המירוץ לשוק של טריליון דולר: IonQ, אנבידיה ו-D-Wave במוקד

המחשוב הקוונטי ממשיך למשוך עניין גובר מצד משקיעים, למרות היותו טכנולוגיה ניסיונית שעדיין רחוקה מיישום מסחרי רחב. מדובר בתחום שמבטיח קפיצה משמעותית ביכולת החישוב, כזו שעשויה לאפשר פתרון בעיות שמחשבים קלאסיים אינם מסוגלים להתמודד איתן בזמן סביר, אך בשלב זה ההבטחה רחוקה ממימוש.

הפוטנציאל הכלכלי של המחשוב הקוונטי נחשב גבוה במיוחד, אך ההערכות לגביו משתנות באופן חד ותלויות בהנחות שונות לגבי קצב ההתקדמות הטכנולוגית. לפי תחזית אופטימית של חברת הייעוץ מקינזי, אם מחשבים קוונטיים יעברו משלב ניסיוני לשימוש מסחרי רחב, היקף הפעילות הכלכלית סביבם עשוי להגיע לטריליון דולר ואף יותר בתוך כעשור. תחזית זו כוללת לא רק מכירת חומרה, אלא גם תוכנה, שירותי ענן ויישומים תעשייתיים במגוון תחומים.

 מנגד, תחזיות שמרניות יותר מניחות שהאימוץ יהיה איטי ומוגבל לשימושים נקודתיים, ובתרחיש כזה השוק הקוונטי צפוי להגיע להיקף של עשרות מיליארדי דולרים בלבד עד שנת 2035 לערך. 

עיקר הפעילות עדיין במחקר

בניגוד למהפכות טכנולוגיות קודמות, כמו מחשוב ענן ובינה מלאכותית, שהחלו לייצר הכנסות מסחריות משמעותיות כבר בשלבים מוקדמים יחסית של הפיתוח, המחשוב הקוונטי טרם חצה את נקודת המפנה הזו. בעוד שטכנולוגיות כמו ענן ו-AI אומצו במהירות על ידי ארגונים מסחריים לצרכים יומיומיים, המחשוב הקוונטי נותר בשלב שבו עיקר הפעילות מתמקדת במחקר בסיסי, פיתוח מערכות ניסיוניות והוכחת יכולת טכנולוגית.

• קוואנטיניום דוחפת להנפקה עם שני בנקי ענק ומכוונת לשווי של 20 מיליארד דולר
• המלצות קנייה למניות הקוואנטים; "קוונטום קומפיוטינג תעלה ב-80%"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

 מרבית המשתמשים כיום אינם לקוחות מסחריים קלאסיים, אלא מוסדות מחקר, אוניברסיטאות וחברות תעשייתיות גדולות שמבצעות פיילוטים וניסויים מוגבלים, לרוב באמצעות גישה למחשבים קוונטיים דרך שירותי ענן. שימושים אלו נועדו בעיקר לבחון היתכנות עתידית, ולא להחליף מערכות מחשוב קיימות או לייצר ערך כלכלי מיידי.

3 חברות על המוקד

IonQ IonQ 0.2%  

IonQ היא אחת החברות המזוהות ביותר עם התחום, בעיקר משום שהיא נמנית עם החברות הציבוריות הבודדות שמתמקדות כמעט אך ורק במחשוב קוונטי. החברה החלה להשקיע בטכנולוגיה לפני למעלה מ-20 שנה, הרבה לפני שהנושא זכה לחשיפה ציבורית רחבה או לעניין מצד שוק ההון. הטכנולוגיה של IonQ מבוססת על שימוש ביונים כלואים - כלומר אטומים בודדים שמקוררים לטמפרטורות קרובות לאפס המוחלט ונשלטים באמצעות לייזרים. לטענת החברה, שיטה זו מאפשרת יציבות גבוהה יותר וגמישות בהגדלת המערכת, אך היא דורשת מערכות מורכבות ויקרות במיוחד.

במישור העסקי, IonQ מתמקדת במסחור דרך שותפי ענן והסכמים ארגוניים, והמספרים שהיא מציגה מדגישים את הדואליות של התחום: מצד אחד צמיחה מהירה, מצד שני בסיס הכנסות קטן. ברבעון השלישי נרשם זינוק של 222% בהכנסות לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והקונצנזוס מצפה להכנסות של 192 מיליון דולר בשנת הכספים הנוכחית ועלייה ל-316 מיליון דולר בשנה שלאחר מכן. 

• ונצואלה מחדשת משלוחי נפט לישראל לאחר הפסקה של כארבע שנים
• שר המסחר האמריקאי: "ביקרתי באי של אפשטיין רק לארוחת צהריים"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מורגן סטנלי: "המניות האלו יעלו מעל 100%; הזדמנות במרכזי...

יחד עם זאת, המניה נסחרת בתמחור שמגלם הצלחה עתידית בקנה מידה גדול: מכפיל מכירות של 109, ומניית החברה גם הוכיחה תנודתיות חריגה כאשר היא ירדה בכ-58% מהשיא האחרון בתקופה של חולשה רחבה במניות טכנולוגיה. שווי השוק של IonQ עומד סביב 12–13 מיליארד דולר, נתון שמצד אחד עדיין אינו “ענק” במונחי מגזר הטכנולוגיה, אך מצד שני גבוה מאוד ביחס להיקף הפעילות הנוכחית. המשקיעים למעשה מהמרים על התקדמות טכנולוגית שתאפשר אימוץ מסחרי רחב  ובמרכז ההימור עומדים אתגרים כמו הפחתת שיעורי שגיאה, שיפור אמינות המערכות ועמידה בדרישות אבטחה, שבלעדיהן יהיה קשה לשכנע ארגונים לאמץ פתרון קוונטי בקנה מידה משמעותי.

