הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
נטע ברזילי. פרטנרTV
צילום: יח"צ/ צילום מסך

זו הסיבה שמניות הסלולר מזנקות

העלאת מחיר קטנה גורמת לפרץ של אופטימיות במניות הסלולר. האם העלאת המחירים של סלקום ו-012 ימשכו את השוק לעליות מחירים?
גיא עיני | (3)
נושאים בכתבה סלולר סלקום פרטנר

האם אנו עדים לסיומו של עידן המחיר הזול בסלולר? שלפני כשבוע הודיעה סלקום 0%   על העלאת תעריפי הסלולר במסלולים חדשים שתומכרו בעלויות של 49.90 ו-69.90 שקל לחבילות השונות ללקוחות חדשים. המהלך של העלאת מחירים בשוק סופר תחרותי מצד סלקום גרר אחריו גם את פרטנר, שכרגע לפחות, מעלה מחירים רק דרך חברת הבת שלה ובכך צעד זה נשאר מתחת לרדאר הציבורי.

חברת הבת של פרטנר 0%  חברת  012 עדכנה מחירים, ומעתה מצטרפים חדשים ישלמו 39.9 שקל לחודש עבור חבילה שכוללת 350 דקות שיחה לחו"ל וחבילת גלישה של 50 גיגה בייט ו-5,000 דקות שיחה בארץ ו-5,000 הודעות SMS.

העלאת מחירים גורמת לפרץ של אופטימיות במניות הסלולר: פרטנר 0% עולה ב-4.7%, סלקום 0% מזנקת ב-4.4% ובזק 0% עולה ב-1.8%.

עד שנת 2012 נשלט שוק הסלולר בישראל על ידי שלוש מפעילות בלבד שעשו בציבור כרצונם וגרפו רווחים של מאות מיליוני שקלים כל חודש, שהגיעו ממסלולים בעלות של 100 שקל ויותר, חיובים של מאות שקלים על חריגות גלישה בארץ ואלפי שקלים על גלישה בטעות בחו"ל, לזה התווספו חיובים על שיחות מעבר לחבילה ועוד שללל חיובים של ספקי תוכן, צלילי המתנה ועוד.

אולם מאז כניסתן של הספקיות הוירטואליות כמו רמי לוי, גולן טלקום, We4G, 019 ועוד, המציאות עברה מקצה אחד של חשבוניות משפחתיות של מאות ואפילו אלפי שקלים  למציאות אחרת שבה ניתן להשיג קו סלולרי בעלות של שקל אחד בלבד למצטרפים חדשים אצל רמי לוי (לכתבה המלאה).

מניית סלקום הגיבה באופן חיובי להעלאת המחירים של החברה ונראה כי מניית פרטנר נהנת מתגובה זהה וכאן מגיע הדיסנונס, האם בשוק שבו החברות הגדלות מתלוננת על הצפה ועודף של ספקים וחוסר כדאיות התשובה היא העלאת מחירים? במצב שבו יש חלופות זולות בהרבה מהמחירים החדשים והגבוהים ביחס להיצע בשוק (אם נניח שלרוב האוכלוסיה אין צורך ב-350 דקות שיחה לחו"ל באופן קבוע), ראוי שכצרכנים נשאל את עצמנו האם זו חברה שאנו רוצים להיות חלק ממנה. האם חברות הסלולר המסורתיות בוחנות את הגבולות של הצרכן הישראלי ובוחרות "להשיב מלחמה" לרפורמת הסלולר ומתחילות למשוך את השוק למעלה בעשרות אחוזים ללקוחות חדשים?.

