הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

אופנהיימר: קמטק ממשיכה לצמוח בשוק ה-AI עם פוטנציאל במוצרים החדשים

בית ההשקעות משמר את המלצת Outperform ומעלה את מחיר היעד למניה ל-120 דולר - אפסייד של 40% מהמחיר הנוכחי

אביחי טדסה | (2)
נושאים בכתבה קמטק רפי עמית אופנהיימר

חברת קמטק פרסמה תוצאות כספיות לרבעון הרביעי של 2024, שהציגו צמיחה שנתית של 32% – בין הגבוהות בענף הציוד לשבבים. החברה עקפה את תחזיות השוק הן בהכנסות והן ברווח למניה, תוך שהיא מציגה ביקושים חזקים למוצריה, בעיקר בשוק רכיבי ה-AI. באופנהיימר, ממשיכים לראות פוטנציאל צמיחה משמעותי לחברה, בייחוד לאור השקת מוצרים חדשים, ומעלה את מחיר היעד למניה ל-120 דולר, לעומת 100 דולר בתחזית הקודמת. אפסייד של 40% על המחיר הנוכחי של המניה.


ברבעון הרביעי 2024 הציגה קמטק הכנסות שיא של 117.3 מ' דולר, צמיחה שנתית מואצת של ,32% עם רווח GAAP-non של 0.77 דולר למניה, מעל הקונצנזוס ותחזיתנו של 115 מ' דולר ו-0.75 דולר למניה. שיעור הרווח הגולמי עמד על 50.6%, ואילו שיעור הרווח התפעולי עלה ל-31%. החברה ייצרה תזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת של 16 מ' דולר (112 מ' דולר בשנת 2024 כולה) וסיימה את השנה עם קופת מזומנים של כ-500 מיליון דולר, כנגד אג"ח להמרה של כ-200- מ' דולר (הנמצא בתוך הכסף) לפדיון בדצמבר 2026.


לפי אופנהיימר, התחזיות הנוכחיות בשוק אינן משקפות את מלוא פוטנציאל הצמיחה של קמטק, בעיקר בשל השקת שני מוצרים חדשים – Eagle G5 ו-Hawk. מערכת Hawk פונה לשוק חדש המוערך במאות מיליוני דולרים וללא מתחרים ישירים, כאשר כבר התקבלו הזמנות ראשונות בהיקף של 50 מיליון דולר. החברה צפויה להכיר בהכנסות מהזמנות אלו במהלך 2025, מה שעשוי להוביל להפתעה חיובית בתוצאות הכספיות של השנה. בהיבט הגיאוגרפי, החברה צמצמה את תלותה בשוק הסיני, כאשר נתח המכירות מסין ירד מ-50% ב-2023 ל-30% ב-2024, ובמקביל הגדילה את החשיפה לשווקים כמו טייוואן וקוריאה.


"נתח המוצרים לשוק ה-HPC (כולל דאטה סנטר וה-AI) ממשיך לעמוד על כ-50% מסך ההכנסות, בנוסף לכ-20% מכירות לתחומי packaging advanced וכ-30% משאר המוצרים. קמטק צופה כי נתח ה-HPC בתמהיל ההכנסות יישאר על כ-50% גם ברבעון הבא, לאור המשך מומנטום חזק בשוק שבבי ה-AI ודרישה מוגברת לפתרונות מדידת מארזים מתקדמים, כולל רכיבי הזיכרון HBM ומארזי Chiplet, המרכיבים הקריטיים של מערכות AI מתקדמות. הצמיחה הגבוהה בפעילות ה-AI של קמטק הובילה להקטנת התלות בשוק הסיני, עם ירידה בנתח המכירות בסין מכ-50% ב-2023 לכ-30% ב-2024, כנגד גידול החשיפה לטייוואן לקוריאה. החשיפה הגבוהה לשוק ה-AI מובילה לשיעורי צמיחה של קמטק בין הגבוהים בענף. בנוסף, צפויה פעילות החברה ליהנות מהשקת שני מוצריה החדשים – מערכת G5 Eagle, שדרוג פלטפורמת הליבה של קמטק, ומערכת Hawk החדשה, הפונה לשוק חדש של מאות מיליוני דולרים, ללא תחרות ישירה".


