יהונתן שוחט: "ההסכם של אבוג'ן הוא הבעת אמון" - ישפיע על השווי?

אנליסט הלמן אלדובי התייחס להארכת ההסכם עם מונסנטו "כל שיפור ישפיע על שווי החברה לחיוב", המנכ"ל עופר חביב: "שמחים מאוד על ההחלטה"

מירון ארונוביץ | 28/10/2013 09:25 (6)

נושאים בכתבה מונסנטו עופר חביב

חברות מונסנטו ואבוג'ן, הודיעו היום על הארכה והרחבה של שיתוף הפעולה למחקר ופיתוח בין החברות. הסכם שיתוף הפעולה, שנחתם לראשונה ב-2008 והורחב לאחר מכן ב-2011, מתמקד בזיהוי גנים המשפיעים על תכונות של יבול, עמידות לתנאי סביבה קשים וניצול דשנים בתירס, סויה, כותנה וקנולה. במסגרת ההסכם החדש שנחתם כעת, מוארכת תקופת תוכניות שיתוף הפעולה לתחומים אלו עד לאוגוסט 2016 ומתווספת תוכנית חדשה לתקופה של חמש שנים לזיהוי גנים לשיפור עמידות למחלת ה-Stalk Rot בתירס, מחלה הנגרמת בעיקר על-ידי פטריות ממשפחת הפוזאריום הגורמות לפגיעה קשה ביבול הגידולים החקלאים המרכזיים בעולם.

מונסנטו הנה בעלת השליטה באבוג'ן ומחזיקה ב-8.6% מהון המניות של החברה. מתחילת השנה רשמה מניית אבוג'ן עליה מרשימה של 59% ושווי השוק שלה עומד כעת על 1.151 מיליארד שקל.

יהונתן שוחט, אנליסט בבית ההשקעות הלמן אלדובי כתב בתגובה להודעה: "מעל לכל, המשמעות של הסכם זה היא הבעת אמון של ענקית הזרעים בחברת אבוג'ן. הבעת האמון באה ליידי ביטוי הן בהארכת ההסכם הקיים, עד לאוגוסט 2016, הסכם שהיה צפוי להסתיים באוגוסט 2014. בנוסף, במסגרת ההסכם הוכנס תחום חדש לשיתוף הפעולה, שמיועד לחטיבת הביוטיקה של אבוג'ן ויתמקד בעמידות לתנאי עקה ביוטיות בצמח התירס (עמידות למחלות)."

לשאלה כיצד ההסכם יתרום לקופתה של אבוג'ן ציין שוחט: "תמורת הארכת והרחבת ההסכם, תקבל אבוג'ן כ-20 מ' דולר בדמות RnD Fees. סכומים שיכנסו לשורת ההכנסות. אנו מעריכים שהכנסות החברה צפויות לגדול בעקבות ההסכם, כך שבשנתיים הקרובות (2014 ו-2015) השפעת ההסכם תהייה משמעותית יותר. חשוב לזכור כי הכנסות אלו מיועדות כולן למחקר ופיתוח ולכן אנו לא צופים כי החברה תוכל להציג רווח תפעולי חיובי בשנים אלו. מנגד, החברה תהנה מאבני דרך גבוהות בגין התקדמויות יעדים ושיעור תמלוגים גבוה ממה שנקבע בהסכם המקורי. החברה אינה מציינת מהן אבני הדרך ומהו שיעור התמלוגים, אך כל שיפור ולו הקל ביותר באלו צריך להשפיע על שווי החברה לחיוב."

"נקודה מהותית נוספת בהסכם, היא אופציית ה-Put החדשה. נזכור כי החברה מתכננת הנפקה ב-NYSE. בקריאה מעמיקה של הדיווח שפרסמה החברה, ניתן לראות כי אופציית ה-Put החדשה אולי ומרמזת על כוונת Monsanto להשתתף בגיוס, שכן ההסכם מציין כי "במידה ומונסנטו תבחר להשקיע בחברה במסגרת ההנפקה, בסכום של עד 12 מ' דולר, סכום זה יופחת מסכום ההשקעה דרך האופציה (12 מ' דולר). להערכתנו מונסנטו תשמור לפחות על חלקה (8.6%) בהנפקה עתידית. אנו מעריכים כי תחום הפעילות של החברה ימשיך לצמוח ולהוות את העוגן של שוק הזרעים העולמי בעתיד, שבו החברה תהייה אחת מן השחקניות המרכזיות."

