עליות אמש בוול סטריט השפיעו כבר אתמול על הבורסה (מסחר חופף משעה 15:30) כשמניות הארביטראז' חוזרות אמביוונלטיות (ראו בהמשך). הדולר ממשיך לאבד גובה ונסחר סביב 3.25 שקלים, על רקע שורה של גורמים שמחזקים את השקל. העליות האחרונות בוול סטריט גורמות למוסדיים המקומיים למכור דולרים כדי לאזן חשיפות, ובמקביל נרשמת חזרה של משקיעים זרים לשוק המקומי, תופעה שניכרת מאז הרגיעה היחסית בגזרה הביטחונית לאחר הסכם הפסקת האש. לכך מתווספות הציפיות להורדת ריבית בארצות הברית כבר מחר, שמחלישות את המטבע האמריקאי גם בעולם.

לקראת עדכון המדדים שיתקיים בסוף השבוע הבא (6.11), הבורסה מעריכה כי מחזור הנעילה בעדכון הקרוב צפוי לשבור שיא חדש ולהגיע לכ-7.8 מיליארד שקל, בעוד שמחזור המסחר הכולל באותו יום עשוי להגיע ל-13-15 מיליארד שקל. הבורסה לניירות ערך מסכמת שנתיים לרפורמת המדדים. הרפורמה, שהושקה בנובמבר 2023, נועדה לחזק את הנזילות והיציבות של המדדים המקומיים, לצמצם תנודתיות ולעודד את השקעות הקרנות העוקבות. ניתוח הבורסה מראה כי מאז כניסת הרפורמה חלה ירידה של כ-20% ביחס התחלופה במדדים, לצד גידול מרשים של כ-60% בהיקף ההשקעות בקרנות העוקבות, שהגיעו לשווי כולל של כ-80 מיליארד שקל.

פתחנו את הבוקר בסיפור על בעל השליטה שהנפיק את החברה שלו ואחרי חודשיים קנה מניות בשליש מחיר. הוא קנה אגב בסכום סמלי. ביקשנו מכם להיזהר - בעדינות כמובן, אנחנו לא נביאים, אבל אף אחד לא ציפה להתרסקות הזו. הרחבה - מכר למשקיעים וקנה אחרי חודשיים בשליש מחיר  

אתמול מניות הבנקים עלו, בעוד מניות הביטוח ירדו. זה אולי נובע מרמת המכפילים השונה והאטרקטיביות היחסית של הבנקים כעת ביחס למניות הביטוח. אם ננרמל את הרווחים של חברות הביטוח ללא רווחים עודפים משוק ההון, נגיע למכפילים כמעט כפולים מאלו של הבנקים. נכון שהבנקים גם צפויים להיפגע עם ירידת הריבית, אבל גם אחרי ש"תשקוט הסערה", המכפילים עשויים להיות אטרקטיביים יותר. חושבים שזה מעניין, אולי זו האסטרטגיה בשבילכם - בנקים לונג - ביטוח שורט; האסטרטגיה הזו יכולה להצליח. 

• הבנקים עלו 0.8% - הביטוח ירדו 1.2%; לונג בנקים, שורט ביטוח
• זוז טסה 19.5%, גילת זינקה 5.6%, ת"א 90 עלה 1.1%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בנק ישראל חושש מהמינוף של משקי הבית לשוק הנדל"ן. הבנק פרסם טיוטת תקנות חדשה המעידה על חשש גובר מהמינוף הגבוה בשוק הדיור. לפי הבנק, בשנים האחרונות גבר השימוש בהלוואות "לכל מטרה" המובטחות בדירת מגורים, תופעה שמגדילה את החוב של משקי הבית ומחלישה את יציבות המערכת הפיננסית. הסכנה המרכזית, לפי ההערכות, היא שאם מחירי הדירות יירדו, שווי הבטוחות של הבנקים יצטמצם בעוד שהחוב יישאר באותה רמה, מה שעלול להוביל לעלייה חדה ביחסי המינוף ולפגיעה ביכולת ההחזר של הלווים. לפיכך, הצעד הנוכחי נועד להקדים תרופה למכה ולרסן את היקף ההלוואות לפני שהשוק יגיע לנקודת סיכון ממשית.

