מורידים לחץ מהשוק? תעודות הנדל"ן ות"א-75 הממונפות של קסם עוברות להתכסות חודשית

המחזיקים בתעודות הסל הממונפות של חברת קסם תעודות סל, מבית אקסלנס נשואה, על מדד ת"א 75 והנדל"ן 15 הצביעו בעד העברת התעודות להתכסות חודשית מיומית. כך הודיעה החברה לבורסה לפני זמן קצר. מחזיקי התעודות על שאר המדדים דחו את ההצעות.

במצב הנוכחי צריכות התעודות להתכסות פעם ביום והדבר יוצר עיוותים רציניים במצב של שוק תנודתי. הדבר בא לידי ביטוי בצורה חריפה כאשר בימים של ירידות חדות או עליות חדות ראינו מדדים כגון הנדל"ן ות"א-75 שמבצעים תנועה חדה מאוד בדקות המסחר האחרונות, זאת כתוצאה מהצורך של התעודות להתכסות.

אבנר חדד, מנכ"ל משותף 'בקסם', אמר בשיחה עם Bizportal כי "המטרה הושגה. הצלחנו להתאים את התעודות למצב של שוק תנודתי עם קשיי נזילות". חדד התייחס בעיקר להשפעה של תעודות השורט הממונפות על מדד הנדל"ן 15 ות"א-75 בו הן נאלצות להתמודד עם מצב בו היקף הפעילות יורד ב-90% לעומת שנה שעברה ויש צורך לבצע התאמות מידי יום.

העניין הוא כזה, אם המדד נמצא היום ב-100 נקודות והתעודה גם היא ב-100 נקודות, במצב שבו יש ירידה של 10%, המדד מגיע ל-90 נקודות והתעודה ל-120 נקודות (כפול 2 לצד הנגדי). אם יום למחרת השוק מתקן ועולה 10%, המדד מגיע ל-99 נקודות והתעודה יורדת ל-96 נקודות וככה הולך ונפתח פער שלא משחק לטובת המחזיקים בתעודה ובחלק מהמקרים הביא ממש להתרסקות של תעודות השורט הממונפות.

כאמור, מחזיקי התעודות של קסם הצביעו בעד העברת התעודות הממונפות לונג ושורט על מדד ת"א-75 והנדל"ן מהתכסות יומית לחודשית. ההצעה להעביר את שאר התעודות על מדד ת"א-25, ת"א-100, התל בונדים וכל השאר נדחתה. כעת, התעודות העוקבות אחר ת"א 75 והנדל"ן 15 יבצעו התאמה בפתיחת המסחר ביום פקיעת האופציות על מדד המעו"ף ולא מידי יום בסיום המסחר, כפי שהן עושות היום.

חדד הוסיף, כי "בתעודות הסל האחרות, כגון המעו"ף, לא הייתה קיימת בעיית הנזילות שקיימת בנדל"ן 15 ובת"א-75, שם התנודתיות חדה מאוד".