הדולר מאבד גובה מול סל המטבעות - נסחר ב-3.77 שקלים
שער הדולר הדולר מגיב היום (ג') בירידות מול סל המטבעות העולמי, זאת ברקע לנייר עמדה שפרסם חבר הפד' ג'ון וויליאמס לפיו על הבנק המרכזי להעלאות את יעד האינפלציה, להתמקד בצמיחה ולהקל במדיניות הפיסקלית בעתיד. וויליאמס למעשה ניסה להסביר שקובעי המדיניות בארה"ב חייבים לבצע מהלכים אגרסיביים כדי להיערך לאפשרות של היחלשות כלכלית, שבסיטואציה הנוכחית (ריבית אפסית ואינפלציה נמוכה) עלולה להכות בעצמה. כמו כן, וויליאמס העביר מסר לפיו המצב הוא שלמרות שנים של ריבית אפסית, אין האצה בצמיחה ולכן יש לחשוב על צעדים נוספים - בעיקר ברמה הפיסקאלית אך כאמור גם להעלות את יעד האינפלציה שכיום עומד על 2%. סוחר מט"ח של סיטי אמר אמש כי דבריו של וויליאמס נתפסו כיוניים (כלומר תומכים בהמשך מדיניות מוניטארית מרחיבה) ולכן תגובת הסוחרים הייתה מכירה של הדולר.
הדולר שצולל כעת ב-1% מול האירו וב-1.3% מול היין היפני, נפל 0.87% מול השקל כאשר ההשער היציג נקבע ברמה של 3.775 שקלים. מדובר ברמת שפל של 3 חודשים ומהלך ירידות של 3.5% מאז ה-24 ביוני האחרון. כעת נשאלת כמובן השאלה האם בנק ישראל יבחר להתערב כפי שעשה פעמים רבות בעבר בסביבת המחירים הזו. מאז יוני 2015 הדולר לא יורד מתחת לרמה של 3.75 שקלים, ולא מעט בזכות רכישות שביצע בנק ישראל במטרה לתמוך. דולר רציף
וויליאמס, נשיא הבנק הפדרלי של סן פרנסיסקו, אמר אמש כי יעד האינפלציה של 2% אינו תואם למצב הכלכלה האמריקאית. "איו מספיק מרחב פעולה לבנק הפדרלי לחתוך ריבית במקרה של נתונים כלכליים חלשים כאשר גם הריבית וגם האינפלציה נמוכים מאד", אמר וויליאמס. לדבריו, "יש גבול למה שמדיניות מוניטרית יכולה, וצריכה לעשות. הנטל חייב ליפול גם על מדיניות פיסקאלית כדי ליצור תנאים שיתרמו ליציבות הכלכלית".
בתוך כך, הסוחרים ממתינים כעת לנתון האינפלציה בארה"ב שיפורסם ב-15:30 כאשר 45 דקות לאחר מכן יפורסם נתון התפוקה התעשייתית בארה"ב. מחר יפורסמו הפרוטוקולים של ישיבת הפד' האחרונה. אמנם שני דו"חות התעסוקה האחרונים בארה"ב היו חזקים מאוד ונתנו רוח גבית לאפשרות של העלאת ריבית, אבל נתון המכירות הקמעונאיות שפורסם בארה"ב ביום חמישי האחרון היה חלש וגרר ירידה בציפיות להעלאת ריבית. אם טרם הנתון השוק נתן סבירות של כמעט 50% להעלאת ריבית השנה, לאחריו ירדה הסבירות ל-42%.
- נעילה בשיא חדש: המדדים זינקו עד 3.9%, הביטוח 6.5% ות"א בניה ב-7.3%
- הדולר נופל 1.5% - עסקה בעזה והססנות של הנגיד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ראש תחום המט"ח בדויטשה בנק אמר אתמול כך: אני לא מצפה לאיתות כלשהו מצד יילן לגבי כיוון הריבית כעת, פשוט בגלל שהנתונים הכלכליים משקפים חוסר וודאות". כוונתו היא לדו"ח התעסוקה החזק ומנגד נתון המכירות הקמעונאיות שהיה חלש.
הדולר מול השקל:
- 3.הדולר יורד יחד איתו גם חומרי בניין יורדים ו הדירות לא.. (ל"ת)יצחקי 16/08/2016 15:23הגב לתגובה זו
- 2.גרשון 16/08/2016 15:07הגב לתגובה זומחירי הדירות בארץ יקרים מאד דולרית- מסקנה חייבים לפחת את השקל בכדי למנוע ספקולציה מצד משקיעים זרים.
- 1.שששששששששש.... 16/08/2016 14:54הגב לתגובה זוהשקעה במטח לטעמי הינה השארות עם השקל. לאורך שנים השקל עולה לעומת המטבעות החזקים. בעולם גלובלי שבו השחקן שקובע את ערך המטבע הוא המשקיע הפרטי אין באמת יכולת גדולה לנגידים העולמיים להשפיע על שער המטבע וזאת כל עוד והריבית נשארת נמוכה בכל העולם. שקל ימשיך להתחזק. אין מה לעשות ישראל היא מדינה עם כלכלה חזקה ולא מדינת עולם שלישית.
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף 0.38% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- נעילה בשיא חדש: המדדים זינקו עד 3.9%, הביטוח 6.5% ות"א בניה ב-7.3%
- הדולר נופל 1.5% - עסקה בעזה והססנות של הנגיד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף 0.38% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- נעילה בשיא חדש: המדדים זינקו עד 3.9%, הביטוח 6.5% ות"א בניה ב-7.3%
- הדולר נופל 1.5% - עסקה בעזה והססנות של הנגיד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