פינרג'י שוב מספקת כותרות, וגם הפעם נראה שהסיפור דומה: דיווח מהותי, התלהבות במסחר וזינוק במניה. בדרך כלל, ההתלהבות מתפוגגת אחרי והמניה חוזרת לרדת. החברה הודיעה אתמול על שיתוף פעולה עם קונסורציום Net Zero בהובלת גוגל ומיקרוסופט, שנשמע נוצץ כמעט כמו שם הפרויקט עצמו, אבל צריך לזכור שזהו שלב הדגמה בלבד. פרויקט פיילוט, לא חוזה מסחרי. נזכיר גם שלא מדובר בפרויקט חדש, אלא בהתקדמות מדיווח קודם (פינרג’י מזנקת בעקבות עסקה שכוללת את גוגל ומיקרוסופט) רק שהפעם גילינו את היקף העסקה, כ-2.3 מיליון שקל. כלומר, לא מדובר בהכנסה שתאזן את החברה, שכן סך ההוצאות התפעוליות עמד על 21 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2025. עם זאת, זה לא מנע מהמניה לזנק אתמול 22%, כאשר המחזור במניה היה גבוה מהיקף העסקה עליו חתמה.

בתחילת השנה כתבנו שהסיכויים של מניית פינרג’י פינרג'י 0%  לעלות נמוכים, כי למרות הרה ארגון שריפת המזומנים גדולה, למרות בעל הבית שתומך - צריך הרבה כסף, וגם - שהטכנולוגיה עדיין בחיתולים ואין לקוחות. הבעיה הגדולה בעסקים כאלו היא שגם אם יש חלום, כדי לממש אותו צריך כסף והמשמעות היא דילול של משקיעים קיימים במחירים נמוכים. כתבנו את זה בשתי הזדמנויות - קיבלנו איומים מהחברה. אז קיבלנו. מאז כל פעם שהחברה מדווחת על הודעות טובות, יש זינוק במניה ובהמשך המניה מתממשת. שתבינו - הלוואי שהיא תצליח, הלוואי שיש לה פתרון של אנרגיה מתחדשת שיתפוס בעולם הגדול. אנחנו רוצים הצלחה ישראלית - אנחנו רק לא רוצים שזה יבוא על חשבונכם.

• מכר למשקיעים וקנה אחרי חודשיים בשליש מחיר
• המלצת קנייה על שיכון ובינוי אנרגיה "אפסייד של 24%"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• בורסת תל אביב משיקה שלושה מדדים חדשים ומעדכנת את מדדי הדגל

ותובנה פיננסית: החברה שורפת 16 מיליון במחצית, יש לה 22 מיליון בקופה. הנתונים נכון לסוף יוני, זה אומר שעכשיו יש כנראה אולי 10 מיליון שקל - החברה צריכה כסף. כשחברה צריכה כסף היא צריכה להנפיק והרבה פעמים זה פוגע במשקיעים הקיימים, כשחברה צריכה כסף איכשהו יש פתאום הודעות טובות שמעלות את הנייר. זה נכון סטטיסטית - אנחנו לא מתכוונים למקרה הספציפי הזה. זו נקודה כללית שמשקיע צריך לקחת בחשבון - המוטיבציה של הבעלים והמנהלים להעלות את המחיר לקראת הנפקה (כדי שהיה תצליח במחיר טוב) היא גבוהה.   

מעבר לים, שלושת המדדים העיקריים ננעלו בשיאים חדשים כאשר מדד ה-S&P 500 עלה ב-1.2%, הנאסד״ק קפץ ב-1.9% והדאו עם 0.7%. המשקיעים מקווים כי ארצות הברית וסין קרובות לחתימה על הסכם סחר חדש, או הסכם שימנע את חידוש מלחמת הסחר ב-1 בנובמבר. מדד מניות הטכנולוגיה הגדולות, "שבע המופלאות", קפץ ב-2.5%, כאשר במהלך השבוע נקבל דוחות של 5 מתוך 7 המופלאות.

