מגדלי: הכלים הטכנולוגיים מעצבים מחדש את הכלכלה

בעולם שנמצא בסחרור גיאו-פוליטי, שוקי ההון ממשיכים לעלות, והסתירה הזו עומדת בלב השיח הכלכלי של השנים האחרונות. ארז מגדלי, מנהל ההשקעות הראשי של מגדל, אופטימי, ומאמין שמגמות העומק שמניעות את השווקים קדימה ימשכו.

מגדלי מזכיר כי שוק ההון הישראלי חווה שנה חריגה במיוחד, עם עליות של למעלה מ-50%, נתון שלא נראה זה שלושה עשורים. גם פתיחת 2026 הייתה חזקה. לדבריו, הקצב הזה אינו בר קיימא, והנורמה היא התמתנות, אך אין בכך כדי לשנות את הכיוון ארוך הטווח. מה שמניע את השווקים, לשיטתו, הן מגמות עומק: המהפכה הטכנולוגית ובראשה ה-AI, הביקוש הגובר לאנרגיה, והיציאה ההדרגתית של ישראל מתקופת מלחמה. “אלו תהליכים שדוחפים את הכלכלה קדימה”, הוא אומר, גם אם בדרך יהיו תקופות מאתגרות יותר.

"החשש מספירלת החוב האמריקאית אינו מופרך, אבל בניגוד לתקופה שאחרי 2008, הפוקוס עבר לצמיחה. גם במדינות שסבלו שנים מסטגנציה, כמו יפן, מתחילים לראות שינוי. הכלים הטכנולוגיים החדשים, מעלים פריון ואף עשויים להוריד אינפלציה בטווח הארוך. זה כמו בסוף שנות ה-90 קפיצה טכנולוגית שמעצבת מחדש את הכלכלה. גם העלייה בגירעון בישראל, שנבעה ממימון המלחמה, לא זעזעה את השווקים כפי שניתן היה לצפות, עדות לכך שהמשקיעים התרגלו לחיים עם גירעונות גבוהים".

ארה״ב: יקרה, תנודתית, ועדיין מרכז החדשנות

על אף רעשי הרקע הפוליטיים והמדיניים בארצות הברית, מגדלי רואה בה שוק שאי אפשר להתעלם ממנו. “החדשנות המרכזית בעולם נמצאת שם”, הוא קובע. השוק האמריקאי עמוק ונזיל, ותמיד יהיה לו מקום בתיקי ההשקעות. "השוק האמריקאי היה יקר יחסית, ופערי התמחור מול שווקים אחרים, כולל ישראל ואסיה, החלו להיסגר". למרות זאת, הוא מציין כי הרווחיות של החברות בארה״ב ממשיכה לעלות, עם צפי לגידול דו ספרתי ברווחים ברבעון הראשון של 2026. בסופו של דבר, “השווקים נעים עם הרווחיות”.

• מרכז טאוב: אזהרה מפני פגיעה בצמיחה
• נתון כלכלי מדאיג - גירעון בחשבון השוטף, לראשונה משנת 2013; מה זה אומר?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הסיכון הגיאו-פוליטי, לדבריו, אינו תופעה חדשה אלא חלק בלתי נפרד מניהול השקעות בשנים האחרונות: רוסיה ואוקראינה, עליית סין, והערעור על ההגמוניה האמריקאית. אירועים אלה מחייבים תכנון תרחישים ומגדילים את משקל השיקול הביטחוני. "אחת ההשלכות המרכזיות היא שינוי תפיסתי כלפי חברות ביטחוניות, שבעבר נתפסו כהשקעה מחזורית וקצרת טווח, וכיום נבחנות בפרספקטיבה ארוכה יותר. עם זאת, הוא מדגיש כי הפחד שמייצרים אירועים גיאו פוליטיים נוטה להיות חזק מהשפעתם הכלכלית בפועל לאורך זמן".

לגבי ישראל, האם אתה רואה את תנופת התקומה לה ציפו אחרי המלחמה?

"הציפייה ל”בום” כלכלי מיידי אחרי המלחמה, אינה ריאלית. הכלכלה הישראלית החזיקה מעמד טוב מהצפוי: הצרכן נותר חזק, והאבטלה נמוכה. לכן, לא מדובר בהתאוששות חדה ממשבר עמוק, אלא בפוטנציאל להאצה הדרגתית. האתגרים הוותיקים, ובראשם תשתיות תחבורה ואנרגיה, מתחדדים. המעבר לחשמול, הקמת דאטה סנטרים והצורך בתשתית פיזית שתתמוך במהפכת ה-AI, מציבים אתגרים של ביצוע וזמן".

• מה לעשות עם הכסף שלכם? הגורואים המקומיים עונים
• מוסדיים משלמים 2.8 מיליארד על דן: כלל ביטוח מובילה קבוצת רכישה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• יאיר לפידות: "מי שחושב שהתשואות של שלוש השנים האחרונות...

ומה עושה משקיע פרטי היום עם 300 אלף שקל פנויים?

"למשקיע עם אופק של כארבע שנים וסובלנות לסיכון, אני מציע לא לרדוף באגרסיביות אחרי טרנדים, אך גם לא להישאר בפיקדונות או בעו"ש לאורך זמן”.

לדבריו, קיימים כיום בישראל מכשירים מגוונים, ובראשם גמל להשקעה, שמאפשרים פיזור, ניהול מקצועי והטבות מס. הבחירה בין מסלולים מאוזנים למנייתיים תלויה באופי המשקיע, אך דבר אחד ברור בעיניו: כסף שיושב בעו״ש נשחק, וזו כמעט ודאות כלכלית.