הייתה פה מלכודת דובים? "כשהמדדים יורדים זה לא מפתיע, כשהם עולים - כן"

בורסות וול סטריט ואסיה הזכירו הבוקר למשקיעים, כי המשבר הכלכלי העמוק ששרר בשנה וחצי האחרונות עדיין איתנו ולא ממש ממהר לעזוב. תוך התייחסות לירידות האחרונות אמרה הבוקר ורד דר, האסטרטגית הראשית של בית ההשקעות פסגות, בשיחה עם Bizportal כי "לתקופה שאחרי פשיטת הרגל של ליהמן ברדרס לא נראה שאנחנו חוזרים, אבל זה לא אומר שהעליות האחרונות לא היו, כפי שכבר כנינו אותם, מלכודת דובים".

נתוני מאקרו שלילים - נתוני מכירות הקמעונאיות לדצמבר - ומערבולת של אזהרות רווח בסקטור הפיננסים, שלחו אמש את המדדים המובילים בוול סטריט לאבד למעלה מ-3%. בהמשך לכך, הבוקר, המסחר באסיה נסגר בירידות חדות של עד כ-6%.

השוק אומנם כבר עלה ב-20% מנקודת המינימום אך האם הכל נגמר? "ההערכה שלנו שהולך להיות מיתון מאוד עמוק לא השתנה. לכן שמדדי המניות יורדים ב-3% זה לא מפתיע אותי כלל. אני הופתעתי מזה שהם עולים".

"צריך להבין שאין שינוי סטאטוס בבעיות המרכזיות של המשבר. לאורך כל הסקירות האחרונות שראינו את העליות כנינו אותן מלכודת דובים, קשה לנו להאמין שהעליות משקפות את מה שמאמין השוק".

אבל איפה ישימו המשקיעים את הכסף, הריביות בעולם מתחילות לשאוף לאפס? "לגבי המשקיע האמריקני אתה די צודק, אבל המצב בארץ שונה. האמירה כי עדיף 0% על פני מינוס היא אולי נכונה מתמטית אבל לא לגבי המשקיע הישראלי", אומרת דר ומזכירה, כי בהשקעה סולידית באגרות חוב של ממשלת ישראל ניתן לקבל היום בין 4-6% תשואה ריאלית בשונה מאוד מהשקעה באג"ח אמריקני.

עדיין, אחרי התשואות הגרועות ב-2008, מנהלי הכספים הגדולים לא ינסו לקבל תשואה גבוהה יותר? "יש קבוצה של משקיעים שאומרת שצריך להישאר באג"ח כי האלטרנטיבה היא הסתברותית שלילית. אבל היא לא הרוב. ראינו איך השווקים עלו".

בשורה התחתונה דר לא מסתכלת על 2009 היא מסתכלת על עכשיו ולכן מאמינה שמי שחושב שזה הזמן להיכנס למניות טועה. "באיזשהו שלב אנחנו נראה סימנים חיוביים ואז יגיע הזמן של המניות".