"החששות בשוק רלוונטים יותר לאנבידיה, פחות לנובה וקמטק"
נובה וקמטק דיווחו על תוצאות טובות ותחזית טובה בשבוע שעבר, אבל הראשונה זינקה אחרי הדוחות והשנייה התממשה: "אני חושב שהמשקיעים פחות מכירים את קמטק, זה לא מוצדק", אומר סרגיי וסצ'ונוק מאופנהיימר; האם בקמטק יש הזדמנות גדולה יותר מבנובה ולמה סערת דיפסיק היא דווקא סימן חיובי עבור שתי החברות?
נובה נובה 2.48% וקמטק קמטק 8.41% דיווחו על תוצאותיהן לרבעון הרביעי של 2024 ולשנה כולה בשבוע שעבר. שתי החברות הציגו דוחות טובים ותחזית חזקה, אבל במסחר קמטק התממשה ונובה זינקה. סרגיי וסצ'ונוק מאופנהיימר מסביר שזה נובע בין היתר מהודעה של נובה על כניסה לתחום החדש לייצור שבבים, Gate-All-Around, שצפוי להניב לה הכנסות של 500 מ' דולר בשנתיים הקרובות, אבל גם בגלל שקמטק לדעתו לא מספיק מסוקרת בוול סטריט, מה שמביא לחששות מצד המשקיעים.
הוא גם מסביר למה באופנהיימר חושבים שסערת דיפסיק היא דווקא סימן חיובי עבור חברות השבבים הישראליות, על הפעילות של שתי החברות בסין, ועל התחומים החדשים שנובה נכנסת אליהם, כולל תחומים בהם היא מתחרה ישירות בקמטק. באופנהיימר העלו את מחיר היעד שלהם למניית נובה ל-300 דולר, אפסייד של 12%, ולקמטק הם מציבים מחיר יעד של 120 דולר, אפסייד של 40%.
מה הרשים אתכם בדוחות של נובה?
"התרשמנו מאוד מהדוחות, הם היו מעולים והרבה מעל לצפי, וזו לא פעם ראשונה, גם התחזית", אומר וסצ'ונוק. "ביום חמישי בערב אפלייד פרסמה דוחות חלשים מאוד, זה מראה כמה התעשייה במצב לא משהו ולכן הדוחות של נובה מתבלטים עוד יותר. נובה צמחה 45% כשכל השוק צומח 5%, וזו בעיקר צמיחה אורגנית. החוזקה הזאת נובעת בעיקר מהתמחות בטכנולוגיות מתקדמות, נובה היא מובילת שוק בציוד מדידה, ויש לה כמה פעילויות ייחודיות לה שאין לה שם תחרות, כמו מדידת חומרים, וגם בסין - שם היא מוכרת מוצרים פחות מתקדמים אבל גם זה תורם לצמיחה".
למה קמטק התממשה אחרי הדוחות ונובה זינקה?
"אני חושב שהמשקיעים יותר חוששים מקמטק, היא בתחום אחר. נובה מוכרת לפאבים, קמטק מוכרת למה שנקרא Backend, מפעלים של הרכבה ואריזה ושם ההתמחות הוא באריזה מתקדמת. זו פעילות שהייתה יחסית שולית בעבר אבל היא חוותה צמיחה גבוהה יותר מייצור השבבים בגלל המורכבות. השבבים של אנבידיה למשל, הם כוללים כמה שבבים שונים, לוגיקה זיכרון ועוד. שם צריך פתרונות אריזה ובדיקה ואת זה קמטק מספקת. כמה ימים לפני דוחות קמטק יצאו דוחות אונטו, מתחרה של קמטק. הם דיברו על חולשה בתחום הזיכרון, חולשה זמנית אומנם אבל המשקיעים כנראה לקחו את זה קשה.
