תעסוקה ארה"ב
צילום: iStock

מורגן סטנלי מזהיר מפני היפוך בשוק האמריקאי במחצית השניה של השנה

תחילת 2019 הייתה טובה לנכסים בארה"ב, אבל בבנק ההשקעות צופים כי ב-12 החודשים הקרובים, הדולר ייחלש והמניות בארה"ב יציגו ביצועים נחותים
Bloomberg | (3)

תחילת שנת 2019 הייתה טובה לנכסים בארה"ב, אבל המחצית השניה אולי לא תהיה כל כך חיובית, כך לדברי מורגן סטנלי.

השווקים מתומחרים כיום בתרחיש "כלכלת Goldilocks" (זהבה ושלושת הדובים) של צמיחה יציבה אך לא אינפלציונית, והכלכלה האמריקאית מראה ביצועים טובים יותר – אך נראה כי התרחיש עלול להפוך לשלילי, כך לדבריהם של לא מעט אסטרטגים כולל אנדרו שיטס, כאשר הספקנות שלהם נשענת על שלושה גורמים שישחקו תפקיד בשארית השנה:

התנאים לקיומה של "כלכלת Goldilocks" מגיעים לסיום, כאשר ההבדלים בין הצמיחה בארה"ב לבין שאר העולם מצמצמים את הפער בין מחירי המניות לבין התוצאות הכספיות של החברות.

"המשקיעים צריכים לנקוט בעמדה הגנתית ולחפש חשיפה לסיכונים מחוץ לארה"ב", כתבו האסטרטגים. "זה נתמך על ידי המקום שבו נמצאות הערכות השווי מול התוצאות הכספיות, תחזיות הצמיחה של ארה"ב לעומת תחזיות הצמיחה בשאר העולם, ואמון מוגזם מצד המשקיעים כי יש חשש לא גבוה מצמצום פער התוצר".

המניות בארה"ב הציגו השנה ביצועים טובים מהתחזיות, כאשר מדד ה- S&P 500 עלה ב-15% לעומת עלייה של 12% במדד MSCI All-Country העולמי. תשואת האג"ח ל-10 שנים ירדה ב-0.25% ומדד ה-Bloomberg Dollar Spot עלה ב-0.4% גם לאחר הפעולות היוניות של הפדרל ריזרב.

עם זאת, המצב דורש זהירות רבה יותר. "הנושא העיקרי עד לפני שבועיים היה האם השווקים יכולים לעלות הרבה יותר", כתבו האסטרטגים, וציינו כי ההסלמה של השבוע שעבר במלחמת הסחר מיתנה חלק מהאופטימיות.

החששות לגבי צמצום פער התוצר - ההבדל בין יכולת המשק לתפוקתו בפועל - מתייחסים לכמה מדדי אינפלציה שאינם מראים מתינות גם כאשר נראה כי השווקים מתומחרים בתרחיש בצורה חיובית, אומרים במורגן סטנלי.

הרמזים בדצמבר

אשר לפער בין ארה"ב לשאר העולם, במורגן סטנלי דבקים בדעתם מחודש נובמבר כי יהיה היפוך של הביצועים של אמריקה. "נושא היפוך הצמיחה התעכב, לא נעלם", אמרו האסטרטגים.

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    יוסי 13/05/2019 15:27
    הגב לתגובה זו
    צפו עליית ערך נכסים 4-5% בשנה ועלה 15-30% לשנה. זו טעות אדירה. צפי עליית ערך הנכסים כעת עומד לשנה על 7.8% ואני אומר 2-3%.
  • 2.
    יום עאסל יום באסל (ל"ת)
    נוסו נוסו 13/05/2019 12:57
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    רק רק רק למעלה 13/05/2019 12:41
    הגב לתגובה זו
    ברגע שיש כתבות כאלה הדרך סלולה מעלה. יש את הבנקים המרכזיים ואת נשיא אמריקה. וכתבות לא יעילות
נשיא ארה"ב דונאלד טראמפ
צילום: whitehouse

ממשל טראמפ ביקש הצגת מחירי תרופות בפרסומות; בית הדין דחה

פסק הדין הוא מכה למאמץ הממשלתי לכפות ירידה במחירי התרופות ובעלויות ביטוח הבריאות לצרכנים. השופטים קבעו כי עד שלא יהיה חוק בנושא, מדובר בחריגה מסמכות
Bloomberg |
ממשל טראמפ חרג מסמכותו כשביקש לאלץ את חברות התרופות לכלול את מחיר התרופות שלהן בפרסומות, כך קבעו אמש השופטים הפדרלים בארה"ב. יצרניות התרופות וביניהן מרק, אלי לילי ואמג'ן תבעו את הממשלה בחודש שעבר כשלטענתן יש לחסום את התקנות אשר מחייבות אותן לכלול מחירי תרופות במודעות ופרסומות, כאשר לדבריהן מדובר בחלק מרכזי של שיווק תרופות. אבל החוק, אשר משרד הבריאות אמר כי ניתנה לו הסמכות ליישמו "פשוט לא תומך ברעיון - לפחות לא באופן ברור מבחינה רעיונית – ומפעיל כוח מרחיק לכת לווסת את שיווק תרופות מרשם", אמר בפסק הדין, שופט בית המשפט המחוזי בארה"ב, עמית פ'. מהטה. "אנחנו מאוכזבים מהחלטת בית המשפט ונפעל יחד עם משרד המשפטים על הצעדים הבאים", אמרה קייטלין אוקלי, דוברת משרד הבריאות. דובר לילי, מארק טיילור, אמר כי החברה שמחה על פסק הדין, והוסיף כי לילי מחויבת לסייע בפתרון פתרונות לצמצום עלויות ביטוח הבריאות של הצרכנים. נציגים של מרק ואמג'ן לא הגיבו להחלטה. פסק הדין הוא מכה למאמץ הממשלתי לכפות ירידה במחירי התרופות ועלויות ביטוח הבריאות לצרכנים, וזאת כאשר בהנהגתו של הנשיא דונלד טראמפ ומזכיר שירותי הבריאות אלכס אזר, כתב הממשל תכנית אב של תקנות פוטנציאליות. אבל חלק מהמאמצים השאפתניים ביותר, כגון תוכנית החזרים על ידי חברות הפארמה, והצמדת מחירי התרופות בארה"ב למחירים בשאר העולם, טרם גובשו, ובעוד שישנה הסכמה רחבה לפעול למען הורדת מחירי התרופות בקונגרס, המחוקקים עדיין לא הצליחו להעביר כל חקיקה בנושא. לדבריו של מהטה, ללא חוק חדש, ידיו של הממשל הן עדיין מחוץ לתחום. "אם נקבל את טענותיו של משרד הבריאות נפתח למעשה את הדלת לכל רגולוציה או שינוי מדיניות עם הגיון מסוים שעשוי להוביל לחיסכון בעלויות לתוכניות מדיקייר ומדיאייד", כתב מהטה. הרגולציה "מייצגת שינוי משמעותי ביכולת של משרד הבריאות להסדיר את שוק התרופות". יצרני תרופות רבים, כולל לילי ואמג'ן, הקימו אתרי אינטרנט בהן הן מציגות מחירים, אך טענו כי הכללתם במודעות עלולה לגרום לחולים להיות מפוחדים מהטיפול. מהצד השני, ממשל טראמפ אמר כי אילוץ היצרניות לחשוף את מחירי התרופות, אשר עלו בחדות בשנים האחרונות, יכול להוזיל את המחירים.