המספר היומי - 70 אלף משרות נוספו בינואר? מה יראה דוח התעסוקה האמריקאי

נתוני התעסוקה של המשק האמריקאי בינואר יתפרסמו בהמשך היום לאחר שפרסומם נדחה מהמועד המקורי בשל השבתת הממשל האחרונה. מדובר בנתון שמגיע בעיתוי רגיש: מצד אחד יש סימנים להתקררות בביקושים ובהשקעות של עסקים, מצד שני שוק העבודה עדיין לא נשבר, וגם כשקצב הגיוס נחלש הוא ממשיך לתמוך בצריכה.

הקונצנזוס בשוק צופה תוספת של כ-67-75 אלף משרות בינואר, אחרי תוספת של כ-50 אלף בדצמבר. שיעור האבטלה צפוי להישאר סביב 4.4%. במקביל, השוק יסתכל על השכר הממוצע לשעה: הציפייה היא לעלייה חודשית של כ-0.3% וקצב שנתי שמתקרב ל-3.6%.

אבל יש עוד שכבה: הדוח כולל גם עדכונים לאחור, והפעם יש הערכות בשוק שהתיקונים לנתוני 2025 יהיו כלפי מטה. זה חשוב כי גם אם ינואר “סביר”, תיקון חד למטה יכול לשדר שהכלכלה נכנסה ל-2026 חלשה יותר ממה שנדמה.

מעל הציפיות: הפחתות הריבית ייעצרו?

נכון לעכשיו הריבית בארה"ב עומדת על 3.50%-3.75% לאחר שלוש הפחתות ב-2025. רוב התחזיות צופות לפחות עוד הפחתה אחת במהלך 2026. 

• שוק העבודה האמריקאי נחלש: המשק איבד 92 אלף משרות בפברואר
• דוח התעסוקה בארה"ב מתפרסם היום - הנתון שיכול להזיז את השווקים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אם מספר המשרות ייצא גבוה משמעותית מהתחזית, נניח 120 אלף ומעלה, ובמיוחד אם יגיע יחד עם שכר חזק מהצפוי, השוק כנראה יתרגם את זה לפחות דחיפות להורדות ריבית. כלומר, התמחור להמשך השנה יכול לזוז לכיוון ריבית גבוהה יותר לזמן ארוך יותר.

במצב כזה, התגובה המיידית צפויה להיות עלייה בתשואות האג"ח הממשלתיות ועלייה בדולר. במניות, זה בדרך כלל מתבטא בלחץ על סקטורים שרגישים לריבית, כולל טכנולוגיה ונדל"ן, אם כי סקטורים מחזוריים כמו פיננסים ותעשייה יכולים להחזיק טוב יותר, לפחות בהתחלה.

עם זאת, יש כאן מלכודת קלאסית: דוח חזק עם שכר “רגוע” יכול להתקבל דווקא טוב, כי הוא משדר צמיחה בלי לחץ אינפלציוני. במילים אחרות, לא רק מספר המשרות קובע, אלא השילוב בין משרות לשכר, כולל שעות העבודה הממוצעות.

• מה עומד מאחורי הנתונים הטובים של דוח התעסוקה?
• תקציב הביטחון האמריקאי קופץ ל-1.5 טריליון - הזמנה ל-85 מטוסי F-35 חדשים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אינטל רוכשת מחדש את המפעל באירלנד ב-14.2 מיליארד דולר -...

מתחת לציפיות: האם זה באמת “חדשות טובות”?

אם הדוח ייצא חלש, נניח אפס עד 30 אלף משרות, או אם תירשם עלייה באבטלה מעל 4.4%, השוק עשוי לפרש זאת כסימן להאטה שמחלחלת לשוק העבודה. בדרך כלל זה תומך באג"ח, כלומר ירידת תשואות, ומרים את מניות הצמיחה, כי הסיכוי להורדות ריבית עולה.

אבל פה בדיוק נכנס הסייג: נתון חלש מדי עלול להדליק נורה אדומה לגבי הצמיחה והרווחיות של חברות. לכן התגובה יכולה להיות דו שלבית: קודם ראלי על ירידת תשואות, ואחרי שהמשקיעים יעכלו את המשמעות לכלכלה הריאלית, ייתכן מעבר לתנועה סלקטיבית יותר, כולל יתרון לחברות דפנסיביות וצריכה בסיסית.

במקביל, אם הדוח חלש אבל השכר עדיין עולה בקצב גבוה, זה תרחיש פחות נוח, כי הוא משאיר את הפד מול דילמה: שוק עבודה מתקרר, אבל לחצי שכר לא נעלמים. במקרה כזה התגובה בשווקים עלולה להיות יותר תנודתית, וזה כנראה יתבטא גם בתנועות חדות בשוק המט"ח ובתשואות.