אחרי סערת DeepSeek: "הזדמנות במניות שבבים ישראליות"
מניות השבבים חוו טלטלה אחרי שהסטארטאפ הסיני DeepSeek שחרר לעולם את המודל שלו בתחילת השבוע, מודל שלכאורה הופך את השקעות הענק בתשתיות הבינה המלאכותית למיותרות; המניות הגדולות נפלו, חלק התאוששו חלקית, אבל באופנהיימר לא מתרגשים ורואים הזדמנות קנייה גם במניות הישראליות
בתחילת השבוע הסטארטאפ הסיני DeepSeek הביא לטלטלה בשווקים אחרי ששחרר לעולם מודל בינה מלאכותית, שלכאורה משתמש ב-1/7 מכוח המחשוב של מקביליו המערביים ומציג ביצועים דומים ואף טובים יותר. הדבר הצית חששות בקרב המשקיעים שפירשו את הנתונים בכך שהשקעות הענק של ענקיות הטכנולוגיה על תשתיות בינה מלאכותית אולי לא מוצדקות, ושהמשך ההשקעות שלהן - שמתדלק את חברות השבבים הענקיות כמו אנבידיה, שנפלה ב-17% באותו יום - ייפסקו.
למרות הפאניקה, האנליסטים באופנהיימר דווקא פחות מתרגשים. הם טוענים שגם אם המודל הסיני יעיל יותר ממקבליו המערביים, זה לא בהכרח אומר שההשקעות של ענקיות הטכנולוגיה ייפסקו, ונוסף על כך האנליסטים רואים הזדמנות במניות הישראליות - נובה, קמטק וטאואר.
"מניות הטכנולוגיה בוול סטריט חוו מימושים אלימים,
בעקבות השקת מודל AI של חברת DeepSeek הסינית, הטוענת שהצליחה לבנות מודל תחרותי בעלויות נמוכות", כותבים באופנהיימר. "החשש מהגברת התחרות ומהאטה בהשקעות חברות הענק בתחום הבינה המלאכותית הוביל לירידות חדות במיוחד במניות מגזר השבבים הקשורות לתחומי ה AI כגון אנבידיה
NVIDIA Corp. 1.3% , ברודקום Broadcom -0.01% , מארוול Marvell Technology Group Ltd. 4.9% ואחרות. מהלך הירידות לא פסח גם על מניות השבבים הישראליות - ספקיות
הציוד לבדיקת שבבים נובה Nova Measuring Instruments Ltd. 5.06% וקמטק Camtek Ltd. 7.83% וכן יצרנית שבבים הפועלת במודל Foundry - חברת טאואר סמיקונדקטור Tower
Semiconductor ".
"חברת DeepSeek הסינית פרסמה שני מודלים של בינה מלאכותית מבוססי תוכנת קוד פתוח - מודל V3 ו-R1, המספקים לטענתה הורדת עלויות אימון המודל בכ-95% בהשוואה לעלויות של פתרונות ה AI הפופולריים: ChatGPT , Gemini, Claude
, Llama ו-Grok", כותבים באופנהיימר. "למרות שקשה לאמת את הנתונים של החברה הסינית, ניתן להעריך כי השתמשה בשבבי AI פחות מתקדמים, שלא חלים עליהם מגבלות הרגולציה האמריקאית, תוך אופטימיזציה של שימוש במודלים מוכנים, פיצול משימות, שימוש יעיל ברכיבי זיכרון ועוד. התוצאה
היא אמנם חוסר דיוק בתובנות המודל הסיני, אך זאת לצד עלויות נמוכות באופן משמעותי. הדבר מעלה חששות משקיעים מכדאיות השקעה בתשתית ה AI, ששימשו כזרז לירידות חדות לאחר נסיקת המניות לשיאים חדשים".
- מהפכת ה-AI הפכה את מניות האחסון והזיכרון לכוכבות של 2025
- הביקוש לזיכרון דחף את לאם ריסרץ’ לשיא כל הזמנים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"אנו סבורים כי גם במידה והחשש הנ"ל הוא מוצדק,
הוזלת המודלים של AI עשויה לשמש דווקא כמנוע צמיחה משמעותי, הודות לעליה דרמטית בביקושים למגוון מכשירים מבוססי בינה מלאכותית. נדגיש כי שוק השבבים הגלובאלי סובל מזה כשנתיים מחולשה ממושכת, כאשר תחום שבבי ה- AI מהווה נקודת אור בודדה בשוק זה. הרחבת השימוש ב AI עשויה
להאיץ את כלל הביקושים לשבבים, וכתוצאה מכך - גם לציוד לשבבים", מוסיפים באופנהיימר. "חשוב להדגיש כי תכניות ההשקעה, הן של חברות הענן המובילות והן של יצרניות השבבים (בראשות TSMC הטייוואנית) הנן ארוכות טווח, ואינן צפויות להשתנות בהתאם לתנודתיות שוקי ההון. בכך,
אנו רואים את המפולת במניות חברות השבבים הישראליות בתור הזדמנות מעניינת, וצופים תוצאות חזקות בעונת הדוחות הנוכחית, שיובילו לשיפור בסנטימנט המשקיעים ולהתאוששות במניות.
