מחר בבורסה: ההתפכחות אחרי האופוריה ושבוע מסחר מקוצר; ולמה בכל זאת - ת"א עשויה לעלות

נתחיל דווקא מהסוף - למרות החששות וההתפכחות מהסכם מהיר - ת"א עשויה להיות מחר ירוקה. בהמשך ההסבר.  

אנחנו נכנסים לשבוע החדש מנקודת פתיחה אופטימית יחסית, אבל זו נשענת על מציאות שכבר השתנתה במהלך סוף השבוע. בשישי, השוק עוד תימחר תרחיש של רגיעה, בעיקר על רקע ההצהרות מצד איראן על פתיחה מחודשת של מצר הורמוז והתקדמות מסוימת בזירה האזורית, כולל הפסקת אש זמנית בצפון. אלא שמאז, התמונה התהפכה שוב.

נכון לעדכונים האחרונים, מצר הורמוז סגור בפועל ונמצא תחת שליטה של משמרות המהפכה. איראן חזרה בה מההצהרות על פתיחה, תוך שהיא קושרת זאת להמשך המצור הימי מצד ארה"ב על נמלי המדינה. גם בשטח נרשמו כבר תקריות, כולל אילוץ כלי שיט לשנות כיוון ואף דיווחים על ירי לעבר ספינות, שזה מלמד אותנו עד כמה המצב נפיץ ושלא מדובר רק על הצהרות - 

במקביל, ארה"ב ממשיכה להדק את הלחץ. פיקוד המרכז האמריקאי מדווח על אכיפה בפועל של המצור, עם עשרות ספינות שכבר שינו מסלול בהתאם להנחיות, לצד נוכחות אווירית מוגברת של מסוקי אפאצ'י באזור. המשמעות מבחינת השווקים המשך השיבוש של אחד מצירי הסחר הקריטיים בעולם, שדרכו עוברת כחמישית מתעבורת הנפט הגלובלית.

• שער הדולר - 2.96 שקלים; איך זה משפיע על ההשקעות שלכם?
• סוגרים שבוע: מניות הנדל"ן זינקו, מדד ת"א 90 עלה 2.6%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אל תוך המתח הזה נכנס גם פער מהותי בין הנרטיב האמריקאי לזה האיראני. טראמפ ממשיך לשדר אופטימיות ומדבר על התקדמות ואף הסכמות עקרוניות, כולל בסוגיית הגרעין, אבל במקביל שומר על קו תקיף ולא מראה נכונות להסיר את המצור. מנגד, באיראן מכחישים כל הסכמה מהותית ומתנים כל פתיחה של המצר בהסרת הלחץ האמריקאי. הפער הזה יוצר מצב של "אין הכרעה", שבו כל צד מציג מציאות אחרת, והשווקים נשארים עם חוסר ודאות גבוה.

עם זאת בשעות האחרונות האיראנים מגלים ריכוך מסוים, יו"ר הפרלמנט האיראני: "יש התקדמות, אבל אנחנו רחוקים מהסכם סופי" הבכיר האיראני, שנחשב לאחד האנשים המרכזיים במערכת השלטון בטהראן, אומר שיש תזוזה במו"מ מול ארה"ב, אבל במקביל מזהיר מחידוש הלחימה אם הפסקת האש תקרוס הוא גם אומר "ההצלחה מבחינתי היא למות כשהיד". במקביל לזה טראמפ ב׳מתקפת ציוצים׳ בפלטרפומת המדיה החברתית שלו, ציוצים חסרי הסבר ממשי המציגים מטוסי תקיפה וכדו׳ כשהמשמעות מזה שהנשיא מרמז שהפתרון ההתקפי עוד לא ירד מהפרק.

שער הדולר שבר בשבוע האחרון את ה״מחסום הפסיכולוגי״ של קידומת 3 ושינה קידומת ל-2. בהתחלה היתה מלחמה על השער של 3.00 שקלים לדולר, אבל מהר מאוד היתה נסיגה. ביום שישי שער הדולר ירד ב-1.2% נוספים ל-2.96 שקלים דולר שקל רציף.

• צמיחה של 59% בתיק האשראי של מכלול מימון; הרווח הנקי נשחק ל-50.3 מיליון שקל
• חילן רוכשת את לוג-און ב-192 מיליון שקל: האם הפרמיה על ה-EBITDA הנשחק מוצדקת?
• תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
• פרופ׳ אמנון שעשוע הורס ערך לאינטל ומובילאיי תוך יצירת ערך...

התחזקות השקל בימים האחרונים לא מגיעה בחלל ריק, והיא משתלבת במגמה רחבה יותר שעליה מצביע אלכס זבז'ינסקי ממיטב בסקירתו השבועית, "הקשר בין ביצועי שוק המניות בארה"ב לבין שער השקל התחזק באופן מובהק", הוא כותב, ומציין כי "מתחילת החודש השקל התחזק בכ-6% במקביל לעלייה של כ-11% ב-S&P 500, כלומר כ-0.55% התחזקות בשקל על כל 1% עלייה במדד". לדבריו, מדובר בשינוי לעומת השנים 2018–2021, אז היחס עמד על 0.14%–0.24% בלבד, והוא נובע בעיקר מפעילות המוסדיים: "ירידה בחשיפה למט"ח לצד עלייה בחשיפה למניות בחו"ל מחייבת התאמות גידור, כלומר מכירת מט"ח בהיקפים גדולים יותר". לצד זאת, הוא מציין כי גם תנאי הרקע הכלכליים תומכים בהתחזקות השקל, בהם ריבית ריאלית גבוהה, עודף בחשבון השוטף וזרימת השקעות זרות. 

