SMIC מפרסמת דוחות: קפיצה ברווח, מפעלים עמוסים ותחזית זהירה
הכנסות של 2.49 מיליארד דולר ברבעון, רווח בעלייה חדה וקיבולת כמעט מלאה ברקע של שוק שבבים לא אחיד; איך תראה השנה הקרובה לחברות השבבים הסינית
יצרנית השבבים הקבלנית הגדולה בסין סגרה את הרבעון הרביעי של 2025 עם רווח של כ-173 מיליון דולר והכנסות של 2.49 מיליארד דולר, מעל תחזיות השוק. האנליסטים ציפו לרווח של כ-170 מיליון דולר ולהכנסות של כ-2.42 מיליארד דולר. במקביל, שיעור ניצול הקיבולת נותר גבוה, וההנהלה משדרת לשנה הקרובה קו זהיר יחסית, עם שמירה על יציבות בפעילות, רמת השקעות דומה והימנעות מהאצה אגרסיבית.
שיפור עקבי ברווח ובהכנסות
הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות ברבעון הרביעי עלה בכ-61% לעומת התקופה המקבילה. העלייה משקפת גידול בנפחי הפעילות ושיפור ביעילות התפעולית, ולא שינוי חד במבנה העלויות או במודל העסקי. זה רבעון שממשיך מגמה שנבנתה לאורך השנה ולא תוצאה של אירוע נקודתי.
גם בצד ההכנסות נרשמה המשכיות כשהעלייה ביחס לרבעון המקביל ולרבעון השלישי מצביעה על ביקוש יציב ולא על תנודתיות חריגה. הפעילות נשענה על קצב עבודה אחיד במפעלים ועל הזמנות מתמשכות, בעיקר בטכנולוגיות ייצור בוגרות. במונחים שנתיים, הרבעון הרביעי היה החזק ביותר של SMIC בשנה שעברה בהיקף הפעילות, אך לא בגלל זינוק חריג אלא בזכות רצף של שיפור מתון לאורך השנה.
המפעלים עובדים בתפוצה כמעט מלאה
שיעור הרווח הגולמי ברבעון עמד על 19.2%, בתוך הטווח שהחברה הציבה לעצמה ונמוך במעט מהרמה השנתית הממוצעת. זה נתון שמשקף יציבות יחסית בסביבה של לחצי מחיר ותחרות גוברת, בלי ניסיון להציג שיפור מלאכותי ברווחיות.
- Astera Labs מקימה מרכז מחקר ופיתוח חדש בישראל
- חברת טקסטיל יפנית אחת עומדת מאחורי צוואר הבקבוק של שבבי ה-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שיעור ניצול הקיבולת הגיע ל-95.7%, רמה גבוהה גם בסטנדרטים של פאונדריז גדולות. בפועל, המפעלים פעלו קרוב מאוד לתקרה, מה שאפשר פיזור טוב יותר של עלויות קבועות והשפעה ישירה על השורה הגולמית.
בסביבה כזו, גם שינויים קטנים בהרכב ההזמנות או ביעילות הייצור מקבלים משקל גדול יותר. זה מסביר מדוע הרווחיות נשענת בעיקר על תפעול ולא על תמחור.
צמיחה דרך הרחבת קיבולת והשקעות
במבט כולל על השנה שחלפה, ההכנסות הסתכמו בכ-9.33 מיליארד דולר, עלייה של כ-16.2% לעומת השנה הקודמת. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות הגיע לכ-685 מיליון דולר, זינוק של כ-39% בשנה. שיעור הרווח הגולמי השנתי עמד על 21%, גבוה מהרמה הרבעונית ומעיד על שיפור הדרגתי לאורך השנה.
- גילת עקפה את הצפי בהכנסות; צופה צמיחה דו-ספרתית ב-2026
- ״אם איראן תלך לגרעין, טורקיה תישאב למרוץ״
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מורגן סטנלי: "המניות האלו יעלו מעל 100%; הזדמנות במרכזי...
הקיבולת החודשית עלתה לכ-1.06 מיליון וייפרים במונחי שמונה אינץ', והמשלוחים השנתיים הסתכמו בכ-9.7 מיליון וייפרים. שיעור ניצול הקיבולת השנתי עמד על כ-93.5%, נתון שממחיש עומס פעילות גבוה לאורך רוב חודשי השנה ולא רק ברבעון אחד.
ההשקעה הנדרשת לכך הייתה גבוהה והוצאות ההון ב-2025 הסתכמו בכ-8.1 מיליארד דולר, והופנו בעיקר להרחבת קווים קיימים ולשיפור יכולות ייצור, ולא לפתיחת תחומי פעילות חדשים.
מיצוי במקום האצה
הרבעון הרביעי הגיע על רקע שוק שבבים עולמי לא אחיד, עם התאוששות חלקית בחלק מהסגמנטים וחולשה באחרים. היתרון של SMIC נותר הביקוש המקומי בסין, שמספק בסיס פעילות יציב גם בתקופות תנודתיות. במקביל, תהליכי לוקליזציה של שרשרת האספקה בתעשיית השבבים הסינית המשיכו לתמוך בביקוש לייצור מקומי לאורך השנה.
עם זאת, התחזית לרבעון הראשון של 2026 מצביעה על המשכיות ולא על האצה כשההכנסות צפויות להישאר סביב רמת הרבעון הרביעי, ושיעור הרווח הגולמי צפוי לנוע בטווח של 18% עד 20%. במקביל, הוצאות ההון צפויות להישאר קרובות לרמת 2025, כאשר ההנהלה מעריכה שקצב הצמיחה השנתי ב-2026 יהיה גבוה מהממוצע בענף בשווקי הליבה של החברה.