- פריורטק מתקרבת להנפקת אקסס בסין, הדוח יציב
- אופנהיימר: קמטק ממשיכה לצמוח בשוק ה-AI עם פוטנציאל במוצרים החדשים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, מה שבאמת העלה את נובה זה דיבור על גל השקעות ב-Gate-All-Around, טכנולוגיית ייצור שבבים חדשה שאמורה להחליף את הטכנולוגיה הקיימת שנמצאת בשוק יותר מעשור. TSMC למשל דיברה על כך שהיא תגדיל השקעות הוניות ב-30% השנה לשיא חדש וזה בעיקר על הטכנולוגיה הזאת. בנובה דיברו ספציפית שבשנתיים הקרובות הם צופים הכנסות של 500 מיליון דולר מהפעילות הזו, זה בערך 30% מההכנסות בתקופה הזו".
הפעילות החדשה של נובה תהפוך בשנים הקרובות לפעילות העיקרית?
"כן, והיא מאוד משמעותית. זו רק ההתחלה. הטכנולוגיה איתה מייצרים היום שבבים היא מ-2011, עכשיו הגיעה הטכנולוגיה החדשה. כל פרמטר של מדידה הוא אחר לגמרי ויש פרמטרי מדידה נוספים, זה יהיה רוב הביזנס שלה עוד כמה שנים. זו גם פעילות יותר רווחית. כנראה שתהיה בהתחלה תקופה של פגיעה ברווחיות בגלל שייקח זמן להרים את העניינים, אבל הרווחיות גבוהה יותר. אגב גם בקמטק השיקו כמה מערכות חדשות, גם באריזה מתקדמת יש תהליכים חדשים ורווחיים יותר. ככל שיש יותר מורכבות צריך יותר תהליכי בדיקה ומדידה".
בקמטק יש הזדמנות גדולה יותר מבנובה?
"ראיתי הרבה העלאות מחירי יעד לנובה. בקמטק צופים צמיחה של 12% ולדעתי היא יכולה לעשות משמעותית יותר, היא פחות מסוקרת. זו בסך הכל חברה יחסית שמרנית ופחות חשופים אליה בוול סטריט. היא נתפסת אולי כמו נישה, אבל גם היו וגם נובה חשופות לסין בבערך 30% מההכנסות למשל".
- פרטנר שוקלת לרכוש את פעילות הלקוחות העסקיים של הוט
- הזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
ציינתם לאחרונה שדיפסיק זה דווקא סימן טוב לתעשיית השבבים בכלל ולמניות הישראליות בפרט, למה?
"דיפסיק זו נורת אזהרה וקריאת השקמה לכל החברות המערביות. כל חברות הענן המובילות אמרו שהם צופות קפיצה בהשקעות על תשתיות ענן בשנה הקרובה, מעל 300 מיליארד דולר במצטבר. מן הסתם חלק גדול יותר מהסכום הזה ילך למכירות שבבים וציוד בדיקה, וזה עוזר גם לנובה וקמטק. בנוסף - אנחנו יודעים שבסין מפתחים יכולות בינה מלאכותית ושהם צריכים לעשות יותר עם פחות בגלל הסנקציות. הם מנסים לבנות מרכזים גדולים יותר, עם מוצרים פחות מתקדמים אבל בכמות גדולה יותר, זה אומר שהם צריכים להגדיל משמעותית השקעות בשבבים, כמובן במה שמותר להם. אם מסתכלים על קמטק ונובה מול המתחרות האמריקאיות רואים שיש להן יותר נתח מכירות לסין מאשר המתחרות, וזה לא במקרה. הסינים מעדיפים לעבוד עם ספקים לא אמריקאיים, זה כבר נותן יתרון לחברות הישראליות".
העסקים בסין של נובה וקמטק יכולים להיפגע מסנקציות אמריקאיות?
"קמטק ונובה לא מפרות את הסנקציות, הסיניים בכל מקרה מעדיפים לקנות מספקים לא אמריקאים, בלי קשר לסנקציות, כך שאני לא צופה סיכון משמעותי עבורן מהבחינה הזו".
