מניות השבבים הישראליות - האם קמטק, נובה וטאואר מעניינות?

אנחנו ממשיכים לסקר את המניות הישראליות בוול סטריט (לסיקורים על מניות האד טק, התוכנה והסייבר) והיום אנחנו עם מניות השבבים. בניגוד למאמרים הקודמים, כל המניות שנדון בהם היום הן דואליות שנסחרות גם בתל אביב, והן מהמניות הבולטות בבורסה. השבבים נתפסים כאבני הבניין של העתיד וכיוצא מכך יש לא מעט חברות שבבים בעולם, והרבה מהן גדולות. גם אם חלק מהחברות לא מייצרות שבבים בדיוק, כמו נובה שמתמחה בעיקר בציוד מדידה, ההתקדמות הטכנולוגית בעולם מביאה לגידול גם בפעילות שלהן. 

המניות האלה במובן מסוים "סחבו" את הבורסה הישראלית ב-2023 וחלק מ-2024. בזמן שחברות רבות חוו האטה משמעותית בתוצאות, הן לא הושפעו מהמלחמה והמשיכו למכור ללקוחותיהן בחו"ל. זה השתנה בחודשים האחרונים כשהן סופגות ירידות חדות. הירידות האלו הביאו את נובה, קמטק וטאוואר להיסחר מתחת למכפיל רווח עתידי של 20. האם זה כבר מחיר כניסה (למרות שהנן עלו ביחד עם כל השוק)?

 נובה

נובה Nova Measuring Instruments Ltd. 3.53%   היא הגדולה מבין השלוש והיא ירדה מתחילת השנה ב-1.5% ובשנה האחרונה עלתה ב-6.5%. ברבעון הרביעי של 2024 נובה היכתה את צפי האנליסטים עם הכנסות שיא של 194.8 מיליון דולר לצד רווח מתואם של 1.94 דולר למניה. החברה צופה כי תסיים את הרבעון הראשון של השנה עם הכנסות של 210 מיליון דולר, לצד רווח מתואם של 2.08 דולר למניה. כ-30% מהפעילות של נובה מגיעה מסין, מה שאולי מדאיג חלק מהמשקיעים בתקופה הנוכחית, אבל לא את סמנכ"ל הכספים של נובה, גיא קיזנר, לפי דבריו בשיחה שערכנו איתו לפני מספר חודשים.

מבחינה טכנית מצבה של נובה מורכב, מה שלא מפתיע בימים אלו. מצד אחד היא נתמכה מעל רמת תמיכה תחתונה של יחסי פיבונאצ׳י, תמיכה שבהתהוותה יצרה הזדמנות קניה באזור ה-162 דולר. מצד שני היא כרגע מתחת לרמת התנגדות ב-206. הנחת המוצא היא שההתנגדות תעבוד ונראה ירידה של המניה בעתיד הקרוב. הירידה תעמוד למבחן תמיכה באזור 179-186 שבו מתלכדים כמה גורמי תמיכה. ירידה מתחת  ל-179 תעמיד בספק את הסיכוי לתמיכה נוספת באזור ה-162 ויכולה בהתאם ללמד על סיכוי לירידה תלולה יותר. עליה לא צפויה כרגע אבל מעל 206 נצטרך לחשוב על זה שוב.

• כמה מרוויחים עובדי חברת נובה?
• "ככל שתהליכי ייצור השבבים הופכים מורכבים, נובה נהנית"

קמטק

מניית קמטק Camtek Ltd. 3.43%   נסחרת לפי שווי של 3 מיליארד דולר אחרי שירדה ב-16.7% מתחילת השנה וב-20.3% בשנה האחרונה. גם קמטק לא מייצרת בדיוק שבבים אלא ציוד היקפי, והיא סיכמה את הרבעון הרביעי עם ההכנסות שיא של 117.3 מיליון דולר לצד רווח של 77 סנט, כשהאנליסטים ציפו להכנסות של 115 מיליון דולר ורווח של 75 סנט למניה. לשנה כולה קמטק דיווחה על הכנסות של 429.2 ורווח של 2.83 דולר למניה האנליסטים צפו הכנסות של 427 מיליון דולר ורווח של 2.79 דולר למניה.