המגמה החיובית בוול סטריט תשפיע גם על השוק המקומי, פחות בצד הארביטרז' וגם מבחינת סנטימנט. בצד הבולטות לחיוב, אורמת אורמת טכנו -5.72%   ואנלייט אנלייט אנרגיה -1.28%   חוזרות עם פער חיובי של 1.4% ו-1% בהתאמה, ומנגד קמטק קמטק -7.5%  חוזרת עם פער שלילי של 1.8%. לעמוד מניות הארביטרז'

מניות במוקד

ורידיס ורידיס 0.76%    דיווחה אתמול על רווח גדול משערוך נדל"ן - ורידיס תרשום רווח של כ-170 מיליון שקל משיערוך נכסי אינפיניה. גם דלק רכב דלק רכב 0%   צפויה להנות מהרווח הזה.  

אלקטריאון אלקטריאון 1.71%    קיימה אתמול כנס משקיעים בו הרחיבה על ההתקדמות בפרויקט בצרפת ממנו פרסמה תוצאות מקדימות בשבוע שעבר. החברה הציגה עדכון על הפרויקט הראשון שלה שעובר מפיילוט ליישום מסחרי, במודל של כביש בתשלום שבו ההכנסות מממנות את ההתקנה והתחזוקה. הרכבים החשמליים ישלמו על האנרגיה שצרכו, ואלקטריאון תרוויח כמובן מהתקנת ומכירת המערכות, ובהמשך גם ממדידת הצריכה והעברת הנתונים. לדבריה, מדובר בפתרון שיכול להיות “גיימצ'יינג'ר”, טעינה אלחוטית דינמית הדומה לחיבור למטען מהיר תוך כדי נסיעה, אך דורשת התקנת מקלטים ייעודיים בכל רכב. עלות הקמת קילומטר לשני הכיוונים נאמדת בכ-4 מיליון אירו, כך שהפרויקט שבתחילתו עשוי להגיע לכ-100 ק"מ צפוי לעלות כ-400 מיליון אירו, כשאלקטריאון תקבל חלק לא מבוטל מהיקף זה. בחברה מציינים אינדיקציות טובות מהניסוי הנוכחי שיימשך עד סוף השנה, אך טרם נבחרו “זוכים” במכרזים בצרפת, והיקף ההזמנות הצפוי תלוי בין היתר בקצב האימוץ של משאיות חשמליות ובזמינות תשתיות מתאימות. אחרי שאלות הבהרה ששלחנו לחברה בתום הכנס, הדגישו לנו באלקטריאון כי - העלות היא לא חסם משמעותי בעיני שותפתה VINCI, שכן טעינה סטטית דורשת תשתיות חשמל יקרות ושטחים נרחבים לעמדות טעינה - מה שהופך את הכביש החשמלי לאפשרות ישימה יותר בקנה מידה גדול. עוד נמסר לנו כי בצרפת פועלות כיום כ-2,000 משאיות חשמליות בלבד לעומת כ-6,000 משאיות דיזל שצפויות לעבור הסבה לחשמל, וכי הפתרון שנבחן נועד להתמודד עם מגבלות טעינה, משקל סוללות ועלויות גבוהות. הניסוי הנוכחי צפוי להימשך עד סוף השנה, ובחברה מעריכים שהשלב הבא בפרויקט ייצא לדרך בעתיד הקרוב.

בישראל עברנו לשעון חורף, והמשמעות היא הקדמה של שעות המסחר בארה"ב בשעה למשך השבוע הקרוב, עד שבארה"ב יעברו לשעון חורף גם כן ב-2 בנובמבר.

שער הדולר - דולר שקל רציף -0.03%                    

BITCOIN -0.05%           

אחד הסקטורים שהיו חלשים בשנים האחרונות היה הקלינטק, והמדד עלה בחצי מהעליות שרשמו המדדים המובילים כמו ת"א 35. עכשיו שהריבית בדרך לרדת עולה השאלה האם זה הזמן של המניות לסגור את הפער? הנה כמה תרחישים שיכולים לקרות ואיך הם ישפיעו על החברות במדד שנתיים של תשואת חסר: האם המדד הזה בדרך לסגור פערים?