מ-240 לפחות מדולר - הקריסה של ביונדמיט

לפני שש שנים, ביונד מיט Beyond Meat 1.07%  הייתה סמל למהפכה. חברה שהבטיחה לשנות את הדרך שבה העולם צורך חלבון, לא עוד בשר מן החי, אלא תחליפים צמחיים שאפשרו לשלב בין טעם, בריאות וסביבה. המשקיעים התאהבו, הכותרות היללו, והמניה טסה. באותה תקופה זה נראה כמו העתיד של תעשיית המזון. אבל העתיד הזה לא התממש. בשנים האחרונות הביקוש לבשר צמחי דעך, המתחרים התחזקו, והחברה מעולם לא הצליחה להראות רווח שנתי אחד.

ההגעה לנאסדק

החברה הגיעה לנאסדק בתחילת מאי 2019, בתקופה חמה במיוחד עבור תחום הפוד-טק, במה שהפך לאחת ההנפקות הזכורות של בתחום. החברה גייסה כ-240 מיליון דולר לפי מחיר של 25 דולר למניה, ששיקף לה שווי שוק של כ-1.5 מיליארד דולר. ההתלהבות סביב ה"בשר הצמחי", הפכה את יום המסחר הראשון לחגיגה של ממש, כאשר המניה פתחה בעלייה חדה, וסגרה את היום הראשון ברמה של 65.75 דולר, קפיצה של כ-163%. 

תוך פחות מחודשיים המשיכה המניה לטפס והגיעה לשיא של קרוב ל-240 דולר בסוף יולי 2019, מה שהקפיץ את שווי השוק של ביונד מיט לכ-15 מיליארד דולר.

המציאות לא עמדה בציפיות

מאחורי ההייפ הגדול, החברה פשוט לא סיפקה את הסחורה. למרות היתרון הראשוני של ביונד מיט כחברת הבשר הצמחי הציבורית הראשונה, החברה מעולם לא הצליחה להציג רווח שנתי אחד. בשנים האחרונות קצב הצמיחה שלה נעצר, והירידה במכירות הפכה למגמה קבועה. הכנסות החברה ירדו בשיעור שנתי ממוצע של כ-8% בשנתיים האחרונות, וברבעון האחרון נרשמה צניחה של כמעט 20% לעומת השנה שעברה, בעיקר כתוצאה מירידה של כ-19% בנפח המוצרים שנמכרו.

• ביונד מיט דוחה את פרסום הדוחות והמניה צונחת ב־10%
• ביונד-מיט חוזרת מהמתים ומזנקת יותר מ-500% בשבוע
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במקום להתרחב, החברה החלה להתכווץ. אחרי שיתוף הפעולה עם רשתות מזון מהיר והציפיות למכירות המוניות, הציבור התעייף מהמוצר, קטגוריית הבשר הצמחי כולה נחלשה, ויריבות כמו טייסון פודס ואימפוסיבל פודס תפסו נתח שוק גדל. אפילו הצרכנים המודעים לבריאות ולאקלים לא הצליחו להציל את המגמה. אבל האכזבה הגדולה ביותר נרשמה בשורה התחתונה. החברה שורפת מזומנים בקצב מהיר, עם הפסד של כ-92 מיליון דולר בשנה הנוכחית לעומת כ-110 מיליון בשנה הקודמת, והמאזן שלה נחלש משמעותית.

החוב ששבר את גב הגמל

מניית החברה צנחה בכ-60% מתחילת השבוע, וירדה לראשונה מתחת ל-1$ למניה, ברקע דילול עצום עבור בעלי המניות. ביונד מיט נאלצה לבצע עסקת החלפת אג"ח (Debt Swap), שבמסגרתה הומר חוב שמגיע לפירעון בשנת 2027 באג"ח חדשות לשנת 2030. המהלך הפחית את סך החוב בכ-800 מיליון דולר, אך במחיר כבד של הנפקת מאות מיליוני מניות חדשות והגדלת ההון הרשום ביותר מפי ארבע. המשמעות היא דילול כמעט מוחלט של בעלי המניות הקיימים.

התגובה של האנליסטים לא איחרה לבוא, ויצאה אזהרה שהחברה “נותרת במצב פיננסי ותפעולי מאתגר”. האנליסטים ציינו כי קצב שריפת המזומנים מעלה ספק אם תוכל לעמוד בהחזר החוב גם לאחר הדחייה, וכי הסיכון לפשיטת רגל “ממשי יותר מאי פעם”.

• אמזון נשארה מאחור - המשקיעים מהמרים על קאמבק
• המניה בראש העליות - 140% לחברת הכרייה נאמיב מינרלס
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדברת ועושה - תרמה 26.3 מיליארד דולר בשנים האחרונות

בשורה התחתונה

מה שהתחיל כחזון להמציא מחדש את תעשיית הבשר, הופך כעת בסימני גסיסה של אחת ההנפקות הנוצצות ביותר של העשור. ביונד מיט אולי עדיין לא קרסה רשמית, אך מבחינת המשקיעים היא כבר שם: חברה שפעם סימלה חדשנות, הפכה היום לתזכורת כואבת למחיר של חלום שלא עמד במבחן המציאות.