הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

והיד עוד נטויה: 460 מיליארד דולר הוזרמו למערכת הבנקאית בפחות מ-4 חודשים

המדדים בוול סטריט שוברים שיאים על בסיס יומי וכך גם הסכומים שהבנק המרכזיים מזריקים לשוק. מאזן הפד' עלה בשבוע האחרון ב-28 מיליארד דולר לשיא של 14 חודשים. הבנק מסוגל כעת לצאת מהניסוי הכלכלי הגדול שהוא מבצע בשווקים במהלך 2020?
עמית נעם טל | (18)
נושאים בכתבה הפד טראמפ שער הדולר

המדדים בוול סטריט בדרך להשלים 11 שבועות ירוקים מתוך 12 השבועות האחרונים? מדד ה-S&P500 בדרך לשבור שיא של היסטורי של 22 שנים עם עליות של קרוב ל-30%? בעולם בו הבנקים המרכזיים מהווים תפקיד מרכזי בשווקים, כמעט לכל תנועה בשווקים יש הסבר בשינוי די פשוט – שינוי המאזנים של הבנקים המרכזיים. אם היה נדמה שראינו הכל בעשור האחרון מבחינת ההתערבות של הבנקים המרכזיים בשווקים, החודשים האחרונים מציבים רף חדש.

הדו"ח השבועי של הפד', שפורסם אמש לאחר סגירת המסחר, הצביע על עלייה של 28 מיליארד דולר במאזן הבנק בשבוע האחרון. מאזן הבנק מסתכם כעת ב-4.16 טריליון דולר, עלייה של 406 מיליארד דולר מאז אמצע ספטמבר האחרון. לשם השוואה, במהלך תוכנית הרכישות השלישית שביצע הפד' ב-2013, מאזן הבנק גדל בקצב של עד 80 מיליארד דולר בחודש, נמוך מקצב הגידול הנוכחי אך הפד' ממשיך לטעון כי לא מדובר ב-QE. 

מאזן הפד' המעודכן: עלייה של 28 מיליארד דולר בשבוע האחרון

לקריאה נוספת: על ההשפעות של ההתערבות של הפד' בשוקי האג"ח

אך זה לא הכל. אחד הסעיפים המעניינים במאזן הפד' הוא סעיף ה- Reverse Repurchase Agreements שמבצע הבנק עם הגופים המוסדיים הזרים. סעיף זה עלה משמעותית מוקדם יותר השנה, כאשר המשמעות הייתה כי הבנקים הזרים מוציאים נזילות משוק ומעדיפים לשים את הכסף בחשבון הפד'. בספטמבר האחרון סעיף זה הגיע לשיא עם נתון של 306 מיליארד דולר, אך מאז הוא יורד בעקביות והסתכם השבוע ב-253 מיליארד דולר בלבד. בשבוע האחרון צצו מספר דיווחים המצביעים כי הירידה הנוכחית מגיעה גם בגלל פעולות של הפד', שחתך את הריבית שהוא משלם לגופים אלו. המשמעות: עוד כ-53 מיליארד דולר של נזילות זרמו לשווקים במהלך החודשים האחרונים. 

סכומי ה-Reverse Repurchase Agreements שמבצע הפד' עם הגופים המוסדיים הזרים

בסה"כ, כ-460 מיליארד דולר זרמו למערכת הבנקאית בארה"ב בחודשים האחרונים, ובלי להתייחס להתערבות שמבצעים שאר הבנקים המרכזיים. עם כל זה, הריבית בשוק הריפו ל-31.12 ממשיכה לעמוד היום על 3.4%.

הפד' יכול לעצור את הניסוי הכלכלי בשנת 2020? לא ממש

סוגיית הנזילות של המערכת הבנקאית עלתה לכותרות בחודשים האחרונים, כאשר אחד הגורמים שצוינו הוא המגבלות הרגולטוריות שהוטלו על הבנקים בעקבות המשבר. אכן, הרגולציה על הבנקים משחקת תפקיד משמעותי, אך הבעיה העיקרית היא החוב האמריקני שיצא משליטה וחוסר הקונים לחוב זה.

