הפועלים מוריד לטבע את מחיר היעד ל-41 דולר

אנו מסכימים כי 2007 תהיה מאתגרת, אולם הדבר נובע מכך ש-2006 היתה שנה חריגה. כך כותבים היום כלכלני בנק הפועלים על ענקית הפרמצבטיקה הישראלית, טבע בסקירה בה הם מותירים לה את המלצת "תשואת היתר", אך מפחיתים את מחיר היעד למניה מ-46 דולר, אותו נתנו לה בפועלים בחודש אוגוסט האחרון, ל-41 דולר.

האנליסט גלעד שריג מהפועלים כותב, כי "החולשה שאפיינה את טבע בשנה האחרונה אפיינה את כלל שוק הגנריקה, וכל הסקטור סבל מהתכווצות מכפילים. זאת, לאור ההערכות כי ב-2007 תתקשה התעשיה לשחזר את תוצאות 2006".

לדעת שריג - לא ניתן להתעלם מכך, שהחברה צפויה להרויח סכום אדיר של כמעט 2 מיליארד דולר ב-2006, וסכום דומה ב- 2007, כשהמניה למעשה נסחרת בשווי של לפני 18 חודשים.

"אנו לא מכירים הרבה חברות בתחום התרופות הגנריות אשר מסוגלות לייצר 25% רווח נקי על המחזור" כותב שריג, שלדבריו, "קשה למצוא חברות אשר צומחות בשיעור גבוה לאורך זמן כמו טבע".

לשאלה - מדוע בחרו המשקיעים להתעלם מתוצאות 2006 ולהתמקד בקשיי הצמיחה של 2007, למרות שטבע מציגה ביצועים מעולים רבעון לאחר רבעון? הוא איננו מוצא תשובה, אולם לצורך העניין, הוא מצטט את המשקיע הגדול בכל הזמנים, וורן באפט שאמר בעבר כי: "אם העסק מראה ביצועים טובים, בסופו של דבר המניה תלך אחריו".

מניית טבע נסחרת כיום במכפיל 14 בלבד על רווחיה הצפויים ב-2007, בעוד מתחרותיה נסחרות במכפילים של כ-16-17. "אנו סבורים", כותב שריג מבנק הפועלים, כי "לטבע מגיעה פרמיה בשל יתרונותיה, ועל בסיס מכפיל 18 אנו מותירים המלצתנו למניה על 'תשואת יתר' עם מחיר יעד של כ-41 דולר".