מה אמרה הנהלת אינטל בשיחת הוועידה?

התחזית של אינטל לרבעון השני היתה חלשה ולמרות תוצאות טובות לרבעון הראשון - המניה נופלת ב-5% - אינטל עם תחזית מאכזבת - נופלת באפטר. זו לא בדיוק אכזבה ולא בדיוק הפתעה, אינטל בהתדרדרות מדי רבעון ורבעון ומי שמצפה שהמנכ"ל החדש יעשה קסמים תוך שבועות טועה. 

המנכ"ל החדש של אינטל, ליפ בו טאן, התמנה לפני כחמישה שבועות והתווה אסטרטגיה לפישוט הפעילות, הפחתת המורכבות הארגונית, והתמקדות מחודשת בעסקי הליבה של לקוחות ושרתים, תוך פיתוח מוצרים חדשים ממוקדי בינה מלאכותית. במילים פשוטות - הוא רוצה מיקוד, תהליכים מהירים ולכן גם צמצומים, התייעלות, הורדה של שכבות ניהוליות והוא רוצה להתהדר ב-AI. "הסיבה שאני כאן היא פשוטה. אני אוהב את החברה שלנו. ראיתי את האתגרים שאנחנו מתמודדים איתם ולא יכולתי לשבת בצד כשיש לי הזדמנות להפוך את המצב ולהחזיר אותנו למסלול של צמיחת נתח שוק וצמיחה בת-קיימא," אמר טאן בשיחת הועידה עם האנליסטים, "אחת התובנות הגדולות ביותר שלי עד כה היא שאנחנו צריכים לשנות באופן יסודי את התרבות שלנו ואת האופן שבו אנו פועלים. מורכבות ארגונית וביורוקרטיה חונקות את החדשנות והזריזות שאנחנו צריכים כדי לנצח".

צעדי התייעלות משמעותיים

החברה מכריזה על יעדים חדשים להוצאות תפעוליות: 17 מיליארד דולר ב-2025 (הפחתה של 500 מיליון דולר מהתחזית הקודמת), 16 מיליארד דולר ב-2026. בנוסף, אינטל מפחיתה את תחזית ההוצאות ההוניות ל-2025 ל-18 מיליארד דולר, ירידה של 2 מיליארד דולר מהתחזית הקודמת. טאן גם הודיע על מדיניות חדשה של חזרה למשרד ארבעה ימים בשבוע, שתיכנס לתוקף ברבעון השלישי של 2025, במטרה לחזק את שיתוף הפעולה והחדשנות. הורדת השקעות והוצאות זה מילים מכובסות לפיטורים. כתבנו כאן שלשום על הפיטורים הצפויים ועל המשמעות שלהם לפעילות בישראל -  גל פיטורים באינטל: 20% מהעובדים ילכו הביתה העתיד של עובדי אינטל בישראל

מכירת נכסים שאינם בליבה

אינטל הודיעה על מכירת 51% מחברת Altera ל-Silver Lake Partners תמורת 4.4 מיליארד דולר נטו, לפי שווי של כמעט 9 מיליארד דולר. העסקה צפויה להסגר במחצית השנייה של 2025. החברה גם הודיעה שלא תפצל את Intel Capital אלא תעבוד עם הצוות למימוש הפורטפוליו הקיים תוך בחירה סלקטיבית יותר של השקעות חדשות שתומכות באסטרטגיה שלה.

• אינטל עם תחזית מאכזבת - נופלת ב-6% באפטר
• לקראת דוחות אינטל: איך המכסים צפויים להשפיע?

תחזית לרבעון השני

אינטל מעריכה טווח הכנסות של 11.2 עד 12.4 מיליארד דולר לרבעון השני, ירידה של 2% עד 12% רבעון-על-רבעון, בעיקר בשל: ירידה צפויה בביקוש בשל סיכוני מכסים ורגולציה, אילוצי קיבולת ב-Intel 7 שצפויים להימשך "לעתיד הנראה לעין", ירידה בהכנסות Intel Foundry בשל משיכות מוקדמות לרבעון הראשון. בנקודת האמצע של התחזית 11.8 מיליארד דולר, החברה צופה מרווח גולמי של כ-36.5% ורווח למניה מאוזן, על בסיס Non-GAAP.

