היום בבורסה: שיא רודף שיא; אלביט תעלה

פריים אנרג'י פריים אנרג'י 5.16%   ממשיכה להאיץ את פעילותה בתחום האנרגיה המתחדשת בישראל. החברה דיווחה על עסקת ענק למימון פרויקטים עם בנק הפועלים פועלים 0%   ובנק מזרחי מזרחי טפחות , במסגרתה יועמדו לה מסגרות אשראי של כ-1.56 מיליארד שקל. הסכם זה מצטרף למימון קודם שקיבלה החברה מבנק לאומי וחברת מגדל בסך של כ-667 מיליון שקל, כך שסך האשראי שעומד לרשותה מהבנקים הגדולים בישראל מסתכם בכ-2.3 מיליארד שקל. המימון החדש מיועד להקמת 23-25 מתקנים סולאריים בטכנולוגיית דו-שימוש בהספק של 160 מגה-וואט, ולצידם מתקני אגירה בקיבולת משמעותית של כ-1,000 מגה-וואט שעה. על פי הערכות החברה, המתקנים הללו צפויים להניב בשנת ההפעלה המלאה הראשונה הכנסות של כ-172 מיליון שקל. הפרויקטים מציגים כדאיות כלכלית גבוהה, עם תשואת PIRR מוערכת של כ-12.3% ותשואת EIRR של כ-34.3% - פועלים ומזרחי יעמידו לפריים אנרג'י אשראי של 1.56 מיליארד שקל

ניתוח: הן פועלות באותם תחומים, באותם שווקים ועם נתונים תפעוליים דומים, אבל פערי התמחור גדולים - האם לקנות את פריים אנרג'י זה כמו לקנות את נופר ישראל ב-50% הנחה? עם קצב EBITDA צפוי של 270 מיליון שקל לעומת 230 מיליון בנופר, פריים אנרג'י נסחרת בשווי שוק נמוך משמעותית; בזמן שנופר ישראל תופסת את הכותרות, פריים אנרג'י בונה בשקט פעילות רחבה יותר וזוכה לאמון מהמוסדיים במחירים אטרקטיביים. האם הפער של מאות מיליוני שקלים בין השתיים עומד להיסגר? לחצו לקריאת הניתוח.

תדיראן תדיראן גרופ 0%   מאכזבת את המשקיעים ומעדכנת היום כלפי מטה את יעד הצמיחה שלה לשנת 2026. לפי התחזית המעודכנת, הכנסות החברה צפויות להסתכם בטווח של 2.2 עד 2.3 מיליארד שקל, נסיגה לעומת הצפי הקודם שעמד על 2.5 מיליארד שקל. בחלוקה למגזרים, החברה צופה הכנסות של 1.25 מיליארד שקל בתחום האנרגיה ו-1.05 מיליארד שקל במגזר הצריכה, כאשר הרווח התפעולי לפני מס מוערך בשיעור של 7%-9% מההכנסות. נראה כי החברה מתקשה לעמוד ביעדים השאפתניים שהציבה לעצמה בעבר, מה שמעלה סימני שאלה בנוגע לקצב הצמיחה שלה בשנים הקרובות.

הבורסה בשיא. אתמול מניות הפיננסים זינקו במעל 3%. האופוריה מכהה את החושים. תאוות הבצע חזקה כעת מהפחד. הכסף שנכנס לבורסה אמור להיות כסף חכם - אלו הם הגופים המוסדים שמזרימים מדי יום כספים למניות בבורסה וגם להנפקות פרטיות. הם מפוצצים בכסף שמגיע להם דרך הציבור ("כסף טיפש") והם אחראים לנהל אותו. לנהל אותו זה לא לעשות כלום - גם אם הם חושבים שכדאי להחנות את הכסף בצד, גם אם הכסף שלהם האישי מונח בצד. יש להם תשקיף, כללים ברורים - הם קונים.