הנהלת קמטק צופה הכנסות של 118-120 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2025, המשקפות צמיחה של 23% ביחס לשנה הקודמת. אופנהיימר צופה כי ההכנסות ימשיכו לגדול בקצב גבוה מהממוצע הענפי, עם האצה בהזמנות במחצית השנייה של השנה. באופנהיימר מעלים את התחזיות לשנים הקרובות, עם צפי להכנסות של 504 מיליון דולר ב-2025 ו-580 מיליון דולר ב-2026, ורווח Non-GAAP של 3.33 דולר למניה ו-3.90 דולר למניה בהתאמה. "אנו משמרים את המלצת Outperform על מניית CAMT הנמנית על רשימת "ישראליסט" ומעלים את מחיר היעד למניה מ-100 דולר ל-120 דולר, המבוסס על מכפיל EBITDA של 25 לתחזית 2026 בתוספת מזומנים".

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    אנונימי 16/02/2025 21:47
    הגב לתגובה זו
    המניה לפי דעתי צריכה להיות 10 $ לא יותר .תבואו תעשו סיבוב בחברה ותראו מה הולך שם
  • 1.
    משקיע ומאמין ממוצרי החברה 16/02/2025 19:31
    הגב לתגובה זו
    האמריקאים מענישים בדוחות לא טובים אפילו בסנט אבל מפרגנים כשעוקפים את התחזיות ובכל זאת החברה באפסייד של מעל 40% מההמלצות אנליסטים מה אני מפספס פה
אנטליה טורקיה (AI)אנטליה טורקיה (AI)

קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה באנטליה ובריחה המונית ליוון

אינפלציה של 33.5% הורסת את היתרון של הלירה החלשה;  מלונות מחזיקים מעמד עם "הכול כלול" בזמן שעסקים קטנים קורסים;  1.5 מיליון טורקים נוטשים לטובת האיים היווניים; מאנטליה ועד איסטנבול: המספרים שמטלטלים את הענף שמניב 12% מהתמ"ג

עמית בר |
נושאים בכתבה תיירות טורקיה

ענף התיירות הטורקי, שהיווה במשך עשורים את אחד מעמודי התווך של הכלכלה המקומית, נמצא בצניחה חופשית. הנתונים העדכניים מציירים תמונה קשה: ירידה של 5% במספר התיירים הזרים ביולי, צניחה של 30% במבקרים באנטליה ברבעון הראשון, והפסדים צפויים של 3 מיליארד דולר בהכנסות השנתיות. מדובר ברעידת אדמה כלכלית עבור מדינה שבה התיירות מהווה 12% מהתמ"ג ומעסיקה מעל 3 מיליון עובדים.

המשבר מתבטא בירידה חדה במספרים: גרמניה, שהיא השוק הגדול ביותר של מבקרים, רשמה ירידה של 8%, בריטניה 10%, וארצות הברית צנחה ב-22%. אבל מעבר לסטטיסטיקה היבשה, מדובר בסיפור של ענף שלם שמתמוטט תחת העומס של אינפלציה דוהרת, אסונות טבע חוזרים ומדיניות כלכלית כושלת עם תדמית שהולכת ונהית בעייתית יותר לעולם המערבי - ארדואן נגד להקת בנות - "לבוש ומעשים לא הולמים". ארדואן נלחם באופוזיציה הליברלית, שם מנהיגים שלה בכלא, ומדבר יותר ויותר על קיצוניות דתית. זה עלול להפחיד את התיירים.

וכל זה קורה כשטורקיה נתפסת זולה מאוד. המטבע שלה איבד מעל%5 ב-20 שנה, אלא שהאינפלציה של 335 שהיא אומנם בירידה, מחסלת את היתרון התחרותי. משפחה של ארבעה משלמת כיום 150-200 דולר ללילה במלון בינוני באנטליה, לעומת 100-130 דולר לפני כשלוש שנים. 

