מייקל סיילור מיקרוסטרטגי
צילום: מיקרוסטרטגי
בועה

"מיקרוסטרטג'י תעלה ב-50%" - האם אתם מאמינים?

האנליסט שסבור שמיקרוסטרטג'י תזנק ולמה זאת "האמא של כל הבועות" 

רוי שיינמן | (9)

מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -1.61%   היא כבר מזמן לא רק חברת תוכנה. בשנים האחרונות היא הפכה להיות אחת ההשקעות המזוהות ביותר עם ביטקוין, והאנליסטים של מיזוהו (Mizuho) מאמינים שיש לה פוטנציאל לזינוק של 50%. אבל האם באמת מדובר בהזדמנות או שזה עוד הימור מסוכן על עולם הקריפטו? ובכן, זו אחת ההשקעות שאפשר להגיד עליהן שהן הימור נטו. כמה סיבות. ראשית, הערך של החברה שכולה השקעה גדולה בביטקוין כפול מהשווי של הביטקוינים שלה. זה אומר שאם אתם קונים אותה כאשר הביטקוין שווה 102 אלף דולר, אז אתם קונים ביטקוין במחיר של 204 אלף דולר. למה שתעשו זאת?

חוסר הבנה ובעיקר עדר של רוכשים שהולכים עם הזרם כי כולם אומרים להםן ש"מאסטר" היא מניה נהדרת, אז מהמרים וקונים וכך יש וזה אמיתי - מעל 500 אלף משקיעים קטנים שקונים בסכומים יחסית קטנים והם מרימים את המניה לשמיים. הם עלולים גם להוריד אותה, כי בסוף הכלכלה מנצחת. אי אפשר לאורך זמן למכור משהו שהמחיר שלו 102 אלף ב-204 אלף.

נכון, אם הביטקוין יעלה ל-250 אלף דולר אז מאסטר תרוויח, אבל אם הייתם ממשקיעים ישירות בביטקוין תרוויחו יותר. זאת ועוד - מעבר לפרמיה לא נורמלית של 100% על מחיר הביטקוין, ההשקה, סליחה ההימור על מאסטר כולל גם הימור על קריפטו. אין איש אחד בעולם שיודע להסביר את הערך הכלכלי של הביטקוין. ערך תדמיתי, ערך שנוצר בזכות קונים ומוכרים (מרצון) בטח שיש, אבל ערך כלכלי אמיתי שעומד מאחורי המטבע שהוא לא רק נובע מהפעולה עצמה של קנייה ומכירה, של ביקוש והיצע - אין דבר כזה.

כלומר, גם הביטקוין הוא הימור וגם עסקה במחיר כפול מהביטקוין הוא הימור, יש כאן הימור בריבוע. זו בועה, האמא של הבועות, אבל הבועה הזו יכולה להמשיך להתנפח. יש לה מנכ"ל כריזמטי וסוחץ - מייקל סיילור, והיא מקבלת המלצות מהאנליסטים. לא ברור איך אבל היא קיבלה המלצה בפרמיה של 50%. כדאי לכם להיזהר.




ההימור של מיקרוסטרטג'י: יותר ביטקוין, פחות תוכנה


מאז 2020, מיקרוסטרטג'י הפכה את ביטקוין לנכס הרזרבה המרכזי שלה, ובכך הפכה באופן לא רשמי לקרן השקעות שמתנהגת כמו מניית ביטקוין ממונפת, אבל בפרמיה גדולה על המ חיר (כאמור כשקונים אותה קונים ביטקוין במחיר כפול). החברה, שנוסדה בכלל כחברת תוכנה, הפכה למחזיקה הציבורית הגדולה ביותר של ביטקוין. ההערכה היא שהיום יש לה כ-471,107 מטבעות ביטקוין, והאסטרטגיה שלה פשוטה: כל עוד אפשר, לקנות עוד.