• הבנקים זינקו 3.4% חברות הביטוח 3% - שיאים חדשים בבורסה
• קמטק זינקה 6.3%, אורמת 3.5%; אלביט ירדה 2.8% - ת"א 35 ירד 0.4%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מדי יום יש הנפקות פרטיות בחברות נסחרות לגופים מוסדיים זה דרך להשקיע ולהרוויח מיד. מקבלים דיסקאונט על המחיר ומכיוון שגופים מוסדיים מכובדים נכנסו לנייר לרוב הנייר גם עולה - ככה עושים 8%, 10% ביום. 

הכספים של הציבור גדולים על הבורסה המקומית ולכן גם רוב ההשקעות במניות הן בכלל בוול סטריט, אבל גם הזרימה החלקית הזו לשוק המקומי מספקת עליות חדות. האם אין לזה גבול? טכנית אם יש כל הזמן ביקושים, אז אולי אין לזה גבול, גם צריך לזכור שזה משרת את הגפים המוסדיים - הם קונים לדוגמה עזריאלי ומחזיקים בשיעור גדול ממנה, אז אם הם יקבלו כסף מהציבור ויקנו עוד עזריאלי זה רק ישביח את התיקים - הם יעלו נייר שהם מחזיקים בו והתשואות שלהם יהיו טובות. ותשואות טובות זה גם דרך לגייס יותר כספים בהמשך.

אז ההזרמה הזו תימשך והיא גורם מאוד משמעותי לעליות, אבל בסוף הכלכלה מנצחת. אם, המחירים יתנתקו מהמציאות, מתישהו הם ינחתו בחזרה. יש אזורים בבורסה המקומית שמרגישים בועתיים. זה הזמן דווקא להיזהר, למרות שבועה לא בהכרח אומרת שזה סוף העליות. בועות יכולות להמשיך ולהתנפח. 

• פועלים ומזרחי יעמידו לפריים אנרג'י אשראי של 1.56 מיליארד שקל
• פריים אנרג'י זה כמו לקנות את נופר ישראל ב-50% הנחה?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• 10 סימני אזהרה למפולת בבורסה - מה המחקרים מלמדים אותנו

אתמול היה משהו נוסף - לקראת הנאום של טראמפ הייתה ציפייה שארה"ב תתקוף והסיכויים לנפילת המשטר עלו. אם וככל שזה יקרה, ברור שסיכון מאוד גדול לישראל מוסר. זה "עריפת ראש התמנון" וזה יתבטא בירידה בפרמיית הסיכון, התקדמות בתהליכי הנורמליזציה ויתבטא כמובן בנתונים כלכליים עתידיים. הבורסה רואה את זה, ולכן מגלמת את הציפיות האלו - השאלה אם לא בעודף גדול על פני הסיכויים הנורמליים.

אחד האינדיקטורים המרכזיים להערכת המצב הנוכחי הוא מחיר הנפט. לאחר שרשם זינוק וחצה את רף ה-62 דולר לחבית, המגמה התהפכה והמחירים רושמים היום ירידה של כ-3%. התנודה הזו נובעת מכך שהמשקיעים מתמחרים מחדש את המתיחות הגיאופוליטית; נראה כי השוק מוריד כעת את מפלס החרדה ומעריך כי הסיכוי לתקיפה אמריקאית מיידית באיראן נמוך מכפי שסברו בהתחלה.

ביטולי טיסות של חברות זרות - חיובי לאלעל אל על 4.28%   וישראייר ישראייר גרופ 2.9%   -  לופטהנזה הודיעה על ביטול טיסותיה לישראל וממנה, כחלק מהיערכות מחודשת של קבוצת התעופה הגרמנית נוכח ההסלמה הביטחונית באזור. יחד איתה מצטרפות לביטולים גם חברות הבנות אוסטריאן איירליינס, סוויס ויורווינגס, כולן חלק מקבוצת לופטהנזה, שמפסיקות לפי שעה את הפעילות בקווים לנתב"ג. במקביל, חברת התעופה האיטלקית ITA, שחידשה את פעילותה בישראל רק לפני כשבועיים, ביטלה טיסה מתוכננת למחר. זאת למרות שלפי שעה אין שינוי במרחב האווירי של ישראל, והטיסות אינן מבוטלות בשל הנחיה רגולטורית אלא כהחלטה תפעולית של החברות עצמן.

