הרוטציה כבר כאן? האם 2026 תהייה השנה של המניות הקטנות בוול סטריט
פערי התמחור, האצת הרווחים והתרחבות השפעת ה-AI מציבים את המניות הקטנות במוקד תשומת הלב של המשקיעים
טכנולוגיה מתחילת 2026 אנו עדים לרוטציה משמעותית בשוק האמריקאי: המניות הקטנות והבינוניות מציגות ביצועי יתר (Outperformance) אל מול המניות הגדולות. שינוי זה מגיע לאחר שנים של דומיננטיות מוחלטת מצד חברות ה- Large Caps ובראשן קבוצת ה-Magnificent 7.
לשם המחשה, בשנת 2025 עלה מדד המניות הקטנות S&P SmallCap 600, בכ-5.5%, בעוד שמדד ה-SP500 עלה ב-16.8% ומניות ה- Magnificent 7 הוסיפו לערכן 21%. אולם נתוני תחילת 2026 מצביעים על תפנית, ולמרות שמדובר בפרק זמן קצר, ניתן להבחין במגמה רוחבית שבה המניות הקטנות עקפו את מקבילותיהן הגדולות ב-10 מתוך 11 הסקטורים מתחילת השנה, תופעה המצדיקה בחינה מחודשת של אסטרטגיית ההשקעה.
מה מניע את הרוטציה:
1. תמחור אטרקטיבי למניות הקטנות - למרות העליות האחרונות, המניות הקטנות עדיין נסחרות בדיסקאונט היסטורי אל מול המניות הגדולות. מכפיל הרווח העתידי של S&P SmallCap 600 עומד על כ-17.6, נמוך בכ-3% מהממוצע ההיסטורי (בבחינת תקופה של 20 שנה), בעוד מדד ה-S&P 500 נסחר במכפיל של כ-23.1 - פרמיה משמעותית ביחס לממוצע ההיסטורי. גם בהשוואה לחמש השנים האחרונות, שמגלמות את עידן ה-AI, ה-S&P 500 עדיין נחשב יקר יחסית, מה שכנראה יוצר נקודת כניסה נוחה יותר למניות הקטנות.
2. האצה בצמיחת הרווחים: לפי תחזיות S&P Capital IQ, הרווחים התפעוליים של מדד S&P SmallCap 600 צפויים לצמוח בקצב של כ-17% בשנים 2026–2027, לאחר צמיחה מתונה יותר ב-2025 (כ-12% בקירוב). גם מניות הביניים S&P MidCap 400 צפויות להציג האצה חדה ברווחיות, עם מעבר מסביבה כמעט סטגננטית ב-2025 לצמיחה דו ספרתית גבוהה בשנים הקרובות(צפי ל19% צמיחה ברווחים בשנת 2026).
- המרוץ לחשמל, שטח ושבבים: איך דאטה סנטרס הפכו למנוע ההשקעות החם בעולם
- בלי פקיד קבלה ובלי חדרניות: המודל הכלכלי שחותר תחת ענף המלונאות המסורתי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
3. הרחבת השפעת ה-AI מעבר למגה-קאפ - בעוד שבשלבים הראשונים של מהפכת ה-AI עיקר הערך זרם לחברות הענק (Mega Cap), כעת ניכרת התרחבות לכל אורך שרשרת הערך. מניות טכנולוגיה קטנות ובינוניות, בעיקר בתחומי הציוד, הרכיבים, ה- PCB, והשירותים לתעשיית השבבים, מובילות כיום את העליות במדדי ה-Small וה-Mid Caps. יתכן שהשוק מתחיל לתמחר את השפעת ה-AI על כלל האקוסיסטם התעשייתי ולא רק על השמות הגדולים.
4. סביבה מקרו-כלכלית תומכת - ההקלה הצפויה במדיניות הריבית בארה"ב במהלך 2026 תומכת במיוחד במניות הקטנות והבינוניות, המתאפיינות על פי רוב בחוב בריבית משתנה ויכולת מימון מוגבלת יותר לעומת החברות הגדולות. אומנם הפחתת הריבית הבאה צפויה רק במהלך המחצית השנייה של 2026, אולם נראה כי המגמה היא בכיוון של המשך הרחבה מוניטארית (גם אם הדרגתית). בנוסף, נראה כי ירידה בחששות ממדיניות המכסים של טראמפ תומכת בעסקים קטנים ובינוניים, שמתקשים יותר לגלגל עלויות לצרכן הסופי בהשוואה לתאגידים הגדולים.
סיכונים:
1. רגישות לריבית- עיכוב או שינוי כיוון במדיניות המוניטרית עלול לפגוע במניות קטנות בצורה משמעותית יותר מאשר ב-Large Caps. כניסתו לתפקיד של הנגיד החדש, מייקל וורש צפויה להתרחש בחודש מאי, כאשר ההערכות מסויימות קובעות כי לפני תאריך זה הריבית תיוותר ללא שינוי.
- הפניקס רוכשת את השליטה ב-BUYME; ישראכרט תרשום רווח של עד 90 מיליון שקל
- המוסדיים הזרימו 81 מיליון שקל להרחבת הפעילות של ר.ג.א
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המניה שצפויה לזנק היום בבורסה, ומה פוטנציאל הרווח למשקיעים?
2. איכות מאזנים- חלק מהחברות הקטנות עדיין ממונפות ובעלות כיסוי ריבית נמוך, ולכן רמת החשיפה שלהן גבוהה יחסית. האטה כלכלית חדה עלולה לפגוע בהן משמעותית.
3. רוטציה קצרת מועד- קיים סיכון שמדובר במהלך טקטי קצר ולא במגמה מחזורית ארוכה, ויתכן ובהמשך השנה עליות השערים יחזרו לאפיין את מניות הטכנולוגיה וה-AI (לשם השוואה, שנת 2025 נפתחה אף היא עם ירידות חדות במניות הטכנולוגיה, שרשמו ירידה של 26% מאמצע פברואר עד אמצע אפריל. עם זאת, בסיכום שנתי רשם סקטור הטכנולוגיה עלייה של 23%)
4. סיכון מאקרו ופוליטי- יתכן כי חזרה של מתיחות סביב מכסים, קונפליקטים גיאופוליטיים או פגיעה בצרכן האמריקאי, תפגע קודם כול בחברות הקטנות והבינוניות, שחשופות יותר למחזור הכלכלי ולזעזועים חיצוניים.
לסיכום: הרוטציה הנוכחית למניות הקטנות והבינוניות נתמכת בפערי תמחור, בציפיות להאצה בצמיחת הרווחים ובסביבה מקרו־כלכלית תומכת יותר. עם זאת, מאחר שמדובר בסגמנט רגיש יותר לשינויים בריבית ולמחזור הכלכלי, השאלה המהותית עבור המשקיעים היא האם התנאים הללו אכן יבשילו למגמה מתמשכת, או שמדובר בפרק ביניים בתוך שוק שעדיין נשען במידה רבה על מניות הענק.
אין לבנק ו/או למציג ניגוד עניינים ו/או עניין אישי עליו הם יודעים בעת פרסום טור זה.
טור זה הינו למטרת אינפורמציה בלבד ואין להתבסס על כך שהמידע בו יביא לתוצאות מסוימות. אין לראות בו משום ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתוניו, צרכיו ומטרות השקעתו המיוחדים של כל אדם. כאשר מתייחסים בתסריט זה למדדים, סקטורים, ענפים וכיוב' ,אין בהכרח הכוונה לכל אחת מהחברות, מניירות הערך ומהנכסים הפיננסיים שעשויים להיכלל בהם.