קיראו עוד ב"גלובל"

נזכיר כי הדילרים בארה"ב מחויבים ע"פ חוק לרכוש כל אג"ח שמונפקת ע"י משרד האוצר האמריקני, כאשר הם משווקים אגרות חוב אלו לשוק המשני. כאשר אין קונים, הדילרים נתקעים עם סחורה. 

הגירעון של ארה"ב צפוי לעמוד בשנה הקרובה על יותר מטריליון דולר, והמשמעות היא המון אגרות חוב שצפויות להיות מונפקות, והדילרים בבעיה. באירוע של ספטמבר האחרון , בו זינקו הריביות בשוק הריפו ל-10% בתוך פחות מ-24 שעות, ירדו המזומנים של הבנקים בארה"ב לרמה של 7.2% מכלל הנכסים שלהם. במקביל, החזקות הבנקים באגרות החוב קפצו ל-8.2%. 

מה הפד' עשה? הפד' התחיל לממן את החוב האמריקני, כאשר הוא קונה מהדילרים את אגרות החוב של ארה"ב לטווחים הקצרים. במקביל, הפעולות בשוק הריפו העלו את המזומנים של הבנקים ביחס לכלל הנכסים. אם הפד' מפסיק את הפעולות בשוק הריפו בתחילת ינואר הקרוב (כאשר לא יהיה את התירוץ של סוף השנה), כמות המזומנים של הבנקים צפויות לצנוח שוב. הפד' מוכן לעשות זאת? ספק גדול. 

במהלכיו האחרונים הצליח הפד' ל"תקן" את עקומת האג"ח האמריקני, שכל כך חשובה להתנהלות האשראי מהבנקים לשאר השווקים ועל רווחיות הבנקים. הפער בין התשואה לתקופה של 3 חודשים לתשואה לתקופה של 10 שנים חזר בחודשים האחרונים להיות חיובי.

מאזן הפד' מול עקומתה אג"ח האמריקני: הפד' משחרר נזילות לשווקים ומשפיע על התנהגות העקומה

יותר מכך, גם עם הרכישות של הפד' הנוכחיות של הפד' (בקצב של 60 מיליארד דולר), אין מספיק קונים לאגרות החוב של ארה"ב. כתוצאה מכך, יחס הנזילות של הבנקים בארה"ב (LCR) צפוי לרדת לרמות הקריטיות שהציבו תקנות באזל 3. 

יחס כיסוי הנזילות של סיטי בנק (סימול:C), המצב בשאר הבנקים דומה

 

כל זה מוביל למסקנה שהפד' יהיה חייב להשתתף באופן קבוע במימון הגירעון של ארה"ב מהסיבה שהסקטור הפרטי פשוט לא יכול להתמודד עם סכומים כאלו. מדובר למעשה במימוש של התיאוריה המוניטרית המודרנית (MMT) שעלתה לכותרות במהלך השנה האחרונה. 

אבל יש עוד בעיה: כפי שהסברנו מוקדם יותר השבוע (לכתבה המלאה), אם הפד' רוצה להמשיך/להגדיל את תוכנית הרכישות שלו, הוא יהיה חייב קודם כל להוריד את טווח הריביות כיוון שבסיטואציה הנוכחית הפד' יעבוד "פול גז ניוטראל". תסריט של הורדת ריבית לא מתומחר היום בשוקי האג"ח, אך לפד' לא תיהיה ברירה ככל הנראה. הכנסות הבנקים מריבית צפויות להמשיך לרדת בסיטואציה כזו.

זה לא נגמר: שימו לב לשוק ה-MBS

באוקטובר האחרון ציינו ב-BizPortal כי הדילרים בארה"ב מתחילים להיות בבעיה בשוק האג"ח מגובה משכנתאות (MBS) (לכתבה המלאה). ירידת הריביות גרמה למשקי בית רבים לבצע מימון מחדש של ההלוואה  (Refinance). מבט העל מאזני הדילרים בארה"ב מצביעי הדילרים בארה"ב סופגים בשנה האחרונה את ההיצעים בשוק זה. כאשר האחזקות שלהם היום בשוק זה מגיעות לרמה הגבוה ביותר מאז המשבר הכלכלי ב-2008. 

