דוגמה לכוחו של ה"לחש" בוול סטריט
אם חשבנו שמשקיעיה של טבע מחמירים עם המניה לאחר פרסום הדוחות הכספיים הרבעוניים ביום שלישי האחרון (מניית טבע ירדה מאז בכ-4%), הרי זה עוד כלום לעומת מה שקורה עם מניית פריגו. פריגו דיווחה גם היא על תוצאות רבעוניות ביום שלישי השבוע (בניגוד למרבית החברות, פריגו דיווחה על תוצאות הרבעון השלישי ולא הראשון עבור שנת 2008 – פריגו בחרה לסיים כל שנה פיסקאלית שלה בסוף יוני ולא בסוף דצמבר) - מאז, המניה נחתכה בכ-20%. מדוע? מה זה אומר לגבי עתיד המניה?
אם לגבי טבע, הרי שלמרות שאיננו מוצאים הצדקה לחולשה הנוכחית במנייה, אנו בהחלט מבינים ומודעים לסיבות לירידה בטבע מאז פרסום הדוחות: מחיקה חשבונאית גדולה מאוד בגין רכישת קוג'נסיס, מחיקה קטנה יותר בגין חשיפה למכשירי ARS, קיטון בפעילות המשאפים, ועוד. שוב, כשלעצמנו לא התרגשנו מאף אחד מן הדברים הללו – בהיבט התפעולי הטהור טבע פרסמה דוחות מעולים, אך עדיין ברור ומובן לנו לחלוטין כי הנסיבות הנ"ל משמשות תחמושת מספקת לחולשה הנקודתית והנוכחית במניית טבע.
אך ביחס לפריגו התמונה הרבה יותר מורכבת. פריגו זה עתה דיווחה על רבעון ענק, הטוב בתולדותיה של החברה הקיימת מזה 120 שנה, כשהיא מכה את כל התחזיות: ההכנסות הגיעו לשיא של 504 מיליון דולר (הציפיות היו ל-450 מיליון דולר, המכירות ברבעון הקודם עמדו על 435 מיליון דולר, וברבעון המקביל – על 362 מיליון דולר בלבד); הרווח הנקי למניה עמד על 47 סנט (לעומת תחזית קונצנזוס של 42 סנט למניה, EPS של 36 סנט ברבעון הקודם, ו-24 סנט ברבעון המקביל).
ממה נבעה העוצמה הרבעונית הנ"ל? בראש ובראשונה - מהשקות מוצלחות של שני המוצרים המשמעותיים ביותר במהלך כל ההיסטוריה רבת-השנים של פריגו (האומפרזול והסטיריזין); וכפול יוצא של פשיטת הרגל ויציאתה המוחלטת מהשוק של המתחרה ליינר.
אז מדוע בכל זאת מניית פריגו נענשת כל כך ע"י משקיעיה? ראשית, כי צריך לזכור כי לגבי מניות הנסחרות בארה"ב, או במקרה של טבע ופריגו – מניות שעיקר הסחירות וקביעת הכיוון שלהן נעשה בארה"ב ולא בישראל, ישנו פקטור נוסף שצריך להביא בחשבון בכל הקשור לציפיות המשקיעים לקראת פרסום דוחות הכספיים: מעבר לקונצנזוס ה"רשמי" של תחזיות האנליסטים ביחס לתוצאות הכספיות העומדות להתפרסם (תחזיות שנלקטות ומגובשות לכדי קונצנזוס ע"י שירותי מידע פיננסי כמו בלומברג, רויטרס ותומסון), הרי שישנן גם ציפיות בלתי רשמיות – מעין "לחש" (בלועזית: "whisper") המסתובב בקרב חדרי המסחר והמשקיעים המוסדיים ה"כבדים" האמריקניים. תוכנו של אותו לחש, הנע במעין תחום אפור שבין מידע פנים לציפיות אובייקטיביות, מתייחס למספרים הרבעוניים שהחברה עומדת לפרסם, לשאלה האם יהיה שינוי בתחזיות ההנהלה קדימה וכיו"ב.
נראה, כי הפעם אמנם פריגו הצליחה להכות את הקונצנזוס, אך בד בבד אכזבה בגדול את ה-whisper, שייתכן וכיוון לתוצאות רבעוניות גבוהות יותר מהקונצנזוס, או לכך שפריגו תעלה את התחזית השנתית שלה – מה שלא אירע בסופו של דבר.