התלות בסין לא יכולה להיות גורם סיכון עבורן?
"כן, אבל זו בעיקר הזדמנות. בשנה שעברה 50% מההוצאות ההוניות של כל תעשיית השבבים הגיעו מסין. השנה אומרים שזה יהיה פחות אבל קשה לי להאמין. הם מוציאים יותר על מוצרים פחות מתקדמים אבל בכמויות גדולות מאוד. כשעובדים עם טכנולוגיות מתקדמות הצורך בציוד מדידה ובדיקה גם כן גדל. סין היא הזדמנות יותר גדולה עבור נובה מאשר לקמטק, קמטק נוגעת יותר בשבבים מתקדמים שלא מגיעים לסין, נובה מייצרת ציוד בדיקה ישן שנמכר לסינים".
מה גורמי הסיכון עובר נובה וקמטק בתקופה הקרובה?
"בעיקר ירידה בהשקעות הסיניות ועלייה בתחרות, אם כי במובן הזה מצבן של נובה וקמטק הוא די טוב. הן מתחרות בעיקר ב-KLA שהיא חברה מאוד גדולה שזזה יותר לאט, כולם לוקחים ממנה נתח שוק. בנוסף זו עשייה מחזורית אבל היא צומחת בקצבים גבוהים כבר שנתיים. נובה וקמטק לקחו כבר נתח שוק משמעותי, אבל KLA יכולה להחליט שהיא חוזרת להיות אגרסיבית יותר. הצמיחה של נובה וקמטק היא חריגה, השוק הזה לא צומח בשיעורים כאלה, הן נמצאות בתחומים שאליהם זורמות רוב ההשקעות. כולם שואלים את עצמם מתי הגל הזה ייגמר, אבל בגדול זו שאלה שיותר רלוונטית לאנבידיה ופחות לקמטק ונובה".
נובה יכולה להתרחב לתחומים נוספים?
"נובה נכנסת חזק לתחום האריזה המתקדמת, התחום הדומיננטי אצל קמטק. הוא כבר מרכיב 15% מההכנסות של נובה והוא צומח במהירות גבוהה. גם נובה וגם קמטק קנו חברות מתחרות בגרמניה בתחום הזה. לנובה יש גם קשרים מאוד טובים במפעלי ייצור, כמו למשל קשרים חזקים עם ההנהלה של TSMC, לכן יש אפשר לשער שנובה תתחרה בקמטק אפילו בעוד תחומים".
- 1.איש 16/02/2025 20:37הגב לתגובה זומה עשיתם לא הספקתי לקנות חשבתי ירדו עוד 5% ועכשיו אתם נותנים כתבה כזו.איך בדיוק המניות אמרות לרדת מחר.הם יעלו 3 בלי לתת לי לקנות די כבר
- לא בטוח... (ל"ת)ישראל 16/02/2025 22:25הגב לתגובה זו

המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את השיא?
הבנקים מחקו 3.1%, חברות הביטוח 4.3%; נתניהו חשב שהוא יכול לתקן את הנזק אבל זה הולך להיות קשה. הבידוד מול אירופה מפחיד את המשקיעים
הבורסה סגרה בירידות. ירידות של עד 2.3% בהובלת ת"א 90. תחילת היום היתה חיובית אחרי "המלצת הקנייה" של נתניהו לבורסה, אבל ככל שהמשקיעים קראו בין השורות את ההמלצה, הם הפנימו שהסיכונים גדולים. אל על ירדה ב-5.5% מדד הביטוח נפל 4.3%, הבנקים ירדו ב-3.1%. בנוסף, הביטחוניות עצמן שהיו בעין סערת נאום ספרטה, ירדו בחדות ובראשן אלביט שהשילה 5.3% או 4.5 מיליארד שקל, ואחריה אימקו נקסט ויז'ן וסולרום, כולן צפויות להיכלל במדד הביטחוניות שיושק בנובמבר.
