מקדונלד'ס לא נבהלת מכדורי ההרזיה: "אין השפעה מהותית בשלב זה"

שוק תרופות ההרזיה מבוססות GLP-1 נכנס לשלב חדש עם השקת גרסאות בכדור, והמעבר הזה מציב סימני שאלה עבור תעשיית המזון המהיר. במוקד ניצבת מקדונלד'ס McDonald's Corp 2.05%  , שמוצר הדגל שלה, הביג מק, מזוהה עם צריכה קלורית גבוהה, בזמן שהתרופות החדשות מיועדות לצמצם תיאבון ולהפחית משקל. המשקיעים בוחנים מקרוב האם השינוי בפורמט השימוש, מזריקות לכדורים, יאיץ את האימוץ וישפיע על הרגלי האכילה.

מנכ"ל מקדונלד'ס, כריס קמפצ'ינסקי, אמר בשיחת הוועידה לאחר פרסום הדוחות לרבעון הרביעי כי בשלב זה החברה אינה רואה השפעה מהותית של תרופות GLP-1 על פעילותה. עם זאת, הוא הודה כי הגרסה האוראלית של התרופות זוכה לאימוץ חזק, והדבר מובא בחשבון במסגרת ניסויים והתאמות שמבצעת הרשת בתפריט ובאסטרטגיה השיווקית שלה.

הכדור Wegovy של נובו נורדיסק אושר על ידי הרגולטורים בדצמבר האחרון והחל להגיע לבתי המרקחת ברחבי ארה"ב בתחילת ינואר. תרופה מתחרה של אלי לילי צפויה להגיע לשוק בקרוב. בשוק מעריכים כי המעבר לכדורים, במקום זריקות, צפוי להרחיב משמעותית את קהל המשתמשים, במיוחד אם במקביל יתקדמו מהלכים להורדת מחירים מצד הממשל האמריקאי.

בממשל טראמפ פועלים להוזלת מחירי תרופות ההרזיה, מהלך שעשוי להפוך אותן לנגישות יותר לציבור רחב. שילוב של נוחות שימוש והוזלה פוטנציאלית מציב את חברות המזון הגדולות, בהן מקדונלד'ס ופפסיקו, במצב של דריכות, נוכח האפשרות לשינוי מבני בהרגלי הצריכה.

• מערכת ההפעלה המהפכנית יוצאת לדרך והחברה שמכרה את המוצר ה-50 מיליארד שלה
• מקדונלד'ס חוזרת למלחמת המחירים: ההמבורגר הזול שוב במרכז
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מקדונלד׳ס תתמקד בחלבון ומשקאות

קמפצ'ינסקי ציין כי משתמשי GLP-1 נוטים לצרוך פחות קלוריות במהלך היום, אך גם משנים את תמהיל המזון. לדבריו, חלבון נותר רכיב מבוקש בקרב קהל זה, והוא רואה בכך נקודת חוזקה עבור מקדונלד'ס, שמציעה מגוון מוצרי בשר ועוף. החברה מתכוונת להרחיב את היצע מוצרי העוף, כולל כריכים חדשים, ובוחנת גם חידושים בתחום הרטבים והתיבול.

בנוסף, הרשת מתכננת להשיק קו משקאות מחודש בארה"ב בהמשך השנה, לאחר ניסוי ביותר מ-500 סניפים. החברה מעריכה את שוק המשקאות הגלובלי ביותר מ-100 מיליארד דולר ורואה בו מנוע צמיחה פוטנציאלי. במקביל, היא עוקבת אחר העדפות צרכנים למשקאות מופחתי סוכר, על רקע המודעות הגוברת לבריאות. פפסיקו, מצדה, כבר מתאימה את האסטרטגיה. מנכ"ל החברה, רמון לגוארטה, אמר כי הצרכנים ממשיכים לצרוך את המוצרים המוכרים אך במנות קטנות יותר. בהתאם לכך, החברה משקיעה באריזות מולטיפאק ובשליטה בגודל המנות, מתוך הבנה שהביקוש אינו נעלם אלא משתנה.

