בתחילת נובמבר מטריקס מטריקס 0.49%   ומג'יק מג'יק 2.21%   נכנסו לשלב המכריע של המיזוג כשמסגרת ההבנות שסוכמה במרץ נסגרה בין השתיים. אם הכל יתקדם כמתוכנן, ב-10 לחודש תיערך אסיפת בעלי המניות של שתי החברות כשהשלמת העסקה צפויה במהלך ינואר 2026. 

על פי תנאי העסקה, מג'יק תימחק מהמסחר ותהפוך לחברה פרטית בבעלות מלאה של מטריקס, כשבעלי מניותיה יקבלו 0.5883 מניות מטריקס לכל מניה שזה יחס שמעמיד את בעלי המניות על כ-31% מהחברה המאוחדת. בסקירה שפרסמה דינה קורשונוב, אנליסטית בלידר שוקי הון היא אומרת "להערכתנו, יחס ההחלפה בין המניות אינו צפוי להשתנות עד להשלמת המיזוג לאור המורכבות המשפטית הכרוכה בהשלמת העסקה".

השוק כבר מבין לאן העסק הזה צועד והוא כבר החל לתמחר את המיזוג חודשים לפני החתימה הרשמית אבל עוד ובעיקר מאז פרסום מזכר ההבנות במרץ. מאז ועד היום זינקה מניית מג'יק בכ-79% לשווי של כ-4 מיליארד שקל בעוד מטריקס הוסיפה כ-62% והיא נסחרת בשווי של 9 מיליארד שקל. כמו השוק, גם בלידר סבורים שהמיזוג ייצור גוף משמעותי בהיקף הפעילות שלו. ביחד הקבוצה הממוזגת תגיע לשווי שוק מצרפי של כ-3.3 מיליארד דולר כ-10.5 מיליארד שקל. למטריקס צפויות הכנסות שנתיות של כ-2 מיליארד דולר ומצבת העובדים תסתכם על 15 אלף. הנתונים האלה מציבים את החברה המאוחדת בין עשר חברות ה-IT הציבוריות הגדולות בארה"ב ובאירופה.

סינרגיה בעיקר בתחום הענן

בלידר מתעכבים גם על הסינרגיות שיהיו במיזוג, ומסבירים כי החיבור בין שתי החברות לא מסתכם רק בהיקף פעילות גדול יותר אלא יוצר יתרון תחרותי ממשי בשווקים שבהם הביקוש הולך וגובר, כמו ענן, דיגיטל, סייבר, דאטה ו-ERP. מטריקס מגיעה לתהליך עם פעילות ענן רחבה ומוכרת בישראל ועם התרחבות פעילה באירופה, בעוד מג'יק מוסיפה יכולת משלימה בשוק האמריקאי שבו היא מחזיקה נוכחות משמעותית וכ-1,500 אנשי מקצוע מקומיים. שילוב כזה, לפי לידר, מאפשר לבנות קו עסקים בינלאומי מגובש יותר, כזה שמגדיל את עומק ההיצע של החברה המאוחדת ומספק לה רגל יציבה בכל אחד מהשווקים המרכזיים בעולם.

• לפני המיזוג: מגי'ק עם הכנסות שיא, עלייה של 17% ברווח הנקי והעלאת תחזית
• לקראת המיזוג עם מג'יק: מטריקס סוגרת רבעון שיא
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

החיבור בין שתי הפעילויות משפיע לא רק על פריסה גיאוגרפית אלא גם על האופן שבו החברה המאוחדת יכולה להציע פתרונות מקצה לקצה. בלידר מציינים כי פעילויות ה-ERP של שתי החברות כולל הפתרונות שמג'יק מביאה עמה, מרחיבות את סל השירותים שמטריקס יכולה להציע ללקוחותיה, מחזקות את נאמנות הלקוחות ומאפשרות להיכנס למכרזים גדולים ומורכבים יותר, במיוחד בארגוני אנטרפרייז גדולים. במקביל, העובדה שגם מטריקס וגם מג'יק מחזיקות בקשר אסטרטגי עם AWS יוצרת יתרון כפול, הן נהנות מגישה טובה יותר לטכנולוגיות ולכלי ענן מתקדמים, והן יכולות לגשת יחד לשיתופי פעולה שדורשים היקף פעילות גדול יותר.

תנאי ההנפקה: יחידות, כתבי אופציה ודיסקאונט מול השוק

המהלך מבוצע במבנה של יחידות במסגרת "הצעה אחידה עם טווח כמויות" - פורמט שבו כל מי שיזכה במכרז ישלם את אותו מחיר ליחידה. אפולו פאוור מציעה בין 4,900 ל-13,500 יחידות, כאשר כל יחידה מורכבת מ-1,000 מניות במחיר של 3.75 שקלים למניה ו-500 כתבי אופציה מסדרה 9 ללא תמורה נוספת.

כתבי האופציה הם נייר ערך שנותן זכות, אבל לא חובה, לקנות מניה בעתיד במחיר קבוע מראש. במקרה של אפולו, כל כתב אופציה מסדרה 9 ניתן למימוש למניה אחת במחיר מימוש של 4.75 שקלים עד דצמבר 2027. מי שמחזיק באופציה יכול, בתוך התקופה הזו, לשלם 4.75 שקלים ולקבל מניה, בלי קשר למחיר המניה באותו יום.

השווי הכלכלי של כל כתב אופציה מחושב לפי נוסחת בלק אנד שולס. לפי החישוב שמופיע במסמכי ההצעה, השווי הכלכלי של כל כתב אופציה מסדרה 9 עומד על 1.266 שקלים. על בסיס השווי הזה החברה מחשבת "מחיר אפקטיבי למניה" של 3.117 שקלים, בערך 3.11 שקלים למניה, אחרי ניכוי הערך הכלכלי של כתבי האופציה מהמחיר הכולל של היחידה.

• אפולו פאוור נכנסת לשוק האמריקאי: פרויקט סולארי של 53 מיליון דולר עם ARKO ביותר מ-300 תחנות דלק
• אפולו מדווחת על הפסד של 22 מיליון במקביל לפרויקט עם VW
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בהנחה שהכמות המרבית של היחידות תירכש במחיר המינימום, התמורה המיידית ברוטו צפויה לעמוד על כ-50.625 מיליון שקלים. לאחר ניכוי הוצאות הנפקה, התמורה נטו מוערכת בכ-50.5 מיליון שקלים. אם בהמשך כל כתבי האופציה ייממשו למניות, אפולו עשויה לקבל עוד כ-32 מיליון שקלים ברוטו.