מאמינים בחוצנים? זאת ההשקעה בשבילכם

אחת הסיבות להתנהגות הפרועה של השוק היא חוסר הוודאות. חוסר ודאות אינו דבר חדש למשקיעי המאה ה-20 אלא שהסיבות לחוסר הוודאות הנוכחי שונות מאלו של המאה שעברה. השינוי הזה קשור בשילוב של כמה גורמים כמו התקדמות מהפכת הטכנולוגיה שבשלב הנוכחי משפיעה על כל המגזרים ומשנה אותם בקצב מהיר יותר שמקשה על אפשרויות הערכת מצב נכונות. 

זה כמו חילופי הדורות, כאשר דורות ה-X, ה-Y וה-Z מחליפים את דור הבייבי בום בהובלת הכלכלה, וכאשר הדורות החדשים מעריכים את המצב, הכלכלי, החברתי והמדיני, בצורה שונה מקודמיהם. לבסוף ישנו קברניט חדש למעצמה הגדולה בעולם, "שריף חדש בעיר" כפי שמכנים זאת בארה"ב, דונלד טראמפ שלא הגיע לבית הלבן בדרך המקובלת, הפוליטית, אלא מעולם העסקים, והמטרה שלו, כמו של כל איש עסקים שמנהל עסק, להרוויח הכי הרבה ולהשאיר המתחרים מאחור. 

טראמפ, בחושיו העסקיים, הבין שהחברה שעליה הופקד, ארה"ב, היא המובילה של האוליגופול העסקי הגלובלי ושרמת החיים וההישרדות של המתחרים, נכון לרגע זה, קשורה למערכת היחסים הכלכלית עם ארה"ב. טראמפ מבין היטב שזו ההזדמנות שלו להגיע למצב של USA Great again  אבל זה "חלון הזדמנות" בלבד שהוא חייב לנצל אותו עד 2028, והדרך בה בחר להתקדם למטרה הזו היא בעזרת חוסר הוודאות שהוא מייצר. חוסר הוודאות הוא הכלי שבאמצעותו הוא מנווט את הספינה ועד כה זה הולך לו די טוב.

טראמפ מחיה את כלכלת הנשיא ריגן

המינוי של קווין וורש לנגיד הבנק המרכזי של ארה"ב הוא הרבה יותר מסתם מינוי, אלא איתות שהנשיא טראמפ מתקדם בתוכניותיו לשינוי הכלכלה האמריקאית, ליישום הריגונומיקס (כלכלת הנשיא ריגן) בפועל. 

• מטבע הקריפטו של טראמפ התרסק ביותר מ־95% מהשיא
• המספר היומי - 15% צמיחה לארה"ב? התחזית הדמיונית של טראמפ
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

טראמפ בדרך ליישם את שני הרעיונות הגדולים שהנשיא ריגן רצה ליישם ולא הספיק, כלכלת הריגנומיקס וכיפת הזהב - ההגנה בחלל נגד התקפות טילים על ארה"ב. המינוי של וורש לצד המינוי של סקוט בסנט לשר האוצר לפני שנה, מקדם לדעתי את תוכניתו של הנשיא לשדרוג הכלכלה האמריקאית כפי שרצה לעשות ריגן, כי כעת יש לטראמפ את הצוות הדרוש לביצוע והנאמן לדעותיו. 

מחוסר מקום להסביר מדוע אני חושב כך, תצטרכו פשוט להמתין ולראות שהבנק המרכזי והאוצר האמריקאי ישתפו פעולה בצורה מלאה (מה שהופסק ב"הסכם 1951" למי שמעוניין לבדוק), שהרגולציה תיאכף ברצינות גם בוול סטריט, שהריבית תרד וכך גם האינפלציה, ושארה"ב אכן תהיה Great again. 

• וול סטריט בהמתנה: נתון האינפלציה עומד להכריע את גורל השוק
• אפלייד מטיריאלס מזנקת 12%: התחזית החזקה לשבבים דוחפת את המניה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מורגן סטנלי: "המניות האלו יעלו מעל 100%; הזדמנות במרכזי...