האנליסטים של מיזוהו מאמינים שמבנה החברה מאפשר לה לגייס הון באמצעות שווקי ההון כדי לרכוש עוד ביטקוין, מה שנותן לה יתרון לעומת קרנות סל (ETF) שמתמקדות במטבע הקריפטוגרפי. לפי התחזית שלהם, מחיר המניה יכול לעלות עד 515 דולר – עלייה של 50% ממחירה הנוכחי.

למה האנליסטים אופטימיים?

לפי ההערכות, מחיר הביטקוין עשוי להמשיך לעלות בזכות ההיצע המוגבל של המטבע – כיום יש כ-19.28 מיליון ביטקוינים במחזור, כשהמספר הכולל לא יכול לעבור 21 מיליון. כל זה בזמן שמיקרוסטרטג'י לטענתם ממשיכה לרכוש ביטקוינים בקצב גבוה, מה שמאפשר לה לצבור יתרון משמעותי על פני משקיעים פרטיים.

קיראו עוד ב"מטבעות דיגיטליים"

עוד נקודה שמסקרנת את השוק היא האפשרות לשינוי רגולטורי. לפי מיזוהו, ממשל טראמפ עשוי להיות "סביבת עבודה נוחה יותר" לקריפטו, עם רגולציה פחות מחמירה ואולי אפילו מדיניות שתיטיב עם ביטקוין. ההערכה של האנליסטים האופטימים היא שמדובר בעלייה שנתית ממוצעת של 25%-30% בערך הביטקוין עד 2027, למרות התנודתיות הקיצונית.

אז למה לא כולם מתלהבים?

למרות התחזיות האופטימיות, יש גם מי שחושש. מניית מיקרוסטרטג'י ידועה בתנודתיות הגבוהה שלה – היא עולה ויורדת בקצב מסחרר בהתאם למחיר הביטקוין. השבוע, למשל, המניה צנחה לאחר שטראמפ לא הבהיר את עמדתו לגבי קריפטו, על אף שהבטיח בעבר לשמור עליו כחלק מהמדיניות הכלכלית שלו.

כמו כן, יש הבדל בין אחזקת ביטקוין ישירה לבין אחזקת מניה של חברה שקונה ביטקוין עם כסף שהיא מגייסת בשוק ההון. כל עוד מחיר הביטקוין עולה יותר מהדילול של בעלי המניות בעקבות גיוסי ההון – זה עובד לטובת המשקיעים. אבל אם הביטקוין ייתקע או יירד – מניית מיקרוסטרטג'י עשויה להיפגע קשה.

מה הלאה?

כרגע, נראה שהאסטרטגיה של מיקרוסטרטג'י נשארת ללא שינוי: קונים עוד ועוד ביטקוין, מתוך אמונה שהמחיר ימשיך לעלות. אבל כמו בכל דבר בשוק הקריפטו – יש כאן הרבה משתנים שאי אפשר לצפות מראש.


תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    גל 30/01/2025 09:26
    הגב לתגובה זו
    יש מליונים כאלה. וגם אתה בסוף עוד תבין את הערך כשתקנה בעשרה מליון בעוד 10 שנים
  • 5.
    המתווך 30/01/2025 08:39
    הגב לתגובה זו
    כי מאסטר נסחרת בנאסדק ואני יכול לקנות אותה בשניה בבנק למכור דרכו הכל חוקי ומדווח והסחירות אדירה. כשביטקוין יעלה 50% המניה תעלה 200%. אם יכנסו קרנות לסיפור זה בכלל יעוף
  • תחפש ביד2 06/02/2025 08:01
    הגב לתגובה זו
    אם הביטקוין נסחר היום ב100 אלף בערך ויעלה ב50% זה אומר שהוא יהיה שווה 150 אלף. המניה שהיום עולה 200 אלף לכל ביטקוין צריכה לפיכך לרדת ב25% כדי להיות שווה את זה. באיזה עולם בדיוק היא תעלה ב200% במקום
  • 4.
    Samir 30/01/2025 05:26
    הגב לתגובה זו
    נוכלות ב100 אחוז
  • 3.
    Bill Hwang 29/01/2025 22:28
    הגב לתגובה זו
    מסטר היא סוג של פונזי שבנוי על הנפקות אין סופיות. הנפקה במחיר כפול מהביטקוין מעלה את ערך המניות של המשקיעים הקודמים הרבה מעל עליית ערך הביטקוין. אבל אני מסכים שזה יקרוס ברעש גדול.
  • 2.
    יוני 29/01/2025 21:13
    הגב לתגובה זו
    סך השווי של החברה הוא ביטקוין הפעילות העסקית שלהלכן זה לא נכון לומר שזה לקנות ביטקוין במחיר כפול יותר נכון לומר שזה להשקיע בביטקוין חברת תוכנה
  • 1.
    איזה ערך אמיתי יש בזהב (ל"ת)
    ליאור 29/01/2025 21:00
    הגב לתגובה זו
  • שולתתתת 30/01/2025 08:44
    הגב לתגובה זו
    והוא לא עולה בחדות כמו הביטקוין .והוא לא משמש לכספי טרור ועבריינות מחשב.
  • משקיע 30/01/2025 07:47
    הגב לתגובה זו
    באותה מידה אפשר לשאול מה הערך הכלכלי של זהב. ובכלל של כסף פיאט.
קריפטו
צילום: freepik
סיכום שבוע בקריפטו

בדרך להמשך עליות? הרגולטור מסיר חסמים, וחברות הקריפטו עם ביצועי שיא

אפשרויות החשיפה לקריפטו מתרחבות ומתגוונות, מהשקעה ישירה דרך תעודות סל, חברות אוצר, ועד חברות מתעשיית הקריפטו, כעת הרגולטור מתגייס לעזרת המשקיעים עם תקנות חדשות להנפקה מהירה יותר של תעודות סל; דוחות בוליש, השקת מטבע יציב חדש, ואיזה מטבע נסחר בשיא כל הזמנים?

גיא טל |


תעודות סל - קיצור הליכים

האפשרויות העומדות כעת בפני המשקיעים לחשיפה לעולם הקריפטו הולכות ומתגוונות בקצב מהיר. מלבד קנייה ישירה של מטבעות קריפטו, יש כעת אפשרות להשקיע גם בתעודות סל, כמו גם ב"חברות אוצר" שרוכשות מטבעות שונים כרזרבה אסטרטגית. חברות אלו יכולות להיות כאלה שמתמקדות רק בכך, כמו סטרטג'י, או כאלה הפעילות גם בתחומים אחרים. בנוסף, ניתן להשקיע בחברות ציבוריות מתעשיית הקריפטו, שמספרן הולך וגדל. אנו מכירים חברות כרייה כבר זמן רב, וניתן לצרף אליהן את הבורסות השונות כמו קוינבייס הוותיקה וגם בוליש וג'מיני שהונפקו רק לאחרונה. ישנן גם פלטפורמות מסחר שאינן מתמקדות רק בקריפטו אך פעילות מאוד בתחום, כמו איטורו. בגל ההנפקות האחרונות קיבלנו גם חברות של מטבעות יציבים כמו סירקל ו-Figure. חברות נוספות שהונפקו לאחרונה וקשורות לקריפטו הן Trump Media & Technology Group, Galaxy Digital, חברת הארנקים הדיגיטליים אקסודוס וחברת פולד. נראה שההיצע, וכנראה גם הביקוש, רק הולך ומתרחב כל העת.

