הפועלים: תדיראן קשר נסחרת בדיסקאונט גבוה

יחידת המחקר של בנק הפועלים החלה לסקר את חברת תדיראן קשר. החברה, שנמצאת בבעלות אלביט מערכות (43.2%) עוסקת בתכנון, פיתוח וייצור מכשירים ומערכות קשר ובשיווקם לשוק הצבאי המקומי, ולשוק הצבאי הבינלאומי ולשווקים מוסדיים ואזרחים בעולם.

את השורה התחתונה מבהירים האנליסטים בפועלים בהערכתם, כי המניה נסחרת בדיסקאונט גבוה בשוק. המלצתם הראשונית למניה היא "תשואת יתר", במחיר יעד של 193.5 שקל הגבוה ב-26% ממחיר השוק.

בפועלים מציינים, כי לחברה נתח שוק נכבד של כ-7% בשוק בו היא פועלת - הקשר הטקטי, שהינו חלק משוק הקשר הצבאי הקרקעי לכוחות היבשה (Military Ground Communications). היקף שוק זה מוערך בין 3.5-4 מיליארד דולר בשנה.

להערכת האנליסטים, לאור גידול בכמות המכירות כתוצאה מחוזים גדולים (בעיקר הפרויקט עם הודו שהחל בשנת 2002), תדיראן קשר צפויה לשמור על רמת הכנסות סביב ה-260 מליון דולר בשנים הקרובות. קיימת הסתברות מסויימת ל-Upside לתחזית זו, בזכות מספר מכרזים גדולים בעולם. בתוך כך, ה-Downside האפשרי מוגבל יחסית, במצב השוק הנוכחי.

אי לכך, ברמת הכנסות זו ובהנחה שהחברה תשמור על שיעור רווחיות דומה, צפוייה החברה לייצר תזרים מזומנים תפעולי חופשי הנאמד בכ-35 מליון דולר, לשנה. בנוסף, בפועלים מעריכים, כי השווי הכלכלי של החברה, עומד על 560 מליון דולר, וזאת לעומת שווי שוק של כ-430 מליון דולר.

השווי הכלכלי איננו לוקח בחשבון את הסינרגיה האפשרית בין אלביט מערכות לתדיראן קשר. בבנק סבורים, כי מאחר ותדיראן קשר נסחרת בדיסקאונט גבוה, אלביט מערכות עשויה לרכוש בעתיד הקרוב את יתרת מניות תדיראן קשר, ויתכן אף בפרמיה נאה עבורן.