הצד הכלכלי: בדיסקונט הוציאו מסמך עם 7 הערות על הממשלה של האחדות
נתניהו ומופז הפתיעו הלילה בענק כאשר הודיעו על ביטול הבחירות ועל הליכה לממשלת אחדות רחבה של 94 חברי כנסת. במחלקת המחקר של בנק דיסקונט הוציאו מסמך של 7 נקודות ובו התייחסות להודעה זו - מהמישור הכלכלי
1. עלייה ברמת הוודאות בטווח הקרוב:
"הקמת ממשלת אחדות לאומית (במקום החלופה של בחירות בספטמבר) גורמת להמשך הרצף השלטוני, תוך הגדלת בסיס התמיכה של הממשלה (כשמונים אחוז מחברי הכנסת), מפחיתה את החששות לחוסר יציבות פוליטית בישראל ומאפשרת לממשלה לטפל בבעיות היסוד ובאתגרים הכלכליים העומדים בפני ישראל."
2. הקטנת החששות לפריצה חדה של הגירעון:
"אחד מעיקרי ההסכם להקמת ממשלת אחדות לאומית הוא כי "הממשלה תפעל לגיבושו של תקציב חירום לאומי, אשר יאפשר למדינת ישראל להתמודד עם המשבר הכלכלי העולמי". עוד צויין כי "הסיעות יפעלו לצמצום החקיקה הפרטית בכנסת, ולחיזוק המשמעת התקציבית". בעקבות כך, ועל רקע מסורת של משמעת פיסקלית בממשלות ישראל, אנו מעריכים כי הסבירות לפריצה חדה של הגירעון (גם ב-2013) פחתה, והממשלה תציג להערכתנו תוכניות לטיפול בגידול הצפוי בגירעון השנה ובשנת 2013."
3. אינפלציה:
"יתכנו העלאות מיסים חדשות. בהמשך לסעיף הקודם נציין כי הממשלה עשויה לנקוט בהפחתת הוצאות מחד ומאידך הגדלת מיסים (אולי אפילו העלאת מע"מ או מיסוי על מוצרים מסוימים כבר השנה). העלאת המיסים לכשעצמה עשויה להעלות את האינפלציה, אולם חשוב לזכור שהאינפלציה מושפעת גם מגורמים אחרים, כמו מחירי הנפט (לאחרונה ניכרת ירידה חדה), ההאטה בעולם וגורמים נוספים שעשויים לפעול בכיוון הפוך.
4. המחאה החברתית עשויה להתעורר שנית:
"דחיית הבחירות עשויה לעורר מחדש את המחאה החברתית (שהיתה מתוכננת בלאו הכי להתעורר במידה כזו או אחרת בקיץ) ובפרט שחלק מהמוחים ישובו משדה הקרב הפוליטי (שאליו תכננו להצטרף) למגרש המחאות והצעדות. אולם, לאור בסיס התמיכה הגדול יותר של הממשלה בכנסת והעובדה כי הממשלה ערה למחאה וכבר החלה בתוכניות לטיפול בבעיות שעלו במחאה, יתכן והערכות של מספר גורמים ל"גל מחאות חדש שישנה מהיסוד את מצב ישראל" נראים מוגזמים מעט."
5. ההשפעה על הכלכלה דרך המישור הביטחוני:
"ישנן הערכות כי הקמת ממשלת אחדות תזרז את הטיפול בבעיות הביטחוניות ובפרט מול איראן. נדלג על הערכה בנושא זה, אולם נזכיר כי ממשלות אחדות בעבר הוכחו כמתאימות ביותר הן לטיפול במשברים כלכליים (תוכנית הייצוב בשנות השמונים ועוד) והן בטיפול בבעיות הביטחוניות."
6. ומה ההשלכות על שוק האג"ח המקומי וריבית בנק ישראל?
