עכשיו זה רשמי - הנפקת אקסס בסין נדחית

לאחר שפריורטק פריורטק 4.68%   עדכנה בסוף חודש יוני כי ייתכן עיכוב בהנפקת חברת הבת אקסס (Access) בבורסת שנזן בסין, מתברר כעת שהחששות התאמתו: בשל עיכובים בתיאום בין הרשויות בסין, טרם התקבלו האישורים הרגולטוריים המקדמיים הנדרשים, ולכן הבקשה לקבלת היתר ההנפקה לא הוגשה עד המועד האחרון שחלף אתמול, קרי ה-2 ביולי.

לתזכורת בנושא - רק עוד קצת? עיכוב נוסף בהנפקת אקסס

על פי העדכון של החברה, אקסס תגיש מחדש את הבקשה להיתר לרשות ניירות הערך הסינית (CSRC) ולבורסת שנזן, הפעם על בסיס דוחות המחצית הראשונה של 2025. הגשה זו צפויה להתבצע במהלך חודש ספטמבר, בכפוף לכך שעד אז יתקבלו כלל האישורים הרגולטוריים הדרושים.

בפריורטק מדגישים כי מדובר בהליך ארוך מטבעו: גם לאחר הגשת הבקשה, הליך ההנפקה צפוי להימשך לפחות כשנה, וייתכן אף מעבר לכך, בין היתר בשל הליכים מול הרשויות ושינויים בשוק המניות הסיני. בנוסף, החברה מבהירה כי השווי לפיו תושלם ההנפקה, כמו גם מבנה והיקף ההנפקה, אינם ידועים בשלב זה ותלויים בביצועי אקסס ובתנאי השוק עד למועד ההנפקה בפועל.

• רק עוד קצת? עיכוב נוסף בהנפקת אקסס
• פריורטק זולה? רכשה בחזרה מניות של עצמה בכ-15 מיליון שקל

העיכוב החוזר בתהליך מציף את רמת אי-הוודאות הגבוהה סביב ההנפקה של אקסס, וממחיש את התלות הרבה ברגולטור הסיני ובבירוקרטיה המקומית. מעבר לכך, לא רק לוחות הזמנים אינם ודאיים, גם השווי שבו תושלם ההנפקה ומבנה הגיוס עדיין לא ברורים וצפויים להיות מושפעים מביצועי אקסס בתקופה הקרובה וממגמות שוק המניות בסין, שעלול להיות תנודתי במיוחד לנוכח מתיחות גיאו-פוליטית וכלכלית.

מי זאת אקסס?

אקסס עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של מצעים ומארזים מתקדמים לתעשיית השבבים בסין. החברה נחשבת לשחקנית מובילה בתחום זה, עם התמקדות במוצרים לרכיבי RF, הספק, HPC (בעיקר קריפטו) ובשנים האחרונות גם מארזים מתקדמים מסוג FCBGA.

לאורך השנים האחרונות הציגה אקסס קצב צמיחה מהיר, כאשר הכנסותיה זינקו פי 4 בתוך כמה שנים והגיעו לשיא של כ-250 מיליון דולר ב-2023. עם זאת, בשנת 2024 נרשמה האטה, בעיקר במחצית הראשונה, על רקע המיתון המתמשך בשוק הסיני וביקושים חלשים למוצרי צריכה דוגמת סמארטפונים. אותה האטה נמשכה אל תוך הרבעון הראשון, כאשר ההכנסות של החברה ירדו בכ-21% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הנהלת החברה מעריכה כי במחצית השנייה של 2025 יירשם שיפור שיאזן את החולשה מתחילת השנה, כך שההכנסות השנתיות צפויות להיות דומות לאלה של השנה הקודמת.

• האם נראה בקרוב דולר ב-3.3 שקלים? ומה זה יעשה לבורסה
• מדיפאואר: "תוך 3-4 שנים נגיע לתשואה דו ספרתית על הנכסים החדשים"
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

במקביל, החברה ממשיכה לפתח את פעילותה בתחום ה-ECP וה-FCBGA, מארזים מתקדמים לצרכים עתירי עיבוד כמו AI, עם צפי למעבר לרווחיות כבר במהלך השנה. החזון של הנהלת אקסס הוא למצב את התחומים הללו כמנועי צמיחה חדשים, על רקע המעבר של סין לייצור מקומי וההגבלות האמריקאיות על ייבוא טכנולוגיה מתקדמת.

ומה לגבי הערכות השווי?

השווי שבו עשויה אקסס להיות מונפקת עדיין לא ברור, אך הערכות בשוק נעות בין כ‑500 מיליון דולר בתסריט שמרני לכמיליארד דולר בהערכה אופטימית. מדובר בזינוק משמעותי לעומת תכניות ההנפקה הראשונות, אך כך או כך, עבור פריורטק שנסחרת בעיקר על החזקתה בקמטק, כל שווי שייוחס לאקסס עשוי להוות בונוס.

שווי השוק של פריורטק עומד על כ-2.3 מיליארד שקל, לאחר שירדה כ-17% בשנה האחרונה.