סירקל נופלת ב-20% - זאת הסיבה

מניית חברת הקריפטו סירקל Circle Internet -20.11%   נפלה כ-20% לאחר פרסום טיוטה מעודכנת להצעת חוק בארה"ב, שעשויה להגביל את האפשרות להציע תשואה למחזיקי מטבעות יציבים (stablecoins). מדובר ביום המסחר הגרוע ביותר של החברה מאז הנפקתה.

הטיוטה, במסגרת הצעת חוק המכונה Clarity Act, מבקשת להסדיר את חלוקת הסמכויות בין רשויות הפיקוח בארה"ב בכל הנוגע לשוק הקריפטו. עם זאת, אחד הסעיפים המרכזיים והמחלוקתיים בה עוסק בשאלה האם פלטפורמות קריפטו יוכלו להעניק תשואה ללקוחות על החזקת מטבעות יציבים. לפי הדיווחים, הנוסח המעודכן של ההצעה צפוי לאסור על פלטפורמות להציע תשואה "ישירה או עקיפה" על החזקת stablecoin, באופן שדומה לפיקדון בנקאי. הסעיף הזה נתפס כאיום ישיר על מודל הפעילות של חברות בתחום.

התגובה בשוק הייתה מיידית. לצד הירידה במניית סירקל, גם מניית קוינבייס, המשמשת כפלטפורמה מרכזית להפצת מטבע ה-USDC של החברה, רשמה ירידות של כ-9%. הסיבה לכך נעוצה במבנה התמריצים של השוק. עבור משתמשים רבים, האפשרות לקבל תשואה על החזקת מטבע יציב מהווה גורם מרכזי בהחלטה לשמור נכסים בפלטפורמות קריפטו, בדומה לריבית על פיקדון בבנק.

"הנושא המשמעותי ביותר״

לדברי גורמים בענף, מדובר בסוגיה קריטית. "זה הנושא המשמעותי ביותר כיום עבור תעשיית הקריפטו", אמר קולין באטלר, סגן נשיא לשוקי הון בחברת Mega Matrix. לדבריו, ללא תשואה, משתמשים עשויים להשתמש במטבעות לצורך העברות בלבד, אך לא להחזיק בהם לאורך זמן. במקביל, ההצעה כן מותירה פתח למודלים אחרים של תגמול, כמו תגמולים מבוססי פעילות - למשל שימוש במטבע לצורך תשלומים, מסחר או הלוואות. עם זאת, לא ברור אם מודלים אלה יוכלו להחליף את התמריץ הקיים.

• סירקל מזנקת בכ-30% לאחר דוחות חזקים
• סירקל צונחת ב־11% למרות עלייה של 66% בהכנסות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הדיון סביב תשואה על stablecoins אינו חדש, אך הוא צובר תאוצה. הבנקים המסורתיים טוענים כי מתן ריבית על מטבעות דיגיטליים עלול למשוך פיקדונות מהמערכת הבנקאית, ולפגוע במודל הפעילות שלהם.

הירידה במניה מגיעה לאחר תקופה חיובית יחסית עבור סירקל. החברה נהנתה מעלייה חדה במחיר המניה בשבועות האחרונים, כאשר זו כמעט הכפילה את עצמה מאז סוף פברואר. אחת הסיבות לעליות הייתה התרחבות משמעותית בהיקף השימוש במטבע USDC, לצד דוחות כספיים חיוביים. בנוסף, הציפיות לכך שהפדרל ריזרב ישאיר את הריבית ברמה יציבה תמכו במודל ההכנסות של החברה, המבוסס במידה רבה על ריבית על רזרבות.

סירקל פועלת גם להרחיב את פעילותה מעבר להנפקת מטבעות יציבים. בשנה האחרונה הכריזה על פלטפורמה בשם Arc, המיועדת לתמוך בתשלומים גלובליים, המרות מטבע ונכסים טוקניזיים. במקביל, המתחרה המרכזית טת'ר (Tether) הודיעה כי שכרה לראשונה משרד ראיית חשבון בינלאומי לביצוע ביקורת מלאה על הרזרבות של מטבע ה-USDT. מדובר במהלך שנועד להתמודד עם ביקורת ארוכת שנים על חוסר שקיפות.

• רפאל ופולקסווגן במגעים להסבת מפעל בגרמניה לכיפת ברזל
• מנכ״ל אנבידיה: "הגענו לבינה מלאכותית כללית"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• חברת הרחפנים שמזנקת יותר מ-300% ביום המסחר הראשון שלה

USDT הוא המטבע היציב הגדול בעולם, עם שווי שוק של כ-184 מיליארד דולר, אך לאורך השנים התמודדה טת'ר עם שאלות מצד רגולטורים ומשקיעים בנוגע לאיכות הדיווחים שלה. מנגד, USDC של סירקל נתפס כאלטרנטיבה "מוסדית" יותר, בין היתר בשל ביקורות שנתיות מלאות שמבצעת Deloitte לצד דיווחים חודשיים על הרזרבות. שווי השוק של המטבע עומד על כ-78.6 מיליארד דולר.