לפני המכסים - הייצוא מאירופה לארה"ב זינק ב-22.4%
כבר בחודש פברואר היה ברור לאמריקאים לאן הרוח נושבת בכל הקשור למכסים, והם ניצלו זאת כדי לרכוש סחורות מאירופה, מה שהביא לזינוק הגדול ביותר בייצוא מאירופה לארה"ב מזה יותר משנה
רעידת האדמה הגדולה לה טראמפ גרם בכל הנוגע למכסים אומנם הגיעה רק בתחילת חודש אפריל, אבל הכיוון היה ברור עוד לפני כן. כבר בפברואר האמריקאים הבינו שיחסי הסחר של ארה"ב ואירופה הולכים להתערער ושכנראה צפויים מכסים על מדינות האיחוד, והם ניצלו זאת כדי להקדים ביקושים ובכך הביאו לזינוק של כ-22.4% בייצוא מאירופה לארה"ב, שהסתכם בחודש בכ-51.8 מיליארד אירו. מנגד, הייבוא של מוצרים אמריקאיים באירופה עלה רק 2.4% ל-28.2 מיליארד אירו.
ארה"ב הטילה על סחורות מהאיחוד האירופי מכסים של כ-10%, כשהם צפויים לעלות לכ-20% בתום תקופת ההקפאה של 90 יום עליה הודיעה טראמפ זמן קצר לאחר ההודעה על הגל השני של המכסים בתחילת החודש.
בסך הכל, האיחוד האירופי הציג עודף מסחרי בפברואר של כ-23 מיליארד אירו, לעומת גירעון של 5.6 מיליארד אירו בינואר. הייצוא לארה"ב ב-2024 עלה ב-5.5% בעוד הייבוא ירד ב-4%.
האירופאים הם לא היחידים שמקדימים ביקושים לסחורות מארה"ב לפני המכסים. סין, המדינה שצפויה לספוג את הפגיעה המשמעותית ביותר ממדיניות המכסים של טראמפ, הציגה קפיצה של 12% בייצוא בחודש מרץ, כמעט פי 3 מצפי הכלכלנים שהיה לעלייה של 4.4%. ארה"ב עדיין הייתה שותפת הסחר הגדולה של סין כשהיא היוותה כ-10% מסך הסחר שיש בין שתי המדינות. גם האמריקאים הקדימו ביקושים, בחודש מרץ הייצוא של סין לארה"ב עלה ב-9.1% לעומת חודש מרץ בשנה שעברה, כשמצד שני הייבוא של מוצרים אמריקאיים לסין ירד ב-9.5%.
- הבריחה היהודית המבוהלת מגולדרס גרין
- אירופה בעליות, החוזים בוול סטריט בירוק בוהק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם האמריקאים עצמם מקדימים ביקושים, זה התבטא במכירות הקמעונאיות שעלו ב-1.4% במרץ, גם כן מעל לצפי שהיה לעלייה של כ-1.2%. בקטגוריית הרכב, נרשמה עלייה חדה של 5.3% במכירות. מעבר לזינוק במכירות רכבים, גם תחומים אחרים נהנו מביקושים חזקים: חנויות ציוד ספורט, תחביבים ומוזיקה דיווחו על עלייה של 2.4%, חנויות חומרי בניין וציוד גינון הציגה עלייה של 3.3%, ומסעדות וברים רשמו עלייה של 1.8%. מנגד, תחנות דלק דווקא סבלו מירידה של 2.5% במכירות, אך מדובר ככל הנראה בהשפעה של ירידת מחירי הדלק החודשית, ולא של ירידה בביקושים עצמם.
אנבידיה"אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל את ההזדמנות
המניה נסחרת ב-177 דולר, בבנק אוף אמריקה סבורים שהיא תגיע ל-275 דולר; לא חוששים מתחרות מגוגל, רואים במכפיל רווח של 25 הזדמנות כניסה חד פעמית
מניית אנבידיה (NVDA) NVIDIA Corp. 0.8% נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-25 - רמה שעשויה להיות נקודת שפל אטרקטיבית למשקיעים. כך עולה מדוח חדש של צוות האנליסטים של בנק אוף אמריקה, בראשות ויוויק אריה שהוא אחד מהתומכים הנלהבים של אנבידיה. לפי הניתוח שלו, בכל פעם שמניית אנבידיה התקרבה למכפיל 25, היא התאוששה לרמות של 30 עד 40 תוך 3-6 חודשים.
הדוח מגיע על רקע שבוע חזק במיוחד למדד ה-SOX של מניות השבבים, שזינק בכ-10% והצליח לחזור מעל הממוצע הנע ל-50 יום, תוך ביצועי יתר מול מדד ה-S&P 500 שעלה 3.7% בלבד. זאת למרות ירידה של כאחוז במניית אנבידיה עצמה, מה שמעיד על התרחבות הראלי לחברות נוספות בסקטור.