"הערכתנו הבסיסית היא (ונציין כי מדובר בתחזית חריגה ביחס לשוק) כי בנק יוריד ריבית במהלך המשך השנה, על רקע המצב הכלכלי בעולם ובארץ. בעקבות הקמת ממשלת אחדות, גוברים הסיכויים למדיניות פיסקאלית מרוסנת ואחראית יותר, עניין שייקל על בנק ישראל "לעשות את שלו" ולהוריד את הריבית. גורם זה יחד עם העלייה באחראיות הפיסקאלית יתרום לכשעצמו לרמת התשואות הנמוכה בישראל."
7. "אור לגויים":
"אחדות מקומית לעומת פירוד אירופאי: כשבוחנים את המצב במדינות המערב (שלא לדבר על מדינות ערב) חייבים לציין את ההבדל החיובי בין היציבות היחסית בישראל לבין המשך הכאוס הפוליטי וחילוקי הדעות באירופה: ביוון תוצאות הבחירות מצביעות על פילוג רב בפרלמנט וחשש לבחירות חוזרות, אי הוודאות לגבי המצב הפוליטי בצרפת גבוה (ביוני יתקיימו בחירות לפרלמנט ויתכן והרכבו ימנע מהולנד, הנשיא הנבחר, ליישם באופן יעיל את מדיניותו), ברוסיה קיימות מהומות על רקע המשך כהונתו (הצפוי אומנם) של פוטין כנשיא רוסיה, בהולנד קיימת אי וודאות לגבי הרכב הממשלה בעתיד, מפלגת השלטון בגרמניה נחלה כישלון בבחירות המקומיות בצפון המדינה וגם בארה"ב אי הוודאות הפוליטי גבוה. לאור זאת, חייבים לציין לשבח את היציבות היחסית הקיימת בישראל והיכולת להגיע מהר יחסית להסדר על הקמת ממשלה."
- 7.דוד 08/05/2012 17:54הגב לתגובה זו,במצרים,אלזיר,תוניס,גם ביוון מאפך מה אם זה יתן להם עבודה,מזון,יפתור בעיותם{מה אמר צרפתי צמיחה ויצור=יווני אמר סילוק הזרים גם יור אפ גרמניה אמר-11מיליון זרים באתם עבדתם קיבלתם שכר זהו הזרו לבתיכם 2.קואליציה חדשה טוב מדינה ענייה וחולה פינה קטנה זו אך לא מספיק להוציא קופות מידי חרידים,ושסוכן לא די קדימה עלי תאנה לתמונה ליטול אחריות כי בית זה קטן === =חבל שזה הגיע באיחור אנו באי סביב כרישים מסוכנים ופושעים אכזריים בתוכינו עבודה,מרץ,ערבים=יעשו הפגנה ישתללו לא לחכות חובה לעצור עוד במיטה כי מטרתם=לגרום אנדרלומיסיה על עגלת כלכלה וכן עם יש שילטון חזק להנמיך שכר כל המשק -במיוחד הזית לפירוק הסתדרות כי בגלל לוחם פושע רשלן זה החוב-47-מילירד ==== ==כולנו שמחים מקצועינים מיומנים בהגה של אוניה נתגבר סערות,רעשים,צילצולים פורטונה וצונמי באופק ====וכן פיקוח מחירים שליטה בנק וחברות
- 6.א.א. 08/05/2012 16:40הגב לתגובה זוקדימה. כנראה שיש דברים בגו. זה לא סתם " הזדמנות" זה אילוץ. וכנראה שיש דברים שאנחנו מנועים מלדעת. להעביר חוק תחליפי לחוק טל זה לא מצדיק סיכון פוליטי של קדימה. כנראה שמופז יודע מה שאנחנו לא יודעים ולא מוכן להסביר זאת. לגבי ביבי, הוא היה יכול ללכת להמשיך עם ההרכב הנוכחי ולהעביר חוקים או לעצור חקיקה. הוא מזכן את המוניטין הפוליטי שלו בללכת עם קדימה השמאלית לו, כנראה שהוא חייב לעשות זאת ולא מוצא הזדמנות כלשהי. הם לא שקרנים, הם פשוט יודעים מה שאנחנו לא יודעים שומרים את זה בסוד.
