שוק המט"ח גועש: הדולר והאירו מזנקים מול השקל - יוסי פרנק בהמלצה ברורה
שוק המט"ח המקומי גועש היום כאשר הדולר ארה"ב היציג קפץ 0.92% וניפץ מעלה את רף ה-3.80 שקלים. האירו שאתמול השלים מהלך נפילות של 5.5% תוך שלושה וחצי שבועות לשפל של מעל 13 שנים קפץ 0.4% ומנסה לאותת על תחתית. אחרי קבעית היציגים, הדולר והאירו ממשיכים לטפס. כל זה קורה בזמן שבחו"ל הדולר מטפס לשיא של 3 חודשים מול האירו (1.083 דולר לאירו) כאשר הסוחרים כבר מתמחרים העלאת ריבית ראשונה בארה"ב מאז 2006. בשיחה עם Bizportal מציג יוסי פרנק, מנכ"ל אנרג'י פייננס את התחזיות שלו לכיוון אליו הולך שוק המט"ח.
"בעקבות הדברים של הנגידה יילן, עלו הערכות להעלאת ריבית בארה"ב. העלאת הריבית זה משהו כמעט ודאי, אבל צריך להסתכל טוב על ההתחזקות של הדולר: אחרי מה שאמר סטנלי פישר ביום שישי האחרון, לא הייתי ממהר לקבוע שהריבית תעלה כל כך מהר, היות ויש קשר הדוק בין דולר חזק לרתיעה מהעלאת הריבית שם. כבר דיברו על העלאת ריבית בסוף הרבעון הראשון של השנה, אחר כך על סוף יוני, ועכשיו מדברים על סוף השנה. בשני המקרים האלה היינו בדולר מאוד גבוה, ורבים ב'פד' הביעו חשש מכך (ראינו נתונים איומים על סחר החוץ: ממש כמו אצלנו, כשהמטבע חזק, הנתונים האלו נפגעים) ארה"ב לא אוהבת את הדולר חזק. בפועל הוא גם נעצר מעט והאירו מתחזק לעומתו. לא הייתי ממהר לקבוע כי הריבית תעלה".
מה לגבי העלייה של הדולר בשבוע שעבר? זה היה השבוע החזר ביותר מזה חודשיים, זו לא מגמה?
"אני חושב שזה היה משהו רגעי, משהו שלקח שחשבון שני דברים: קודם כל, השוק לא כ"כ קנה את ההסכם עם יוון. הוא צופה בעיות לגוש האירו כתוצאה מההסכם, וזה בא לידי ביטוי בהחלשות האירו. דבר שני, השוק כן קנה את הדברים של יילן כאילו הריבית תעלה בסוף השנה. זו התחזקות רגעית של הדולר לדעתי, כי ארה"ב לא אוהבת את הדולר חזק, ואנחנו רואים שכל פעם שהיחס בינו לבין האירו יורד מ-1.1 ל-1.05 (התחזקות הדולר) מגיע בכיר מה'פד', או אפילו הנשיא אובמה, ואומר שהדולר החזק לא טוב למדינה. זה איזשהו משחק ידוע. מה שארה"ב תבחן כל הזמן זה האינפלציה, וכרגע היא נמוכה מדי. כשהאינפלציה נמוכה לא מעלים שם ריבית. דבר נוסף שייבחן הוא המאזן הכלכלי שלהם, בעיקר המסחרי. אם ארה"ב תראה שהיא 'לא יכולה לחיות' עם דולר כ"כ חזק – היא תעשה צעדים כדי להחליש אותו, וכבר ראינו את זה".
אז להערכך – העלאת הריבית תדחה אפילו עד תחילת 2016?
"העלאת הריבית יכולה להדחות בשלב הראשון לסוף השנה, בנוסף לנסיון להחליש את המטבע"
מבחינה פרקטית - לדעתך הדולר פשוט יירד מול השקל?