בימים האחרונים אף נערכה הערכת מצב בנתב"ג בהשתתפות נציגי חברות התעופה הזרות, שבה הוצגו תרחישים אפשריים להמשך, אבל בשלב זה נראה שחלק מהחברות בוחרות לנקוט גישה שמרנית ולצמצם פעילות. בתוך המציאות הזאת, חברות התעופה הישראליות, ובראשן אלעל, שוב חוזרות להציג את היתרון היחסי שלהן כשהן מפעילות את הקווים גם בזמני מתיחות וזה עשוי לגרום לחזרה של לקוחות שיסכימו לשלם מחיר גבוה לכרטיס תמורת הביטחון שהטיסה תצא כמתוכנן.

מול האופוריה בתל אביב בוול סטריט דווקא היה אדום ובכל זאת המניות ארביטראז' חוזרות אלינו בירוק בהיר - פער חיובי של כ-0.2%, אלביט מערכות 0.45%   תבלוט עם עלייה של מעל 2%. 

מגמה מעורבת באסיה - החלטת הריבית של קוריאה במוקד

המסחר בבורסות אסיה מתנהל הבוקר במגמה מעורבת, כאשר במוקד עומדת החלטת הריבית בדרום קוריאה. הבנק המרכזי הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 2.5%, בהתאם לתחזיות המוקדמות. נראה כי היחלשות הוון הקוריאני מגבילה את יכולתו של הבנק לבצע הקלות מוניטריות נוספות בשלב זה. בתגובה, מדד הקוספי רושם עליות של כ-0.5%, בעוד מדד הקוסדאק מפגין חולשה ומדשדש. המטבע המקומי ממשיך לאבד גובה ונחלש בכ-0.2% מול הדולר.

ביפן נרשמת ירידה אחרי יומיים של שיאים - מדד הניקיי יורד ביותר מאחוז כתוצאה ממימושי רווחים, בעוד מדד הטופיקס שומר על יציבות עם נטייה לעליות קלות. המשקיעים ביפן עוקבים בדריכות אחר שער הין, שהתחזק מעט הבוקר אך עדיין נסחר סמוך לשפל של 18 חודשים רמה שמעלה את הסבירות להתערבות ממשלתית בשוק המט"ח. בגזרת המניות, בולטת לחיוב Toyota Industries המזנקת בעקבות שיפור הצעת הרכש מצד טויוטה מוטורס.

מנגד, בבורסה של הונג קונג נרשמת מגמה שלילית, כשמדד ההאנג סנג מאבד כ-0.6%. את הירידות מובילה ענקית התיירות Trip.com, שצונחת על רקע פתיחת חקירה רגולטורית בחשד להתנהלות מונופוליסטית. ברקע הדברים, הסנטימנט הכללי באזור נותר שביר בהשפעת הירידות שנרשמו אמש בוול סטריט – בדגש על סקטור השבבים והטכנולוגיה – וזאת בשל החשש מהגבלות סחר חדשות מול סין והחרפת המתחים הגיאופוליטיים.

התוצאות TSMC לרבעון הרביעי מחזקות את ההבנה שגל ה-AI כבר נמצא בשלב יישומי ולא רק בשלב הציפיות. ענקית המוליכים למחצה מסכמת את הרבעון עם רווח נקי של כ-505.7 מיליארד דולר טייוואני, מעל תחזיות האנליסטים שעמדו על כ-478.4 מיליארד, וגם בשורת ההכנסות נרשם פער חיובי, עם הכנסות של כ-1.046 טריליון דולר טייוואני לעומת צפי של 1.034 טריליון. חלק משמעותי מהשיפור מגיע מטכנולוגיות הייצור המתקדמות, כאשר כ-77 אחוז מההכנסות מקורן בשבבים מתקדמים. הנתון הזה מצביע על כך שלקוחות החברה, ובראשם חברות טכנולוגיה ומרכזי נתונים, לא מסתפקים בנפחים גדולים אלא מוכנים לשלם מחיר גבוה יותר כדי להבטיח גישה לכושר מחשוב מתקדם.

