בנק הפועלים מזהיר: "כשלונה של תוכנית הממשל עלול לדרדר המצב עוד יותר"

כלכלני הבנק מעריכים כי התגובות החיוביות לצעדי הממשל הן בעיקר בגלל הנחישות הרבה שהוא מפגין. "הנתונים ממשיכים להיות שליליים". נקודת אור: מזהים התחלה של הפשרת הקיפאון בשוק
יונתן גורודישר |

"הצלחת תוכניות הממשל לחילוץ כלכלת ארה"ב מהמשבר עשוי להפיח רוח גבית חזקה בשווקים", כך מעריכים כלכלני בנק הפועלים בסקירתם, אך מוסיפים כי על המשקיעים לקחת בחשבון כי במידה והתוכנית תיכשל, הדבר עלול להביא להדרדרות מחודשת בבורסות העולם.

תוכניות הממשל מראות על נחישות - אך מסוכנות

"המהלכים האחרונים של הממשל זוכים לתגובה חיובית לפי שעה בשוקי ההון בעולם", מסבירים הכלכלנים, אך מוסיפים כי עדיין קיימת ביקורת חריפה על התוכנית בארה"ב, וכשלונה עלול לדרדר עוד יותר את מצב המשק האמריקאי, ואיתו את הכלכלה העולמית. "המהלכים האחרונים של הממשל זוכים לתגובות חיוביות... בעיקר בשל הנחישות שמפגין הממשל."

בשבוע האחרון מעל ל-10% והבורסה נהנתה משבוע שלא היה כמותו כבר הרבה זמן. אתמול המשקיעים התעלמו לחלוטין מדוחותיו של בנק פועלים והמסחר נסגר בעליות חדות, בעידוד פתיחה חיובית בוול סטריט. עליות אלו החזירו את מדד המעו"ף לרמתו הגבוהה ביותר מאז נובמבר, ולעלייה מצטברת של כ-20% בערכו מאז השפל שנרשם בסוף אותו חודש.

"הנתונים הכלכליים ממשיכים להיות שליליים ברמת המאקרו, כשגם ברמת המיקרו דוחות מרבית החברות מצביעים על הרעה בביצועיהן", טוענים בפועלים, אך מוסיפים כי למרות זאת זיהו בשבועות האחרונים כי הקיפאון בשוק מתחיל להפשיר מעט, גם אם רק בחברות גדולות.

"טפטוף סלקטיבי מאוד"

"בשבועות האחרונים הצליחו מספר חברות להנפיק אג"ח בכמה מאות מיליוני שקלים", כותבים הכלכלנים. "אמנם מדובר בטפטוף סלקטיבי מאוד, אולם לאחר קפאון מוחלט שאפיין את השוק המשני למשך תקופה ארוכה, מדובר בסנונית מבורכת", מציינים. מלבד זאת, נמשכת ירידת התשואות בשוק האג"ח הקונצרני, מגמה שנמשכת זה מספר שבועות.

בבנק סבורים כי השיפור בשוק האג"ח הקונצרני עשוי לתרום לשיפור גם בשוק המניות, וזאת נוכח הירידה בתשואות האלטרנטיביות באפיק זה, וכן בשל האיתותים הראשוניים לשיפור יכולות המימון של החברות, אך מוסיפים באותה נשימה כי "הדרך להקלה מהותית במישור זה עודנה ארוכה".

הפחתת הריבית תתמוך בשוק המניות

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
עומר הנדסה (תשקיף חברה)עומר הנדסה (תשקיף חברה)

עומר הנדסה מתקרבת לבורסה - התמחור סביר

למרות שחיקה ברווחיות התפעולית, גירעון בהון החוזר ומכירת מניות של הבעלים, התמחור נראה על פניו נוח - שווי לפני ההנפקה של 1.1 מיליארד ורווח מייצג של כ-85 מיליון - מכפיל רווח של כ-13

מנדי הניג |
נושאים בכתבה עומר הנדסה IPO

חברת עומר הנדסה, נערכת ל-IPO בבורסה המקומית. החברה היא קבלן ויזם ומסתבר שהיא גדולה יחסית, למרות שהנוכחות התקשורתית שלה נמוכה.  היא צפויה להיות אחת ההנפקות הגדולות בנדל"ן השנה. ההנפקה כוללת גיוס של כ-300 מיליון שקל לפי שווי חברה של 1.4 מיליארד שקל (אחרי הכסף), כאשר כ-120 מיליון שקל יזרמו לכיסם של בעלי השליטה באמצעות הצעת מכר. יתרת הסכום, כ-180 מיליון שקל, תשמש את החברה למימון פרויקטים חדשים והרחבת פעילותה. זה אקזיט משמעותי לבעלי השליטה ולרוב זה תמרור אזהרה. הנפקות זה מצב של א-סימטריה במידע. המוכרים- מנפיקים יודעים הרבה יותר מהקונים.

הבעיה שהקונים - גופים מוסדיים, עמוסים במזומנים ואין להם מה לעשות בכסף. הם מחפשים השקעות חדשות ומקדמים את שוק ההנפקות. עומר, היא שחקנית בשוק התשתיות והייזום ועל פניו מונפקת בתמחור סביר. הדוח רווח והפסד שלה אומנם מציג שחיקה ברווחיות אך הצבר גדל והרווחיות עדיין טובה. הרווח המייצג 85-90 מיליון שקל בשנה ושווי של 1.1 מיליארד שקל (לפני הכסף) מבטא מכפיל רווח סביר של 13.

אם החברה תמשיך לממש את הצבר ולצמוח, ובמקביל הרווחים יעלו, זו יכולה להיות השקעה שמתאימה למוסדיים ולמשקיעים בכלל, אבל צריך לזכור ששוק הקבלנות והיזמות חלש עכשיו, שלחברה יש גירעון בהון החוזר, אם כי זה לא נורא כאשר אתה יודע לקבל מקורות של מזומנים או כאשר ההון החוזר השלילי במאזן (נכסים שוטפים פחות התחייבויות שוטפות) הן לאורך זמן שליליים, כלומר מתגלגלים במאזן ואין צורך לשלם באמת את ההתחייבויות השוטפות. 

חלק גדול מאוד מהקבלנים וחברות התשתיות נמצאות במצב כזה, הוא לא בהכרח מעיד על קשיים או בעיות פיננסיות.  בכל מקרה, עומר הוקמה ב-1997 על ידי עומר רוזנבלט, שמשמש כיום כיו"ר. בעלי השליטה כוללים גם את ברוך חדד וזאב סלנט, המכהנים כמנכ"לים משותפים ומחזיקים יחד בכ-82% מהמניות, בחלוקה שווה ביניהם. ארבעה עובדים בכירים מחזיקים ביתרת המניות. 

עומר הנדסה מתמקדת בביצוע מיזמי בנייה בתחומי התעשייה, המלונאות, המסחר והמגורים, לצד ייזום נדל"ן למגורים והשקעה. מאז הקמתה, ביצעה החברה למעלה מ-170 פרויקטים בהיקף של כ-2.4 מיליון מ"ר, כולל מבנים מורכבים כמו מגדל ART של הפניקס בבני ברק, מגדלי בסר ברמת גן, קניון רמות בירושלים, בסר סיטי בפתח תקווה ומגדל צ'מפיון בבני ברק.