הירשמו
  1. ראשי
  2. מט"ח
דולר
צילום: Photo by Dmitry Demidko on Unsplash

שער הדולר יירד - זו המטרה של טראמפ

ד"ר אדם רויטר | (13)
נושאים בכתבה שער הדולר

טראמפ רוצה להחליש את הדולר, אז הוא סופר את הזהב בפורט נוקס

 

היכולת של טראמפ לנסות ולקדם רעיונות מחוץ לקופסא, יש לומר יוצאי דופן ממש, כדי להשיג את מטרותיו, יוצרת גלי הלם ברחבי העולם. רובנו אפילו לא מבינים מה הוא בכלל רוצה מגרינלנד (לעניות דעתי, מטרתו העיקרית היא לחסום משם, בעת הצורך, את הצי הסיני המסחרי מלהגיע לאירופה). העולם הערבי בהלם מרצונו לפנות את תושבי עזה (לדעתי, מטרתו העיקרית היא להקים שם בסיס צבאי אמריקני שיחליף את הבסיס האמריקני בקטאר הבעייתית), החיתוך המהיר שביצע בעצירת כל תוכניות הסיוע האמריקני USAID (שהיקפם השנתי 38 מיליארדי דולרים), בתואנה של מעשי שחיתות, כשהסיבה האמיתית היא כנראה כדי לעצור במיידי הכל ואז לבחון אילו מדינות הן פרו-אמריקניות, ורק להן לחזור ולסייע (לכן הפלסטינאים כבר לא יקבלו). כעת, בא הרעיון יוצא הדופן עד מאד לספור את הזהב שמאוחסן בפורט נוקס, שללא ספק נכנס לקטגוריה הזו.

האם כל מה שטראמפ עושה הוא חלק מתוכנית סדורה? מן הסתם לא. יצאו יותר מדי הנחיות נשיאותיות יחד, חלקן אולי אפילו מתנגשות או סותרות. אך ללא ספק הוא בא מוכן היטב לכהונה השנייה שלו עם שלל תוכניות, אותן הוא יורה כמו ים של חיצים בבת אחת, עד שאף אחד כבר לא מבין עד הסוף בעצם מה קורה פה ולאן הוא חותר וכולם שואלים את עצמם מתי יפגע בהם החץ הבא.

 

טראמפ רוצה דולר חלש

ננסה בכל זאת להתמקד ולהבין נושא אחד: שער הדולר האמריקני. יותר ויותר מתחוור לשווקים שבניגוד לקדנציה הראשונה שלו בה קרא לדולר חזק, כעת הוא רוצה דווקא דולר חלש. בקדנציה הראשונה הוא האמין שדולר חזק משמעו שיקוף של אמריקה חזקה וכמובן שדולר חזק מוריד אינפלציה, כי עלויות היבוא לארה"ב של מוצרי צריכה - יורדות. בקדנציה הזו הוא רוצה דווקא דולר חלש. מה השתנה מאז? "יש לנו בעיית מטבעות גדולה", אמר בראיון לבלומברג ביולי 2024 "זה נטל אדיר על החברות שלנו". טראמפ מתכנן למחוק את הגירעון המסחרי האמריקני ע"י תעריפים, או איומים, או שניהם, כדי שהיצוא האמריקני יגדל על חשבון היבוא ויותר משרות יחזרו לארה"ב. ואם הגירעון המסחרי יהפוך לעודף, עדיף כמובן דולר חלש.

 

מה הקשר בין הזהב בפורט נוקס לדולר חזק?

הדולר חזק מדי ויש להחליש אותו? מבחינת טראמפ אין בעיה - לוחצים על הפד להוריד את הריבית. זה לא עובד, כי הפד עצמאי ולא נרתע? אז סופרים כמה זהב יש בפורט נוקס. מה? מה בכלל הקשר?