עופר חביב, נשיא ומנכ"ל אבוג'ן מסר: "אנו שמחים מאוד על החלטת מונסנטו להאריך ולהרחיב פעם נוספת את שיתוף הפעולה הנרחב והמצוין של החברות בתחומים של יבול ועמידות לתנאי סביבה קשים, בארבעת הגידולים החקלאים המרכזיים. התווספות תוכנית המחקר החדשה המתמקדת בעמידות לפטריות הפוזאריום הינה אינדיקציה נוספת למחויבות ולפעילות הגדלה של אבוג'ן בתחום העקות הביוטיות, ולישימות הנרחבת של הפלטפורמה הטכנולוגית הייחודית שלנו."

דויד פישהוף, מנהל פיתוח טכנולוגיות אסטרטגיות בחברת מונסנטו מסר: "חדשנות בחקלאות היא המפתח למענה על הביקוש העולמי הגדל. שיתוף פעולה זה, המתמקד בשילוב הטכנולוגיות של אבוג'ן לאיתור גנים יחד עם המומחיות שלנו בפיתוח תכונות, יוביל לפיתוח כלים חדשים שיעזרו לחקלאים להגדיל את היבולים שלהם עוד יותר."

קיראו עוד ב"שוק ההון"

עיקרי הסכם שיתוף הפעולה המחודש עם מונסנטו:

*אבוג'ן תמשיך לספק למונסנטו גנים פוטנציאלים הצפויים לשפר תכונות של יבול, עמידות לתנאי סביבה קשים וניצול דשנים בצמחים. מונסנטו תקבל רישיון בלעדי לפיתוח ומסחור של גנים אלו כחלק מתוכניות פיתוח התכונות שלה בתירס, סויה, כותנה וקנולה.

*בנוסף, אבוג'ן תספק למונסנטו גנים פוטנציאלים הצפויים לשפר עמידות למחלת ה- Stalk Rot בתירס הנגרמת על-ידי זנים שונים של פטריות הפוזאריום. מונסנטו תקבל רישיון בלעדי לפיתוח ומיסחור של גנים אלו כחלק מתוכניות פיתוח התכונות שלה בתירס.

*במסגרת כל תוכניות המחקר, אבוג'ן תיישם את הטכנולוגיות המיחשוביות שלה: פלטפורמת ה- ATHLETETM לאיתור גנים, ופלטפורמת Gene2ProductTM לשיפור יעילות התכונה והאצת תהליך פיתוח המוצר.

*אבוג'ן תהיה זכאית הן לתשלומים עבור עמידה באבני דרך והן לתשלומי תמלוגים, המבוססים על מכירות של מוצרים שיפותחו וימוסחרו על ידי מונסנטו כתוצאה משיתוף הפעולה. בנוסף, אבוג'ן תהיה זכאית לתשלומי מחקר ופיתוח נוספים עבור תמיכה בפעילותה המורחבת.

כחלק מההסכם הקודם, לאבוג'ן ניתנה על-ידי מונסנטו אופציית PUT, אשר הקנתה לה את הזכות למכור למונסנטו, תחת תנאים מוגדרים, סך של מיליון מניות במחיר של 12 דולר למניה. אופציה זו בוטלה בתמורה להגדלת סך התשלומים העתידיים בגין עמידה באבני דרך וכן הגדלת שיעור התמלוגים להם תהיה אבוג'ן זכאית כתוצאה ממכירת מוצרים המבוססים על גנים שאיתרה עבור מונסנטו. אופציית ה- PUT הקודמת הוחלפה באופציית PUT חדשה בסכום של 12 מיליון דולר, למימוש על ידי אבוג'ן במחיר השוק של מניית החברה, כפי שיהיה בעת מימוש האופציה (וזאת תחת מחירי מינימום ומקסימום למניה שהוגדרו).

