"ככל שתהליכי ייצור השבבים הופכים מורכבים, נובה נהנית"
סמנכ"ל הכספים של נובה, גיא קיזנר, מסביר על פעילות ייצור השבבים החדשה, על הכניסה לתחום האריזות המתקדמות, ומתייחס לחששות מהאטה בשוק השבבים: "אף אחד לא יודע מה תהיה המהפכה הבאה, אבל אם אתה מאמין שהיא תהיה טכנולוגית זה אומר שהיא תונע על ידי שבבים, וזה מה שמוביל את הצמיחה שלנו ושל התחום כולו"
נובה נובה -0.15% זינקה ב-15% מאז הדוחות האחרונים בשבוע שעבר והיא כבר בפלוס 38% מתחילת השנה. הדוחות האחרונים הראו שהביקושים למוצרים של נובה ממשיכים לגדול, היא היכתה את צפי האנליסטים ודיווחה על הכנסות של 194.8 מיליון דולר לצד רווח של 1.94 דולר למניה, לעומת צפי האנליסטים שהיה להכנסות של 186.5 מיליון דולר ורווח של 1.82 דולר למניה. גם התחזית שלה הראתה את הגידול הצפוי בביקושים - נובה צופה שתסיים את הרבעון הראשון עם הכנסות של 210 מיליון דולר, האנליסטים ציפו ל-192 מיליון דולר. נובה נסחרת במכפיל עתידי 30, בעוד מתחרות כמו אונטו או KLA נסחרות במכפילים עתידיים של 22-23, אבל נובה צומחת יותר: "נובה צמחה 45% כשכל השוק צומח 5%, וזו בעיקר צמיחה אורגנית", אמר האנליסט סרגיי וסצ'ונוק מאופנהיימר.
הדוחות והתחזית החזקה לא היו הדברים היחידים שהביאו לאופטימיות בקרב המשקיעים. נובה גם הודיעה שהיא מתחילה לפעול בתחום ה-Gate All Around, השיטה החדשה לייצור השבבים שצפויה להחליף את השיטה הנוכחית שקיימת בשוק מאז 2011. נובה ציינה כי היא צופה הכנסות מצטברות של 500 מיליון דולר מהתחום הזה בשנתיים הקרובות, ושבהדרגה הוא יהפוך לתחום הפעילות העיקרי. לצד זאת, הדוחות של נובה גם הראו שפעילות האריזה המתקדמת של נובה, שעד 2022 לא הייתה קיימת, צמחה ב-50% ב-2024 ומהווה כבר 15% מסך הפעילות.
בשיחה עם ביזפורטל סמנכ"ל הכספים של נובה, גיא קיזנר, מסביר שזו עוד רגל בפעילות של נובה שתעזור לה להתמודד עם המחזוריות בתחום. תחום האריזה המתקדמת הוא תחום הפעילות העיקרי של קמטק, ופועלות בו שחקניות ענק נוספות כמו אונטו למשל, אבל קיזנר אומר שנובה פועלת בתת תחום שבו אין לה תחרות: "אנחנו משלבים שם יכולות אחרות שלנו מתחומים אחרים, ולכן אין לנו באמת חשיפה לשחקניות הגדולות האחרות, אנחנו די לבד שם", אומר קיזנר.
לצד זאת, קיזנר מסביר למה הפעילות של נובה בסין, שמהווה 30% מכלל הפעילות, כה חשובה לחברה, ולמה הוא חושב שסערת דיפסיק היא דווקא סימן טוב לנובה ולתחום השבבים כולו.
- נובה נופלת - תחזית פושרת לרבעון הבא; רבעון שלישי חזק
- האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יכול להרחיב על הכניסה לתחום ה-GAA?
כשמדברים על עולם השבבים, השבב הוא מעגל חשמלי שמורכב מהרכבה טרנזיסטורים, ובתוך כל טרנזיסטור יש שער ששולט על הזרם החשמלי, כלומר Gate. בגלל שהטכנולוגיה מתפתחת יש כל הזמן צורך בשבבים יעילים יותר, קטנים יותר ומהירים יותר, והדרך להשיג זאת היא להוסיף עוד טרנזיסטורים לשבב. בשבב של אייפון 7 כבר היו 3 מיליארד טרנזיסטורים בשבב, ובאייפונים החדשים זה כבר 20 מיליארד טרנזיסטורים לשבב. צריך לייצר את השבבים בדיוק מירבי אז תהליך הייצור הופך למורכב. GAA זו השיטה החדשה הראשונה לייצור של שבבים מאז 2011".
נתתם תחזית להכנסות של 500 מ' דולר בשנתיים הקרובות, כמה הוא יצמח בשנים שלאחר מכן ומתי הוא יהפוך לתחום הפעילות המרכזי של נובה?