פעולות הפד' האחרונות תומכות גם בשוק זה, כאשר הפד' מקבל חלק מאגרות חוב אלו כ"ביטחונות" עבור פעולות ה-ריפו שהוא מבצע (בדומה לאג"ח ממשלתי). ירידה נוספת של הריביות צפויה לגרום להתגברות הלחץ על הדילרים בשוק האג"ח מגובה משכנתאות, ואז הפד' יצטרך לעזור גם בשוק זה.

תגובות לכתבה(18):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 12.
    ג'סי 29/12/2019 08:30
    הגב לתגובה זו
    מה, זה הולך לבנקים, במקום גביית חובות? לווים הפסיקו לשלם? למה זה גודל וגודל?
  • 11.
    אבושקה 28/12/2019 18:42
    הגב לתגובה זו
    הניסוי הכלכלי הגדול בהיסטוריה יגמר בהתרסקות השווקים..וזה יקרה להערכתי במהלך 2020.
  • 10.
    תודה עמית התותח! (ל"ת)
    ישראל 28/12/2019 12:03
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    רוחי מניות 2019=מתנקז לבחירות ב 2020=לכן הרצת השוק2019 (ל"ת)
    fu,c 28/12/2019 09:33
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    מישהו 28/12/2019 06:24
    הגב לתגובה זו
    גרמו להפסדים גדולים לכל מי ששמע לו. אבל הוא בשלו.מתחילת השנה מפמפמם פסימיות וכותרות שחורות. לא מבין שחוקי הכלכלה השתנו... דברים זזים עכשיו אחרת...
  • אורי לוי 29/12/2019 09:40
    הגב לתגובה זו
    מה אתה רוצה מהכתב.. שיתפקד לליכוד ? שיילך ללמוד מנתניהו איך מספרים סיפורים ...נעימים לאוזן ? אבל רחוקים מהמציאות ? תתבגר אחי ....ביזפורטל זה אתר כלכלי חופשי ודמוקרטי ....
  • 7.
    רוני 27/12/2019 22:58
    הגב לתגובה זו
    וכבר שנה שאני מחכה למפולת ושום דבר לא קורה... שנה שלמה אתה מפמפם שיש הזרקות כספים, עקומות שמראות על סטיות מטורפות והנה הכל קורס אוטוטו... ואיזה פלא, השוק עולה מאז ומראה חוסן לא נורמלי!!!
  • 6.
    אמ 27/12/2019 20:53
    הגב לתגובה זו
    כתבה מעניינת אבל למה רשום שרכישת אגח ארהב מוריד את יחס Lcr הרי זה מוכר כנכס נזיל (שווה ערך למזומנים) לצורך חישוב היחס?
  • עמית נעם טל 27/12/2019 21:45
    הגב לתגובה זו
    אג"ח ארה"ב הוא אכן נחשב כ-HQLA, כלומר נכס איכותי ונזיל... אך הוא ממומן ע"י הלוואה בריפו. מה שמעלה בצורה משמעותית יותר את המכנה במשוואה של חישוב ה-LCR כלומר ה-total net cash outflows, ובסה"כ היחס יורד מקווה שמובן כעת
  • [email protected] 28/12/2019 20:01
    תודה על התשובה אבל עדיין לא מבין, אם הריפו נפרע תוך חודש , מה שמתווסף לתזרים היוצא זה רק ה hc בגין הנייר, מכיוון שמדובר באגח ממשלת ארהב אין hc, אז אני לא מבין למה יש גידול בתזרים היוצא , מה אני מפספס?
  • 5.
    פד 27/12/2019 19:26
    הגב לתגובה זו
    הנאסדק מעל 9000 , מדהים !!! זה נראה שטראמפ מפחד פחד מוות מירידות אבל לעזאזל מה קורה עם הפד. מדוע כשהמדדים בשיא השיאים הפד לא יכול לשחרר קצת. האם זה שוק בריא שהפד מזרים כסף בלי סוף והמדדים רק עולים. מתי היה מקרה שהוול ירד חצי אחוז עלובים ? לפני 3 חודשים ? מדהים. האזרחים בארהב מאוד חכמים ומבינים שאם הפד קונה אז גם להם כדאי לקנות ולהתיישב על הסירה ליד הקברניט
  • 4.
    כתבה מעניינת אבל חסרות קצת משמעויות לשוק ההון (ל"ת)
    Q 27/12/2019 19:19
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    בסוף 27/12/2019 18:56
    הגב לתגובה זו
    יתמוטט על יושביו האמת זה לא יכאב כי זה מגדל שעשוי מקלפים????
  • 2.
    שאל את שלמה גרינברג... (ל"ת)
    אופסימיסט 27/12/2019 18:54
    הגב לתגובה זו
  • מה יש לשאול אותו הוא מוכר הכח בחצי שקל (ל"ת)
    שמוליק 27/12/2019 21:00
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    דן 27/12/2019 18:18
    הגב לתגובה זו
    מפולת עולמית יצעקו הכותרות , איך הגענו לזה ישאלו באולפני הטלויזיה ....רבותי , 1929 תיראה כמשחק ילדים למה שעתיד להגיע אילנו בקרוב . הכתובת היתה על הקיר בענקקק .
  • לדן. אם היית יודע כמה צדק ונכונות יד בדבריך. (ל"ת)
    פרופ'אבירם(איצ100) 27/12/2019 21:00
    הגב לתגובה זו
  • קרה מאד 27/12/2019 20:49
    הגב לתגובה זו
    רק מזומן
דן אייבסדן אייבס