להערכתנו, הירידה החדה מהווה תגובת יתר, המבוססת על הערכות פסימיות
למדי לירידת השקעות גלובאליות בתחומי הבינה המלאכותית", כותבים באופנהיימר. "אנו סבורים, יחד עם צוותי האנליסטים של אופנהיימר בארה"ב המסקרים את מגזרי השבבים והציוד לשבבים, כי הצלחת הסינים בבניית המודלים של AI והוזלת עלויות בניית המודלים עשויה אף להגביר את ההשקעות
בתחום שבבי AI לאור העליה בביקושים למגוון מכשירים תומכי AI, ובכך להאיץ מחדש את שוק השבבים כולו, הסובל מחולשה כמעט בכל סגמנט למעט תחום ה AI בדאטה סנטרס. כפי שראינו בעבר - הפאניקה בקרב המשקיעים עשויה להוות הזדמנות ארוכת טווח.
אנו משמרים
את המלצותינו Outperform על מניות טאואר וקמטק עם מחירי יעד של 60 דולר ו-100 דולר בהתאמה, המשקפים פוטנציאל עליה של כ-20% מהרמה הנוכחית. בנוסף, אנו מנצלים את ההזדמנות שנוצרה בגין מימושים חדים במניית נובה, ומעלים את המלצתנו עליה מ-Perform ל-Outperform עם מחיר
יעד של 250 דולר, אפסייד של 8%", כותבים באופנהיימר.
- 2.ניסיתי היום אל deepseek. יותר יעיל מchatgpt. הייתי משקיע בהם. (ל"ת)סודי 30/01/2025 12:13הגב לתגובה זו
- 1.דני 30/01/2025 11:59הגב לתגובה זוטכנולוגיית הפיתוחים תמשיך בחברות הנל.
שנת 2026אחרי העליות ב-2025 - אלה התחזיות של בתי ההשקעות ל-2026
לאחר ראלי שהובל בעיקר על ידי מניות הטכנולוגיה והציפיות למהפכת הבינה המלאכותית, בתי ההשקעות מציגים תחזיות מתונות יותר לשוק האמריקאי - עם דגש על רווחיות, פיזור מקורות התשואה וסביבה מוניטרית שעדיין נותרת הדוקה יחסית
בשונה מתחזיות קצרות טווח, המתמקדות לרוב בנתון אינפלציה בודד או בהחלטת ריבית נקודתית, תחזיות לשנת 2026 מחייבות את בתי ההשקעות לבחון תמונה רחבה ועמוקה יותר. במסגרת זו הם נדרשים לגבש הנחות לגבי שלב המחזור הכלכלי שבו נמצאת הכלכלה האמריקאית, כיוון המדיניות של הפדרל ריזרב והאופן שבו תנאים אלו משפיעים על שוק ההון כולו. בפועל, מדובר בהערכה של גורמי יסוד: חוזק הצרכן האמריקאי לאורך זמן, נכונות החברות להמשיך ולהשקיע, והיכולת של שוק העבודה לשמור על יציבות בסביבה שבה הריבית נותרת גבוהה יחסית לעשור שקדם לה.
בשל כך, עיקר ההתייחסות נעשית דרך מדד S&P 500, הנחשב למדד הייצוגי ביותר של הכלכלה האמריקאית. מעבר לכך שהוא כולל מגוון רחב של סקטורים, הוא גם נקודת הייחוס המרכזית לרוב מנהלי ההשקעות והמכשירים הפסיביים, ולכן שינויים בתמחורו מקרינים ישירות גם על הנאסד״ק עתיר הטכנולוגיה ועל הדאו ג’ונס, שמבטא באופן מסורתי חברות בוגרות יותר.
המשך עליות מתון ומדורג
מהתחזיות האחרונות עולה כי השווקים אינם מצפים לחזרה לראלי חד ומהיר, אלא לתקופה של עליות מתונות ומדורגות יותר. בבתי ההשקעות מדגישים כי כאשר רמות התמחור כבר מגלמות ציפיות גבוהות, המשך העליות אינו יכול להישען על סנטימנט בלבד,
אלא מחייב תשתית עסקית חזקה יותר, בדמות צמיחה עקבית ברווח למניה, שליטה בהוצאות ותזרים מזומנים יציב לאורך זמן.