כשהשוק לוהט והביקוש למוצרי קריפטו בריא, טוב שהרגולטור מגדיל ראש. תהליך אישור תעודות הסל ארוך ומורכב מדי ואורך בדרך כלל חודשים ארוכים. כעת ה-SEC מעוניין לשנות את המצב. הרשות אישרה ביום רביעי תקנים חדשים שיאפשרו לבורסות בארה"ב לרשום מוצרי מסחר מבוססי ספוט, הכוללים בין היתר מטבעות קריפטו, ללא צורך באישור פרטני של הרשות בכל מקרה לגופו. החלטה פורצת דרך זו מאפשרת לבורסות העומדות בתקני הרישום הכלליים להנפיק מוצרים אלו ישירות לשוק, ובכך לעקוף את תהליך הרישום הארוך שיכול להימשך עד 270 יום ודורש אישור או דחייה אקטיביים מצד ה-SEC. יו"ר ה-SEC, פול אטקינס, אמר כי "על ידי אישור תקני רישום כלליים אלה, אנו מבטיחים ששווקי ההון שלנו יישארו המקום הטוב ביותר בעולם לעסוק בחדשנות המתקדמת של נכסים דיגיטליים", ציין אטקינס בהצהרה. שינוי התקנים עשוי לפתוח את הדרך לגל של תעודות סל מבוססות ספוט של אלטקוינים שהנאלצו עד כה להמתין זמן רב לאישור הרגולטורי.


עוד לפני אישור התקנים, מגוון ההיצע של תעודות הסל בארצות הברית ובעולם ממשיך להתרחב. קרן מסוג חדש אושרה על ידי ה-SEC, כזו שמאגדת כמה מטבעות שונים לתעודה אחת: הקרן Grayscale Digital Large Cap Fund תעקוב אחר נכסים המצויים במדד המופעל על ידי אתר האינטרנט CoinDesk. המדד, CoinDesk 5 Index, כולל חמישה מטבעות: ביטקוין, את'ריום, XRP, סולאנה וקרדנו. הרגולטור אישר גם השקת אופציות על מדד Cboe Bitcoin U.S. ETF, מה שמרחיב את מגוון הנגזרים הקשורים לקריפטו הזמינים בשווקים המפוקחים בארה"ב.

ברחבי העולם ההיצע גדול אף יותר. חברת 21Shares, מנפיקת מוצרי מסחר מבוססי קריפטו, משיקה שני מוצרים חדשים, ובכך מגיעה לציון דרך של 50 תעודות סל קריפטו באירופה. ההשקות החדשות מתמקדות בתחום הבינה המלאכותית ובפלטפורמת הבלוקצ'יין סולאנה. המוצר הראשון עוקב אחר מספר פרוטוקולי AI מבוזרים ויסחר בבורסת יורונקסט באמסטרדם ופריז, והשני מספק חשיפה למטבע Raydium, הנסחר על גבי רשת סולאנה, וייסחר בבורסה השוויצרית SIX. על פי הודעה לעיתונות, שני המוצרים יהיו מגובים באסימונים פיזיים. היקף הנכסים המנוהל על ידי החברה מגיע למעל 11 מיליארד דולר ברחבי העולם. 

קריפטו
צילום: freepik
סיכום שבוע בקריפטו

בדרך להמשך עליות? הרגולטור מסיר חסמים, וחברות הקריפטו עם ביצועי שיא

אפשרויות החשיפה לקריפטו מתרחבות ומתגוונות, מהשקעה ישירה דרך תעודות סל, חברות אוצר, ועד חברות מתעשיית הקריפטו, כעת הרגולטור מתגייס לעזרת המשקיעים עם תקנות חדשות להנפקה מהירה יותר של תעודות סל; דוחות בוליש, השקת מטבע יציב חדש, ואיזה מטבע נסחר בשיא כל הזמנים?