"ככל שהתחום הזה הולך ומתפתח והביקושים לטכנולוגיות המתקדמות צומח גם התחום הזה יצמח. עכשיו אנחנו רק בהתחלה, מה שיקבע את הצמיחה של התחום הזה זה הביקוש למוצרי הקצה, כלומר ל-AI, מכשירים ניידים וכל מה שמניע את תעשיית השבבים. ההערכות בתעשייה הן ששוק השבבים יגדל מרמה של 500-600 מיליארד דולר לרמה של טריליון דולר עד 2030, זה הקטר שמניע את התעשייה ובשביל לעמוד בגידול הזה צריך להשקיע בפאבים ובייצור".
- מיטב סוגרת עשור של תביעות - ומציגה רבעון שיא
- דוח חלש לאורבניקה - המניה נפלה ב-10%; קסטרו נפלה ב-8%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- נייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה...
15% מהפעילות כבר מגיע מתחום האריזה המתקדמת שהוא יחסית חדש עבור נובה, אתם מתכננים להמשיך להגדיל את הפעילות שם?
"לפני 2022 לחברה הייתה 0 חשיפה לתחום האריזות המתקדמות. הבנו שזה תחום שהולך ומתפתח וצריך להשקיע בו ועשינו כמה דברים. ביצענו רכישה ב-2022 של חברת Ancosys הגרמנית שנתנה לנו את החשיפה הראשונה לתחום הזה, ודבר נוסף הוא שעשינו שינויים אצלינו כדי לענות על הצרכים של תחום האריזה. כתוצאה מהמהלכים האלה, ב-2024 תחום האריזה שלנו הציג צמיחה של 50% והגיע ל-15% מסך ההכנסות, ובגלל שהוא ממשיך לצמוח מהר אנחנו צופים המשך צמיחה שם, זה אחד ממנועי הצמיחה שלנו ל-2025".
מה גרם לכם להיכנס לתחום הזה? זה תחום שפחות נוגע לפעילות הליבה של נובה, קמטק יותר חזקה בו
"תחום השבבים מתאפיין במחזוריות, וכדי להתגבר על זה צריך להיות חשוף לכמה שיותר סגמנטים בתעשייה. ברגע שהבנו שתחום האריזה המתקדמת הוא זה שהולך לצמוח בשנים הקרובות, לצד הבנה של איך אנחנו יכולים להשתלב בו, אז נכנסנו. השחקנים הכי גדולים בתחום כמו TSMC, מיקרון אינטל ועוד משקיעים הרבה מאוד בתחום הזה היום. גם חברת Sentronics שרכשנו לאחרונה פונה לסגמנט הזה".
אז נכנסתם לתחום האריזות המתקדמות יותר בגלל הצמיחה שהוא צפוי להשיג או בגלל שלנובה יש שם יתרון יחסי?
"זה קצת יותר מורכב מזה. התחום שאנחנו פועלים בו בתוך האריזות המתקדמות הוא כזה שלא בהכרח חופף עם השחקנים הגדולים האחרים. לנו יש למשל מוצר מאוד מתקדם בתחום האופטיקה, ברגע שאנחנו לוקחים את היכולות האלה לתחום האריזות המתקדמות אז אפשר לפתור בעיות שהיה קשה לפתור עד היום עם הפתרונות הקיימים. אנחנו לא מתחרים מול החברות הגדולות בתחום, אנחנו די ייחודיים בפעילות שלנו שם ואין לנו שם תחרות".
בערך 30% מהפעילות שלכם מגיעה מסין, אתה רואה את זה נכון להיום יותר כנטל או כנכס?
"כשמסתכלים על ההשקעות בתחום השבבים אז אנחנו חד משמעית רוצים להיות חשופים לסין. סין מהווה אחוז מאוד משמעותי מההשקעות בתחום, ונובה לא שונה מחברות הציוד האחרות בתחום שמוכרות ללקוחות סיניים. אנחנו רוצים להיות איפה שיש את ההשקעות הגדולות ביותר".
אתם חוששים מפגיעה בפעילות שם בגלל המכסים?
"המכסים פחות משחקים תפקיד כאן, המשחק המרכזי קשור יותר לסנקציות שארה"ב הטילה על סין במטרה למנוע מהם גישה לשבבים המתקדמים. רוב ההכנסות של נובה מגיעות מאזורים של טכנולוגיות פחות מתקדמות, ולכן יש שם פחות פגיעה".
ראינו לפני כמה שבועות את סערת דיפסיק, זה מצד אחד מביא לעלייה בביקושים מסין אבל האם זה פוגע בסנטימנט בשוק השבבים באופן כללי?