בין המניות הבולטות בשבוע האחרון: Credo Technology זינקה ב-33%, ברודקום עלתה 18%, Coherent הוסיפה 18%, אינטל קפצה 18% על רקע כותרות בתקשורת לגבי זכיות פוטנציאליות בייצור שבבים, ו-Marvell עלתה 15% לקראת פרסום דוחות ולקראת כנס re:Invent של אמזון.
הדיון עבר מהשקעות הון לחשש מתחרות
בחודשים האחרונים, הדיון המרכזי בקרב משקיעים בתחום הבינה המלאכותית עבר ממוקד. אם בעבר החשש היה מהיקפי ההשקעות האדירים של חברות הענן, כעת הדיון מתמקד בתחרות - בין מודלי השפה של OpenAI לבין Gemini של גוגל, ובמקביל בין שבבי ה-TPU של גוגל וברודקום לבין שבבי ה-GPU של אנבידיה.
- אנבידיה תשקיע 2 מיליארד דולר בסינופסיס - עוד עסקה סיבובית?
- "זה העולם של אנבידיה, כל השאר משלמים שכר דירה"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האנליסטים של בנק אוף אמריקה מדגישים מספר נקודות מרכזיות שמטות את הכף לטובת אנבידיה: ראשית, היצע השבבים בתעשייה הדוק, ואנבידיה שולטת בהקצאה - מה שמקשה על לקוחות לשנות את תמהיל הרכישות שלהם בשנה הקרובה. שנית, שבבי ה-TPU הוכיחו את עצמם רק במרכזי הנתונים של גוגל עצמה, בעוד ש-GPU זמינים בסביבות ענן מרובות כולל בענן של גוגל. למעשה, הבנק מעריך כי רכישות ה-GPU של גוגל צפויות להגיע לכ-10 מיליארד דולר ב-2025, סכום דומה לרכישות ה-TPU שלה מברודקום.
וול סטריט שור (גרוק)טאואר ממשיכה לזנק - נסחרת במכפיל רווח של 40 - גבוה מאנבידיה
טאואר מזנקת 4.6%, קמטק בשיעור דומה; טאואר בריצה מטורפת והיא כבר במכפיל רווח עתידי של 40 - אנבידיה במכפיל עתידי של 25 - מה קורה פה?
וול סטריט מה קורה בטאואר? Tower Semiconductor 4.55% חברה נהדרת, מנכ"ל מהטובים שהיו כאן, אבל המניה בחודשים האחרונים בהתרוממות נדירה - פי 2 ב-3 חודשים. בשנתיים המניה זינקה פי 4 (בשנה פי 2). זו אחת ההשקעות הטובות של השנים האחרונות. העליות בתקופה האחרונה מביאות אותה למחיר מניה של 117 דולר בוול סטריט כשהרווח החזוי לשנה הבאה הוא 2.9 דולר, זה מכפיל רווח של 40 לחברה שהיא יצרנית שבבים - להבדיל ממפתחת שבבים.
בפיתוח שבבים נמצא הרווח הגדול. ייצור שבבים זאת פעילות טובה, חשובה, ויש רווחיות לא רעה, אבל לא כמו בפיתוח ומעבר לכך - זה עשוי להיות שוק של קומודיטיז. יוצאים בשבב חדש בשיטת ייצור מסוימת והמתחרות נכנסות והמחירים יורדים. בתקופה של ביקושים ערים כמו עכשיו - קונים הכל, אז אין ליצרניות בעיה. המובילה העולמית טייוואן סמיקונדקטורס לא מצליחה לספק את כל הסחורה. אבל היסטורית זה שוק מחזורי. וסביר שמה שהיה הוא גם מה שיהיה.
טאואר מתמחה בנישות וזה יתרון גדול. בפרסום הדוחות האחרון היא הציגה את הקשר של השבבים שהיא מייצרת לתחום ה-AI ומאז הגיעה החגיגה. טאואר מספקת שבבים למרכזי דטה ל-AI. האם זה מצדיק מכפיל 40? לא בטוח. אנביידה המובילה העולמית במכפיל רווח של 25 והיא כמובן מפתחת שבבים. גם טייוואן סמיקונקטורס במכפיל רווח של כ-23-25 לשנה הבאה.
בשורה תחתונה, נראה יקר, אבל קחו בחשבון שזו מגמה חזקה שנובעת מכניסות של כספים ממוסדיים ומקרנות ולא תמיד נכון "להילחם במגמה". חוץ מזה, ייתכן מאוד שהרווח הצפוי יעלה ככל שנתקדם, ואז מכפיל של 40 יהפוך לנוח יתר בהדרגה.
- הנאסד"ק יורד בכ-0.36%; קיסרסטון מזנקת 23% וניו פורטרס 7%
- לקראת שבוע המסחר בוול סטריט - מה צופים האנליסטים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק הקריפטו מזגזג. עכשיו הביטקוין מתקן למעלה ב-7%. BITCOIN 6.52%