טראמפ בונה צוות ניהול בדמותו, השניים הנ"ל לצד שר המסחר לוטניק ומזכירי המדינה והביטחון רוביו ופיט הגסת', ונראה שהריגניזם/טראמפיזם מתפשט גלובלית. 

יותר ויותר משטרים ביותר ויותר מדינות זזים ימינה. מילא התזוזה באמריקה הלטינית אבל יפן, צ'ילה והודו? סנאה טקאיצ'י, בת בריתו של טראמפ ושמעריצה את מרגרט תאצ'ר, זכתה בניצחון גדול בבחירות ביפן בשבוע שעבר ובגלל מה? בשל עמדותיה הכלכליות הנוקשות מול סין, ההתנגדות למהגרים והתמיכה בטייוואן, שלא להזכיר את ההגדלה המסיבית בתקציב הביטחון שדרש טראמפ. 

אבל זה לא הכול, ניצחונה של טקאיצ'י מכה גלים באסיה כולה, במיוחד במזרח אסיה. השינויים שהיא מיישמת בצד הכלכלי מרשימים, לא פחות. היא מחזירה את יפן למסלול הצמיחה. תשואות האג"ח של יפן עלו חזק לאחר ניצחונה הסוחף שסולל את הדרך להוצאות גדולות, ויפן, חשוב לזכור, היא בין חמש הכלכלות הגדולות שעד כה לא בלטה בהשקעותיה לעידוד התעשייה. סדר היום שקבעה טקאיצ'י כולל הגדלת הוצאות הממשלה על ביטחון ורווחה חברתית, לצד קיצוצי מיסים, קפיטליזם טראמפיסטי במיטבו. 

לגבי הודו, יושרו כל ההדורים ש"יצרה" התקשורת. הודו מתנתקת מרוסיה, תרכוש אנרגיה ב-500 מיליארד דולר מארה"ב והתעריפים קוצצו. וצ'ילה? כמו ביפן.

פער הדורות מייצר בלגן בוול סטריט

אז מדוע וול סטריט בבעיה? מדוע הזעזועים? כי קשה, במיוחד לפרשנים ולאנליסטים, להחליט איך מקבלים החלטות השקעה בכלכלה שמנהל נשיא שכל חייו היה איש עסקים ושמייצר אי ודאות, 

טענתי היא שהסיבה האמיתית לכל הבלגן בוול סטריט היא הערכות השיא שמתחננות לתיקון אלא שהמשקיעים נקרעים בין רמות ההערכה הגבוהות לבין העובדות הכלכליות שמוכיחות שאין כרגע אלטרנטיבה אמיתית למניות. יותר מכך, משקיעי דורות ה-X,Y וה-Z מפקפקים באמינות של פלטפורמות ההערכה של המאה הקודמת. המהפכה הטכנולוגית לטענתם רק בתחילתה כך שהפוטנציאל העתידי מחייב שינויים בהערכות. 

תסתכלו למשל על טסלה שבחמש השנים האחרונות ובמיוחד לאחרונה, אינה מצליחה להכות הקונצנזוס ולמרות זאת המניה מחזיקה מעמד, אפילו עושה רעשים כחוזרת לשיא כל הזמנים, וזה עם מכפיל היסטורי שלמעלה מ-400 ועסקים כביכול בירידה. הקונצנזוס כרגע על HOLD, אבל מאז תחילת החודש עדכנו ארבעה אנליסטים את הערכותיהם, אחד ממליץ לקנות, אחד למכור ושניים ב"החזק". 

זה חוסר ודאות שמשקף "מאבק בין הדורות", בין הבייבי-בומרס בעיקר שבוחנים את טסלה כחברת מכוניות חשמליות ואוטונומיות לבין הצעירים יותר, שמסתכלים קדימה ורואים בטסלה חברת אנרגיה ותעבורת חלל. 