"אני חושב שעדיין מוקדם מדי בשביל לקבוע מה ההשלכות של דיפסיק. הדבר הכי חשוב זה כמה זה משפיע על ההשקעות של ענקיות הטכנולוגיה המערביות, ובינתיים אנחנו רואות שהן רק ממשיכות לגדול. בסך הכל כל התפתחות טכנולוגית בתחום ה-AI היא חיובית. זה ברור שככל שיעבור הזמן יהיו התפתחויות שיהפכו את ה-AI לזול יותר ורווחי יותר, והמשמעות היא שהביקושים רק ימשיכו לגדול.
אני חושב שכרגע כל המנועים שלנו עובדים חזק. אף אחד לא יודע מה תהיה המהפכה הבאה, אבל אם אתה מאמין שהיא תהיה טכנולוגית, זה אומר שהיא תונע על ידי שבבים, וזה מה שמוביל את הצמיחה של התחום הזה באופן כללי וגם את הצמיחה של נובה. ככל שתהליכי הייצור הופכים יותר מורכבים, נובה נהנית מזה".
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגנייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה בבורסה
הסיפור של היום הוא הנפילה של נייס. ירידה של 18%. היא היתה אמורה לרדת על פי הארביטראז' ב-11% ומוסיפה לרדת עוד 5% - זה די נדיר שישראל מכתיבה לוול סטריט, אבל האמת שזה לא מדויק - יש כבר מסחר מוקדם בוול סטריט ונייס סופגת שם ירידות, עם פתיחת המסחר נייס נעה סביב 9% למטה. הכל התחיל בשבוע שעבר עם פרסום דוחות ותחזית חלשה לשנה כולה. נייס היתה צריכה להודיע אז מה קורה ב-2026 ומשום מה החליטה לחכות כמה ימים. זה יצר לא רק אכזבה מהדוחות, אלא משבר אמון - המשקיעים אומרים - "דיברנו לפני כמה ימים ולא אמרתם כלום וידעתם שמשהו רע עומד לקרות" .
אורבניקה אורבניקה -12.82% צנחה 12% ומשכה איתה גם את קסטרו קסטרו -10.5% שירדה ב-10.5%, אחרי פרסום תוצאות הרבעון השלישי שמציגות אומנם עלייה בהכנסות, אבל שחיקה ברווחיות כמעט בכל שכבה. חברת האופנה רושמת גידול של כ-11.5% בהכנסות לרמה של כ-242.5 מיליון שקל כשמספר הסניפים גדל ב-5 והסתכם ב-107 חנויות כמו גם גידול של 4% במכירות בחנויות זהות. אבל מתחת לפני השטח יש לחצים תפעוליים: הרווח התפעולי של אורבניקה נחתך בכ-35% לכ-18.7 מיליון שקל לעומת כ-29 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעקבות ירידה בשיעור הרווחיות הגולמית, עלייה בהוצאות האחסון, עלויות המעבר למרכז הלוגיסטי החדש ועלייה בהוצאות שכר העובדים. השחיקה הזאת הגיעה גם לרווח הנקי שהסתכם ב-8.6 מיליון שקל בלבד, כמעט חצי מהשנה שעברה.
במקביל לירידות הדולר מתחזק ונסחר סביב 3.26. הסיבה היא בעיקר הירידות מעבר לים שמשפיעות על החזקות המוסדיים והצורך שלהם בגידור. על רקע התנודתיות בשווקים, חוזר הדולר להתחזק; האם המגמה הנוכחית תהפוך לגורם מרכזי בשיקולי הריבית? שער הדולר עולה 0.6% על רקע הירידות בוול סטריט
הירידות התרחבו בשעות האחרונות גם לבורסות באירופה, כשהלחץ על מניות הטכנולוגיה ממשיך לחלחל מהשוק האמריקאי. מדד Stoxx600 יורד בכ-1.2%, הדאקס מאבד כ-1.1%, הפוטסי יורד כ-1.1% וה-CAC הצרפתי יורד ביותר מ-1.1%.
- הבנקים ירדו 1.5%, הביטוח עלה ב-0.9%; אלביט זינקה 7%
- חשבתם שאין שער דולר ביום ראשון? טעיתם
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, החוזים העתידיים מספרים לנו על פתיחה שלילית
בוול סטריט. אחרי ירידות חזקות יותר בשעות הפרה-מסחר הראשונות החוזים על ה-S&P יורדים כ-0.2%, החוזים על הדאו יורדים בכ-0.4%, והחוזים על הנאסד״ק נחלשים בכ-0.2%. המגמה הזאת מגיעה על רקע חששות מהביצועים של מגזר ה-AI ובייחוד דריכות לקראת תוצאות ענקית השבבים אנבידיה.
