משנה שם משנה מזל? לא במקרה של מטא. מניית META PLATFORMS מתרסקת - בשנה האחרונה נפלה המניה ב-70% למחיר של 90 דולר למניה, המבטא שווי של 240 מיליארד דולר. היא כבר כמעט ונגעה בטריליון (940 מיליארד דולר) ונסוגה.  כשחברה מאבדת 700 מיליארד דולר, ומטא היא מאבדת הערך הגדולה מכולן, יש כאלו שלא מסתכלים עליה, ויש כאלו שחושבים שאולי הגיע הזמן להסתכל. אחרי הכל, אם  במחיר מניה של 350 דולר האנליסטים המליצו והמשקיעים קנו, אז למה שב-90 דולר היא לא תהיה מעניינת?

הירידות במטא-פייסבוק החזירו את המניה 7 שנים אחורה. הסיבה הרשמית - אזהרות רווח על גבי אזהרות, ירידה בצמיחה, ירידה דרמטית ברווחים. כל פעם מחדש נראה שהגענו לתחתית הצניחה ואז מטא מדווחת על עוד דוח חלש. ככה גם קרה לפני יותר משבוע, עם פרסום הדוח לרבעון השלישי. אבל האם האזהרות האלו מצדיקות את הנפילה, מסתבר שאם מטא היתה מתפצלת לשתי חברות - רשתות חברתיות ופעילות המטאוורס, השווי שלה היה כנראה הרבה יותר גבוה. זה מעיד על הפוטנציאל, זה מעיד שאם תחום המטאוורס יתברר כהצלחה, אז בכלל הפוטנציאל-אפסייד גבוה. אבל יש כמובן סיכונים בדרך. 

מטא רשמה הכנסות של 27.7 מיליארד דולר ברבעון, ירידה של 4% לעומת ההכנסות ברבעון מקביל, עלייה של כ-2% בנטרול השפעות מטבע ולמעשה בהתאם לתחזיות שלה - התחזית לרבעון היתה - 26 עד 28.5 מיליארד דולר. מטא הרוויחה 1.64 דולר למניה ברבעון, פחות מהקונצנזוס לרווח של 1.9 דולר למניה. "אנו מתמודדים עם אתגרים בטווח הקרוב שמשפיעים על הפעילות וההכנסות", אמר מארק צוקרברג, המייסד והמנכ"ל, "אבל היסודות לחזרה לצמיחה חזקה בהכנסות, קיימים. אנחנו מתקרבים לשנת 2023 עם דגש על תעדוף ויעילות שיעזרו לנו לנווט בסביבה הנוכחית ולצאת מחוזקים עוד יותר".

זו מתבררת כשנה איומה לפייסבוק. ובעלי מניותיה. טיק טוק מתבררת כרשת חזקה וצומחת ששואבת אליה קהלים חדשים. אפל על רקע המדיניות החדשה שלה בנוגע להגנת פרטיות למשתמשי אייפון, לא מאפשרת בעצם מעקב וטרגוט של פרסומות למשתמשים ברשתות החברתיות דרכה. וגם - צוקרברג מהמר על המטאוורס ומגדיל את ההשקעות בו.

• הכנסת אישרה: תוכנית פיצויים רחבת היקף לעסקים שנפגעו ממבצע עם כלביא
• גירעון של 44 מיליון שקל לליכוד: המבקר חושף את מאזני סיעות הכנסת
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

השוק לא אהב את הדוחות ובעיקר לא את ההשקעות הגדולות במטאוורס. ולמרות ההודעה על כוונה להתייעל ולפטר, הודעה שהפכה אמש לרשמית עם פיטורי אלפי עובדים ברחבי העולם, החשש הגדול הוא מהמטאוורס. החשש שצוקרברג שהימר על תחום הרשתות החברתיות ובעצם מעין המציא ותו, הולך לפשל-ליפול בתחום המטאוורס. 

אז מול אפל האימתנית, מול טיק טוק הדינמית ומול האסטרטגיה של צוקרברג וההימור על מטאוורס, מתמודדים המשקיעים. עד כמה כל איום הוא קריטי, ולאן הולכים מכאן?

האיום של טיקטוק

מטא אמנם מחזיקה גם בפייסבוק ובאינסטגרם וגם בווטסאפ, והיא שולטת ומובילה בתחום הרשתות החברתיות, אך טיקטוק מערערת את מעמדן של הרשתות שלה ומפחידה מאוד את הנהלת החברה. טיקטוק התחילה את דרכה רק בשנת 2017 ובשנים האחרונות תפסה תאוצה מהירה מאוד ברחבי העולם. היא הרשת הצומחת ביותר ומצמצמת פערים מול מטא במהירות. בכדי להתמודד עם הדומיננטיות והאטרקטיביות של טיקטוק בעיני המשתמשים,  בפרט הצעירים, הציגה מטא את פיטצ'ר הרילס באינסטגרם וגם יכולות דומות בפייסבוק. זה "נחמד", אבל בינתיים זה לא מצליח לפגוע בטיק טוק.  

• נוקיה מקימה מחלקת בינה מלאכותית ומגייסת מאינטל
• הסנקציות המתוכננות של אירופה על ישראל: 227 מיליון אירו בשנה
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום

ההצלחה של הרילס גרמה לאינסטגרם להמשיך "לחקות" פיצ'רים נוספים מטיקטוק, בהם שינוי הפיד והרחבת המלצות התוכן, וזה גרם להצתת המחאה בהובלת קים קרדשיאן וקיילי ג'נר נגד השינויים האחרונים באפליקציה. שינויים שלגישת המשתמשים הופכים את אינסטגרם  ליותר ויותר דומה לטיקטוק וגורמים לה לאבד את זהותה.