- הבנק מול בית ההשקעות, מי מנצח בקרב על הסוחר הישראלי?
- מה למדנו השבוע: בתי השקעות הן אופציה על שוק המניות; תשואה של מאות אחוזים בשנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אחד הנושאים שחזר כמעט בכל התחזיות הוא שינוי צפוי במבנה ההובלה של השוק. בבתי ההשקעות מעריכים כי השוק עשוי להתרחק ממודל שבו מספר מצומצם של מניות גדולות מושך את המדדים כלפי מעלה, ולעבור למבנה רחב יותר שבו הביצועים נקבעים לפי איכות הרווחים, חוסן מאזני ויכולת לשמור על מרווחים גם בסביבה תחרותית ולוחצת. עבור המשקיעים, המשמעות היא מעבר לשוק סלקטיבי יותר, שבו בחירת מניות חשובה יותר מהסתמכות על עלייה כללית של המדדים.
חברת חלל או רכבות הרים? הסיפור של Sidus Space
בהנפקת החברה בסוף 2021 לא היה אפשר להשיג מניות מרוב שחלום תעשיית החלל היה גדול. אבל מאז הידרדרה המניה קשות, עד לאחרונה, כשהכריזה על חוזה גדול, קפצה בתוך ימים בעשרות אחוזים והדגימה שוב את עוצמת השפעתם של חלומות, בעיקר על משקיעים
קטנים. המוסדיים בינתיים לא שם, מה שאומר שהזעזועים יימשכו
תעשיית החלל "אם החזקתם מניות אמריקאיות בתחילת השנה", כותב איש שוק ההון הוותיק של הוול סטריט ג'ורנל, ג'יימס מקינטוש, "הרווחתם כסף טוב. אם החזקתם מניות זרות, אפילו יותר טוב. אם החזקתם אג"ח ממשלתיות, הרווחתם כסף טוב, ואם השקעתם במזומן, התשואה נשארה גבוהה. קשה אומנם היה, בגלל הזעזועים, שלא לעשות כלום בתיק במהלך 2025. היו התעריפים ומלחמות הסחר, הייתה הופעת ה-AI והשפעותיה והחששות לגבי המצב הכלכלי של ארה"ב שזעזעו את המדדים בטירוף ממש, אבל מי שלא נבהל, כיוון שהבין איך טראמפ פועל ולא מכר, אז עבורו שנת 025, הייתה מוצלחת".
מקינטוש מצטט את כתב הפייננשל טיימס, רוברט ארמסטרונג, שבחודש מאי השנה פרסם את "תיאוריית ה-"TACO של טראמפ" - Trump Always Chickens Out - שלדעתו הרבה משקיעים הבינו ולכן לא נבהלו. המאמר מעניין מאוד ושווה קריאה. אתקן רק טעות קטנה של ארמסטרונג, טראמפ אף פעם לא "Chickens Out", זו המדיניות שלו גם כשהיה יזם נדל"ן, כך הוא הצליח לבצע את עסקת הנדל"ן הגדולה בצד המערבי של ניו יורק.
מעניינת העובדה שבכל הבנקים הגדולים ובתי ההשקעות יש כרגע קונצנזוס אופטימי שלפיו שוק המניות האמריקאי ימשיך במגמת העליות גם בשנת 2026 זו השנה הרביעית ברציפות, מה שמסמן את רצף העליות הארוך ביותר מזה כמעט שני עשורים, ושאף אחד מ-21 החזאים המובילים שנסקרו על ידי בלומברג ניוז לא צופה ירידה והקונצנזוס הוא שהמדד יעלה בעוד 9%.
יש אומנם גם הרבה חרדה לגבי הסיכונים בריצת השוורים שהעלתה את מדד S&P 500 בכ-90% מאז שפל אוקטובר 2022. אחד מהם למשל הוא פריחת הבינה המלאכותית למשל שעלולה להפוך לקריסה. או החלטות הריבית של הפדרל ריזרב שעלולות להתערב בציפיות. ואולי השנה השנייה של הנשיא דונלד טראמפ שעלולה להביא איתה עוד יותר זעזועים בלתי צפויים מאשר הראשונה.
- השקת מעבדה לאומית לשיגור טכנולוגיות ישראליות לחלל בהשקעה של 40 מיליון שקל
- רוקט לאב מזנקת ב-34% ופותחת דלתות חדשות לחקר החלל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל מסתבר שאחרי שלוש שנים שבהן שוק המניות לעג לכל האזהרות הדוביות, "הפסימיסטים", אומר אסטרטג השוק הוותיק והשור הוותיק אד ירדני, "פשוט טעו כל כך הרבה זמן שאנשים קצת עייפים מהשטיק הזה". הוא צופה שהמדד יסיים את השנה הבאה על 7,700 נקודות.
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")