הצרכן הסיני חזר לקנות - אבל מי יעצור את ההידרדרות בנדל"ן?
הצמיחה בקמעונאות מתאוששת מעל הציפיות, אבל שוק הנדל"ן נחלש, התמיכה הממשלתית מתעכבת ומומחים מזהירים שההתאוששות עשויה להיות קצרה
כלכלת סין שבוע לפני חגיגות ה-618, אחד מאירועי הסחר המקוון הגדולים במדינה, פרסמה ממשלת סין נתוני מאקרו מעורבים על חודש מאי. מה שהתחיל בהפתעה חיובית עם זינוק של 6.4% במכירות הקמעונאיות לעומת מאי אשתקד, הקצב המהיר ביותר מאז סוף 2023, ממשיך עם תמונה מדאיגה יותר של
האטה בהשקעות, ירידה במחירי הדירות והיחלשות בייצור התעשייתי. הנתונים החדשים מאותתים מצד אחד על שיפור בתיאבון הצרכני, במיוחד בזכות סבסוד ממשלתי והרחבת כניסת תיירים - אך מהצד השני, הכלכלה הסינית עדיין מתמודדת עם לחצי דפלציה, חולשה בביקושים המקומיים, וירידה חדה
ביצוא לארצות הברית.
לפי הלשכה הלאומית לסטטיסטיקה, העלייה במכירות הקמעונאיות נבעה מהצלחת תמריצים ממשלתיים, גידול בקניות אונליין, וכניסת תיירים חדשים כתוצאה מהקלות בוויזות. לעומת זאת, הייצור התעשייתי נחלש וצמח רק ב-5.8%
לעומת מאי הקודם - פחות מהציפיות. ההשקעות בנכסים קבועים עלו רק ב-3.7% מתחילת השנה, לעומת תחזיות ל-3.9%, כאשר ההשקעות בענף הנדל"ן צנחו ב-10.7%. מחירי הדירות בערים הגדולות המשיכו לרדת בשיעור של עד 4.9% בערים בדרג השלישי והתחזקו התחזיות לפיהן שוק הדיור הסיני זקוק
להתערבות ממשלתית מחודשת כדי למנוע משבר רחב.
לפי נתוני הלשכה הלאומית לסטטיסטיקה של סין, העלייה המרשימה במכירות הקמעונאיות, בקצב של 6.4% לעומת מאי אשתקד מיוחסת לשורת צעדים ממשלתיים שנועדו לעודד את הצריכה. בראשם עמדה תוכנית ממשלתית לעידוד החלפת מוצרי צריכה ישנים בחדשים, שתרמה לגידול ניכר בביקושים. לכך התווספה קפיצה ברכישות אונליין לקראת אירוע הקניות הגדול “618”, שנחשב לאמזון פריים דיי של סין, וכן זרם תיירים מתגבר בעקבות הרחבת מדיניות הפטור מוויזה למדינות נוספות.
עם זאת, מאחורי האופטימיות בצריכה מסתתרים סימנים מטרידים של האטה רוחבית: הייצור התעשייתי, שצמח בקצב של 5.8% בלבד לעומת התקופה המקבילה, נותר מתחת לציפיות האנליסטים (5.9%) והצביע על חולשה יחסית לעומת אפריל. ההשקעות בנכסים קבועים עלו בקצב שנתי של 3.7% בלבד - האטה לעומת החודשים הקודמים ובעיקר בלטה המשך הצלילה בתחום הנדל"ן, עם ירידה של 10.7% בהשקעות בענף בחמשת החודשים הראשונים של השנה.
- במקום טכנולוגיה: המשקיעים באסיה מעדיפים צריכה ולא צמיחה
- המכסים מחזירים את הסינים לסחורה המקומית: מי מרוויח מזה?
במקביל, מחירי הדיור המשיכו להיחלש: בערי הדרג הראשון ירדו ב-1.7% לעומת השנה שעברה, אך בערי הדרג השני והשלישי נרשמו ירידות חדות
אף יותר של 3.5% ו-4.9% בהתאמה. התחזקו ההערכות בשוק כי שוק הנדל"ן הסיני מצוי באובדן מומנטום מתמשך, וההתאוששות הכלכלית תלויה כעת בשאלה האם בייג’ין תנקוט צעדים תקציביים נוספים כדי לבלום את הסחף ולהחזיר את אמון הצרכנים.
מלחמת הסחר נרגעת אך הייצוא לא
הסכם המכסים שנחתם במאי בין סין לארה"ב העניק הקלה זמנית לתעשיינים הסינים, עם הפחתת חלק מהמסים ההדדיים לתקופה של 90 יום. עם זאת, הייצוא לארה"ב צנח ב-34% - הנפילה החדה ביותר מאז תחילת 2020. למרות זאת, יצואניות סיניות הצליחו
להגדיל פעילות בשווקים חלופיים כמו דרום-מזרח אסיה, האיחוד האירופי ואפריקה. לדברי גולדמן זאקס, הנתונים מעידים על כך שמכסי מגן דו-צדדיים מתקשים להפחית משמעותית את סך הייצוא של סין. בינתיים, שיעור האבטלה העירוני ירד ל-5%, הרמה הנמוכה ביותר מאז נובמבר האחרון, אך
נתוני המחירים ממשיכים לשדר דפלציה: ירידה שנתית של 0.1% במדד המחירים לצרכן, וירידה של 3.3% במחירים ליצרן.
למרות הסימנים המעודדים, כלכלנים רבים סבורים שהממשלה תתקשה להחזיק בהתאוששות בלי הרחבה פיסקלית נוספת. חלק מהערים כבר הקפיאו את
תוכנית סבסוד מוצרי הצריכה בשל מיצוי התקציבים. לפי נציגים במורגן סטנלי, תמריץ נוסף יגיע רק אם הצמיחה תיפול אל מתחת ל-4.5% ברבעון הקרוב.