גם הנדל"ן ירד, כשהמדד עצמו ירד 2.2% והסקטור כולו ירד, בהובלת עזריאלי שירדה 3%. מצד שני: נייס עלו ב4.8% וארית בכ-2%.
ראש הממשלה בנימין נתניהו דיבר על בידוד גלובלי. זה הפחיד את הציבור ואת המשקיעים. השוק התחיל לרדת. נתניהו עשה סיבוב פרסה, אבל למה שמשקיעים עכשיו ייכנסו לשוק כאשר הם מבינים שיש סיכון מאוד גדול לבידוד עולמי. אנחנו חוזרים 40-50 שנה אחורה, אולי היצוא והיבוא עם אירופה ייפגעו. ראש ממשלה לא יכול להגיד משהו ולחזור בו. דמיינו שמנכ"ל של חברה יגיד - אנחנו מנמיכים ציפיות ובגלל שהמניה ירדה הוא חוזר לשוק ואומר - לא הבנתם אותי, התכוונתי שרק מול הודו המכירות יירדו, אנחנו בצמיחה, המניה מצוינת.
הינו "שוחטים" את המנכ"ל. אז המנכ"ל הפעם הוא נתניהו והוא לא מצליח להרגיע. ההיפך - הוא משדר חוסר אמון.
- ניו מד עולה ב-3% בעקבות הראיון בביזפורטל; השוק מחק את הירידות
- בדרך לכלכלה סגורה? הדולר מזנק בעקבות נאום נתניהו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל גם בשוק האג"ח הממשלתי נרשמות ירידות בשערי האגרות כשהתשואות מטפסות בהתאמה - אג"ח ממשלתית שקלית בריבית קבועה ל-11.1 שנים שעלתה בתחילת היום עד 0.3% עברה לירידות של כ-0.4% ונסחרת בריבית ברוטו של 4.46%

טאואר מזנקת 7% וקמטק עולה 5.5% כשמדד הטכנולוגיה כולו עולה 1.8%
יום המסחר האחרון לשבוע מתנהל במגמה חיובית, אחרי ירידות חדות אתמול במחזור גבוה; החוזים בוול סטריט מצביעים על פתיחה חיובית לאחר הורדת הריבית הראשונה לשנת 2025 ומדביקים את ת"א באופטימיות; מניות השבבים בולטות על רקע עסקת אינטל-אנבידיה
אחרי ירידות חדות אתמול של עד 2% הבורסה מתנהלת במגמה חיובית כשהעליות מתחזקות. ת"א 35 עולה 0.6%, ות"א 90 מוסיף כ-1.2% גם כן.
בסקטורים האחרים, התמונה מעורבת, מדד הבנקים יורד 0.4% בעוד ת"א ביטוח עולה כ-0.9%. ת"א נדל"ן עולה 0.7% ות"א נפט וגז מטפס 2.2%.
המגמה החיובית בשוק היא במקביל לאווירה החיובית בוול סטריט, ברקע הורדת הריבית הראשונה לשנת 2025 וצפייה לעוד 2 כאלה עד לסוף השנה, כאשר הפד עובר להתמקד בשוק התעסוקה ומנסה לתמרץ את הכלכלה לפני שהמשבר יעמיק. סקטור השבבים בולט לחיוב, כאשר מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 1.92% עולה כ-2.5%, דבר שעשוי להשפיע גם על מניות השבבים המקומיות כמו נובה נובה 2.48% , קמטק קמטק 8.41% , קווליטאו קווליטאו 4.56% וגם טאואר טאואר 2.86% שעולה 7% ברקע עסקת אנבידיה-אינטל. שני המעסיקים הגדולים בישראל חותמים על שת"פ אסטרטגי במסגרתו תשקיע אנבידיה 5 מיליארד דולר באינטל והשניים יקימו במשותף שבבים לתשתיות ל-AI; טראמפ דוחף בחברות האמריקאיות להשקיע בתשתיות פנימיות - האם ישראל תצא מורווחת משילוב הכוחות?, אנבידיה ואינטל הופכות מיריבות לשותפות - ישראל תרוויח מזה?