אנבידיה NVIDIA Corp. -0.31%  

לצד החברות הקוונטיות הייעודיות, גם שחקניות מבוססות יותר בוחנות את התחום מזווית אסטרטגית. אנבידיה, למשל, אינה מפתחת מחשבים קוונטיים בעצמה, אך מזהה את התחום כהזדמנות להרחיב את שליטתה בעולמות החישוב עתיר־העיבוד. למרות ההבדלים המהותיים בין מחשוב קוונטי לקלאסי, פיתוח אלגוריתמים קוונטיים עדיין נשען במידה רבה על מעבדים רגילים. סימולציות, בדיקות ותהליכי פיתוח מתבצעים על גבי מערכות GPU מתקדמות, תחום שבו אנבידיה מחזיקה בעמדת מפתח.

אנבידיה מציעה גם שכבות תוכנה שמטרתן להנגיש את המחשוב הקוונטי למפתחים ולארגונים, ומשתפת פעולה עם חברות כמו IonQ. בכך היא פועלת כספקית תשתית, ולא כמהמרת על טכנולוגיה קוונטית ספציפית אחת. בניגוד לחברות הקוונטיות הטהורות, אנבידיה מציגה הכנסות ורווחים משמעותיים ממגוון רחב של תחומים, בהם בינה מלאכותית, מרכזי נתונים ורכב אוטונומי. עבור משקיעים, המשמעות היא חשיפה אפשרית לצמיחת התחום הקוונטי, מבלי להסתכן בהשקעה ממוקדת מדי.

D-Wave D-Wave Quantum -1.89%  

שחקנית נוספת בתחום היא D-Wave, שפועלת בגישה שונה מזו של IonQ. החברה מתמקדת באנילינג קוונטי (Quantum Annealing) - טכניקה שמיועדת בעיקר לפתרון בעיות אופטימיזציה ודגימה, ולא לחישוב קוונטי כללי. לגישה הזו יש יתרונות נקודתיים, והיא מאפשרת פתרון של סוגי בעיות מסוימים כבר כיום, אך היא גם מציבה תקרת זכוכית ברורה מבחינת היקף היישומים העתידיים. ככל שהשיח סביב מחשוב קוונטי מתקדם לכיוון של מערכות כלליות, מתוקנות שגיאות ובעלות פוטנציאל לשימוש רחב, האנילינג נתפס כפתרון משלים ולא כבסיס ארוך טווח.

בסוף הרבעון השלישי החזיקה D-Wave כ־836 מיליון דולר במזומן מול חוב של כ־40 מיליון דולר בלבד, אך לאחר רכישת Quantum Circuits ושריפת המזומנים הצפויה ברבעון הרביעי, יתרת המזומנים צפויה לרדת לכ־500 מיליון דולר. אמנם החברה הציגה צמיחה חדה בהכנסות, אך חלק גדול ממנה נבע מאירוע חד־פעמי - מכירת מערכת Advantage2 למרכז מחשוב־העל ביוליך, עסקה שהכניסה כ־12.6 מיליון דולר ברבעון אחד. ללא עסקה זו, ההכנסות היו עומדות על כ־2.4 מיליון דולר בלבד, ואף נמוכות מהשנה הקודמת. בהסתכלות קדימה, ההערכות מצביעות על הכנסות של כ־25 מיליון דולר ב-2025, וכ־20–25 מיליון דולר בלבד ב-2026.

 למרות זאת, המניה נסחרת בשווי שמגלם מכפילי מכירות גבוהים במיוחד, ואף פרמיה ביחס לחברות קוונטיות אחרות הנתפסות כבעלות טכנולוגיה מתקדמת יותר. בתמחור המבוסס על כ־125 פעמים מכירות חזויות ל-2026, השווי ההוגן מוערך סביב 8.5 דולר למניה, רמה שמשקפת פוטנציאל ירידה של כ־60%, וממחישה עד כמה שווי השוק הנוכחי נשען על סנטימנט ותקווה, יותר מאשר על צמיחה עסקית מוכחת.

לפי האנליסטים, בתרחיש האופטימי, אם שוק המחשוב הקוונטי יגיע לממוצע של כ-50 מיליארד דולר בשנה בטווח הארוך, וחברה אחת תצליח לתפוס נתח חריג של כ-90% ממנו, היא עשויה להגיע להכנסות של כ-45 מיליארד דולר בשנה, סדר גודל שמזכיר את ההכנסות הצפויות של AMD ב-2026 (כ-47 מיליארד דולר), חברה ששווי השוק שלה עומד סביב 350 מיליארד דולר. תרחיש כזה משקף אפסייד של אלפי אחוזים לחברות הקוונטים, אבל זה תרחיש שמניח “מנצחת” אחת דומיננטית במיוחד ומימוש מסחרי בקנה מידה שעדיין לא נראה בשטח.