"השקל הוא סיפור אחר. השקל הגיע לשיא כל הזמנים בשבוע שעבר, וזה מאלץ את בנק ישראל לחשוב מחוץ לקופסא. ראינו עליה מאוד חדה של השקל במסחר בניו יורק דווקא, וזה מאוד לא אופייני: קשה למצוא ימי שיש בשנה האחרונה בהם הייתה התחזקות כ"כ משמעותית שלו. מישהו קנה דולרים בניו-יורק: אם זה בנק ישראל, זה הצעד הכי חכם בעולם, זה מה שאני טוען שהוא צריך לעשות כבר הרבה זמן. אנחנו רואים שזה מחזיק מעמד, ומייצב את הדולר סביב רמות של 3.81. אני לא רואה כרגע פריצה מעניינת, אלא אם נראה שבנק ישראל מתחיל להיות יותר אגרסיבי. לדעתי, רק בנק ישראל יכול לשנות את המומנטום. ראינו מה רוצים לראות הספקולנטים: הם רוצים לראות שקל חזק, מכוונים לכיוון 3.74, אפילו 3.69 שקל לדולר. אם יתנו להם – זה יהיה הכיוון. בנק ישראל צריך למנוע את זה, ויש לו כלים לכך, אך הוא צריך להשתמש בכלים שונים מאלה שהוא השתמש עד היום, או באותם כלים, אך בצורה שונה". היחס בין הדולר לשקל תלוי כמעט אך ורק בצעדי בנק ישראל. אני לא רואה העלאת ריבית בארה"ב בקרוב. בנק ישראל עשה טעות כזו לפני 5 שנים, כשלא עשה צעדים כי חשב שהאמריקנים יעלו ריבית, ופתאום הגיעה תכנית הקלה כמותית. את ההשלכות על השקל כולנו זוכרים. אני מקווה שבנק ישראל לא יעשה את הטעות הזו שוב. אם הבנק לא ינקוט בצעדים, השקל ישוב להתחזק, חד משמעית.
אז אתה מפריד באופן ברור בין היחס דולר-אירו ליחס דולר-שקל?
"בהחלט, הפרדה ברורה. אחד החששות הגדולים של המשק הישראלי הוא כי במידה והאמריקנים יצליחו והדולר ייחלש מול האירו, יש פה סכנה גדולה מאוד שהשקל יתחזק בצורה משמעותית. במידה ונראה התחזקות של האירו לעומת הדולר – השקל יתחזק באופן משמעותי".
לגבי האירו-שקל: הגענו כבר לשפל של כל הזמנים של המטבע האירופי. האם זו הזדמנות להתחיל לקנות אירו?
"בהחלט. אני לא רואה את האירו לקראת התרסקות. להפך – אני צופה שההסכם ביבשת יביא לרגיעה בגוש האירו, ולהמשך ההתאוששות. ברמות האלה האירו מהווה הזדמנות קנייה".
איך זה שהוא עוד לא זינק? ההסכם חתום, מדדי המניות עולים...
"שוק המטח הוא שוק של משחקים. בטווח הקצר יש משחקים בין גופים גדולים מאוד. שוק המטח מונע ע"י פעיולת ספקולטיבית, ולפעמים לא צריך לחפש את ההגיון..."
הדולר מול השקל מתחילת השנה:
- 11.דורון 21/07/2015 23:53הגב לתגובה זולמרות הביקושים כתוצאה מהעונת הנסיעות לחו"ל, הדולר נופל.
- 10.דורון 20/07/2015 20:14הגב לתגובה זועם הגברת הביקוש למטבע חוץ עולים השערים של הדולר והאירו למרות שהאירו נופל מול הדולר. כך זה ימשיך בטפטוף עד סוף אוגוסט ואז תתחיל הנפילה הגדולה
- 9.אהרון 20/07/2015 16:09הגב לתגובה זופרנק מקשקש כמו תמיד אומר ולא אומר הכול למען הכותרת
- אבי 20/07/2015 19:05הגב לתגובה זופרנק הוא אחד האנליסטים הטובים בארץ.אף אחד לא מבין מטבעות כמוהו.תעקוב אחריו שנים ולא תדבר שטויוצ
- 8.שו 20/07/2015 15:43הגב לתגובה זושער היורו שנקבע לא משקף את מהלך המסחר
- 7.שו 20/07/2015 15:40הגב לתגובה זוהשער שנקבע לא משקף את מהלך המסחר
- 6.*** גזור ושמור *** 20/07/2015 15:09הגב לתגובה זו+ מצב היורו ומה שקורה בכלכלות האירופאיות - יהפכו את הדולר להשקעה הכי טובה של 2015-2016.
- 5.h 20/07/2015 13:56הגב לתגובה זוהלו הזוי. הדולר כבר היה מתחת ל3.4
- הכוונה לסל מטבעות (ל"ת)שמליק 20/07/2015 14:11הגב לתגובה זו
- 4.אבי 20/07/2015 13:40הגב לתגובה זואם תתבונן מעט ואני מאוד מקווה שאין כאן שיקולי הטעייה רואים בבירור את היחלשותו של האירו ובטח פריצה אמיתית של הדולר למול השקל,
- 3.בא 20/07/2015 12:52הגב לתגובה זוריבית עתידית לא מחלישה את היורו ,הישארות מדינה טפילית כמו יוון בגוש לא מחלישה את היורו ,ספרד והבחירות שם ........
- 2.אם הוא ימשיך לרדת אז זו היזדמנות ,או לא . (ל"ת)בא 20/07/2015 12:49הגב לתגובה זו
- 1.אזרח 20/07/2015 12:37הגב לתגובה זוב 2011 הוא היה 3.33
- מול סל המטבעות (ל"ת)שחר 20/07/2015 13:43הגב לתגובה זו
