יקירה שחר: ה-AI מאפשר לחברות לצמוח בלי לחצי שכר

העולם שבו אנו פועלים היום לא יהיה העולם של העשור הבא - כך נפתח הפאנל שעסק בהשקעות גלובליות ובאפיק הלא סחיר בכנס ביזפורטל. יקירה שחר, מנהלת דסק שווקים גלובליים, בנק הפועלים, שרטטה מציאות כלכלית חדשה, שבה טכנולוגיית AI משנה את מבנה החברות, שוק העבודה והשווקים הפיננסיים, אך במקביל מציבה סימני שאלה סביב תמחור, בועה וניהול סיכונים.

ישנה תנודתיות חריפה במניות התוכנה, האם באמת ה-AI ייתר את הסקטור?

שחר: "בטכנולוגיה עצמה של ה-AI אין בועה, ואין אובר שוטינג. הטכנולוגיה עובדת, השיפור בפריון כבר ניכר, בעיקר בכלכלה האמריקאית. הכלכלה האמריקאית צומחת מעל 4 אחוזים, ובמקביל האבטלה מעל 4 אחוזים. כיצד ייתכן שהחברות צומחות אך הביקוש לעובדים אינו מזנק? היכולות של AI מאפשרות לחברות להתרחב בלי להגדיל משמעותית את כוח האדם".

אז אם כל אדם יכול לבנות לעצמו פתרון AI, אכן סקטור התוכנה מתייתר

• מגדל משקיעה 700 מ' שקל בהלוואות רכב: "חשוב מאוד לעבוד עם שחקנים איכותיים"
• מהם הנכסים הלא סחירים הפופולאריים בקרב המוסדיים ומי הכי חשוף להם?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

שחר: "חברות תשתית גדולות אינן צפויות להיעלם במהירות. ה-AI לא יחליף את מייקרוסופט. חלק מהחברות אף אינן רואות ב AI תחליף אלא מנוע צמיחה נוסף.

"עם זאת, המקום שבו ייתכן אובר שוטינג הוא התמחור - לפני הירידות האחרונות נסחרו חברות תוכנה במכפילים של 60 ו-70, וכיום חלקן נסחרות סביב מכפיל 20. לעומתן, ישנן חברות שעדיין נסחרות במכפילים תלת ספרתיים, אבל אלו בעיקר חברות חלום. טסלה למשל הנסחרת במכפיל מעל 200 – אלו לא מכפילים של ענף הרכב. תמחור כזה משקף רכיב חלום משמעותי, המשקיע נדרש להחליט האם הוא קונה את החזון או לא".

האפיק הלא סחיר: חלק אינטגרלי מהתיק

דריה אוצ'ניק, מנכ"לית נויברגר ברמן ישראל, העמיקה בתפקידו של התחום הלא סחיר בתיקי ההשקעה כיום: "השקעות לא סחירות כוללות קשת רחבה של נכסים, אך עיקר השוק מתמקד בהשקעות בחברות פרטיות ובאשראי פרטי. לצדן קיימים נדלן ותשתיות, שחלק ניכר ממימונם מגיע מהשוק הלא סחיר.

• מה לעשות עם הכסף שלכם? הגורואים המקומיים עונים
• מוסדיים משלמים 2.8 מיליארד על דן: כלל ביטוח מובילה קבוצת רכישה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• יאיר לפידות: "מי שחושב שהתשואות של שלוש השנים האחרונות...

"רכיב לא סחיר הפך לחלק קבוע כמעט בכל תיק השקעות. קרנות עושר, בנקים מרכזיים, גופי פנסיה ומשקיעים מוסדיים מחזיקים הקצאה משמעותית לאפיק זה. בקצוות מדובר אף ב 50 אחוז מהתיק, והממוצע נע סביב 15 עד 20 אחוז.

אי תנודתיות אינה היעדר סיכון. העובדה שהנכס אינו נסחר מדי יום אינה מבטיחה שמצבו הכלכלי יציב. משקיע שנכנס לאפיק לא סחיר צריך להבין היטב את תנאי הנזילות ואת הסיכונים הכרוכים בכך".

לקראת הסיום נדונה המדיניות המוניטרית בארצות הברית והמינוי לראשות הפד: שחר: "השוק הגיב בירידות במניות ובמתכות היקרות. ההערכה היא כי מדובר בנגיד שמרן יחסית, שיקפיד על מאבק באינפלציה ולא ימהר להוריד ריבית, ואף ישאף לצמצם את מאזן הפד.

עם זאת,  תפיסתו היא שה-AI עשוי לפעול ככוח דפלציוני. אם חברות יוכלו לצמוח ללא לחץ שכר, ייתכן שהמרחב להורדת ריבית יגדל בעתיד מבלי להצית אינפלציה".