רובינהוד אכזבה בהכנסות - המניה נופלת ב-12%

מניית רובינהוד Robinhood -10.48%   צונחת ב־12%, לאחר שהחברה פרסמה דוחות כספיים לרבעון הרביעי שהחמיצו את תחזיות ההכנסות של האנליסטים. הירידה החדה הגיעה על רקע ציפיות גבוהות מצד השוק, ובצל רגישות גוברת לכל סימן להאטה בקצב הצמיחה של פלטפורמות מסחר קמעונאיות.

למרות תגובת השוק השלילית, רובינהוד סיכמה את שנת 2025 עם הכנסות שיא של 4.5 מיליארד דולר, הנתון השנתי הגבוה בתולדותיה. גם ברבעון הרביעי עצמו נרשמה הכנסה רבעונית שיא של 1.28 מיליארד דולר. עם זאת, בשוק ציפו להכנסות של כ־1.35 מיליארד דולר ברבעון, והפער בין הציפיות לביצוע בפועל היה גורם מרכזי בלחץ על המניה.

החולשה הבולטת ביותר נרשמה בתחום הקריפטו, שנחשב בשנים האחרונות לאחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של החברה. ההכנסות ממסחר במטבעות דיגיטליים הסתכמו ברבעון הרביעי ב־221 מיליון דולר, לעומת ציפיות לכ־248 מיליון דולר. מדובר גם בירידה חדה לעומת רבעונים קודמים, על רקע ירידות בשוק המטבעות הדיגיטליים והתמתנות בהיקפי המסחר.

גם תחום האופציות, מקור הכנסה משמעותי נוסף עבור רובינהוד, הציג תוצאה חלשה מהתחזיות. ההכנסות הסתכמו ב־314 מיליון דולר, בעוד שהשוק העריך כי יגיעו לכ־331 מיליון דולר. השילוב בין חולשה בקריפטו ובאופציות חיזק את התחושה כי נפח הפעילות בפלטפורמה מאט.

• היום שבו נרשם פטנט על קוביות הפלסטיק ששינו את עולם המשחקים
• רובינהוד מרחיבה את פעילות שווקי החיזויים ומשיקה זירת נגזרים חדשה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

רווחיות גבוהה מהצפוי

מנגד, החברה עקפה את תחזיות הרווח למניה והציגה רווחיות גבוהה מהצפוי. אולם בשוק בחרו להתמקד בשורת ההכנסות, הנחשבת למדד מרכזי ליכולת החברה להמשיך לצמוח. אנליסטים ציינו כי כאשר מניה נסחרת בתמחור גבוה יחסית, כל החמצה בצד ההכנסות נתפסת באופן חריף יותר.

ב-Autonomous Research ציינו כי קצב הגידול בהפקדות נטו מצד לקוחות האט ברבעון הרביעי, ואף נראה כי המגמה נמשכה לתוך חודש ינואר. לדבריהם, הירידה בקצב הצמיחה במדדים תפעוליים מרכזיים תומכת בתגובה השלילית של השוק, במיוחד נוכח ציפיות שנבנו לאחר שנה חזקה במיוחד.

הדוחות פורסמו בתקופה מאתגרת לשוק הקריפטו כולו. הביטקוין, המטבע הדיגיטלי המוביל, איבד למעלה מ־45% מערכו מאז השיא שנרשם באוקטובר האחרון. תנודתיות חדה וירידות מחירים פוגעות בהיקפי המסחר של משקיעים קמעונאיים, קהל היעד המרכזי של רובינהוד, ובהתאם גם בהכנסות מעמלות. עם זאת, ב-Autonomous ממשיכים להמליץ על "קנייה" למניה עם מחיר יעד של 128 דולר. להערכתם, החברה מגוונת יותר ביחס לשנים קודמות ומציגה ניהול שמרני וממוקד יותר, מה שעשוי לאפשר לה להתמודד עם תקופות של חולשה בענף הקריפטו.

• ביל אקמן נכנס למטא: פרשינג סקוור מזהה אפסייד בהשקעות ה-AI
• שופיפיי צונחת ב־11% לאחר דוחות מעורבים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מורגן סטנלי: "המניות האלו יעלו מעל 100%; הזדמנות במרכזי...

בקומפאס פוינט שמרו אף הם על המלצת "קנייה", אך הפחיתו את מחיר היעד מ־150 ל־127 דולר. בבית ההשקעות סבורים כי מפת הדרכים המוצרית של החברה, הכוללת הרחבת שירותים וכניסה לתחומים נוספים, עשויה לתרום לצמיחה מחודשת במחצית השנייה של 2026.

במקביל, ג'יי.פי מורגן ונידהאם עדכנו כלפי מטה את תחזיותיהם. ג'יי.פי מורגן הוריד את מחיר היעד ל־113 דולר מ־130 דולר, תוך שמירה על המלצה נייטרלית. האנליסטים ציינו כי קצב הצמיחה החריג שנרשם ב־2025 צפוי להתמתן, וכי "הדרך קדימה תלולה יותר" לנוכח תנאי השוק.

גידול צפוי של 18% בהוצאות התפעוליות

מעבר לנתוני ההכנסות, המשקיעים הביעו חשש גם מתוכנית ההוצאות של החברה לשנה הקרובה. הנהלת רובינהוד צופה גידול של כ־18% בהוצאות התפעוליות, בעיקר בשל השקעות בהתרחבות בינלאומית, פיתוח מוצרים חדשים והשקת יוזמות כמו שווקי חיזוי. האסטרטגיה של הנהלת החברה מבוססת על השקעה כיום כדי לייצר מקורות צמיחה עתידיים. עם זאת, בוול סטריט לא בטוחים שהשוק ימתין בסבלנות עד שהשקעות אלו יניבו תשואה. לפי הערכות קומפאס פוינט, בטווח הקצר ייתכן לחץ נוסף על המניה, אך בטווח הבינוני ייתכן שינוי בסנטימנט אם תוצאות ההשקעות יתבהרו.

בשנים האחרונות פועלת רובינהוד להקטין את התלות במסחר במניות ובקריפטו, תחומים המאופיינים במחזוריות גבוהה. החברה מרחיבה את פעילות המנויים, מפתחת שירותי בנקאות ומעמיקה את פעילות ניהול העושר, במטרה לייצר הכנסות יציבות יותר שאינן תלויות רק בנפח מסחר יומי.

רובינהוד נסחרת כעת לפי שווי של 68 מיליארד דולר, לאחר שמניית החברה ירדה ב-32% מתחילת השנה ועלתה ב-43% ב-12 החודשים האחרונים.