במבט רחב יותר, הדוחות מציירים תמונה יציבה יחסית של שוק ה-AI, גם מול תנודתיות בענפי אלקטרוניקה אחרים. הביקוש לשבבי בינה מלאכותית ממשיך להניע את פעילות החברה ומוביל לצמיחה רציפה ברווחים זה הרבעון השמיני ברציפות. למעשה התוצאות של TSMC הן גם "אור ירוק" לאנבידיה. זה אומר שיש הרבה ביקוש למעבדי ה-Blackwell וה-Rubin החדשים של אנבידיה. למעשה, ההערכות הן שאנבידיה תתפוס כ-60% מקיבולת האריזה המתקדמת של TSMC בשנת 2026, מה שמעיד על כך שהיא שומרת על הדומיננטיות המוחלטת שלה בשוק. זה גם חיובי מאוד לאפל, למרות שהפוקוס הוא על AI, התוצאות מראות שגם שוק הסמארטפונים נהנה מהבינה המלאכותית. שבבי ה-A19 של ה-iPhone 17 דחפו את TSMC לניצול מלא של קווי הייצור ב-3 ננומטר. זה מלמד אותנו שאפל מצליחה להטמיע את ה-AI בתוך המכשירים ("On-device AI") באופן שגורם למשתמשים לשדרג את המכשירים שלהם.

קבוצת רמי לוי רמי לוי  פותחת את השנה במהלך בשני מהלכים משמעותיים. הראשון הצפת ערך בנדל"ן מניב דרך הבורסה והשני הצהרה על כוונה לכניסה משמעותית לתוך העולם הפיננסי עם כוונה להיות סוג של בנק קטן. זרוע הנדל"ן נמצאת בישורת האחרונה להנפקה בבורסת תל אביב לפי שווי של 2.8 מיליארד שקל, עם גיוס צפוי של 500 מיליון שקל. במקביל, זרוע הפיננסים הגישה בקשה לרשות ניירות ערך לקבלת רישיון שירותי תשלום - צעד ראשון בדרך להקמת בנק קטן תחת פיקוח בנק ישראל.

זה לא פשוט להיות מיני בנק ולהתחרות בגדולים. לרמי לוי יש רצון להיות שם, אבל יש שאלות רגולטוריות בסיסיות - האם הוא יכול להשתמש בדאטה בייס של הרשת כדי להגיע ללקוחות? לא בטוח שזה מותר. זה ייצור יתרון תחרותי דו כיווני - גם בפיננסים וגם בקמעונאות. המהלכים האלה הם ניסיון לתרגם יתרון קמעונאי קיים למנועי רווח נוספים שלא תלויים רק במכירות בסניף, אלא בנכסים ובמערכות שכבר יושבות בתוך הקבוצה. פיצול הנדל"ן מאפשר להציף ערך ולבנות זרוע שנמדדת לפי תזרים ונכסים, בעוד שהכניסה לשירותי תשלום מכוונת ליחסים היומיומיים עם הלקוח דרך משכורת, תשלומים וכרטיסים, ובהמשך גם אשראי. בפועל זו בנייה של מערכת אחת שבה הנדל"ן מביא את התשתית ואת תנועת הקונים והשירותים הפיננסיים מוסיפים שכבת הכנסות מעמלות ומימון - רמי לוי: הנדל"ן בדרך לבורסה בשווי 2.8 מיליארד, כניסה לתחום הפיננסים?

התנועות במדדים:מדד ת"א 35 0.09%         מדד ת"א 90   מדד ת"א 125 0.08%     

מדדים ענפיים:  מדד ת"א בנקים -0.1%      מדד ת"א-ביטוח -0.35%      , מדד ת"א נדל"ן    מדד ת"א נפט וגז        מדד ת"א בטחוניות 0.29%    

דולר שקל רציף