המודל של "הכול כלול": כך שורדים המלונות הגדולים בזמן שהמסעדות המקומיות נסגרות

הפתרון שמחזיק את הענף בחיים הוא דווקא מודל הכל כלול. המלונות מרכיבים חבילות מיוחדות לתיירים רוסים כדי לשמור על תפוסה גבוהה. השוק הרוסי, שמהווה 14% מהמבקרים, נשאר יציב יחסית בזמן שהאירופים בורחים.

אבל יש לזה מחיר כבד. המודל יוצר "בועה" שבה התיירים לא יוצאים מהמלון ולא מוציאים כסף בכלכלה המקומית. התוצאה: בעלי עסקים קטנים באנטליה מדווחים על ירידה של 40% במכירות. מסעדות משפחתיות נסגרות, חנויות מזכרות מורידות תריסים, ומדריכי טיולים מקומיים נשארים ללא עבודה.

להמשך הכתבה לחץ כאן
פאוול
צילום: טוויטר
לקראת ה-CPI

מדד המחירים הכי קריטי בשנתיים האחרונות - מה ייחשב להפתעה ומה לאכזבה?

גולדמן, מורגן, סיטי, בנק אוף אמריקה, ברקליס - כולם מסמנים את אותו מספר: אינפלציה שנתית של 2.9%; אבל מה יקרה אם עוד כמה שעות תופיע קריאה של 3.0%? או 2.8%? זה יכול להצית תגובות שרשרת בכל השוק - הפד' אולי ימתין, השוק לא - הנה כל המספרים שאתם צריכים לדעת כדי להגיע מוכנים למדד המחירים האמריקאי

מנדי הניג |
נושאים בכתבה CPI

אחד מהדו"חות הכלכליים החשובים ביותר של השנה - אולי החשוב ביותר מאז שהפד' החל להעלות ריבית יתפרסם בשעות הקרובות. בשעה 15:30 נקבל את הנתונים של מדד המחירים לצרכן (CPI) של ארה"ב לחודש אוגוסט ובהם נתוני הליבה, האינפלציה השנתית והחודשית.

שוק עבודה במשבר ואינפלציה סיטונאית שמתקרבת ליעד

מדד המחירים שיתפרסם היום יחתום שרשרת של נתוני אינפלציה לצד נתונים משוק העבודה שגיבשו את ההבנה שהפד' הולך להוריד ריבית. דוח התעסוקה של אוגוסט שפורסם בשבוע שעבר הציג תוספת של 22 אלף משרות בלבד, לעומת תחזיות שעמדו על 75 אלף. זה נתון חלש במיוחד, השני ברציפות, אחרי שגם ביולי נוספו רק 79 אלף משרות. במקביל, שיעור האבטלה טיפס ל-4.3%, הרמה הגבוהה ביותר זה כמעט ארבע שנים.

גם קצב עליית השכר נשאר מתון: עלייה חודשית של 0.3% בלבד, ובשיעור שנתי של 3.7%. השילוב הזה שבין האטה במשרות החדשות, עלייה באבטלה והתמתנות של השכר משקפת תמונה על שוק עבודה שנמצא במשבר.

בנוסף לזה קיבלנו אתמול נתונים מעודדים (מעודדים במובן של הורדת ריבית) מהאינפלציה הסיטונאית. מדד מחירי היצרן (PPI) לחודש אוגוסט הפתיע בירידה של 0.1%, לעומת תחזיות שצפו עלייה של 0.3%. גם מדד הליבה, שמנטרל מחירי מזון ואנרגיה, ירד באותו שיעור. אבל הנתון הדרמטי יותר נמצא בקריאה השנתית זו ירדה מ-3.3% ביולי ל-2.6% בלבד באוגוסט.

הירידה החדה במדד הסיטונאי מחזקת את ההערכה שהלחצים בצד ההיצע נרגעים, ומקטינה את הסיכון לאינפלציה חוזרת בשרשרת הייצור. גם בתוך סעיפי המדד ניכרת התקררות: מחירי השירותים ירדו ב-0.2% שזאת הירידה החודשית הכי החדה מאז אפריל כשסעיף בולט במיוחד היה ירידה של 3.9% במרווחי התיווך הסיטונאיים לציוד מכני ורכב.

להמשך הכתבה לחץ כאן