ערן יעקובי בתגובה לדוחות וריפון: צפי לתגובה קשה של המשקיעים האמריקנים בימים הקרובים
וריפון פרסמה אתמול בלילה (לאחר המסחר בארה"ב) את דו"חות הרבעון השני של 2009. ערן יעקובי, אנליסט טכנולוגיה ותקשורת בלידר שוקי הון , אומר בסקירה שפרסם היום כי דו"חות הרבעון מעורבים, אם כי קיים חשש, לאור ההסטוריה של החברה מול המשקיעים, שהמניה תגיב היום די בחדות לכיוון השלילי.
הכנסות הרבעון הסתכמו בכ- 202 מיליון דולר עלומת כ- 233 ברבעון המקביל (שהיה רבעון לא קל לחברה עקב שערוריות המלאי) ולעומת קונצנזוס האנליסטים להכנסות של כ-208 מיליון דולר.
בזכות שליטה מצויינת בהוצאות (החברה הודיעה לפני מספר רבעונים על תכנית התייעלות מקיפה ואגרסיבית), החברה הציגה רווח תפעולי (non-gaap) של כ- 23.4 מיליון דולר ? 11.6% מההכנסות. חשוב יותר מהרווח התפעולי, הוא התזרים מפעילות שוטפת שמציגה החברה לחצי שנה - כ- 69.6 מיליון דולר (כ- 60 מיליון ברבעון) ובניכוי השקעות כ- 61 מיליון דולר. התזרים החזק שמכסה את רובה המכריע של התחזית השנתית הושג באמצעות ההתייעלות כאמור, ובזכות ניהול מצויין של ההון החוזר. קשה לראות תזרים כזה חוזר על עצמו גם במחצית השניה, אומר יעקובי.
הרווח למניה הסתכם ב- 17 סנט לעומת 19 סנט ברבעון המקביל וציפיית האנליסטים ל- 16 סנט רווח למניה. החברה רכשה אגח"ים של עצמה בהיקף של כ-33.5 מיליון דולר במחיר של 59 סנט על הדולר ורשמה לעצמה רווח הון של כ- 13 מיליון דולר (אינו מחושב ברווח הנקי על בסיס non-gaap).
לדברי החברה היא עדיין אינה רואה מפנה בכל הקשור למכירות, אולם מאמינה כי התחתית מאחוריה. הנחיות החברה לרבעון השלישי הן להכנסות של כ- 202 מיליון דולר לעומת הקונצנזוס שציפה להכנסות הקרובות יותר ל-210 מיליון דולר ורווח למניה של 15 - 18 סנט.
החברה שוב מנמיכה הנחיות לשנה כולה: הכנסות של 810 עד 830 מיליון דולר ורווח למניה של 65 עד 70 סנט. כעת הרף העליון דומה לרף התחתון של ההנחיות הקודמות, מציין יעקובי.
"אנו מעריכים כי וריפון היא עדיין החברה מספר אחת בתחום וכי למרות חולשת הענף, היא מצליחה לקחת נתחי שוק מהמתחרות בגיאוגרפיות השונות. עם זאת, בהתאם לתזרים המזומנים שהחברה אמורה לייצר השנה ובהתייחס לסיכונים הגלומים בענף בכלל אבל גם בחברה, אנו מעריכים כי לחודשים הקרובים ה- אפסייד מאד מוגבל ולכן המלצתנו נותרת תשואת שוק עם מחיר יעד של 7.5 דולר".
בשורה התחתונה אומר יעקובי כי "לאור הריצה של המניה בשבוע האחרון, להערכתנו התגובה של המשקיעים האמריקאיים תהיה קשה כלפי הנייר בימים הקרובים. לכן, כנראה שכדאי למכור עוד היום ולחזור בעוד מספר ימים במידה ותהיה חולשה מוגזמת במניה (אזור ה- 6 דולר)".