דוח חלש לאורבניקה - המניה נפלה ב-10%; קסטרו נפלה ב-8%
שיעור הרווח הגולמי ירד ל-52.9% והרווח התפעולי נשחק מ-־29 ל־18.7 מיליון שקל על רקע מלחמת "עם כלביא" מעבר למרכז לוגיסטי, גידול בהוצאות שכר והנחות מוגברות
אורבניקה, מקבוצת קסטרו הודיס, מדווחת על רבעון מאכזב והמניה נפלה ב-10% כשהיא גוררת את החברה האם - קסטרו לירידה של 8%. הכנסות הסתכמו בכ-242.5 מיליון שקל, גידול של כ־11.5% לעומת כ-217.4 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. לדברי מנהליה, הגידול נובע מהתרחבות מצבת החנויות והגדלת שטחי המסחר בצירוף צמיחה במכירות בחנויות זהות.
עלייה במכירות - ירידה ברווחיות
מכירות החנויות הזהות ברבעון, כלומר מכירות בחנויות שפעלו גם בתקופה המקבילה, עלו בכ-5% והסתכמו בכ-211.7 מיליון ש"ח לעומת כ-201.6 מיליון ש"ח ברבעון השלישי אשתקד. בכך מציגה החברה צמיחה גם ברשת הקיימת, ולא רק מתוספת חנויות חדשות. עם זאת, במקביל לצמיחה במחזור נרשם לחץ על המרווחים. הרווח הגולמי ברבעון הסתכם ב-128.4 מיליון שקל, אך שיעור הרווח הגולמי מהמכירות ירד ל-52.9% לעומת 56.6% ברבעון המקביל. לטענת החברה, הירידה נובעת משינוי בתמהיל המכירות, עלייה בהוצאות אחסון, עלויות מעבר למרכז לוגיסטי חדש והרחבת היקף ההנחות ללקוחות, כאשר חלק מההשפעה קוזז על ידי ירידה בעלויות הובלה ושילוח והשפעת שערי מטבע. מדובר בשחיקה גדולה של הרווחיות והתגובה לא איחרה - המניה קרסה בשוק.
החולשה מחלחלת לרווחיות התפעולית - הרווח התפעולי ברבעון השלישי ירד ל-18.7 מיליון שקל שהם כ-7.7% מההכנסות, לעומת כ-29 מיליון ש”ח וכ־13.4% מההכנסות ברבעון המקביל. מעבר לשחיקה ברווח הגולמי, החברה גדלה בהוצאות שכר, בין היתר בשל העלאת שכר המינימום והכשרת עובדים לחנויות חדשות. בשורה התחתונה, החברה הרוויחה ברבעון השלישי 8.6 מיליון שקל בלבד, לעומת 16.3 מיליון שקל ברבעון המקביל. על פי הדוחות, מבצע “עם כלביא”, שנמשך 12 ימים ביוני, והוביל לסגירת מרבית החנויות הפיזיות בהתאם להנחיות פיקוד העורף, גרע מהכנסות החברה כ־34 מיליון שקל ואומדן אובדן הרווח התפעולי הפוטנציאלי עומד על כ-15 מיליון. עם זאת, השחיקה ברווחיות ברבעון השלישי נובעת גם מגורמים פנימיים שוטפים כמו הוצאות תפעוליות ושיעור הנחה גבוה יותר, ולא רק מאירוע ביטחוני חד פעמי.
מאזן חזק, התרחבות ומרכז לוגיסטי חדש
לצד הירידה ברווחיות, הנתונים הפיננסיים מצביעים על בסיס נזילות חזק. תזרים המזומנים נטו מפעילות שוטפת ברבעון השלישי הסתכם בכ-34.5 מיליון שקל, לאחר שברבעון המקביל נרשם תזרים שלילי מפעילות שוטפת בסך 5.3 מיליון. ליום פרסום הדוח מחזיקה החברה ביתרות מזומנים ושווי מזומנים של כ-250 מיליון שקל.
- אורבניקה: ירידה במכירות וחיתוך ברווח הנקי בעקבות מבצע 'עם כלביא'
- הקיץ של הקמעונאיות - האם הכסף יישאר בארץ או ימריא לחו"ל?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אורבניקה מפעילה כיום 105 חנויות בפריסה ארצית, בשטח מסחר כולל של כ־62,471 מ”ר, מתוכן 35 חנויות של אורבניקה ו־70 חנויות של הודיס, לצד אתרי סחר מקוון לשני המותגים. בשנת 2026 צופה החברה פתיחה של 5 חנויות חדשות של אורבניקה, שתיים מהן חנויות גדולות ושלוש חנויות בפורמט “אורבניקה סטיישן”, וכן פתיחה או הסבה של 5 חנויות חדשות של הודיס.
