רק מספרים: בפריזמה בוחנים את תרחיש יום הדין באפריקה

מניית אפריקה ישראל איבדה מתחילת השנה כ-72% כאשר רק בחודש האחרון היא נפלה ב-35%. בשבוע שעבר נוספה לירידה במחיר המנייה גם ירידה חדה בשערי אגרות החוב של אפריקה, ירידה אשר גרמה לזינוק בתשואות עליהן. עליית התשואות לוותה בשמועות שונות אודות איתנותה הפיננסית של החברה ושל בעליה, לב לבייב. גם הזרמה מצד בעלי השליטה בהיקף של 620 מיליון שקל לפדיון מוקדם של אג"ח שנלקח בחברת ההחזקות הפרטית לא הסירה את השמועות ולא הפחיתה מלחץ המוכרים על האג"ח. "לדעתנו חלק מהלחץ על המנייה קשור אף הוא באותן שמועות", אומר היום אורי וויסבורג, מנהל מחלקת המחקר בפריזמה, כאשר הוא מוסיף שחלק מההיצעים המוגברים באג"ח היו קשורים לפדיונות מקופות הגמל, קרנות הנאמנות ותעודות הסל. לאור התשואות החדות אליהן הגיעו אגרות החוב של אפריקה, וויסבורג מנסה לענות על השאלה "האם בהזדמנות עסקינן או שמא שומר נפשו ירחק מאיגרות החוב גם בתשואות הנוכחיות". בפריזמה ערכו מודל תזרים מזומנים לשירות החוב של אפריקה, שמטרתו לתאר את המצב הקיצוני ביותר (ולא משקף את התרחיש הסביר בעיניהם - א.א.). תחילה נתונים: נכון לתום הרבעון השני של 2008 היו בקופת החברה קרוב ל-2 מיליארד שקלים ומסגרות אשראי לא מנוצלים בהיקף של 1.2 מיליארד שקל. מהצד השני, היקף ההתחייבויות של החברה עומד על כ-8.6 מיליארד שקל. בפריזמה מעריכים, כי עד תום 2008 יסתכמו תזרימי המזומנים ב-461 מיליון שקל וב-2009 ב-1.143 מיליארד שקל. בשורה התחתונה, מהתזרים עולה כי ביכולתה של החברה לפרוע את כל התחייבויותיה (קרן וריבית) עד תום הרבעון השלישי של 2010. בנוסף לכך מציין וויסבורג, כי הכללת פירעון הלוואת בעלים לאפריקה נכסים תאפשר לחברה לפרוע חובות חיצוניים כמעט עד לסוף 2011.