עקפה את הציפיות

למרות החששות, תוצאות הרבעון הרביעי של מקדונלד'ס לא הצביעו על פגיעה. החברה דיווחה על רווח מתואם של 3.12 דולר למניה, מעל תחזיות של 3.05 דולר, והכנסות של 7 מיליארד דולר לעומת צפי ל-6.84 מיליארד דולר. המכירות בחנויות זהות ברחבי העולם עלו ב-5.7%, מעל תחזיות ל-3.9%. בארה"ב נרשמה עלייה של 6.8% במכירות בחנויות זהות, בהשוואה לירידה של 1.4% בתקופה המקבילה אשתקד. החברה ייחסה את השיפור לקמפיינים שיווקיים בולטים כמו ארוחת ה"גרינץ'" והגרלת מונופול, שהובילו ליום המכירות הגבוה בתולדותיה.

• הירידות מתחזקות: הנאסד״ק נופל ב-1.6%; קרוקס מזנקת ב-20%, אפלובין נופלת ב-18%
• נובוקיור הישראלית מזנקת 25%; סיסקו נופלת 7%, אפלובין 5%; ומה קורה בצ'ק פוינט?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מורגן סטנלי: "המניות האלו יעלו מעל 100%; הזדמנות במרכזי...

החברה חידשה גם את תפריט הערך, לרבות החזרת Extra Value Meals והרחבת פלטפורמת McValue, במטרה למשוך צרכנים רגישים למחיר. לפי סיטי, מהלך הערך תורם לעלייה בתזרים הזכיינים ומחזק את היישור הארגוני סביב יוזמות עתידיות, כולל השקעות במשקאות, עוף ושיפוץ סניפים.

מניית מקדונלד'ס נסחרה בירידה קלה לאחר הדוחות אך עלתה בפחות מ-1%. מתחילת השנה היא רשמה עלייה של כ-6%. בוול סטריט מרבית האנליסטים ממשיכים להחזיק בדירוגים חיוביים, עם מחירי יעד הנעים בין 335 ל-380 דולר - אפסייד של 4% עד 18% לעומת מחיר הסגירה של 323.21 דולר.

מה האנליסטים חושבים

בברנשטיין העלו את מחיר היעד ל-340 דולר וציינו כי החברה נדרשה "להכות את התחזיות ולספק ביטחון", דבר שלדבריהם אכן קרה עם צמיחה של 6.8% בארה"ב ו-5.2% בשווקים בינלאומיים. עם זאת, האנליסט דנילו גרגיולו הזהיר מפני סיכונים הקשורים לכלכלה דו-קוטבית ולהשפעות אפשריות של GLP-1 בטווח הארוך.

בדויטשה בנק העלו את מחיר היעד ל-364 דולר והדגישו את שלושת עמודי התווך האסטרטגיים של החברה: ערך, שיווק וחדשנות בתפריט, עם דגש על משקאות ועוף. ב-UBS ובגולדמן זאקס ציינו כי מקדונלד'ס נהנית ממודל עסקי דפנסיבי יחסית בסביבה מקרו-כלכלית תנודתית. עם זאת, חלק מהאנליסטים מציינים כי אם שיעור השימוש בתרופות GLP-1 ימשיך לעלות, ייתכן שינוי הדרגתי בהרגלי הצריכה, במיוחד בצריכת קלוריות גבוהה. בשלב זה, ההשפעה טרם ניכרת בדוחות, אך השוק ימשיך לעקוב אחר הנתונים ברבעונים הקרובים.

עבור מקדונלד'ס, האתגר אינו רק תחרות מול רשתות מזון אחרות, אלא גם התאמה לעולם שבו צרכנים עשויים לאכול פחות- אך באופן שונה. השאלה אם תרופות ההרזיה יהפכו לגורם משנה-משחק בענף המזון המהיר תתברר ככל שהאימוץ יתרחב והמחירים יתייצבו.