גיא טל |


תעודות סל - קיצור הליכים

האפשרויות העומדות כעת בפני המשקיעים לחשיפה לעולם הקריפטו הולכות ומתגוונות בקצב מהיר. מלבד קנייה ישירה של מטבעות קריפטו, יש כעת אפשרות להשקיע גם בתעודות סל, כמו גם ב"חברות אוצר" שרוכשות מטבעות שונים כרזרבה אסטרטגית. חברות אלו יכולות להיות כאלה שמתמקדות רק בכך, כמו סטרטג'י, או כאלה הפעילות גם בתחומים אחרים. בנוסף, ניתן להשקיע בחברות ציבוריות מתעשיית הקריפטו, שמספרן הולך וגדל. אנו מכירים חברות כרייה כבר זמן רב, וניתן לצרף אליהן את הבורסות השונות כמו קוינבייס הוותיקה וגם בוליש וג'מיני שהונפקו רק לאחרונה. ישנן גם פלטפורמות מסחר שאינן מתמקדות רק בקריפטו אך פעילות מאוד בתחום, כמו איטורו. בגל ההנפקות האחרונות קיבלנו גם חברות של מטבעות יציבים כמו סירקל ו-Figure. חברות נוספות שהונפקו לאחרונה וקשורות לקריפטו הן Trump Media & Technology Group, Galaxy Digital, חברת הארנקים הדיגיטליים אקסודוס וחברת פולד. נראה שההיצע, וכנראה גם הביקוש, רק הולך ומתרחב כל העת.

כשהשוק לוהט והביקוש למוצרי קריפטו בריא, טוב שהרגולטור מגדיל ראש. תהליך אישור תעודות הסל ארוך ומורכב מדי ואורך בדרך כלל חודשים ארוכים. כעת ה-SEC מעוניין לשנות את המצב. הרשות אישרה ביום רביעי תקנים חדשים שיאפשרו לבורסות בארה"ב לרשום מוצרי מסחר מבוססי ספוט, הכוללים בין היתר מטבעות קריפטו, ללא צורך באישור פרטני של הרשות בכל מקרה לגופו. החלטה פורצת דרך זו מאפשרת לבורסות העומדות בתקני הרישום הכלליים להנפיק מוצרים אלו ישירות לשוק, ובכך לעקוף את תהליך הרישום הארוך שיכול להימשך עד 270 יום ודורש אישור או דחייה אקטיביים מצד ה-SEC. יו"ר ה-SEC, פול אטקינס, אמר כי "על ידי אישור תקני רישום כלליים אלה, אנו מבטיחים ששווקי ההון שלנו יישארו המקום הטוב ביותר בעולם לעסוק בחדשנות המתקדמת של נכסים דיגיטליים", ציין אטקינס בהצהרה. שינוי התקנים עשוי לפתוח את הדרך לגל של תעודות סל מבוססות ספוט של אלטקוינים שהנאלצו עד כה להמתין זמן רב לאישור הרגולטורי.


עוד לפני אישור התקנים, מגוון ההיצע של תעודות הסל בארצות הברית ובעולם ממשיך להתרחב. קרן מסוג חדש אושרה על ידי ה-SEC, כזו שמאגדת כמה מטבעות שונים לתעודה אחת: הקרן Grayscale Digital Large Cap Fund תעקוב אחר נכסים המצויים במדד המופעל על ידי אתר האינטרנט CoinDesk. המדד, CoinDesk 5 Index, כולל חמישה מטבעות: ביטקוין, את'ריום, XRP, סולאנה וקרדנו. הרגולטור אישר גם השקת אופציות על מדד Cboe Bitcoin U.S. ETF, מה שמרחיב את מגוון הנגזרים הקשורים לקריפטו הזמינים בשווקים המפוקחים בארה"ב.

ברחבי העולם ההיצע גדול אף יותר. חברת 21Shares, מנפיקת מוצרי מסחר מבוססי קריפטו, משיקה שני מוצרים חדשים, ובכך מגיעה לציון דרך של 50 תעודות סל קריפטו באירופה. ההשקות החדשות מתמקדות בתחום הבינה המלאכותית ובפלטפורמת הבלוקצ'יין סולאנה. המוצר הראשון עוקב אחר מספר פרוטוקולי AI מבוזרים ויסחר בבורסת יורונקסט באמסטרדם ופריז, והשני מספק חשיפה למטבע Raydium, הנסחר על גבי רשת סולאנה, וייסחר בבורסה השוויצרית SIX. על פי הודעה לעיתונות, שני המוצרים יהיו מגובים באסימונים פיזיים. היקף הנכסים המנוהל על ידי החברה מגיע למעל 11 מיליארד דולר ברחבי העולם.