עם זאת יש לציין שהמסחר ביום שישי דליל יותר, אין לרוב מעורבות של בנק ישראל (גם בתקופות שבנק ישראל כן מתערב) וספקולנטים קובעים את המחיר. ביום שני, עם חזרה למסחר בדולר זה עשוי להשתנות, אבל המגמה היא של ירידה - שער הדולר - 2.96 שקלים; איך זה משפיע על ההשקעות שלכם?

שבוע מסחר מקוצר - האם המשקיעים יבחרו לצמצם חשיפה?

מבחינת השוק המקומי, ההתפתחויות האלה מגיעות בתזמון רגיש. אנחנו נכנסים לשבוע מסחר מקוצר סביב יום הזיכרון ויום העצמאות, שבו הבורסה פתוחה רק בחלק מהימים, מה שמייצר מראש סביבת מסחר דלה יותר בנזילות. בימים כאלה, כשיש הפסקות מסחר באמצע השבוע, המשקיעים נוטים לעבוד עם אופק קצר יותר, ולהימנע מחשיפה עודפת לאירועים חיצוניים שעלולים להתפתח בזמן שהשוק סגור.

יהיה מעניין לעקוב איך יפתח השבוע באסיה ומה יהיו החוזים מחר בבוקר, אבל צריך להגיד שהבורסה המקומית פספסה את העליות של שישי בוול סטריט. כלומר, כפי שהיא לא עלתה בזכות ההודעה החיובית של טראמפ בשישי בצהריים-אחרי הצהריים, כך היא לא אמורה לרדת ביום שני. כל ירידה שלא תהיה חדה בחוזים ובאסיה, עשויה להשאיר את הסנטימנט החיובי בת"א. 

ארביטראז׳ חיובי

המניות הדואליות חוזרות מוול סטריט עם פער ארביטארז׳ חיובי קל של כ-0.2%, אך כאמור משעת הנעילה זרמו הרבה מים בהורמוז ואלו צפויים לשנות את המספרים שראינו בשעת צלצול הפעמון. במניות השבבים אנחנו רואים מגמה מעורבת, מניות ה״טנק״ (טאואר נובה וקמטק) חוזרות אלינו במגמה חיובית בעוד קמטק עם ירידה קלה, טבע צפויה לזנק 2.3% בפתיחה בעוד פאלו אלטו ממשיכה עם המומנטום השלילי ותרד 1.8% - שוב, סביר שהפערים יעודכנו כלפי מטה במכרז הפתיחה עקב ההתפתחויות.

לחצו על התמונה למעבר לעמוד שערי הארביטראז׳ -

ראיון עם עופר ינאי על נופר - הרישום הכפול בנאסד"ק יכול להוסיף ערך, על התמחור, על הפעילות בארה"ב, על ה-DC, על העסקה של צחי נחמיאס ועוד: 

מניות במרכז

מכלול - מכלול מימון -0.65%  מפרסמת את התוצאות ל-2025 שמשקפים את המורכבות של שוק הנדל"ן הישראלי בשנה החולפת. מצד אחד, החברה רושמת זינוק של כ-59% בתיק האשראי המנוהל שהגיע לרמת שיא של כ-2.9 מיליארד שקל, נתון המעיד על המשך ביקוש למימון מצד יזמים למרות ההאטה בקצב המכירות. מן העבר השני, הרווח הנקי רשם שחיקה קלה והסתכם בכ-50.3 מיליון שקל, בעיקר בשל עלייה בהוצאות המימון והנהלה וכלליות על רקע הקמת פעילויות חדשות. בחברה מצביעים על האצה משמעותית ברבעון הרביעי ועל מהלכים לחיזוק המבנה ההוני שעשויים לתמוך בתוצאות בהמשך 2026 -  צמיחה של 59% בתיק האשראי של מכלול מימון; הרווח הנקי נשחק ל-50.3 מיליון שקל

חילן ברכישת ענק - חילן חילן 5.4%   צפויה לרכז עניין מחר אחרי שהודיעה על רכישת לוג-און בכ-192 מיליון שקל. מצד אחד, מדובר ברכישה במכפיל EBITDA של כ-10, גבוה מזה שבו נסחרת חילן עצמה, ומגיעה על רקע שחיקה של כ-17% ברווחיות התפעולית של לוג-און. מצד שני, בחברה מכוונים כנראה מעבר למספרים הנוכחיים, עם דגש על נכסי קניין רוחני ופעילות תוכנה שעשויה לשפר את מבנה הרווחיות בעתיד. העסקה משתלבת בניסיון רחב יותר של חילן להזיז את מרכז הכובד ממודל של שירותים למודל מבוסס מוצרים, במיוחד בתקופה שבה סקטור ה-IT מתמודד עם לחץ מצד טכנולוגיות AI ושחיקה במודלים מסורתיים כשמניית חילן כבר בירידה של 21% מתחילת השנה ובעיתוי שמגיע לאחר הודעתה על אימוץ תכנית בייבאק בהיקף של 150 מיליון שקל בסוף השבוע שעבר - חילן רוכשת את לוג-און ב-192 מיליון שקל: האם הפרמיה על ה-EBITDA הנשחק מוצדקת?

פסגות בית השקעות וגלובל נט גמל הודיעו על השלמת עסקת רכישת פעילות קופות הגמל בניהול אישי של גלובל נט. במסגרת העסקה תקים פסגות חברה חדשה לניהול קופות גמל, שתנהל נכסים בהיקף של כ-5.5 מיליארד שקל. העסקה כפופה לאישור הממונה על שוק ההון, ביטוח וחיסכון - פסגות משלימה את רכישת פעילות גלובל נט ומקימה חברת גמל חדשה