UBS על החברה לישראל: תקופה קשה בדרך, המנייה מתומחרת בחסר משמעותי
תקופה לא קלה עוברת על סמי ויולי עופר כאשר הם רואים בתקופה האחרונה את חברת ההחזקות שלהם צונחת בשיעור של כ-86 אחוזים תוך חמישה חודשים. בבנק ההשקעות UBS חושבים היום, כי מדובר במכירה מוגזמת של משקיעים ששלחה את מניית החברה לישראל לתמחור חסר משמעותי, בשיעור של 204%.
החברה לישראל דיווחה על רווח נקי של 253 מיליון דולר ברבעון השלישי, בעיקר כתוצאה מתוצאות השיא של כיל (תרומה של 407 מיליון דולר). מנגד, התוצאות נפגעו מהפסדי צים (61 מיליון דולר) וטאואר (38 מיליון דולר). נציין, כי בחברה לישראל לא הכריזו על חלוקת דיבידנד, למרות קבלת דיבידנד נאה מכיל ומזן, אך הכריזו על הזרמה של 150 מיליון דולר לצים.
האנליסטים צופים, כי רווחי כיל ירדו ברבעונים הבאים ושההחזקות האחרות של החברה לישראל ימשיכו להכביד על שורת הרווחים והמזומנים. שתי התעשיות, הזיקוק והמשלוחים, ממשיכות להתמודד עם תחזיות מאתגרות אומרים ב-UBS ומפרטים. דבר ראשון, כבר עכשיו ישנם משבי רוח כלכליים המכבידים על הרווחיות. דבר שני, ישנה סכנה שבשנים 2010-2012, כאשר הכלכלה הגלובלית תחזור למצב הבסיסי שלה לחברות יהיו תפוקת יתר.
"גם צים וגם בתי זיקוק ממשיכות בתוכניות ההשקעה האגרסיביות בניגוד למתחרות שלהם שהשהו או ביטלו תוכניות דומות. אנחנו מצפים ששתי ההחזקות ימשיכו להכביד על תזרים המזומנים של החברה לישראל ב-2009", אומרים בענק ההשקעות.
ב-27 בנובמבר הנמיכו ב-UBS את מחיר היעד לכיל מ-56 שקלים ל-47 שקל, כך שישקף את הירידה החדה בפעילות הסחר ואת הסיכון גדול יותר לתמחור. בתוך כך, אומרים היום האנליסטים, כי הם "ממשיכים להאמין שכיל מתומחרת בחסר ברמות הנוכחיות".
בבנק ההשקעות, מעדכנים את מודל השווי הנכסי (NAV) כך שישקף את הורדת המחיר למניית כיל ובמקביל מעלים את סטיית התקן למודל השווי הנכסי מ-30% ל-35%, כדי לתמחר את האפשרות שצים ובזן יפגעו במנייה בשנה הבאה. ההמלצה נותרה על "קנייה" בעוד מחיר היעד עודכן ל-2,400 שקלים מ-3,000 שקלים.
במהלך החודשים האחרונים, מניית החברה לישראל ירדה משער של 5,771 שקלים לשער של 789 שקלים, לאחר ששווי ההחזקה העיקרית שלה, כיל, נחתך ב-75 אחוזים.