אסטרטגיית בינה מלאכותית

טאן הדגיש מיקוד מחודש באסטרטגיית הבינה המלאכותית של החברה, עם דגש על תחומים מתפתחים כמו מודלי הנמקה, בינה מלאכותית אגנטית, ובינה מלאכותית פיזית, עם דגש על יישומי קצה והסקה."אנחנו הולכים לבחון שותפויות עם מובילי תעשייה לבניית סיליקון ייעודי ותוכנה לאופטימיזציה של הפלטפורמה," ציין טאן, "אנחנו רוצים להיות פלטפורמת המחשוב עבורם."

פיטורים-פיטורים-פיטורים

ההכנסות בירידה, ולכן חייבים להתאים את ההוצאות ואת ההשקעות. בשיחת הועידה ניסו האנליסטים לקבל מידע על הצמצומים באופן ספציפי, המסר היה של הפחתה גדולה, אך לא הכל עדיין ידוע וברור, זה יהיה תהליך ממושך. השאלה היא אם יש זמן, החברה צריכה לרוץ מהר לכיוון ה-AI כדי להפוך לשחקן משמעותי. בשיחה דיברו על ההשקות האחרונות ולמרות שהנהלת החברה מעריכה שיש מנועי צמיחה ונקוודת אור, נראה שמה שיספק את הערך הגדול אלו פיתוחים בקנה.

• "פלנטיר בדרך לשבור שיא חדש"; ומה חושבים רוב האנליסטים?
• למה טראמפ יצליח לממש את תוכניתו ואיזו מניה יכולה לעוף לחלל
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

וכדי שזה יצליח טאן מדבר על החובה להפוך לחברה פחות בירוקרטית, רזה, יעילה וחדשנית. "אני נוקט פעולות מהירות לפשט את האופן שבו אנו מנהלים עסקים ולהניע שקיפות ואחריות בכל רחבי החברה. אנחנו נעצים צוותים קטנים יותר לנוע מהר יותר ולקבל החלטות טובות יותר, ואנחנו נפחית משמעותית את מספר השכבות שמפריעות להם."

"כצעד ראשון, שיטחתי את המבנה של צוות המנהיגות שלי. כל הפונקציות הקריטיות של מוצר, ייצור, ו-GNA, שהיו מפוזרות על פני שתיים עד שלוש שכבות, מדווחות כעת ישירות אלי. זה יאפשר לי להתקרב לקבוצות המוצר וההנדסה שלנו ולעבוד איתן ישירות כדי לסגור את הפערים עם התחרות מהר יותר."

"אני הולך ליישם את אותה גישת פישוט בכל החברה עם דגש על העצמת הטאלנטים ההנדסיים שלנו ליצור מוצרים נהדרים ולהקל על הלקוחות שלנו לעשות עסקים איתנו."

"בנוסף, אנחנו מחייבים מדיניות חזרה למשרד של ארבעה ימים בשבוע החל מהרבעון השלישי של 2025. אני מכיר מכלי ראשון את כוחה של עבודת צוות, והפעולה הזו הכרחית כדי להחזיר סביבת עבודה שיתופית יותר, לשפר יעילות, ולהגביר חדשנות."

"כדי להאיץ את הפישוט הזה, אנחנו מוציאים יותר עלויות מהעסק. אנחנו מורידים את יעדי ה-OpEx לשנת 2025 ושנת 2026. אנחנו צופים כעת OpEx של 17 מיליארד דולר השנה ו-16 מיליארד דולר בשנה הבאה."

דייוויד זינסנר, סמנכ"ל כספים, אמר בשיחה בהקשר זה - "כמו שליפ בו דיבר קודם, אנחנו מפשטים את המבנה הארגוני שלנו ואת דרך העבודה שלנו בכל אינטל כדי שנחדש מהר יותר ונסתגל מהר יותר כשצריך כדי לשרת טוב יותר את הלקוחות שלנו. כתוצאה מכך, אנחנו צופים כעת OpEx ל-2025 של 17 מיליארד דולר, 500 מיליון דולר נמוך יותר מהציפיות הקודמות עם יעד OpEx ל-2026 של 16 מיליארד דולר.

"סביר להניח שיהיו לנו הוצאות רה-ארגון הקשורות לפעולות אלה, חלקן עשויות להיכלל בתוצאות הלא-GAAP שלנו. מכיוון שטרם אמדנו את ההוצאות האלה, הן אינן כלולות בהנחיה שלנו.