מסתבר שקיים קשר. ישנם המאמינים שאחת הסיבות המרכזיות לעוצמתו של הדולר הינה מלאי זהב בכמויות אסטרונומיות המצוי בידי הממשל האמריקני, בהיקף הגבוה בעולם וללא תחרות. רובו מוחזק פיזית בפורט נוקס. בעבר, הדולר האמריקני היה אפילו צמוד לכמות הזהב שהיה בידי הממשל, דבר שהבטיח את שוויו. אך מנגנון זה שנקרא תקן הזהב Gold standard נזנח בתחילת שנות ה-70 של המאה שעברה.

פורט נוקס הוא בניין כספת דמוי מבצר, מקום שמור ביותר המופעל על ידי משרד האוצר של ארה"ב ומוגן על ידי כוח משטרתי מיוחד. הוא נחשב עד כדי כך שמור שהשם פורט נוקס הפך להיות כינוי למשהו שנשמר מכל משמר. הוא נבנה ב-1936 כאשר משלוחים מוקדמים של זהב בהיקף כולל של כמעט 13,000 טון לוו לבניין ע"י משוריינים של צבא ארה"ב. נכון ל-2021, עתודות הזהב של ארה"ב נמוכות בהרבה ומסתכמות ב-8,134 טון. מתוכם מוערך ש-56% מוחזקים בפורט נוקס בתצורה של מטילי זהב הכוללים 147 מיליון אונקיות, בשווי נוכחי של 430 מיליארדי דולרים. ז"א, שסך השווי של זהב פיזי בידי ארה"ב אמור להגיע לכדי 790 מיליארדי דולרים.

קיראו עוד ב"מט"ח"

 

מה זה משנה כמה זהב יש בפורט נוקס?

מי שדחף את טראמפ לרעיון הוא, באופן לא מפתיע, אילון מאסק שקורא לארה"ב לבצע ביקורת זהב בפורט נוקס בפעם הראשונה מזה למעלה מ-50 שנה. מאסק, שאין ויכוח על גאונותו החל מהלך לכאורה תמים בו שאל ברשת X "מי מאשר שזהב לא נגנב מפורט נוקס? אולי זה שם, אולי זה לא. הזהב הזה נמצא בבעלות הציבור האמריקני! אנחנו רוצים לדעת אם הוא עדיין שם". האיש העשיר בעולם פרסם לאחר מכן מם מהקומדיה המצוירת "סאות' פארק" עם הכיתוב "לחפש את הזהב בפורט נוקס..." הוא גם הגיב לפוסט של מנחה הרדיו הימני ותומך הקונספירציות אלכס ג'ונס, שהציע ליצור סרטון וידאו מתוך פורט נוקס כדי לאפשר לציבור לצפות בו.

מדוע אף אחד לא בדק כמה זהב יש בפורט נוקס מזה למעלה מ-50 שנה? שאלה טובה ואפילו מטרידה. אך מה זה באמת משנה? אם יתברר שכמות הזהב בפורט נוקס נמוכה ממה שנטען, וודאי אם זו תהיה נמוכה משמעותית לעומת הפרסומים, כפי שטוענות תיאוריות קונספירציה הצצות ברשתות החברתיות כפטריות אחרי הגשם, אזי האמון בדולר עשוי להיפגע והוא ייחלש – וזה בדיוק מה שטראמפ מנסה להשיג...

קיימת זווית מעניינת נוספת. טראמפ ציין בעבר שלהחזיר את הדולר להצמדתו לבסיס הזהב "זה רעיון נפלא". חלק מיועציו הקרובים גם חושבים כך. כדי לעשות זאת ארה"ב תצטרך לרכוש כמויות אסטרונומיות מהמתכת היקרה. זה לא נראה הגיוני בכלל. אבל מחיר הזהב עלה ב-2024 ביותר מ-40%, יותר מכל שוק מניות. רוב העלייה היא כתוצאה מהעובדה שזהב תמיד נחשב לנכס מפלט בזמנים סוערים ובמצבים בהם אי הוודאות הגלובלית גבוהה. אך האם זהו כל ההסבר, או שקיים קשר גם לרעיון הזה של טראמפ?