מוסר ההשכל הינו, כי לגבי חברות הנסחרות בארה"ב, לא די לפרסם דוחות כספיים מעולים, וגם לא די להכות את ציפיות הקונצנזוס – ישנה משוכה נוספת, בלתי נראית לעתים, בדמותו של ה- whisper. מי שלא עומדת בציפיות ה-whisper – גורלה עלול להיות דומה למניית פריגו.
שי אהרונוביץ (צלם: גיל מגלד)רשות המסים הצליחה - 10 מיליארד שקל ממיסוי רווחים כלואים זורמים לקופה
רבבות רבות של עסקים ישלמו מסים על חלוקת רווחי עבר, חלק יעדיפו לשלם את הקנס; עד סוף נובמבר 3,000 בעלי מניות יבקשו בהתאם להוראת שעה לפרק את החברה שלהם כדי לדחות מסים; בקרוב: סימולטור באתר רשות המסים שיעשה סדר לגבי חבות המס שלכם - ביזפורטל עושים סדר בחוק כנראה הכי לא חוקי ולא הוגן שחוקק בישראל בשנים האחרונות
רווחים כלואים החוק על מיסוי הרווחים הכלואים מקומם מכמה סיבות. בראש וראשונה כי הוא לא היה אמור לחול על עסקים לגיטימיים, יצרנים, כלכליים. הוא היה אמור לחול על עסקים שיצרו מבנים של תכנון מס מתוחכם שבעיקר דוחה את המס על השכר. לא הוגן שכל העובדים במשק ישלמו מס, אבל עשירים יקימו חברה שדרכה יצליחו לברוח ממס וישלמו רק 23% מס על הרווחים. אם כולם משלמים עד 50%, אז בטח שעשירים צריכים לשלם 50%.
אלא שרשות המסים שהתחילה בהתמקדות בגופים האלו ובעיקר בשיטה שנקראת - חברות ארנק, לקחה את ההזדמנות בשתי ידיים ומיסתה את כולם. כמעט כולם - חוץ מהעשירים. זה אפילו מקומם מהנקודה הקודמת. דווקא את העשירים שמשתכרים מעל 30 מיליון שקל ודווקא מבני שותפויות עם מעל 5 שותפים היא הוציאה מתחולת החוק. במילים אחרות, רצו למסות את אלו שמתכננים לברוח ממס, ובסוף מיסו את כולם והוציאו דווקא את אלו עם תכנוני המס, לרבות משרדי רואי החשבון ועורכי הדין הגדולים שהתחמקו מהמס הזה.
המס הזה מסדר למדינה את הקופה ומקטין את הגירעון. הוא צפוי להביא 10 מיליארד שקל השנה ובכנס של יועצי המס, נציגי רשות המסים אמרו שהם בפרוש רואים את זה קורה, למרות כל הספקות שהיו בתחילת הדרך. זה המקום להדגיש כי רשות המסים מצליחה הרבה יותר מהתחזית. היא תגבה ב-30 מיליארד שקל יותר מהתחזית וכך היא בעצם "מצילה" את הגירעון. הכלכלה הישראלית חזקה גם בזכות גבייה חזקה. ההוצאות אומנם עלו מאוד בשנתיים של מלחמה, אבל המסים קיזזו חלק גדול מהעלייה הזו (שי אהרונוביץ מציל את הגירעון התקציבי; גביית המסים זינקה ב-16.6%)
רו"ח כארים כנעאן, ראש מטה מנהל רשות המסים, אמר בכנס של יועצי המס כי עד כה הוגשו מעל 1,200 בקשות לניצול הוראת השעה שמשמעותה בגדול סוג של שינוי מבנה החברה (פירוק, חלוקה) שבמסגרתו יש הקלות במס. מעביירם את הנכסים לבעל השליטה ודוחים את המס ובמקביל יש הקלה גם במס רכישה.
- עתירה נגד החוק על רווחים כלואים - האם יש סיכוי למנוע את החוק?
