עם זינוק של 250% ברווח הרבעוני: אקסס של פריורטק מחדשת את הליכי ההנפקה בסין
חברת השבבים הסינית, שבה מחזיקה פריורטק בעקיפין בכרבע מהמניות, פרסמה תשקיף מעודכן בבורסת שנזן. רוב הגיוס, כ-1.04 מיליארד יואן, מיועד להרחבת פעילות האריזה המתקדמת לשבבי AI
אחרי כמעט שנתיים של דחיות, עדכוני מסמכים והמתנה מול הרגולטור הסיני, ההנפקה של אקסס חוזרת למסלול. חברת Zhuhai ACCESS Semiconductor, חברת השבבים הסינית שבה מחזיקה פריורטק -0.77% בעקיפין בכרבע מהמניות, פרסמה תשקיף מעודכן בבורסת שנזן, כחלק מהליך ההנפקה שלה בלוח ChiNext, לוח הטכנולוגיה של הבורסה.
אקסס מבקשת לגייס כ-1.22 מיליארד יואן, כ-170 מיליון דולר, באמצעות הנפקת מניות חדשות בלבד. לפי מסמכי ההנפקה, החברה מתכננת להנפיק 10%-15% מההון לאחר ההנפקה, כאשר בעלי המניות הקיימים לא צפויים למכור מניות במסגרת המהלך. מחיר ההנפקה, מועד ההנפקה והשווי הסופי עדיין לא נקבעו, ולכן בשלב הזה מדובר בהתקדמות משמעותית בהליך, אבל עדיין לא בהשלמת ההנפקה עצמה.
רוב תמורת הגיוס, כ-1.04 מיליארד יואן, מיועדת להרחבת קווי הייצור של מודולי אריזה מוטמעים לשבבי בינה מלאכותית. סכום נוסף של כ-107 מיליון יואן מיועד להקמת מרכז מחקר ופיתוח, וכ-80 מיליון יואן מיועדים לחיזוק ההון החוזר של החברה. כלומר, הגיוס אינו מיועד רק לחיזוק כללי של המאזן, אלא בעיקר להגדלת יכולת הייצור בתחום שהפך למנוע הצמיחה המרכזי של החברה.
אקסס פועלת בתחום מצעי השבבים והאריזה המתקדמת, אחד התחומים החשובים בשרשרת הערך של תעשיית השבבים. המוצרים שלה משמשים בין היתר בשבבים לשרתים, מרכזי נתונים, תקשורת, מחשוב עתיר ביצועים ויישומים תעשייתיים נוספים. בשנים האחרונות התחום מקבל חשיבות גדולה יותר, משום שככל שהשבבים הופכים מורכבים יותר, גם טכנולוגיות האריזה והמצעים שמחברים בין השבב למערכת כולה הופכות לרכיב קריטי בביצועים.
הפעילות של אקסס השתפרה
הסיפור של אקסס הוא קודם כל הסיפור של פריורטק. פריורטק מחזיקה בכ-66.5% מאמיטק, שמחזיקה באקסס, ולכן החשיפה העקיפה של פריורטק לחברה הסינית מגיעה לכ-26%-27%. פריורטק שנסחרת בתל אביב ומוכרת בעיקר בזכות השליטה בקמטק קמטק -3.46% , אבל אקסס היא אחד הנכסים המרכזיים הנוספים שלה. כל התקדמות בהנפקה בסין עשויה להפוך את האחזקה הזו מנכס פרטי שקשה לתמחור לנכס ציבורי עם שווי שוק ברור יותר.
המספרים בתשקיף המעודכן מצביעים על שיפור בפעילות. הכנסות אקסס הסתכמו ב-2025 בכ-2.09 מיליארד יואן (כ-291 מיליון דולר), עלייה של כ-16% לעומת הכנסות של כ-1.8 מיליארד יואן ב-2024. הרווח הנקי הגיע לכ-307 מיליון יואן (כ-43 מיליון דולר), עלייה של כ-43% לעומת כ-215 מיליון יואן ב-2024. ברבעון הראשון של 2026 נרשמה קפיצה חדה יותר, עם עלייה של כ-79% בהכנסות לעומת הרבעון המקביל, והרווח הנקי זינק ביותר מ-250%. השיפור מגיע בעיקר מתחום מודולי האריזה המוטמעים, שנהנה מהביקוש הגובר מצד שרתי בינה מלאכותית ומרכזי נתונים.
הנתונים האלה משנים במידה מסוימת את התמונה סביב ההנפקה. בעבר, אקסס הציגה פעילות רווחית אך מתונה יותר, עם השפעה של חולשה בביקושים למוצרי אלקטרוניקה וסמארטפונים. כעת, החברה מגיעה להמשך הליך ההנפקה כשהיא מציגה קצב צמיחה גבוה יותר, ובעיקר חשיפה ברורה יותר לתחום שבו מושקעים כיום סכומים גדולים בתעשיית השבבים העולמית.
ועדיין חשוב לזכור שאקסס עדיין תלויה באישורי בורסת שנזן ורשות ניירות הערך הסינית, והליך ההנפקה שלה כבר ידע דחיות בעבר. העובדה שהתשקיף עודכן ופורסם מחדש היא התקדמות, אבל כל עוד אין מחיר, מועד ושווי, הצפת הערך עבור פריורטק נשארת פוטנציאלית בלבד.
עוד משהו שכדאי לציין הוא מבנה השליטה. אקסס מציינת כי אין לה בעל שליטה ואין לה בעל שליטה בפועל. אמיטק היא בעלת מניות מרכזית, אך לצידה קיימים בעלי מניות סיניים משמעותיים. מבנה כזה עשוי להוסיף מורכבות לתהליך, בעיקר בסין, שבה הרגולטור בוחן מקרוב גם את מבנה הבעלות.
ברקע יש גם את המתיחות בין ארה"ב לסין סביב תעשיית השבבים. מצד אחד, מגבלות אמריקאיות על ייצוא טכנולוגיות מתקדמות עלולות להשפיע על חברות סיניות בשרשרת הערך. מצד שני, אותה מתיחות דוחפת את סין להאיץ ייצור מקומי ולפתח ספקים מקומיים בתחומים אסטרטגיים. אקסס, שפועלת בתחום מצעי השבבים והאריזה המתקדמת, נמצאת בדיוק באחד התחומים שסין מנסה לחזק.