תחומי הפיתוח והמחקר של החברות

חברת מונסנטו הינה מובילה עולמית באספקת פתרונות טכנולוגיים ומוצרים חקלאיים, המשפרים את התפוקה ואיכות המזון. החברה מתמקדת בלאפשר לחקלאים בעלי חוות קטנות וגדולות להפיק יותר מהאדמה שלהם תוך שימור המשאבים הטבעיים של העולם, כגון מים ואנרגיה.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

6.
אנליסט מבין עניין. כדאי להמשיך לעקוב (ל"ת)
אין דה מאני 29/10/2013 09:17
הגב לתגובה זו
5.
יורם 28/10/2013 15:44
הגב לתגובה זו
מניה מצוינת רק השנה עלתה ביותר מ-50%. צופה המשך עליות משמעותיות גם בהמשך. עופר כל הכבוד.
4.
אורי 28/10/2013 14:15
הגב לתגובה זו
השוק למוצרי החברה לשיפור העמידות בטכנולוגיות המפותחות, רק בארה"ב כ- 12 מיליארד דולר.
3.
משקיעה שמבינה 28/10/2013 13:05
הגב לתגובה זו
מאז שהמליץ המניה עלתה 50%!
2.
סוחר 28/10/2013 12:18
הגב לתגובה זו
נפלה בקושי 0.5% עלייה,מה זה הבדיחה הזו הנייר צריך להיות לפחות בשיא חדש היום,בושה וחרפה סוחרים זבל תנו לה כבר להתפוצץ למעלה
1.
משקיע ותיק 28/10/2013 10:14
הגב לתגובה זו
בהצלחה - מחזיק כבר שנה. העתיד ניראה וורוד מתמיד.

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג

סקירה

מחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?

למה מניות הביטוח נפלו בחמישי ועל מניות הארביטראז'

מערכת ביזפורטל | 25/12/2025 17:29

נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.

זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.

זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.

ביום חמישי מניות הביטוח קרסו. בדקו מה זה יכול להיות. הבנו שזו בעיקר פניקה נקודתית, ממש לא היסטריה כוללת. השחקנים הגדולים בשוק יודעים ומבינים שמניות הביטוח במחיר גבוה מדי. הם מחזיקים בהם בכל זאת בכמות מאוד גדולה, כי זאת הסחורה שיש, וזאת סחורה "חמה". הם לא רוצים ללכת נגד המגמה כי ברגע שהם "ימצמצו" גם הקולגות בגופים אחרים ימצמצו וימכרו. אבל ברגע שיש ירידות הם אומרים את הדבר הבא - "אנחנו פחות מאמינים בערך של המניות האלו, אנחנו מאמינים במגמה החיובית. השוק כרגע מתהפך, אם המגמה משתנה, המשחק הופך להיות אולי משחק של 'ערכים' ולא מגמה, במשחק הזה אנחנו צריכים למכור, כי הערך עדיין גבוה".

במילים פשוטות - כל עוד הם רואים מסחר בסנטימנט חיובי ה בפנים. אם זה משתנה - הם חוזרים לבייסיק, מעריכים על אמת ואז התוצאה היא מכירה. אגב, הם לא חושבים שתהיה היסטריה מחר. אין דבר כזה בטוח, אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל הם מזכירים שמניות הביטוח מאוד תנודתיות, בחמישי זה היה בעוצמה גדולה. הם לא שוללים שזה משחקי תשואות - גופים שמורידים ומעלים מניות כדי להתברג טוב יותר בביצועים השנתיים - זה לא רק לשפר את התשואות של עצמך, זה גם לפגוע בתשואות של אחרים. כן, כלפי חוץ כולם הוגנים והגונים, אבל בפנים, במיוחד בסוף שנה יש מלחמה ענקית על התשואות.

להמשך הכתבה לחץ כאן