- שי אהרונוביץ' על הרווחים הכלואים: "חברות דוגרות על מיליארדים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"אנחנו בקצב של 100 בקשות ביום, נגיע ל-3,000 עד סוף נובמבר", מעריך כנעאן. הבקשות האלו דווקא דוחות מס, אבל כנעאן מסביר כי צפי הגבייה נותר 10 מיליארד שקל; כשאתם רואים גירעון תקציבי נמוך, תזכרו שזה בזכות רשות המסים לרבות גביית מס על דיבידנדים (חלוקתם מפחיתה, מונעת את המיסוי על רווחים ראויים לחלוקה). רשות המסים בעצם אומרת דבר מאוד פשוט - הרווחתם בעבר - תשלמו את הרווחים האלו כדיבידנד, אל תאגרו רווחים בחברה. חלוקת דיבידנד מחויבת במס - בעל השליטה מחויב ב-30% וזה במקרים רבים עולה לאור מס על עשירים (הרחבה: מס על עשירים)
יאיר נתניהו (רשתות)"אל תיגעו בכסף שלנו" הדיל המפוקפק של נתניהו ולפיד
יאיר נתניהו יקבל משרה נחשקת בעלות שכר של 80 אלף שקל, צוות ולשכה. יאיר לפיד ימנה מקורבים לתפקידים בכירים - בושה; ולמה על זה הציבור לא יסלח
כנראה שחלק גדול מהעם מתייחס בסלחנות או באדישות כשנתניהו מקבל סיגרים מחבר. חלק גדול מהעם גם מעריך שמשפטי נתניהו הם כלום ושום דבר. מבלי להיכנס לשאלה אם יש צדק בדברים או לא, מה שברור הוא שעשרות רבות של מיליוני שקלים הושקעו מצד הפרקליטות במשפטים, וכשלוקחים את הזמן והמשאבים של כל המערכות שהיו מעורבות, כולל משטרה, בתי המשפט, מקבלים עלות של מאות מיליוני שקלים.
אז מה? - צדק צריך להיעשות גם אם עולה הרבה כסף. אין מחיר לצדק. הבעיה שלא בטוח שזה מה שחושב העם ואם בסוף התהליך הארוך והמייגע הזה נתניהו ייצא עם "מכה קלה", כמה סעיפי אווירה, אז אמון הציבור בפרקליטות ובמערכת המשפט יירד עוד יותר מהשפל שהוא נמצא בו היום. לא בטוח איך המשפטים האלה יסתיימו אבל מה שבטוח שהם כבר משאירים תחושה חמוצה. העם יזכור איך הפרקליטות התעקשה להכניס את נתניהו לדיון שעתיים אחרי שנחת מפסגה היסטורית בוושינגטון, או שהשופטים היו צריכים להיחשף לפרטים מסווגים הקשורים למערכה הבטחונית כדי שיואילו לשחרר את ראש הממשלה לאשר את התקיפות.
המעמד של בית המשפט והיוקרה שלו נפגעה אבל להבדיל משופטים ועורכי דין שמעמדם הציבורי ייפגע, הפוליטקאים לא יפגעו - אף אחד לא מצפה שהם יהיו הוגנים וישרים. לא נעים לומר, אבל, קבלת מתנות, שיחות עם עיתונאים, שיחות עם בעלי עיתון כדי להשפיע על סיקור, אלו לא דברים שפוליטיקאים לא עושים. העם סולח על זה, כל עוד זה לא על חשבונו, כל עוד לא פוגעים ומזלזלים בכבודו. אם מנצלים ו"גונבים" אותו, אז הוא זוכר את זה בקלפי.
בסוף, כולם אנשים והכל אישי. מנסים לסדר עכשיו עבודה מכובדת ליאיר נתניהו בעלות שכר של 70-80 אלף שקל בחודש. זה היה אמור להיות בהסתדרות הציונית או בקק"ל. אלו ג'ובים עשירים בלי שליטה עם ייעוד-מטרה טובה, אבל עם שחיתות פוליטית גדולה. אלו גופים שמספקים ג'ובים למקורבים רבים, כולל בני משפחה. סכומי עתק שאמורים לשמש לטובת הציבור נגנבים בדרך הזו. אבל לא נראה שמישהו עשה זאת בצורה בוטה כמו הפעם.
- יאיר נתניהו ישלם לניר חפץ 75 אלף שקל
- "פרסם לשון הרע בכוונה לפגוע": יאיר נתניהו ישלם 160 אלף לדנה כשדי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
זה לא עניין של ימין ושמאל, זה עניין בסיסי יותר - כבוד. בלי טיפת כבוד עצמית, בלי טיפת כבוד כלפי המשפחה שלו ובלי טיפת כבוד כלפי הציבור, ניסה יאיר נתניהו להיות בתפקיד מכובד ולקבל שכר בעלות של 70-80 אלף שקל.