אבל למה טסלה? תסתכלו על טאואר "שלנו", TSEM. איני זוכר שאיזה אנליסט האמין שהמניה הזו תעלה כפי שעלתה דווקא לאחר שבוטלה עסקת אינטל. אני כתבתי אז שזו ברכה לטאואר ומדוע? כי יש לי חבר שבנו מנהל קרן גידור גדולה במיאמי וכאשר בוטלה עסקת אינטל רכש הבן כמות גדולה של מניות TSEM בטענה הבאה, "טאואר היא מה שמכונה  independent semiconductor foundry (בית יציקה עצמאי למוליכים למחצה) וזה תחום שחשיבותו תלך ותעלה עם התקדמות המהפכה. יש להם מנהל מדהים שמכיר היטב את המגזר ותראה איך המניה ירדה, זו הזדמנות אדירה", כתבתי אז.

גם כיום, לאחר העלייה המטורפת, הבחור במיאמי עדיין מחזיק במניה ומאותן סיבות אבל אנחנו, הזקנים, עדיין לכודים במכפילים בלבד.

 אבל בוול סטריט כמו בוול סטריט חוסר הוודאות והטרלול עוזרים לעיתים לבתי ההשקעות להמשיך ולייצר הכנסות, והרי לכם דוגמה אחת.

איפה הממשל מחזיק את החוצנים?

"הסל, שהונפק בתחילת החודש", נכתב בתשקיף של Tuttle Capital UFO Disclosure (סימול:UFOD), "נועד להשקיע בחברות שעשויות להפיק תועלת מגילוי ממשלתי, אישור ממשלתי או ניצול של טכנולוגיות מתקדמות שקשורות לתופעות אנומליות לא מזוהות. ככל שהגילוי עובר מספקולציות לחקיקה, ההזדמנויות הכלכליות עשויות להיות משמעותיות - ובעלות השקעה".

כן רבותיי, תקראו שוב. מדובר בסל שמשקיע בחברות שאיכשהו מתעסקות גם בטכנולוגיות חוצניות (extraterrestrial technology). "הקרן מכוונת במיוחד לחברות בצומת שבין תעשיות התעופה והחלל, הביטחון, חומרים מתקדמים, חישה ואנרגיה, שעומדות לקבל זרם עצום של הון וטכנולוגיה במקרה של גילוי עב"ם או תופעה אנומלית לא מזוהה". 

כלומר, בית ההשקעות Tuttle Capital, שעד כה התמחה ביצירת סלים הפוכים לסלים קיימים (הם הוציאו סל של שורט על הסלים של קבוצת ARK ועוד), נכנס כעת לסל שמתמקד בסיכוי/שמועה שלממשלת ארה"ב יש ידע על טכנולוגיות חיצוניות ושבשלב מסוים הידע הזה יעבור לחברות ציבוריות וב-Tuttle Capital חושבים שהם מזהים חברות כאלו. 

"אנחנו", מציין בית ההשקעות, "לא עוקבים בעיוורון אחר הנרטיבים האהובים על וול סטריט. אנחנו מטילים בהם ספק. כאשר מעגל ההייפ מעוות את המציאות, אנחנו חותכים את הרעש. כאשר החוכמה המקובלת נותרת ללא עוררין, אנחנו בוחנים שוב. התוצאה? קרנות סל שנבנו עבור משקיעים שחושבים באופן עצמאי". 

אל תרימו גבה רבותיי, למעלה מ-100 מיליון אמריקאים מאמינים שממשלות ארה"ב הצליחו במהלך השנים לתפוס חלליות וחוצנים שאותם הם מחזיקים במקומות כמו מדבריות נבדה או בגבעות האדומות של אריזונה.

הפנטגון ערך סקירה מקיפה של חקירות, לאורך עשרות שנים, בנוגע לתצפיות עב"מים או החזקה בחוצנים ולא מצא שום ראיות לכך, וגם לא נמצאו ראיות לכך שממשלת ארה"ב או חברות פרטיות אי פעם החזיקו בטכנולוגיה של חוצנים או מחוץ לכדור הארץ שעברה הנדסה הפוכה בסתר. 

