רגע לפני פרסום הדוחות - הורדת המלצה לאפריקה ישראל

חברת אפריקה ישראל צפויה לפרסם בסוף נובמבר את דוחותיה הכספיים. רגע לפני, ועל רקע הגאות המתמשכת בסקטור הנדל"ן מסיקים האנליסטים בבית ההשקעות של כלל פיננסים כי מחיר המניה של אפריקה ישראל גבוה מידי, עוצרים לרגע בכדי לחפש הצדקה כלכלית.

נתחיל בשורה התחתונה בכלל פיננסים בחרו להוריד את מחיר היעד למניה ל-280 שקל, נמוך ב-7% ממחיר הבסיס של המניה היום. המלצתם הקודמת של כלל למניה עמדה על 270 שקל למניה. את המלצת "תשואת שוק" שהיתה למניה הורידו ל"תשואת חסר".

להערכת האנליסטים בכלל, תוצאות הרבעון השלישי לא יצביעו על רווח גבוה 100-140 מ' שקל לעומת 160 מ' שקל בממוצע ב-6 הרבעונים האחרונים ו- 215 מ' שקל ברבעון המקביל אשתקד). הרווח עלול לעורר סימני שאלה לגבי רמת הרווחיות המייצגת. בהמשך ישיר לאמור לעיל, מסתייגים ואומרים כי אם ייסגרו העסקאות שדווחו ברוסיה ובארה"ב, אזי הרווחים הצפויים ברבעון הרביעי יסדרו את השנה כולה עם קרוב ל- 1 מיליארד ש"ח, אבל, עוד חזון למועד.

האם מדובר בבועת נדל"ן?

ברקע להמלצה, עליה חודשית של 15.8% במדד הנדל"ן 15 ובמקביל עליה של 13.3% במניות אפריקה ישראל המהוות 15% מהמדד. ההנפקות שהחברה הבטיחה בסוף 2007 בלונדון לא יציפו את ערך המניה באופן דרמטי ולהערכתם הן כבר מגולמות חלקית במחיר המניה.

השוק הרוסי, שמהווה חלק נכבד מתמהיל ההשקעות של אפריקה (38%), מגלם עבורה שווי של 1.5 מיליארד דולר, אך באותה נשימה מעריכים בכלל כי השווי הקיים כבר מגלם בתוכו את ציפיות השנים הקרובות, כך שאין מקום להעלאת ערך נוספת.

בשוק האמריקאי, מעבר לזירה הניו יורקית שם פורחים עסקי החברה. בלאס וגאס, מו"מ שמתנהל על פרויקט מלונאות ענק מתעכב, וגם במיאמי טרם נחתמה עסקת מכירת הקרקעות. בכלל מציינים, כי קיים חשש מעיכוב ואולי אף ביטול של אחד הפרוייקטים.

החזקות החברה: בחודש האחרון נרשמה עלייה של כ-16% במניות אפריקה נכסים ואפריקה מגורים המוסיפה כ-400 מ' שקל לשווי המתקבל לקבוצת אפריקה ישראל. בנושא אפריקה נכסים סבורים בכלל כי המניה הגיע למחיר הוגן. וגם ההערכה לגבי אפריקה מגורים גורסת כי תסבול מהחולשה הכללית שמלווה את ענף הבניה למגורים בישראל וממכירות חלשות ביותר ברבעון השלישי, ותתקשה לעמוד ביעדי המכירות של 2006.