בנוסף,
אנחנו במלחמה ומדי יום אנחנו תחת החשש שיגיעו בשורות שיעיבו על כל המתרחש. היום נרצחו שני גברים בני 60 ו-20 בפיגוע משולב של ירי ודקירה במעבר אלנבי בגבול ירדן. הם נפגעו במצב אנוש, הוקפץ מסוק לפינויים, ולאחר זמן קצר נקבע מותם במקום.
ובהקשר החלטות הריבית - הבנק המרכזי של אנגליה הותיר את הריבית במשק ללא שינוי, על רמה של 4%, אך הודיע כי יאט את קצב הצמצום הכמותי (QT), קרי מכירת האג"ח הממשלתיות שהצטברו במאזנו מאז משבר 2008, כדי לצמצם את הלחצים בשוקי האג"ח ולמתן את עלויות הגיוס של משרד האוצר הבריטי. מדובר בצעד שנתפס כהקלה מוניטרית חלקית, על רקע מתיחות גוברת בשוקי האג"ח הבריטי.
אתמול נרשם שיא במחזור המסחר שהגיע ל-4.2 מיליארד שקל, מחזור שעקף גם את הימים הפעלתניים ביותר שראינו באוגוסט וסימן על המעורבות הגדולה של השחקנים בשוק ומימושים גדולים. הבוקר המחזור גבוה באופן יחסי לשעות הראשונות ועקף את המיליארד שקל דבר שגם מסמן את קרב הורדות הידיים שמתנהל ברגעים אלה. את המחזורים הגדולים מרכזות אלביט מערכות 0.11% , לאומי -0.41% ופועלים -0.06% עם מחזורים של כ-28 מיליון שקל בממוצע. אם שאלתם את עצמכם מי היו המוכרים אתמול, ביזפורטל ניתוח את תנועות הכסף, והתוצאות לפניכם הזרים נשברו ומכרו- מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את השיא?
- ניו מד עולה ב-3% בעקבות הראיון בביזפורטל; השוק מחק את הירידות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אולי גם זה הזמן הכי מתאים לבקש עצה, לשמוע חוות דעת של מנהל השקעות שחי ונושם את השוק כבר יותר מעשור. דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, לקח את הקרן המנייתית של בית ההשקעות מאפס עגול ליותר מ־1.5 מיליארד שקל בשווי נכסים. ומה שמדהים זה שזה קרה תוך כדי רצף של טלטלות. מהקורונה דרך המהפכה המשפטית ועד המלחמה בעזה וטילים מאיראן ובכל זאת הקרן מציגה בשלוש השנים האחרונות תשואה של יותר מ־120%, שזה לא רק הכי טוב בשוק אלא אפילו עוקף את מה שהביא ה-S&P בתקופה הזאת - ישבנו לשיחה כדי לנסות ולפזר את הערפל שמבלבל הרבה מאוד בשוק - איך הוא מתייחס ל"נאום ספרטה" של נתניהו? האם עכשיו זה הזמן להכנס לבורסה או אולי לצאת? איזה סקטורים הכי קורצים לו - ובכלל - יש אפסייד לביטחוניות? מה הוא חושב על דלק קבוצה דלק קבוצה 2.16% ,נאוויטס נאוויטס פטר יהש 3.86% , טבע טבע -1.02% ומתי כדאי לכם לברוח מחברות (רמז: כשהמנכל"ים נוטשים) וכאן הוא מציין את צמצום ההחזקות ב נייס 2.07% , מיטרוניקס -1.05% , פנינסולה 0.2% - וגם האם ל- monday.com 4.04% יש סיכוי מול ה-AI? מה תעשה הורדת הריבית לסקטור הנדל"ן והאם היא תצליח לבלום את הקריסה - על כל אלו ועל עוד הרבה מאוד נושאים בוערים בראיון המיוחד