כלכלני לאומי: "הפחתה אפשרית בריבית המקומית תכרסם בעוצמתו של השקל"
כלכלני חטיבת המחקר של בנק לאומי ציינו את האירועים הבולטים השבוע בשווקים ובנוסף, מנסים כלכלני הבנק לברר האם זה הזמן הנכון להיכנס חזרה לשוק המניות.
שוק המניות: " התאוששות צפויה רק לקראת הרבעון הרביעי של 2009"
למרות המגמה השלילית שנרשמה מעבר לים בסוף השבוע הקודם, נפתח שבוע המסחר בשוק המקומי בעליות שערים. בהמשך, התהפכה המגמה בעקבות נתוני מאקרו שליליים בארץ ובעולם. בבנק לאומי מציינים כי מאז תחילת השנה מפגין השוק המקומי חסינות לעומת אלה מעבר לים. זו, באה לאחר שבמהלך חודש דצמבר התאפיין המסחר בארץ בפסימיות יחסית, כאשר מדד ת"א 100 ירד בכ- 0.7% לעומת תשואה חיובית, בשיעור של כ- 10.7%, שרשם מדד s&p500 בחודש זה.
בבנק הדגישו כי למרות שבאופן כללי לא ניכרת השפעה מהותית להסלמה הביטחונית על שוק המניות המקומי, ברמת המיקרו ניתן להצביע על שינויים. כך, לדוגמה, רשמה "פמס" מאז תחילת המלחמה עלייה חדה בשיעור של כ- 40%, לעומת תשואה בשיעור חד-ספרתי בלבד שרשם מדד ת"א 100 בתקופה זו.
מניות הטכנולוגיה והנדל"ן ריכזו עניין השבוע. רמות המחירים הנמוכות בשני הענפים מביאות בעקבותיהן עלייה בהיקף מאבקי השליטה, שינויים במבני ההון של החברות, הגדרות מחודשות לגבי אופן הפעילות שלהן, ובמקרים קיצוניים אף לפירוק חלקן.
בענף הטכנולוגיה, בלטו השבוע מניות פורמולה ואלדין. זו הראשונה ירדה בלמעלה מ- 20% על רקע חוסר הבהירות לגבי עתיד השליטה ב"אמבלייז" אשר שולטת בחברה, ואילו השנייה זינקה בשיעור דומה בעקבות השלמת מכירת השליטה בה לקרן "ווקטור".
בענף הנדל"ן, אשר מתאפיין במינוף גבוה, המשיכו גם השבוע החברות לממש נכסים על מנת לספק נזילות ולהקטין את רמת המינוף. כך, הודיעה במהלך השבוע אפריקה נכסים על מימוש חלקי של שני פרויקטים בתמורה כוללת של 135 מיליון שקלים, ודלק נדל"ן הודיעה על מכירת מגרש
כלכלני הבנק מעריכים: "חברות רבות נסחרות במחירים המשקפים ערך נמוך מערכן הכלכלי. יחד עם זאת, רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה במניות עודנה גבוהה. אנו צופים כי בטווח הקצר תושפע התנהגות השוק המקומי מנתוני מאקרו ומיקרו שהשפעת ההאטה העולמית ניכרת בהם וכן מעוצמת הפחד בשווקים. התאוששות בשוק צפויה רק לקראת סוף 2009".
"לקוח בעל אופק השקעה ארוך טווח (מספר שנים), יוכל למצוא ניירות ערך במחירים מעניינים. מנגד, בשל התנודתיות הרבה, אין השוק מתאים ללקוח שונא סיכון או לזה שיידרש לכספו בטווח הקצר".
בסיכום שבועי נרשמה מגמה מעורבת. מדדי המעו"ף והבנקים רשמו ירידות של כ- 1.6% וכ- 1.4% בהתאמה. מדד תלטק 15 ירד בכ- 1.1%, ואילו מדדי ת"א 75 והנדל"ן 15 עלו בכ- 3.7% וכ- 9.3% בהתאמה.
שוק המט"ח: "סיום פוטנציאל הפחתת הריבית במשק האמריקאי יחזק את הדולר"
השבוע נותר הדולר ללא שינוי מול השקל, בטווח מסחר צר יחסית, זאת בניגוד להתחזקות החדה שרשם הדולר בעולם. בבנק מעריכים שהירידה הצפויה במדד המחירים לצרכן עשויה לתמוך בהמשך הפחתת הריבית המקומית, שתתמוך בהתחזקות הדולר מול השקל.
כלכלני לאומי הוסיפו: "התחזקות זו של הדולר בעולם השבוע נבעה מהציפיות להפחתת ריבית בגוש האירו בסוף השבוע. צפיות אלו התממשו לבסוף כשהבנק המרכזי האירופאי החליט להפחית את הריבית בגוש בשיעור של 0.5%".
"התחזקותו של הדולר השבוע בולטת לנוכח נתוני מאקרו שליליים בשוק האמריקאי, כשביניהם נתוני דו"ח התעסוקה ונתוני המכירות הקמעונאיות שהפתיעו לרעה. נתונים שליליים אלה מחדדים עוד יותר את ההאטה העולמית, אך בניגוד לשוק האמריקאי בו מוצה פוטנציאל הפחתת הריבית, ברוב השווקים האחרים פוטנציאל זה טרם מוצה. הבדל זה בין ארה"ב לשווקים האחרים ביכולת להפעיל מדיניות מוניטארית מרחיבה, ממשיך לסייע למטבע האמריקאי".
בבנק העריכו כי גם הירידות שנרשמו השבוע בשווקי ההון בעולם תמכו בשטר הירוק, שכן בעת עלייה במפלס החששות נוטים המשקיעים להתבצר בנכסים חסרי סיכון ובראשם אגרות החוב הממשלתיות האמריקאיות, מה שתרם להערכתם לעוצמתו של הדולר. בחטיבת המחקר של הבנק אומרים: "סיום פוטנציאל הפחתת הריבית במשק האמריקאי יחזק את הדולר. כמו כן, המשך חוסר הוודאות הכלכלית בעולם וחוסר התיאבון לסיכון הנגזר מכך, ימשיכו לתמוך במטבע האמריקאי. בנוסף, הפחתה אפשרית בריבית המקומית תכרסם בעוצמתו של השקל".
בסיכום שבועי (לא כולל את יום שישי) נותר הדולר ללא שינוי מול השקל והתחזק בכ- 4.2% מול האירו.
