דויטשה בנק: הבנקים בישראל מוערכים בחסר לאור המשבר האחרון

"אנחנו יותר חיובים היום בנוגע לבנקים הישראלים אשר בהתאם להערכותינו עברו לטרטוריה בה הם מעורכים בחסר לאור רצף הירידות בשווקים הפיננסים הגלובליים", כך אומר היום, דן הרווארד, אנליסט מחקר ב-Deutsche Bank.

יחס P/BV (מחיר השוק של המניה חלקי מחיר המניה בספרים) של שני הבנקים הגדולים בישראל התכווץ ל-1.2, המכפיל הנמוך ביותר מאז ספטמבר 2005, שבארבעת החודשים העוקבים הגיע זינוק של כ-40% במחירי מניות הבנקים, כותב דן. כמו כן, מכפילי הרווחים בסקטור לשנת 2008 ירדו מטה ל-7-8, בהשוואה לטווח מכפילים של 9-10 ששרר בשוק במשך שלושת השנים האחרונות.

העלאת המלצה ל-"קנייה" לבנק לאומי (מחיר יעד עלה ל-19.5 מ-18 שקל)

בפרוטרוט אומרים דויטשה בנק, שהרווחים המותאמים של בנק לאומי עלו ב-42% ברקע לנתונים מעורבים של הספק נמוך יותר וצמיחה בהכנסות. גידול של 7% בהלוואות הבריאות, ביחד עם התרחבות NIM מניבה (מדד מחירים לצרכן גבוה יותר ותחרות נמוכה יותר מהשווקים הפיננסים), מספקים תחזית חיובית.

בבנק ההשקעות מציינים שבנק לאומי הוא הבנק הגדול ביותר בישראל היום, בעל שיעור ה-ROE (שיעור התשואה על ההשקעה) הגבוה ביותר ובעל יחס C/I הטוב ביותר, למרות זאת הבנק נסחר בהנחה קלה על הערכותיהם מול בנק פועלים.

לאור כל זאת, אומרים בברוקראז' שבנק לאומי מעורך בחסר לפי בסיס עצמאי וגם לפי בסיס יחסי, ומעלים את המלצתם למניות לאומי "לקנייה".

שומרים על המלצת "החזק" לפועלים (מורידים את מחיר היעד ל-21 מ-23.5 שקל

"בעוד אנו מסתכלים על הסקטור באופן חיובי יותר, אנחנו נשארים בעמדה ניטרלית בנוגע לפועלים", כותב דן בסקירתו. דויטשה בנק מורידים את מחיר היעד למניית פועלים לאחר שלערכתם התוצאות האחרונות הראו חוסר צמיחה וההתרחבות מעבר לים הגדילה את פרופיל הסיכון של הבנק.

האנליסטים בבנק ההשקעות נוקטים בגישה זהירה בנוגע לאסטרטגית בנק הפועלים מעבר-לים, באה ממקום של חולשה (גדול מידי לשוק המקומי), מאשר ממקום של כוח להערכתם והם טוענים שהם נכשלים בלראות, בשלב הזה, את התועלת שהפועלים מביא לשווקים כמו טורקיה, קזחסטאן ורוסיה.

תוצאות בנק דיסקונט היו מרשימות; מזרחי בדרך הנכונה

בנק דיסקונט (דיסקונט א ) רשם את הצמיחה בהלוואה המרשימה ביותר, גידול של 12%, אשר הגיע בעיקר מסגמנטים הקמעונאיות והחברות. שיעור של גידול כזה בהלוואות, אומרים דויטשה, לא נראה בישראל מאז שנות 1990, ובטוח לא במחזור הנוכחי. הרווחים המותאמים בדיסקונט גדול ב-51%, בעור יחס ה-ROE השתפר ל-12% מ-9.5%. בבנק השקעות מאמינים, שהמשקיעים רק מתחילים להבחין במגמות החיוביות הללו.

השיפור היציב בבנק מזרחי המשיך כאשר יחס ה-ROE הגיע ל-13.2% מ-12% בשנת 2006, למרות שהצמיחה בעמלות הייתה יחסית נמוכה, כותב דן.