בתחילת השבוע הסטארטאפ הסיני DeepSeek הביא לטלטלה בשווקים אחרי ששחרר לעולם מודל בינה מלאכותית, שלכאורה משתמש ב-1/7 מכוח המחשוב של מקביליו המערביים ומציג ביצועים דומים ואף טובים יותר. הדבר הצית חששות בקרב המשקיעים שפירשו את הנתונים בכך שהשקעות הענק של ענקיות הטכנולוגיה על תשתיות בינה מלאכותית אולי לא מוצדקות, ושהמשך ההשקעות שלהן - שמתדלק את חברות השבבים הענקיות כמו אנבידיה, שנפלה ב-17% באותו יום - ייפסקו.

למרות הפאניקה, האנליסטים באופנהיימר דווקא פחות מתרגשים. הם טוענים שגם אם המודל הסיני יעיל יותר ממקבליו המערביים, זה לא בהכרח אומר שההשקעות של ענקיות הטכנולוגיה ייפסקו, ונוסף על כך האנליסטים רואים הזדמנות במניות הישראליות - נובה, קמטק וטאואר.

"מניות הטכנולוגיה בוול סטריט חוו מימושים אלימים, בעקבות השקת מודל AI של חברת DeepSeek הסינית, הטוענת שהצליחה לבנות מודל תחרותי בעלויות נמוכות", כותבים באופנהיימר. "החשש מהגברת התחרות ומהאטה בהשקעות חברות הענק בתחום הבינה המלאכותית הוביל לירידות חדות במיוחד במניות מגזר השבבים הקשורות לתחומי ה AI כגון אנבידיה NVIDIA Corp. -1.75%  , ברודקום Broadcom -1.33%  , מארוול Marvell Technology Group Ltd. -3.93%   ואחרות. מהלך הירידות לא פסח גם על מניות השבבים הישראליות - ספקיות הציוד לבדיקת שבבים נובה Nova Measuring Instruments Ltd. -1.51%   וקמטק Camtek Ltd. -2.34%   וכן יצרנית שבבים הפועלת במודל Foundry - חברת טאואר סמיקונדקטור Tower Semiconductor ".

"חברת DeepSeek הסינית פרסמה שני מודלים של בינה מלאכותית מבוססי תוכנת קוד פתוח - מודל V3 ו-R1, המספקים לטענתה הורדת עלויות אימון המודל בכ-95% בהשוואה לעלויות של פתרונות ה AI הפופולריים: ChatGPT , Gemini, Claude , Llama ו-Grok", כותבים באופנהיימר. "למרות שקשה לאמת את הנתונים של החברה הסינית, ניתן להעריך כי השתמשה בשבבי AI פחות מתקדמים, שלא חלים עליהם מגבלות הרגולציה האמריקאית, תוך אופטימיזציה של שימוש במודלים מוכנים, פיצול משימות, שימוש יעיל ברכיבי זיכרון ועוד. התוצאה היא אמנם חוסר דיוק בתובנות המודל הסיני, אך זאת לצד עלויות נמוכות באופן משמעותי. הדבר מעלה חששות משקיעים מכדאיות השקעה בתשתית ה AI, ששימשו כזרז לירידות חדות לאחר נסיקת המניות לשיאים חדשים".

• סין נגד ארה"ב: לא מוכנים לקבל מאנבידיה שבבים נחותים
• גיבור סיני - מתפקיד בכיר באנבידיה ל-5 מיליארד דולר בשבוע
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"אנו סבורים כי גם במידה והחשש הנ"ל הוא מוצדק, הוזלת המודלים של AI עשויה לשמש דווקא כמנוע צמיחה משמעותי, הודות לעליה דרמטית בביקושים למגוון מכשירים מבוססי בינה מלאכותית. נדגיש כי שוק השבבים הגלובאלי סובל מזה כשנתיים מחולשה ממושכת, כאשר תחום שבבי ה- AI מהווה נקודת אור בודדה בשוק זה. הרחבת השימוש ב AI עשויה להאיץ את כלל הביקושים לשבבים, וכתוצאה מכך - גם לציוד לשבבים", מוסיפים באופנהיימר. "חשוב להדגיש כי תכניות ההשקעה, הן של חברות הענן המובילות והן של יצרניות השבבים (בראשות TSMC הטייוואנית) הנן ארוכות טווח, ואינן צפויות להשתנות בהתאם לתנודתיות שוקי ההון. בכך, אנו רואים את המפולת במניות חברות השבבים הישראליות בתור הזדמנות מעניינת, וצופים תוצאות חזקות בעונת הדוחות הנוכחית, שיובילו לשיפור בסנטימנט המשקיעים ולהתאוששות במניות.

להערכתנו, הירידה החדה מהווה תגובת יתר, המבוססת על הערכות פסימיות למדי לירידת השקעות גלובאליות בתחומי הבינה המלאכותית", כותבים באופנהיימר. "אנו סבורים, יחד עם צוותי האנליסטים של אופנהיימר בארה"ב המסקרים את מגזרי השבבים והציוד לשבבים, כי הצלחת הסינים בבניית המודלים של AI והוזלת עלויות בניית המודלים עשויה אף להגביר את ההשקעות בתחום שבבי AI לאור העליה בביקושים למגוון מכשירים תומכי AI, ובכך להאיץ מחדש את שוק השבבים כולו, הסובל מחולשה כמעט בכל סגמנט למעט תחום ה AI בדאטה סנטרס. כפי שראינו בעבר - הפאניקה בקרב המשקיעים עשויה להוות הזדמנות ארוכת טווח.

אנו משמרים את המלצותינו Outperform על מניות טאואר וקמטק עם מחירי יעד של 60 דולר ו-100 דולר בהתאמה, המשקפים פוטנציאל עליה של כ-20% מהרמה הנוכחית. בנוסף, אנו מנצלים את ההזדמנות שנוצרה בגין מימושים חדים במניית נובה, ומעלים את המלצתנו עליה מ-Perform ל-Outperform עם מחיר יעד של 250 דולר, אפסייד של 8%", כותבים באופנהיימר.

• פלנטיר תובעת: "גנבו לנו קוד"
• שוק המחשוב הקוונטי צפוי לזנק ל-200 מיליארד דולר עד 2035
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אילון מאסק = 2 מיליון ישראלים = 1 מיליון אמריקאים