• למה קשה לנו גם כשתחזית מתממשת, ומה ההכרעה שתהיה בשוק?
• מה קורה במניות האד טק הישראליות והאם הן מעניינות?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

לפי האנליסטים באופנהיימר, התחזיות הנוכחיות בשוק אינן משקפות את מלוא פוטנציאל הצמיחה של קמטק, בעיקר בשל השקת שני מוצרים חדשים, Eagle G5 ו-Hawk. מערכת Hawk פונה לשוק חדש המוערך במאות מיליוני דולרים וללא מתחרים ישירים, כאשר כבר התקבלו הזמנות ראשונות בהיקף של 50 מיליון דולר. החברה צפויה להכיר בהכנסות מהזמנות אלו במהלך 2025, מה שעשוי להוביל להפתעה חיובית בתוצאות הכספיות של השנה. בהיבט הגיאוגרפי, החברה צמצמה את תלותה בשוק הסיני, כאשר נתח המכירות מסין ירד מ-50% ב-2023 ל-30% ב-2024, ובמקביל הגדילה את החשיפה לשווקים כמו טייוואן וקוריאה.

מבחינה טכנית, התמיכה ב-50 דולר, רמת תמיכה משמעותית מאד, הקפיצה את קמטק עד לרמת ההתנגדות שבאזור ה-71.5 דולר. את ההתנגדות הזו יהיה קשה לפרוץ באחת. יחד עם זאת, לאור התמיכה המשמעותית אפשר לחשוב על עתיד ירוק למניה.

אפשרות לפתרון אופטימי תוכלו לראות על התרשים לטווח הקצר. האפשרות כוללת ירידה עד אזור ה-62 דולר ותמיכה מעל הרמה הזו. ממנה אפשרי ניסיון הסתערות נוסף על ההתנגדות. ירידה מתחת ל-60 דולר תיחשב שבירה של תמיכה עם משמעות של ירידה בהמשך. עליה מעל 71 דולר תהיה סימן חיובי למניה. סך הכל ישנו סיכוי לעתיד טוב למניה עם תנודתיות לטווח הקצר.  

טאואר

טאואר Tower Semiconductor 0.36%  נסחרת לפי שווי של 4 מיליארד דולר אחרי ירידה של 31% מתחילת השנה ועלייה של 6% בשנה האחרונה. המשקיעים של טאואר קיבלו בשבוע שעבר שוב הודעה מאכזבת - קבוצת הענק ההודית אדאני עצרה את העבודה על מפעל השבבים המשותף שלה עם טאואר שהיה אמור לקום בהודו בהשקעה של 10 מיליארד דולר. מדובר במפעל שהיה אמור להקפיץ את טאואר שלב, אך לפי הדיווחים באדאני לא היו מרוצים מהתרומה הפיננסית של החברה הישראלית לפרויקט. זו הודעה מאכזבת שנייה בטווח של פחות משנתיים, כשאכזבה גדולה נוספת נרשמה כשאינטל החליטה לסגרת מעסקת הרכישה של חברת השבבים, בגלל ההתנגדות של הרגולטורים בסין. טאואר הייתה אמורה להירכש על ידי אינטל ב-5.4 מיליארד דולר, כלומר 53 דולר למניה בעוד בזמנו מניית טאואר נסחרה בכ-35 דולר למניה.

למרות ההודעות המאכזבות, הביזנס של טאואר בינתיים נראה טוב. טאואר סיימה את הרבעון הרביעי של 2024 עם צמיחה של 10% בהכנסות שעמדו על387 מיליון דולר, לצד רווח נקי מתואם של 59 סנט למניה. בנוסף, החברה פרסמה תחזית לרבעון הקרוב אותו היא צופה לסיים עם הכנסות של 358 מיליון דולר (אמצע הטווח), נתון גבוה מצפי האנליסטים המוקדם. במבט שנתי, החברה סיימה את 2024 עם הכנסות של 1.44 מיליארד דולר, לצד רווח נקי של כ-208 מיליון דולר (1.85 דולר למניה). לצורך השוואה, בשנת 2023 הסתכמו מכירות החברה בכ-1.42 מיליארד דולר, והרווח הנקי הסתכם ב-518 מיליון דולר (4.66 דולר למניה), בין היתר הודות לתקבול של 314 מיליון דולר בצל ביטול הסכם המיזוג עם אינטל.

הארוע הטכני המשמעותי העדכני של TSEM הוא הפריצה למעלה של אזור ה-35 דולר והתמיכה מעליו. לפני כן ראינו תמיכה מאד משמעותית באזור ה-28.5/30 דולר. כל עוד המניה מעל אזור ה-35 יש סיכוי להתפתחות מגמת עליה. מהלך מעל 38 דולר ומהלך מעל 39.5 דולר יהיה הסימנים החיובים הבאים היה ויתרחשו.