החודשים הקרובים יקבעו את דרכו של שוק הסלולר בישראל, האם הצרכן הישראלי ייתן יד לעליות המחירים של חברות הסלולר שבמשך שנים לקוח אותו כמובן מאליו וכלקוח שבוי או שמא כמו הציבור יצביע ברגליים כמו שעשה עם כניסתן של הרשתות המוזלות ובכך יצליח לשמור על מחיר שוק נמוך.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    Shimson 07/11/2018 14:49
    הגב לתגובה זו
    Prices have to go up in order to maintina level of infrastructure. Israel's netwprk is already behind the west. 5G to come soon. no company will invest at current price levels
  • 2.
    תום 07/11/2018 14:09
    הגב לתגובה זו
    עותנו עשרות שנים
  • 1.
    משקיע וותיק 07/11/2018 12:20
    הגב לתגובה זו
    עכשיו גם חברת הבת של פרטנר מעדכנת מחירים למעלה. זה היה צפוי ושאר חברות התקשורת יישרו קו , קו גם המפעילות הוירטואליות. המחירים הנוכחים הם פשוט הפסדים לחברות , אי אפשר להשקיע בתשתיות ישנות ואפילו חדשות כמו דור 5 . לחברות פשוט אין ברירה אלא להעלות מחירים אם הם רוצות לשרוד.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי 0%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד 0%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

היום בבורסה: על נייס והשבבים - והאם אייסיאל תתקן?

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'? וגם - עונת הדוחות מעלה הילוך - מי צפויות לדווח?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 0%   ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 0%  , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0%    ואנרג׳יאן אנרג'יאן 0%   הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0%   ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.

בצל המחזור החריג, חמישי סגר שלילי: ת"א 35 ירד ב-0.45% ות"א 90 איבד 1.1%. עם זאת, מגזר הפיננסים היה חיובי כשמדדי הבנקים והביטוח עלו ב-1.1% כל אחד בעוד שמדד הנדל"ן ירד ב-1.3% ומדד הנפט והגז עלה קלות ב-0.3%.

בסיכום שבועי - שבוע המסחר הראשון של נובמבר נפתח חיובי, בהמשך לסנטימנט האופטימי של החודש שעבר, על רקע ההתקדמות בהסכם הפסקת האש והציפיות להפחתת ריבית בהחלטת בנק ישראל הקרובה. מדדי המניות המובילים סיימו את השבוע בעליות - ת״א 35 עלה בכ-1.9% ת״א 125 הוסיף כ-1.5%. מגזר הביטוח בלט עם זינוק של כ-8.3%, ת״א נפט וגז התחזק בכ-3.7%, והבנקים עלו כ-1%, זה למרות הצהרה של שר האוצר סמוטריץ' על בחינת מס ייעודי על רווחי הבנקים אמירה שגרמה להכבדה על מניות הבנקים בסוף השבוע -  "לא ייתכן שלאומי הגיע לשווי 100 מיליארד על חשבון הציבור"



בעוד בוול סטריט כבר מסכמים ביצועים של סקטורים בתל אביב עונת הדוחות רק בתחילתה. בשבוע שעבר זכורים לנו דוחות טבע 0%  ו- נובה 0%   שהתוצאות שלהן גרמו לתנודתיות גבוהה, טבע לכיוון מעלה עם עקיפה של הציפיות ועדכון תחזית, נובה עם ביצועים קצת מעל הציפיות ותחזית שמרנית שדרדרו את המניה. גם השבוע מצפים לנו דוחות בעיקר מסקטורי האנרגיה מתחדשת, שבבים ו-IT. מהחברות שדיווחו על מועד הגשת התוצאות ניתן לצפות לדוחות של החברות הבאות: 

מחר: משק אנרגיה, טאואר, קמטק, נקסטויז'ן, קופיוג'ן ולייבפרסון, 

בשלישי - אלעל, הבורסה, בזק, אמות, וברייסנוויי. 

ברביעי - אייסיאל, אנלייט, אנרג'יקס, תורפז, מבנה, פריון, מטריקס, גילת ולוינשטיין

בחמישי ידווחו נייס וספיינס.


המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס 0%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

להמשך הכתבה לחץ כאן