הפחתות ההוצאות האלה יונעו על ידי פעילויות טרנספורמציה רחבות. תחומי המיקוד המרכזיים ל-2025 יהיו מיקוד מחדש של הפורטפוליו שלנו, ביטול מורכבות ארגונית, טרנספורמציה של פונקציות ההנדסה שלנו, והמשך ההנעה ליעילות SG&A מובילה".

אינטל לא מסרה כמה עובדים תפטר, אך מהשיחה עם האנליסטים עולה שהפחתת כוח אדם צפויה חלק משמעותי במהלך. דייוויד זינסנר, סמנכ"ל כספים (בתשובה לשאלה על צמצום כוח אדם): "ליפ בו הנחה אותנו לחשוב על החברה בצורה רזה יותר, יעילה יותר, מהירה יותר לביצוע. וזה היה מעין הבסיס למה שאנחנו עושים מבחינת ה-OpEx. אז זה הכל, אתה יודע, ביטול הביורוקרטיה, הוצאת השכבות והתמיכה, שמביאים אותנו למספר שהוא בסביבות 17 מיליארד דולר ל-25 ו-16 מיליארד דולר ל-26."

"אנחנו עדיין בתהליך של עבודה על הפרטים של איך אנחנו נגיע למספר הזה. אבל אני מרגיש בטוח שבהתבסס על ההכוונה שלו, אנחנו ננחת בתחום של המספרים האלה.

"עדיין לא זיהינו מה המשמעות מבחינת כוח אדם. יש כמובן קטגוריות אחרות של הוצאות בהוצאות תפעוליות בנוסף לכוח עבודה, ואנחנו גם נבחן אותן ונוודא שהן מוצאות בצורה יעילה ביותר".

"יהיו לנו יותר פרטים לגבי איך אנחנו ננחת על 16 מיליארד דולר הוצאות תפעוליות כשנסיים את הרבעון השני ונפרסם את התוצאות ביולי"

האסטרטגיה ארוכת הטווח של אינטל

טאן התייחס לאסטרטגיה ארוכת הטווח של החברה - "ראשית, המוצרים הטובים ביותר תמיד מנצחים. וזה מאוד חשוב שנמקד מחדש את הפעילות שלנו כדי להתחיל לבנות שוב מוצרים מובילים בקטגוריה. יש לנו בסיס טוב. המערכת שלנו מול הלקוחות ומרכזי נתונים היא בעלת ערך ועמידה, ואנחנו עדיין שומרים על נתח שוק גדול.

"המיקוד שלי יהיה להבטיח שהצוות שלנו בונה מוצרים שהם תחרותיים מאוד ועונים על הצרכים של הלקוחות שלנו כשאנחנו נכנסים לעידן חדש של מחשוב המוגדר על ידי סוכני AI ומודלי הנמקה. כדי להשיג זאת, אנחנו נוקטים בגישה הוליסטית להגדרה מחדש של הפורטפוליו שלנו כדי לאופטימיזציה של המוצרים שלנו לעומסי עבודה חדשים ומתפתחים של AI.

"אנחנו עושים התאמות הכרחיות למפת הדרכים של המוצר שלנו כך שאנחנו ממוצבים לייצר את המוצרים הטובים ביותר בקטגוריה תוך שמירה על מיקוד לייזר בביצוע והבטחת אספקה בזמן. עם זאת, אני רוצה להדגיש שאין כאן תיקון מהיר. השינויים האלה ייקחו זמן"

"לבסוף, אנחנו צריכים לחזק את המאזן שלנו. העסק שלנו הוא עתיר הון, ויש לנו השקעות חשובות לעשות בזמן שהביצועים הפיננסיים שלנו לא נמצאים איפה שהם צריכים להיות. זה אומר שאנחנו צריכים להיות זהירים עם הון. בנוסף ליעדים החדשים של OpEx ו-CapEx, אנחנו גם נחפש למנטז עוד נכסים שאינם בליבה. אני מאוד שמח שיש לנו את Silver Lake כמשקיעה ב-Altera". טאן לא דיבר באופן ספציפי על מובילאיי, אבל זה די ברור שהיא על המדף. במחיר שהוא יימצא לנכון מובילאיי תימכר, במיוחד בהינתן  שאינטל עם מאזן יחסית חלש והיא צריכה מזומנים כדי לפתח את מה שהיא מכוונת אליו - "אנחנו צריכים להבריא את המאזן שלנו ולהתחיל את התהליך של הפחתת המנוף הפיננסי השנה."