כעת החברות נלחמות ראש בראש כשברבעון האחרון אינסטגרם הצליחה לעקוף את טיקטוק במספר ההורדות של האפליקציה. מצד שני, טיקטוק עוקפת את פייסבוק ואינסטגרם בכל הנוגע לזמן המסך של משתמשי האפליקציה - הזמן הממוצע עמד על 38.6 דקות, זאת לעומת 34.6 דקות של פייסבוק אשר גם ככה סובלת מירידה בנתונים.

טיקטוק הכניסה (מפרסומות בארה"ב בלבד) ב-2021 2.1 מיליארד דולר וצפויה לעבור ב-2024 את רף ה-10 מיליארד דולר, סך ההכנסות עמד באותה השנה על 4.6 מיליארד דולר, אמנם הרבה מתחת למטא, אשר מכניסה ברבעון אחד 27.7 מיליארד דולר, אך המגמה הפוכה - טיק טוק צומחת, מטא בירידה. הרווח למניה של החברה ברבעון האחרון עמד על 1.64 דולר כשלפני שנה היה פי 2 - 3.27 דולר למניה, גם הרווח התפעולי של החברה נחתך גם הוא בכ-50% כשעמד על 5.6 מיליארד דולר ברבעון האחרון לעומת 10.5 ברבעון המקביל.

המטאוורס - החזון תלוש מהמציאות של צוקרברג?

טיק טוק היא איום, אבל איום גדול יותר הוא החשש מהשגעון של צוקרברג - המטאוורס. הטכנולוגייה משתנה והעולם צועד קדימה, כרגע נראה כי העתיד נמצא בעיקר בכל מה שנוגע ל-web3 - בלוקצ'יין, מטבעות מבוזרים, NFT ומטאוורס, אבל האם זה יתפוס? האם שווה לשים הרבה ביצים בסל הזה? מנכ"ל מטא ניסה (ועדיין מנסה) לבסס את החברה שלו מבעוד מועד בתור המובילה של תחום המטאוורס. החזון של צוקרברג הוא להיות זה שינגיש לכולנו את העולם הווירטואלי ושאנחנו נשתמש בו באותה מידה כמו שאנחנו מסתמכים על פייסבוק, אינסטגרם וואטסאפ של מטא. צוקרברג שפך עד כה מעל 10 מיליארד דולר בתחום והחשש של המשקיעים שהוא יגדיל את הקצב, וזה מתאמת - בדוחות הסביר צוקרבג שהם הולכים להגידל השקעות לכיוון של 10 מיליארד דולר בשנה. זו הסיבה העיקרית לנפילת המניה.

אל תזלזלו בצוקרברג. ההימור יכול להתברר כמוצדק וכנכון. זה סיכון עצום, אבל מי האמין ברשתות חברתיות? צוקרברג הוכיח את יכולתו בפייסובק, והשאלה אם זה ישכפל את עצמו בתחום המטאוורס היא שאלה קשה. הבעיה שמאז הקמת פייסבוק עברו הרבה שנים, צוקרברג, גדל, התנפח, והוא הפך לשליט בפייסבוק-מטא. 

השאלה הגדולה היא אם יש בהנהלת מטא יסמנים שמהנהנים או אנשים שיכולים לעמוד מול צוקרברג, לפי מה שמספרים בתקשורת האמריקאית, צוקרברג הוא השליט והחברה מתנהלת לפי רצונותיו, גחמותיו, מחשבותיו. זה מסוכן - כי אין סיעור מוחות, יש כיוון ברור לתחום מסוים שאולי הוא לא התחום הנכון.

ועדיין, כדאי להתייחס למטא באופן הבא: מטא הופכת להיות שתי פעילויות מרכזיות, האחת רשתות חברתיות והשנייה מטאוורס. בשנה הבאה צפויה פעילות הרשתות החברתיות להרוויח קרוב ל-30 מיליארד דולר ואילו תחום המטאוורס יפסיד קרוב ל-10 מיליארד דולר.  ביחד יהיה רווח שעולה על 20 מיליארד דולר. מכפיל רווח מצרפי של 12, אבל אם היה מדובר בשתי חברות נפרדות - חברת הרשתות החברתיות היתה נסחרת ב-400 פלוס (לפחות), כלומר יותר מהשווי הנוכחי.

הסיבה היא החשש שיישרף הרבה כסף על המטאוורס. בואו נשחק - נניח שמטאוורס ישרוף 10 מיליארד דולר בשנה במשך 3 שנים, בכל זאת צוקרברג לא ישרוף הכל. כלומר 30 מיליארד דולר. נגזים ונניח שזה יהיה 50 מיליארד דולר. ערך חברת המטאוורס יהיה מינוס 50 ועכשיו צריך לחשב כמה שוות הרשתות החברתיות שאומנם צמיחתן איטית, אך הן הפכו לפרות מזומנים ענקיות. אם נניח ש-400 מיליארד דולר, הרי שכל מטא שווה 350 מיליארד, כ-40% מעל השווי הנוכחי. 

זהירות, זה רק משחק מחשבתי, אפשר להגיע בו גם לפרמיה של 70%, אבל הכל תלוי באיש אחד - צוקרברג השאלה כמה כסף הוא ישקיע במטאוורס.