אחרי זינוק של יותר מ-100% - גולדמן זאקס מעניק לטבע "קנייה"

בסקירה שהפיץ בנק ההשקעות האמריקאי גולדמן זאקס ללקוחותיו, מעניק הבנק לטבע מחיר יעד של כ-28 דולר למניה, גבוה בכ-17% ביחס למחיר השוק ולעומת מחיר היעד הקודם שעמד על 25 דולר. זאת לאחר שבשבוע שעבר ביקרו נציגי בנק ההשקעות במשרדי הנהלת טבע בישראל ונפגשו עם נשיא ומנכ"ל החברה קאר שולץ, ונושאי משרה בכירים נוספים בחברה.

"המסקנה המרכזית שלנו מהפגישה בשבוע שעבר היא שאנחנו מאמינים שתחזיות החברה יעודכנו מעלה, שוב, נוכח עמידותו של הקופקסון למרות התחרות הגנרית, התייצבות תחום הגנריקה בארה"ב ובנוסף בגלל שהתחזית שניתנה ברבעון הראשון של 2018 הניחה תחרות גנרית למוצר ProAir כבר השנה, מה שכנראה כבר לא יקרה", מציינים בגולדמן זאקס.

בגולדמן זאקס משווים את הביקור הנוכחי לביקור דומה בשנה שעברה ומדגישים את השינוי המהותי שחל בניהול החברה: "טבע עברה מניהול ריאקציונרי חסר כיוון לניהול מוכוון מטרה, עם נתיב מהיר וברור להתאוששות".

הדיונים עם הנהלת טבע התמקדו במידה רבה בהתקדמות הקיצוץ בעלויות, הורדת המינוף, ייצוב הפעילות הגנרית בארה"ב, ובסופו של דבר, מה יניע את הצמיחה החל משנת 2020.

• גולדמן זאקס חותך את התחזיות למניות בסין על רקע מתיחות הסחר
• המניה הישראלית שמככבת במומלצות של גולדמן זאקס; "אלה המניות שיכולות לשרוד מלחמת סחר"

גולדמן זאקס שידרג את ההמלצה על מניית טבע ל"קניה" ב-15 בדצמבר על בסיס יעדי קיצוץ העלויות האגרסיביים והפוטנציאל להורדת רמת המינוף, למרות חוסר הוודאות סביב תחום עסקי הגנריקה והמינויים החדשים בהנהלת החברה. "הביטחון שלנו בהליך הורדת המינוף של טבע ובאופק צמיחת החברה החל משנת 2020 מביאים אותנו לשמור על המלצת הקניה תוך אמונה שהמניה תמשיך לעלות", מציינים בגולדמן זאקס.

על בסיס הניתוח של גולדמן זאקס, בבנק ההשקעות מעריכים כי קיים אפסייד של 250-200 מיליון דולר ב-EBITDA של החברה לשנים 2019-2018 (מהתרופות: קופקסון, ProAir Fremanezumab, Austedo בלבד). במבט לעתיד, מעבר לשנת 2019, מעריכים בגולדמן זאקס כי הצמיחה האורגנית תשחק תפקיד מרכזי בהצלחתה של החברה. 

סקירה זו מגיעה לאחר שמניית טבע התאוששה ביותר מ-100% מהשפל שנרשם במניה בנובמבר האחרון.