- 5.פישר תוריד את הריבית (ל"ת)הרגת אותנו 08/05/2012 16:35הגב לתגובה זו
- 4.קליפ 08/05/2012 16:25הגב לתגובה זושלי,ציפי,והמצחיק ללא עבר(מחפש כל הזמן כסף)נהפכו לבדיחה חולפת אשכנזים לאוהלים המפוברקים
- 3.חי במינוס 08/05/2012 16:22הגב לתגובה זושהמניות ש הבנק עומדות על 20% פחות משנה שעברה.
- 2.מוחלט 08/05/2012 16:20הגב לתגובה זולא מדובר בממשלת אחדות לטובת מדינת ישראל אלא ב2 שקרנים בלתי נלאים שלכל אחד היו סיבות של טובת הנאה אישית ללא קשר עם טובת המדינה. הרי ברור גם למופז שכל מה שביבי התחייב לא יקויים למעט כסאות וולבו ושנראה את רונית תירוש צוהלת ושמחה
- 1.אזרח מודאג 08/05/2012 16:15הגב לתגובה זושקרן כרוני.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
וול סטריט עולה - הנאסד"ק מטפס ב-2%, השבבים בשיא, אנבידיה עולה ב-4.2%. טאואר הדואלית זינקה 13.5% על רקע דוחות טובים, מנגד קמטק ירדה 6% על רקע צמיחה חלשה יחסית ברבעון הבא (הרחבה בהמשך).
מניות הביטוח המשיכו לזנק, המדדים המרכזים עלו מעל 1% ושברו שיאים.
מדד ת"א 35
קמטק - חברת בדיקות השבבים ממגדל העמק הדואלית קמטק -5.95% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי, ומציגה תוצאות שעקפו בקצת את הציפיות של השוק אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת היא צופה הכנסות של 127 מיליון אחרי שברבעון השלישי צפתה ל-126 מיליון. ברמת התוצאות החברה עקפה בקצת את תחזיות האנליסטים, הן בהכנסות והן ברווח למניה, והציגה קצב פעילות שמתקרב לרף של חצי מיליארד דולר במונחים שנתיים. הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון ב-126 מיליון דולר, לעומת ציפיות השוק ל-125.2 מיליון דולר, ובכך רשמה עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (112.3 מיליון דולר). הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הגיע ל-40.9 מיליון דולר, שהם 0.82 דולר למניה בדילול מלא, לעומת תחזית ממוצעת של 0.80 דולר למניה ולמול רווח של 0.75 דולר למניה ברבעון השלישי של 2024 - קקמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
טאואר - טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר - טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית
כתבנו לא מעט על הגאות בסקטור השבבים. מניות השבבים הישראליות עלו בחדות מתחילת השנה למכפילים שמציבים אותן קרוב לפסגת החברות המובילות בעולם; בדקנו כיצד נראות נובה, קמטק וטאואר לעומת הענקיות האמריקאיות - האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קמהדע - קמהדע 5.14% מדווחת על הכנסות של 47 מיליון דולר ברבעון השלישי, עלייה של 13% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-11.7 מיליון דולר, עלייה של 34% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הכנסות בתשעת החודשים הראשונים הסתכמו ב-135.8 מיליון דולר, עלייה של 11% לעומת התקופה המקבילה אשתקד; ה-EBITDA היה 34.2 מיליון דולר, עלייה של 35% לעומת התקופה המקבילה אשתקד התחזית לכל השנה ללא שינוי - הכנסות של 178-182 מיליון דולר ו-EBITDA מתואם של 40-44 מיליון דולר - קמהדע מאשרת את התחזית לשנה כולה; דוח טוב לרבעון השלישי