ד"ר אדם רויטר – יו"ר חיסונים פיננסים, יו"ר הדג'וויז, מחבר משותף של הספר "ישראל סיפור הצלחה"



תגובות לכתבה(13):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 10.
    אנונימי 25/02/2025 20:31
    הגב לתגובה זו
    כתבה שלמה של אדם רויטר בלי להשתלח בחרדיםממש מוזר
  • 9.
    shmuel A 24/02/2025 16:30
    הגב לתגובה זו
    i leaned something news .thank you
  • 8.
    אוי אוי 24/02/2025 12:44
    הגב לתגובה זו
    זו תהיה התוצאה נשיא שאומר תקנו ביטקוין וכל מה שכתבת יגרום למשקיעים לברוח מהמטבע האמריקאי מזכיר קצת את ה 70 זה לא מה שהוא היה רוצה אבל זה מה שהוא יגרום ! תמיד ביביסטים מנתחים עקום את העולם
  • 7.
    עושה חשבון 24/02/2025 08:17
    הגב לתגובה זו
    לארהב יש צרה פה גדול שמדבר ולא עושה .בסין יש משבר ילודה והכלכלה מתכווצת כך . ביפן אירופה רוסיה מלחמה ודיקטטורה ישראל שמתמודדת עם מלחמה אירן תורכיה מצרים טרור עם 50% מהתושבים .במקרו זה מחליש את השקל והמטבעות הזרים מלבד הדולר .
  • 6.
    מעניין מאוד (ל"ת)
    אנונימי 23/02/2025 15:04
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    נתן 23/02/2025 12:45
    הגב לתגובה זו
    אני מעדיף לקרוא איך גדעון סער מקדם את הרפורמה המשפטית מאשר איך טראמפיסט נואש מנסה להצדיק את מלך ההרס.
  • מסכים איתךהוא נזעק כל פעם שהראיס רק רומז... (ל"ת)
    פירו 24/02/2025 15:07
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    איך זה ששכחו את הקדנציה ההזויה הראשונה שלו האיש ליצן אמיתי! זא כלום ושום דבר! (ל"ת)
    עמית 23/02/2025 11:57
    הגב לתגובה זו
  • הוא יודע להיבחר לנשיא ארהב ! כלומניק מתי נבחרת למשהו (ל"ת)
    דיוגנס 23/02/2025 13:21
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    מלך הוא ערום (ל"ת)
    פשוט יותר 23/02/2025 09:14
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    גולדפינגר 23/02/2025 08:56
    הגב לתגובה זו
    אם טראמפ רוצה הוא יכול למחוק את הגרעון בהבל פה בדיוק כמו שהחליט שמפרץ מקסיקו זה מפרץ אמריקה. כמו שניקסון החליט שהדולר אינו קשור לזהב.
  • 1.
    החיים 23/02/2025 08:42
    הגב לתגובה זו
    מתאים לטראמפ ולתומכיובסוף מחיאות הכפייםנראה את הכלכלה האמרקאית עוד שנתייםובעיקר את מצבם של 95 אחוז מהאמרקאים שקורסים תחת נטל ההוצאותהבחירות בעוד שנתיים יהיו מבחן די פשוטהאם הציבור האמרקאי חושב שטראמפ שיפר את מצבם הכלכליאני במקום טראמפ לא הייתי אופטמיאבל אולי טראמפ והכותב חושבים שלא יהיו יותר בחירות בארהב
  • אנונימי 23/02/2025 10:22
    הגב לתגובה זו
    במקומותינו מלא אלכוהול וקנאביס ולכן מטשטש . כך יוצאים לאור הבלי רוח.
דולרים כסף מזומן
צילום: Pixabay

הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה

הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה שער הדולר

בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל.  הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף 0.73%  עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.

הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.  


השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר

הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות. 

לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.  

הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף  שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה. 



להמשך הכתבה לחץ כאן