הסקירה של רישומי ממשלת ארה"ב משנת 1945 נערכה על ידי משרד פתרון האנומליות הכל-תחומי (AARO) של הפנטגון, אשר בשנתיים האחרונות שילב את חקירות ממשלת ארה"ב בנוגע לאירועי עב"מים או תופעות אנומליות לא מזוהות (UAP), כפי שנדרש על ידי הקונגרס עקב עניין מחודש בשאלה האם מקורן מחוץ לכדור הארץ. 

אלא שהעובדות לא תמיד מתקבלות ומספר המאמינים באפשרות הזאת לא ירד. בנוסף, כמי שהיה בגבעות האדומות, אני חייב להודות שמדובר ללא ספק אחד מפלאי הטבע, ואחרי שמבלים שם יותר מיום אחד אפשר להגיע למסקנה שזה מקום נפלא להחביא חוצנים, אז הסל מעורר עניין גדול. 

המניות המובילות בסל הן AMTM, LMT, NOC ו-GE. אגב, שלחתי שאילתה ל-GE אם אכן יש להם קשר כלשהו לטכנולוגיות חיצוניות ולא קיבלתי תשובה, אפילו לא הכחישו. 

האנליסטית הבכירה מזהירה מההנפקה

לבסוף, כאשר נודע על ההנפקה ועל היענות המשקיעים, יצאה הלן מקאו, לשעבר אנליסטית בכירה בבנק המרכזי של בריטניה, עם האזהרה, "הנפקה זו עלולה להוביל ל'הלם אונטולוגי' בשווקים ולגרום לתנודות מחירים קיצוניות, מעבר מסיבי לנכסים הנחשבים כמקלט בטוח ולאובדן אמון פתאומי בהערכות שווי קיימות". להזכירכם, זעזוע אונטולוגי הוא אירוע שגורם לשינויים משמעותיים בפרספקטיבה, כולל שינויים משמעותיים באמונות מטאפיזיות, לא פחות.

מקאו היא תותחית-על ודבריה עוררו מהומה גדולה, אבל הסל הונפק לפני כשבוע והעולם עדיין עומד על תילו. מסתבר שהחזקות הסל שהזכרתי, שנבחרו מתחומים כמו תעשיות החלל, הסייבר סקיוריטי, החומרים המרוכבים וכדומה, מעניינות את המשקיעים בפני עצמן, עם או בלי חוצנים, ואם החברות קשורות איכשהו בחוצנים או טכנולוגיות שלהם זה רק יוסיף לערכן, ואולי יצדיק את המכפיל שלהן.

את הסל האמור מובילה Amentum Holdings (סימול:AMTM). מדובר על קבלנית השירותים הממשלתיים השנייה בגודלה (שאינה מייצרת ציוד) בשוק הקבלנות הממשלתית בארה"ב. היא הייתה חטיבה של ענקית התשתיות האמריקאית AECOM (סימול:ACM) שב-2020 הונפקה לציבור ולבעלי מניות ACM. 

בשנה האחרונה, עד לשבוע שעבר, עלתה המניה ב-90%, אלא שדוחותיה לרבעון האחרון אכזבו והמניה ירדה במהלך השבוע ב-16% עד כה. מדוע? "כי תוצאות הרבעון הרביעי לא הרשימו את המשקיעים", כתב ראדק סטרנד מ-Yahoo Finance, וזה קלקל לאנליסטים את הקונצנזוס שהיה על "קנייה". 

אני מכיר את Amentum היטב ולדעתי כדאי לעקוב כי אני מאמין שמה שגרם לירידה זו ההערכה המטורפת של חברת התשתיות שנסחרה לפי מכפיל היסטורי של למעלה מ-100. זה לא שתוצאות הרבעון הרביעי לא הרשימו את המשקיעים אלא שתוצאות הרבעון הרביעי רק היכו את הציפיות אבל לא היכו כמצופה. מכירות החברה עלו מ-8.4 מיליארד ב-2024 ל- 14.4 מיליארד ב-2025 ואליבא דאנליסטים ימשיכו לעלות ב-2026 וב-2027 ב-8.2% וב-14.1%. שווה בדיקה. 

  *אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ. העושה במידע הנ"ל שימוש - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכתב עשוי להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.