IBI על חברה לישראל: "זולה, בכל דרך שמסתכלים עליה" האפסייד- 90%

"מניית חברה לישראל זולה, בכל דרך שמסתכלים עליה", כותב היום גיל בשן, אנליסט בכיר בבית ההשקעות IBI. ההמלצה נשמרת על 'קנייה' אך מחיר היעד מעודכן מטה ל-4,100 שקל ממחיר קודם של 4,800 שקל. מדובר באפסייד של כ-90% ממחיר השוק בסגירה אתמול - 2,150 שקל.

"החיסרון שבהיותה חברת אחזקות בעת הנוכחית, אולי החששות מוועדת הריכוזיות, אולי המשבר בחברת הבת צים וסיבות נוספות שכנראה אינן ברורות לנו מובילות לפער משמעותי בין מחיר השוק לשווי ההוגן בו צריכה להיסחר מניית החברה", מפרטים ב-IBI.

על פי בשן שווי האחזקות הסחירות בניכוי החוב הפיננסי מגלה פער של 60% מול מחיר השוק, אם לוקחים את כיל לפי שוויה הכלכלי המוערך על ידם ב- 53 שקל למנייה, מניית החברה לישראל צריכה להכפיל את שוויה. "להערכתנו מניית החברה לישראל נסחרת במחצית שוויה ההוגן", נכתב לסיכום.

לגבי צים שגרמה להפסדי ענק לחברת ההחזקות נכתב: "החלק של צים מתוך סך הנכסים של החברה לישראל נמוך, כ- 1.5% בלבד, אולם נראה כי משקלה הסגולי בקבלת ההחלטות של המשקיעים גבוה הרבה יותר. נכון להיום אנו מעריכים כי החברה לישראל תתקשה להעביר הזרמות הון נוספות לצים, ולכן ערך החברה במודל הערכת השווי צריך להתבסס על הונה העצמי של צים. אנו מעריכים את שווי צים בשיטת מכפיל ההון (בדומה לרוב הערכות השווי בענף), מכפיל ההון הנבחר עומד על 0.5 ללא שינוי מהערכה קודמת".