המניה הזאת מזנקת היום ב-2,900% - מה הסיבה?

הצטרפותו של דן אייבס ל־Eightco וההשקעה המתוכננת ב־Worldcoin הקפיצו את המניה באלפי אחוזים, אך המיזם עדיין בשלב מוקדם ושוויו רחוק מזה של ביטקוין ואתריום, מה שמותיר פוטנציאל לצד סיכונים משמעותיים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה סם אלטמן מטבעות קריפטו קתי ווד

עדכון - אחרי זינוק של 2,900%, אייטקו מזנקת בטרום, ומה קורה באנבידיה?


דן אייבס, מהאנליסטים המוכרים בוול סטריט, גרם הבוקר לתזוזה חריגה בשוק כשהודיע שהוא מצטרף כיו"ר דירקטוריון לחברת Eightco Holdings Eightco -10.89%  – חברה קטנה וכמעט לא מוכרת. בעקבות ההודעה מזנקת מניית החברה ב־2,900% במהלך יום המסחר.


אייבס הוא מנהל  ואנליסט מחקר מניות בכיר בתחום הטכנולוגיה בחברת Wedbush Securities מאז 2018, ובמקביל משמש כראש מחקר הטכנולוגיה הגלובלי בחברה. הוא נחשב לאחד האנליסטים המובילים בוול סטריט עם יותר משני עשורים של ניסיון בניתוח תחום התוכנה והטכנולוגיה הרחבה. את הקריירה החל כאנליסט פיננסי ב-HBO, ובהמשך, לאחר סיום תואר MBA במימון, הצטרף ל-FBR Capital Markets, שם עבד במשך 16 שנה והתמקד בתחומי תוכנה, חומרה, אבטחת סייבר, מחשוב ענן, ביג דאטה והנוף המתפתח של עולם המובייל.


הסיבה לעניין החריג היא לא רק ההצטרפות של אייבס עצמו. הוא חשף כי Eightco מתכננת לגייס 250 מיליון דולר ולהשקיע את כולו בטוקן Worldcoin – פרויקט ביומטרי שנוי במחלוקת שהקים סם אלטמן.  גיוס ההון המתוכנן צפוי להיסגר באמצע ספטמבר, במחיר של 1.46 דולר למניה. לאחר מכן תשנה Eightco את שמה ל־ORBS .


Worldcoin מנוהל על ידי אלטמן לצד פעילותו ב־ChatGPT. מטרת המיזם היא ליצור מערכת זיהוי עולמית המבוססת על סריקת עיניים: המשתמש סורק את עיניו, מקבל זהות דיגיטלית ובנוסף גם טוקנים. הרעיון עשוי להישמע עתידני, אך אייבס טוען שמדובר בכלי הכרחי לעולם שבו בינה מלאכותית נוכחת בכל תחום.


