מלם תים: ה-EBITDA המתואם עלה ל-62 מיליון שקל
מלם תים קבוצת מלם תים 0.74% העוסקת בשיווק, אחזקה ומתן שרותי מחשב, ובאספקת תוכנה דיווחה על ירידה של כ-2.5% בהכנסות, שיפור ברווחיות הגולמית וירידה של כ-55% ברווח הנקי ברבעון השלישי של 2020 כתוצאה מרווח הון שרשמה החברה ברבעון המקביל אשתקד. ברמה התפעולית, החברה הציגה שיפור קל, כאשר ה-EBITDA המתואם עלה בכ-1.2%.
הכנסות הקבוצה לרבעון השלישי של 2020 הסתכמו בכ-509 מיליון שקל, ירידה של כ-2.5% בהשוואה להכנסות ברבעון המקביל, שהסתכמו ב-522 מיליון שקל. הקיטון נובע בעיקר מיציאה מאיחוד של אלטל החל מחודש אוגוסט 2019, אשר הכנסותיה לתקופה המקבילה אשתקד הסתכמו בכ-21 מיליון שקל.
בשורה התחתונה, הרווח הנקי של מלם תים לרבעון השלישי הסתכם בכ-23 מיליון שקל, ירידה של כ-55% לעומת רווח נקי של כ-51 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. הירידה מיוחסת לרווח הון של כ-30 מיליון שקל שרשמה החברה ברבעון המקביל בגין מימוש השקעה באלטל (נרשם תחת הכנסות אחרות).
השפעות הקורונה
לחברה חשיפה מועטה ללקוחות בענפים שנפגעו באופן ישיר ומהותי מהמשבר דוגמת ענף התעופה, ענף התיירות וענף המלונאות. עם זאת, ההערכות הן כי למשבר הקורונה תהיה השלכה שלילית על מרבית ענפי המשק ברמות חומרה שונות מענף לענף ובעקבות כך הוא עשוי להביא גם לפגיעה בביקושים בשוק ה-IT. בחברה מציינים כי נכון לסוף הרבעון, ההשפעות הישירות על תוצאות פעילות החברה ועסקיה מורגשות אך מוערכות כלא מהותיות.
- מלם: עלייה בהכנסות וברווחיות בכל המגזרים
- מלם תים: עליה של 36% ברווח – נסחרת במכפיל של 14.5
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שיפור ברווחיות הגולמית והכנסה חד פעמית מהותית
למרות הירידה בהכנסות, הרווח הגולמי של מלם תים הסתכם בכ-75.7 מיליון שקל ברבעון השלישי (14.9% מההכנסות), גידול של כ-0.6% לעומת רווח גולמי של כ-75.3 מיליון שקל ברבעון המקביל (14.4% מההכנסות).
ברמה התפעולית החברה הציגה שיפור קל, עם שולי הוצאות תפעול של כ-7.8%, לעומת כ-8% ברבעון המקביל, כאשר השיפור מיוחס בעיקר ליציאה מאיחוד אלטל כאמור, אשר הובילה לרישום רווח של כ-29.6 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד (הכנסות אחרות).
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