להמשך הכתבה לחץ כאן
צפרא כץ אורקל
צילום: קובי קנטור
דוחות

אורקל בתחזית צמיחה חסרת תקדים, מזנקת 27% במסחר המאוחר

ההכנסות הצפויות מחטיבת הענן ב-5 השנים הקרובות במיליארדי דולרים: 18, 32, 73, 114, 144; בעקבות הזינוק במסחר המאוחר החברה נכנסה לרשימת עשר החברות הגדולות בארצות הברית ולארי אליסון הוסיף להונו האישי קרוב ל-80 מיליארד דולר

גיא טל |
נושאים בכתבה אורקל לארי אליסון מיחשוב ענן

חברת התוכנה אורקל Oracle Corp 1.27%  פרסמה תוצאות מעורבות לרבעון השני של שנת 2025 עם הכנסות של 14.9 מיליארד דולר לעומת ציפיות השוק ל-15 מיליארד דולר, ורווח מתואם של 1.47 דולר למניה לעומת הקונצנזוס שהצביע על 1.48 דולר למניה ולעומת רווח של 1.39 דולר למניה ברבעון המקביל.

אבל הסיפור של הדוחות הוא לא תוצאות הרבעון הנוכחי אלא התחזית המדהימה שפרסמה החברה להכנסות בהמשך השנה ובשנים הקרובות, על סמך חוזים שכבר נחתמים מול לקוחות שונים, במיוחד בחטיבת הענן. צבר ההזמנות של החברה זינק ל-455 מיליארד דולר לעומת 138 מיליארד ברבעון הקודם, זינוק של 359%. רוב ההזמנות קשורות לחטיבת הענן של החברה, תחום שהיא נכנסה אליו רק לאחרונה, ומה שמעיד על המשך הביקוש חסר התקדים לכוח מחשוב בענן. הביקוש הזה בא לידי ביטוי גם בחוזה המיליארדים שנחתם אתמול בין מיקרוסופט לנביוס (להרחבה על נביוס והעסקה:נביוס אחרי עסקת הענק: הצמיחה החדה, הסיכונים והקשר הישראלי).

מדובר בחוזים שכבר סגורים לשנים הקרובות, כך שתחזית ההכנסות היא מבוססת ולא חלומות באספמיה. ספרא כץ, מנכ"לית החברה, אמרה כי ברבעון הפיסקלי הראשון של שנת 2026 (כלומר הרבעון הנוכחי) נחתמו 4 חוזים בשווי מילארדי דולרים מה שיצר את צבר ההזמנות האסטרונומי. ביחס לרבעון הנוכחי אמרה כץ כי היא צופה צמיחה של 12% עד 14% בהכנסות במונחי מטבע חוץ או 14% עד 16% בדולר אמריקאי, כלומר בין 16.9 ל-17.3 מיליארד דולר לעומת צפי השוק להכנסות של 16.2 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה צפוי להגיע ל1.61 עד 1.65 דולר, עליה של בין 10% ל-12%. התחזית המדהימה היא, כאמור, לשנים קדימה. ההכנסות מחטיבת הענן על פי תחזית החברה שברובה מבוססת על חוזים חתומים צפויות להיות ב-4 שנים הקרובות: 18 מיליארד בשנה הנוכחית, 32 מיליארד בשנת 2026, 73 מיליארד בשנת 2027, 114 מיליארד בשנת 2028 ו-144 מיליארד דולר בשנת 2029. 

ביולי האחרון הודיעה החברה על חוזה עם הכנסות שנתיות פוטנציאליות של 30 מיליארד דולר החל משנת 2028. באותו חודש דווחה החברה על הסכם עם חברת הבינה המלאכותית OpenAI לפיתוח מרכזי נתונים עבור פרויקט סטארגייט של החברה, עוד חוזה שמעורך במיליארדי דולרים. 

מתוך הודעת החברה לתקשורת: 




להמשך הכתבה לחץ כאן